Pasaran Kripto telah digegarkan oleh huru-hara dalam beberapa minggu kebelakangan ini.
Tidak, saya tidak bercakap tentang kejatuhan harga umum secara menyeluruh. Sebaliknya, saya merujuk kepada isu yang timbul dalam satu segmen ruang Crypto - DeFi.
Satu demi satu, protokol gagal dan berlaku. Ada yang telah menghentikan pengeluaran. Ada yang gagal memenuhi panggilan margin. Manakala yang lain telah menggantung ciri-ciri yang merupakan USP mereka.
Senarainya panjang, tetapi mari fokus pada beberapa perkembangan utama berkenaan dengan Celsius, 3AC & Solend.
Artikel ini adalah untuk sesiapa sahaja yang berminat untuk memahami dengan lebih baik struktur risiko dan ganjaran Pasaran Crypto. Selain itu, ia akan memberi anda pemahaman yang mendalam tentang risiko sistematik dan bagaimana Crypto masih tidak terlepas daripada dunia TradFi kami.
1. Tentukan Risiko Sistematik?
Risiko sistematik ialah risiko yang tidak boleh dikurangkan dengan memegang portfolio yang terpelbagai dengan baik. Dalam erti kata yang paling mudah, ia adalah risiko yang berpunca daripada sistem di mana kita beroperasi.
Oleh itu, ia hanya boleh diserap.
Fikirkan kadar faedah, defisit fiskal dan anggaran pertumbuhan ekonomi.
Tiada firma, sektor atau pasaran boleh terlepas jika kadar faedah meningkat, dasar fiskal menjadi menguncup dan pertumbuhan ekonomi menjadi perlahan. Sentimen dan prestasi perniagaan secara keseluruhan akan terjejas.
Ini seterusnya akan dicerminkan dalam harga pasaran bagi saham dan aset lain.
2. Bagaimana Risiko Sistematik Kesan Kripto?
Walau apa pun hujah-hujah yang menimbulkan pemikiran yang dikemukakan oleh Bitcoin Maxis, keadaan permainan yang wujud hari ini ialah pasaran Crypto sangat dipengaruhi oleh kesihatan ekonomi.
Dengan inflasi yang membimbangkan, saham telah meningkat, dan hasil bon meningkat, mencerminkan peningkatan dalam pulangan modal yang diperlukan pada asas pelarasan inflasi.
Dengan pengetatan monetari sedang dijalankan, penganalisis menjangkakan aliran menurun dalam pasaran ini akan berterusan.
Apabila anda melihat Crypto, keadaan yang sama berterusan. Peningkatan kos modal, yang semakin berkurangan disebabkan oleh kadar faedah yang lebih tinggi, telah memberi kesan negatif kepada pasaran.
Sudah berlalu masa wang percuma daripada cek rangsangan yang dilaburkan $ Doge atau meleret kad anda pada CEX untuk bermain di Niaga hadapan $BTC.
Rata-rata individu mengambil berat tentang keselamatan pekerjaan dan akibatnya, menjauhi pasaran. Akibatnya, kecairan semakin kering.
3. Peristiwa Pencetus
Sama ada kita masih akan sampai ke sini atau dalam keadaan buruk ini adalah satu persoalan terbuka, tetapi apa yang sebenarnya mempengaruhi pasaran Crypto di atas kepala mereka ialah UST depeg.
Inilah yang disifatkan sebagai peristiwa pencetus - sesuatu yang tidak dapat diramalkan dan tidak dimodelkan dengan mudah. Lebih daripada $40bn telah hilang akibat percubaan UST / Luna apabila harga $BTC menjunam daripada $40,000 kepada di bawah $30,000.
Ia kini naik sedikit daripada bahagian bawah $17,700. Tiada siapa yang melihat ini datang, dan jika ada yang merasakan bahawa yang paling teruk berada di belakang kami, berita yang keluar dari sektor DeFi sudah cukup untuk membuktikan mereka salah.
4. Kekacauan Tercetus
4.1. Debacle Celsius
Awal bulan ini, Rangkaian Celsius, aplikasi semua-dalam-satu untuk berdagang, meminjam, meminjamkan & mempertaruhkan mata wang kripto mengumumkan bahawa ia telah menjeda pengeluaran berikutan keadaan kecairan yang berkurangan dengan teruk.
Ini membawa kepada pelbagai tuduhan tentang mereka menipu pelabur mereka (sehingga AS$ 3 Billion). Apa yang kita tahu sekarang adalah bahawa di luar tuduhan, terdapat dua sebab untuk kegagalan:
Lebih kedudukan leverage
Protokol yang dipinjam daripada protokol kecairan menggunakan dana pelanggan untuk memastikan kos pinjaman rendah untuk pelanggan lain. Swap biasa ialah $WBTC (versi $BTC pada blockchain Ethereum) untuk $DAI.
Tidak ada yang salah dengan ini kecuali bahawa protokol itu nampaknya tidak mengikuti pemodelan liabiliti aset atau mengambil kira turun naik. Dengan keseluruhan pasaran dalam penarikan semula yang kukuh, nilai cagaran yang dijanjikan untuk mengambil pinjaman $DAI berkurangan dan panggilan margin paksa.
Dengan protokol keluar dari aliran tunai baru yang diberikan keadaan sistematik dan pasaran yang buruk dan tidak dapat membayar pinjaman yang dibuat kepada peminjam (yang hampir tidak berada di atas air sendiri jika belum dibubarkan), mereka tidak mempunyai pilihan lain selain menghentikan pengeluaran dan meneroka kebankrapan.
Pendedahan kepada stETH
stet adalah hasil daripada Staking LIDO yang membolehkan anda memperoleh ganjaran pertaruhan pada pegangan $ETH anda tanpa infrastruktur pertaruhan yang diperlukan.
Ia terutamanya produk derivatif dan membolehkan pelabur memperoleh 8% hasil pada kumpulan pertaruhan ini berbanding pulangan pertaruhan 4.2% yang biasanya diperoleh seseorang dengan mempertaruhkan $ETH.
Ini dipastikan oleh Lido Staking menggunakan deposit $ETH (terhadap mana stETH dikeluarkan) dalam perkhidmatan peruntukan kecairan tambahan pada pasaran OTC dan DEX.
Keselesaannya ialah setiap stETH akan ditebus pada nisbah 1:1 apabila Ethereum 2.0 akan dilancarkan (stETH boleh ditukar dalam pasaran DEX buat sementara waktu) dan oleh itu Celsius memasarkan ini secara meluas kepada pelanggannya.
Walau bagaimanapun, memandangkan keadaan pasaran yang buruk dan tergesa-gesa untuk selamat, tambatan pada DEX pecah & kecairan kering membawa kepada Celsius, dan pelanggannya, memegang sesuatu yang kurang daripada nilainya dan tidak boleh didagangkan – sekurang-kurangnya tidak serta-merta.
4.2. Beberapa Kebimbangan di 3AC
3AC, singkatan untuk Three Arrows Capital, ialah dana lindung nilai kripto yang berpangkalan di Singapura. Seperti mana-mana struktur dana lindung nilai, Syarikat mempunyai pelabur dan menggunakan sejumlah besar leverage untuk menjana pulangan yang besar.
Keadaan menjadi hunky-dory sehingga UST/Luna runtuh.
Bergantung pada siapa yang anda baca, Syarikat mengalami kerugian $200 juta hingga $450 juta daripada kedudukan yang satu ini. Messari.io sebaliknya menganggarkan ia menjadi $560 juta (di samping pengeluaran 60% dalam 27 aset lain).
Nampaknya Syarikat terselamat daripada peristiwa pencetus, tetapi dibiarkan sangat lemah.
Kesinambungan penarikan semula ke bawah pasaran keseluruhan menyebabkan kedudukan berleverajnya dibubarkan. Pada masa ini, mereka cuba menjual segala-galanya untuk menutup kedudukan lever mereka (termasuk menjual koleksi NFT mereka).
4.3. The Solend Upend
Selesaikan ialah protokol pertanian hasil pada rantaian Solana yang membolehkan pengguna mendeposit, meminjamkan dan meminjam mata wang kripto. Protokol itu telah menjadi berita sejak muncul bahawa a Solana paus mempunyai kedudukan SOL $21 juta di bawah ancaman pembubaran.
Kebimbangan mereka ialah ikan paus tersebut adalah sebahagian besar daripada pegangan $SOL protokol.
Ini penting kerana, dengan penurunan harga dan menyentuh titik pembubaran, kebimbangan adalah bahawa pemberi pinjaman akan tergesa-gesa untuk mencairkan kedudukan $SOL, yang berpotensi menguras Solend sebanyak 95% daripada deposit $SOLnya & mungkin menyebabkan pecahan keseluruhan blok Solana. .
Bencana itu dapat dielakkan apabila paus tanpa nama itu akhirnya menjawab panggilan orang ramai untuk mendapatkan bantuan di Twitter melalui protokol. Dia kemudiannya melaraskan kedudukannya merentasi pelbagai pasaran lain.
Walau bagaimanapun, adalah lucu untuk melihat Solend, beberapa jam sebelum hubungan diwujudkan dengan ikan paus, bergerak untuk mencadangkan pengambilalihan akaun - sesuatu yang bertentangan dengan etos DeFi!
5. Pelajaran dalam Pengurusan Risiko
Kripto ialah pasaran berisiko tinggi, tetapi hakikatnya semua pasaran mempunyai risiko sendiri dan pertukaran pulangan.
Apakah ciri tersendiri Crypto & DeFi ialah ia masih dalam proses dan tanpa peraturan, terdapat setiap peluang bahawa inovator akan menyegerakan produk mereka ke pasaran dan membuat kesilapan yang mahal.
Ini bukan untuk membebaskan mereka daripada tanggungjawab, tetapi untuk membuat anda bertanggungjawab. Melindungi modal anda adalah tanggungjawab anda. Pengajaran, sebagai pelabur runcit, yang perlu anda ambil daripada perkembangan ini ialah:
- Lakukan kajian anda sendiri
- Elakkan leverage
- Jika sesuatu terlalu bagus untuk menjadi kenyataan, ia biasanya begitu
- Hasil pertanian adalah rumit, jadi jangan bergantung padanya melainkan anda mempunyai kepakaran
- Pertaruhan berkunci bermakna pertaruhan terkunci - tidak mungkin anda keluar darinya lebih awal
Semoga berjaya & Kekal Selamat!
Sila tinggalkan balasan anda