Budaya permulaan di India telah meningkat dengan pesat apabila negara itu telah menjadi ekosistem permulaan ketiga terbesar di dunia selepas AS dan China. Dengan kira-kira 44 syarikat bertukar menjadi unicorn pada 2021, India kini menempatkan 83 syarikat permulaan dengan status ini.
Walau bagaimanapun, orang ramai masih tidak cukup yakin untuk melabur dalam syarikat permulaan ini. Sebab utama ialah pelabur runcit tidak mempunyai kapasiti untuk membiayai syarikat ini. Tetapi, keadaan berubah sekarang.
Tyke invest telah memperkenalkan pelbagai instrumen pelaburan untuk pelabur runcit supaya mereka boleh menjadi sebahagian daripada budaya permulaan yang semakin meningkat. Dua daripada instrumen ini ialah CSOP (Kolam Pilihan Saham Komuniti) and CCD (Debentur Boleh Tukar Wajib).
Saya akan memecahkan kedua-dua pilihan pelaburan ini sepenuhnya supaya anda tidak kekal tidak biasa dengan mereka. Kami juga akan membandingkan kedua-dua instrumen ini untuk melihat yang mana satu boleh menjadi pilihan yang ideal untuk anda.
Apakah CSOP (Kolam Pilihan Saham Komuniti)?
Kumpulan Opsyen Saham komuniti ialah pilihan di mana sesiapa sahaja mampu membeli saham ekuiti syarikat. Ia melibatkan semua hak kewangan pemegang saham, tetapi tidak melibatkan sebarang hak mengundi dan tidak terdapat di atas meja topi.
CSOP ialah perjanjian kontrak antara syarikat dan pelabur. Ia tidak dianggap sebagai keselamatan di bawah akta syarikat. Ia berada di bawah bahagian hasil dan juga melibatkan cukai langsung dan tidak langsung.
Sama dengan sebuah ESOP (Kolam Pilihan Saham Pekerja), di mana syarikat menawarkan saham ekuiti kepada pekerjanya, CSOP bertujuan untuk mengekalkan komuniti syarikat dengan memberi mereka ekuiti.
Terdapat dua jenis CSOP:
1. Cap Penilaian
Had penilaian CSOP bermaksud penilaian maksimum yang boleh ditukar daripada pelaburan kepada saham ekuiti.
Sebagai contoh, jika anda telah melabur Rs. 2,00,000 [2 lakhs] dalam permulaan pada penilaian Rs. 2,00,00,000 [2 crores], maka anda memiliki 1% daripada ekuiti dalam syarikat.
Sekarang, jika syarikat pergi ke pusingan pembiayaan seterusnya dengan penilaian Rs 4,00,00,000 [4 crores], anda masih akan memegang 1% daripada ekuiti.
Walau bagaimanapun, jika syarikat menurunkan penilaiannya pada pusingan seterusnya, katakan Rs. 1,00,00,000 [1 crore], anda kini akan mempunyai 2% daripada ekuiti syarikat.
2. Diskaun Cap
Di bawah had diskaun, pelabur memperoleh ekuiti syarikat pada harga yang lebih rendah.
Sebagai contoh, jika anda telah melabur Rs.2,00,000 dalam permulaan pada had diskaun rata 30%, anda akan diberi harga pada penilaian diskaun apabila syarikat permulaan memasuki pusingan pembiayaan seterusnya.
Jika penilaian syarikat berjumlah Rs.2,00,00,000 [2 crores] semasa pusingan pembiayaan, maka anda akan diberi harga pada diskaun 30% (0.70×2,00,00,000=1,40,00,000) .
Akhirnya, anda kini akan memiliki 1.429%(2,00,00,000/1,40,00,000) dan bukannya 1%(2,00,00,000/2,00,00,000) syarikat.
Apakah itu CCD (Debentur Boleh Tukar Wajib)?
Debentur Boleh Tukar Wajib ialah bon yang perlu ditukar kepada bentuk saham ekuiti pada tarikh yang ditetapkan. Ia adalah keselamatan hibrid, kerana ia bukan semata-mata saham atau bon.
Debentur ialah sama ada jaminan hutang jangka sederhana atau panjang yang ditawarkan oleh syarikat untuk meminjam dana pada kadar faedah yang ditentukan.
Ini tidak meliputi sebarang cagaran, tidak seperti bon korporat, yang gred pelaburan. Keselamatannya dikeluarkan hanya atas kredibiliti syarikat pengeluar.
Secara amnya, tyke menawarkan empat varian CCD. Mereka adalah seperti berikut:
1. CCD Pada Penilaian Tetap
Di bawah jenis perjanjian ini, debentur ditukar sepenuhnya kepada saham ekuiti apabila kontrak tamat pada penilaian tetap.
Semasa masa pengeluaran, nisbah penukaran debentur diputuskan. Apabila debentur ini ditukar kepada saham ekuiti pada tarikh yang telah ditetapkan, pemegang debentur ini secara automatik menjadi pemegang saham syarikat.
Kadar faedah yang dibayar ke atas debentur hanya dibayar sehingga ia ditukar kepada ekuiti. Debentur Boleh Tukar Penuh membawa kadar faedah yang lebih rendah daripada debentur Tidak boleh tukar.
Apabila syarikat tidak mempunyai rekod prestasi atau data yang mencukupi, mereka lebih suka menggunakan CCD pada penilaian tetap. Proses ini malah meningkatkan modal ekuiti syarikat. Oleh itu, jenis instrumen ini popular di kalangan pelabur.
2. CCD Dengan Cap Diskaun
Apabila Debentur Boleh Tukar Wajib ditandatangani pada had diskaun, ini bermakna semasa penukaran, pelabur akan menerima ekuiti syarikat pada harga diskaun.
Ini berlaku kebanyakannya apabila syarikat permulaan tidak dapat menentukan nilainya dan, dengan itu, menawarkan CCD kepada pelabur.
Sebagai contoh, jika pelabur menawarkan syarikat Rs.1,00,000 pada harga diskaun sebanyak 20%, maka pada pusingan seterusnya, jika syarikat itu mengumpul dana pada penilaian Rs.1,00,00,000, maka pemegang debentur akan menerima sahamnya pada harga [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
Ini bermakna bahawa daripada menerima 1% daripada ekuiti, pelabur akan mempunyai 1.25% daripada ekuiti pada tarikh penukaran.
3. CCD Dengan Tingkat Penilaian/Kap
Pelabur bertanggungjawab untuk menerima ekuiti pada penilaian maksimum syarikat di bawah had penilaian. Melalui ini, walaupun penilaian syarikat menurun pada masa hadapan, pelabur akan menerima bahagian ekuitinya pada penilaian maksimum.
Anda juga boleh memilih untuk CCD dengan tingkat penilaian. Di bawah ini, pemegang debentur layak menerima ekuiti pada tingkat penilaian yang telah ditetapkan tidak kira berapa banyak penilaian syarikat permulaan telah menurun.
Tahap penilaian bertujuan untuk melindungi pelabur daripada mengalami kerugian yang melampau. Ia menyediakan jalan keluar yang selamat dan boleh dipercayai untuk pelaburan mereka. Pilihan ini memastikan bahawa harga saham pusingan pembiayaan seterusnya ditetapkan pada nilai minimum semasa.
4. CCD Dengan Kedua-dua Had Diskaun & Had Penilaian
Para pelabur juga mempunyai pilihan untuk memilih Debentur Boleh Tukar Wajib dengan kedua-dua had penilaian dan had diskaun. Ciri-ciri kedua-dua topi ini disatukan di atas meja.
Ini bermakna pelabur mendapat saham ekuitinya dalam kedua-dua penilaian maksimum syarikat dan pada harga diskaun.
Pelaburan jenis ini dianggap bermanfaat dan kurang berisiko untuk pelabur kerana mereka mendapat kedua-dua kelebihan dalam pelaburan mereka.
Kenapa CSOP?
Apabila permulaan menjadi berjaya, keuntungan diperoleh dengan banyak oleh pengasas, pelabur dan pekerja. Komuniti syarikat yang berdiri di sisi mereka sepanjang perjalanan tidak mendapat balasan.
Komuniti adalah bahagian paling penting dalam mana-mana syarikat. Satu-satunya faktor biasa dalam 60% unicorn negara, tanpa mengira domain mereka, ialah komunitinya. Mengekalkan pengguna teras syarikat adalah satu cabaran, dan CSOP menangani masalah ini dengan sangat baik.
CSOP bermatlamat untuk membawa perubahan dinamik dalam industri permulaan dengan memberi komuniti syarikat bahagian keuntungan yang saksama, sama seperti pelabur. Menawarkan ekuiti syarikat kepada pengguna bukan sahaja meningkatkan semangat mereka tetapi juga memacu mereka untuk membantu syarikat berkembang lebih jauh.
CSOP malah membantu dalam mengurangkan banyak kos pemasaran untuk pemula, kerana pengguna yang mendapat ekuiti bermotivasi diri untuk mengembangkan syarikat untuk akhirnya memperoleh pulangan yang baik sendiri.
Kenapa CCD?
CCD ialah sejenis hutang yang mesti ditukar kepada ekuiti pada tarikh tertentu atau apabila ia diperlukan. Jadi, kita tidak boleh menganggapnya sebagai hutang dengan tepat. Oleh kerana ia adalah wajib bagi CCD untuk ditukar, ia boleh diistilahkan sebagai instrumen ekuiti tertunda.
Pemula lebih suka CCD kerana ia mempunyai pelbagai kelebihan dalam ekuiti dan menangguhkan penerbitannya. Dari sudut pandangan penerbit, ia mempunyai beberapa kelebihan cukai. Ia juga mempunyai harga yang lebih baik pada ekuiti, dan berdasarkan nilai syarikat pada masa hadapan.
Pelabur PE juga mendapat kadar faedah yang terjamin dengan potensi peningkatan nilai semasa penukaran, manakala ekuiti langsung tidak menjanjikan sebarang pulangan tetap. Kini, dengan pulangan tetap dan potensi peningkatan, CCD jauh lebih disukai daripada bahagian keutamaan yang mempunyai kos perkhidmatan yang mahal. Ini kerana dividen tidak dikenakan cukai.
Hak Seorang Pemegang CSOP
Terdapat banyak hak yang seseorang pemegang CSOP dapat dan banyak lagi yang tidak. Mari kita lihat mereka secara ringkas.
1. Tiada Cap Table
CSOP, seperti yang telah dibincangkan, adalah kontrak kewangan yang berbentuk hasil. Inilah sebabnya mengapa mereka tidak hadir di atas meja topi.
2. Tiada Hak Mengundi
Tidak seperti pelabur biasa syarikat, pemegang CSOP tidak menikmati sebarang hak mengundi dalam mesyuarat syarikat. Mereka hanya boleh mengambil bahagian jika perkara itu melibatkan pelaburan mereka sendiri.
3. Pelaburan Bercukai
Pelaburan CSOP ini berada di bawah pendapatan untuk syarikat pemula, dan oleh itu ia boleh dikenakan cukai di tangan syarikat. Ia boleh di bawah sama ada cukai langsung atau cukai tidak langsung.
4. Pilihan Panggilan Wajib
Jika syarikat telah mencapai gandaan penilaian dahulu (seperti yang kita bincangkan dalam contoh di atas) di mana pemegang CSOP melabur, semua pemegang CSOP dikehendaki menerima pelepasan itu.
5. Melabur Secara Terus
Tiada SPV (Special Purpose Vehicle) yang terlibat dalam meneruskan pelaburan. Ini bermakna orang itu boleh melabur secara langsung dalam syarikat dengan menandatangani perjanjian CSOP yang ditandatangani oleh pengasas syarikat dan pelabur.
6. Maklumat Terhad
Terdapat sekatan untuk berkongsi maklumat dan data kewangan syarikat dengan pelabur CSOP. Para pelabur mendapat maklumat yang sangat terhad melalui syarikat, kerana ia telah disebut sepenuhnya dalam perjanjian.
Hak Pemegang CCD
Pemegang CCD layak mendapat faedah, tetapi terdapat banyak perkara yang dia tidak layak lakukan semasa memegang status pemegang debentur. Mari kita lihat hak-hak tersebut:
1. Tiada Hak Mengundi
Pemegang Debentur tidak mempunyai hak mengundi dalam operasi syarikat, kerana mereka bukan pemegang saham syarikat. Ini juga kerana debentur adalah sekuriti hibrid dan bukan bon atau saham.
2. Tiada Cap Table
CCD tidak dianggap sebagai modal saham syarikat sehingga ia ditukar kepada ekuiti. Oleh itu, mana-mana peserta dengan CCD tidak akan mendapat tempat di atas meja topi.
3. Penukaran Kepada Ekuiti
Hak utama pemegang debentur ialah mereka ditukar secara paksa kepada modal ekuiti pada tarikh tertentu dengan kesan serta-merta.
4. Bercukai
Debentur dianggap sebagai pendapatan keuntungan modal dan, oleh itu, boleh dicukai oleh undang-undang. Pelabur mesti menyebut debentur mereka dalam ITR mereka dan membayar mandatori cukai pendapatan.
Faedah Pemegang CSOP
Terdapat pelbagai faedah yang terlibat untuk pemegang CSOP. Mari kita lihat mereka:
1. Akses Mudah Kepada Syarikat Permulaan yang Berkembang
Pilihan ini disusun secara khusus sebagai kontrak kewangan yang digunakan oleh syarikat yang sedang berkembang yang telah mengumpul dana daripada VC dan institusi teratas.
2. Risiko Rendah
Risiko yang terlibat adalah secara perbandingan lebih rendah daripada pelabur syarikat, kerana pemegang CSOP mempunyai klausa keluar dalam bentuk pembelian tunai. Ini dibuat untuk pengguna yang mencari pulangan cecair yang cepat.
3. Cekap
CSOP ialah perjanjian ringkas dan mudah yang tidak melibatkan banyak terma untuk rundingan. Ini menjadikan perjanjian itu agak mudah dan cepat.
Faedah Pemegang CCD
Terdapat banyak faedah untuk pemegang CCD sebuah syarikat permulaan. Berikut adalah beberapa daripadanya:
1. Pulangan Tetap
Salah satu faedah utama pemegang debentur ialah mereka mendapat pulangan tetap atas pelaburan mereka dalam bentuk faedah. Kadar ini tidak terjejas oleh naik turun syarikat.
2. Tiada Kebimbangan Mengenai Pihak Pengurusan
Oleh kerana debentur adalah keselamatan hibrid dan bukan modal ekuiti, ia tidak campur tangan dalam pengurusan syarikat. Mereka hanya bimbang dengan pulangan mereka.
3. Sumber Pendapatan Stabil
Ini adalah pelaburan di mana anda mendapat pendapatan yang stabil dari semasa ke semasa. Ini adalah sesuatu yang jarang berlaku dalam sektor pelaburan, tetapi ini adalah sifat Debentur. Mereka dibayar dengan kadar faedah tetap seperti yang dinyatakan semasa perjanjian.
4. Ekonomi
Ia adalah sangat menjimatkan untuk pemula kerana kadar faedah yang rendah memberi mereka kelebihan dalam mengekalkan kewangan mereka tanpa perlu memberikan banyak ekuiti serta-merta.
5. Pelaburan Selamat
Tidak seperti pelaburan langsung, CCD adalah pilihan pelaburan yang lebih selamat. Dengan kadar pulangan tetap dan bayaran utama sekiranya syarikat penggulungan, mereka menawarkan risiko yang sangat rendah. Oleh itu, orang yang tidak suka mengambil risiko besar boleh memilih CCD.
Kedua-dua pelaburan CSOP dan CCD sesuai untuk syarikat yang sedang berkembang dan syarikat baru. Tyke menawarkan instrumen kewangan ini melalui platformnya kepada semua penggunanya. Walau bagaimanapun, memilih mana-mana satu daripada mereka sebagai pemenang utama adalah topik yang berbeza-beza yang bergantung pada penggunaan dan kapasiti pelabur.
Anda boleh pergi untuk CSOP jika anda suka mengambil lompatan kepercayaan dan mempunyai keyakinan penuh terhadap syarikat. Manakala, jika anda ingin pergi ke bahagian yang lebih selamat, maka anda boleh memilih CCD.
CSOP mempunyai potensi untuk memberikan pulangan yang besar pada masa hadapan jika syarikat berjaya, kerana ia menyediakan ekuiti langsung dalam syarikat pada had penilaian. Bercakap tentang CCD, anda mendapat sumber pendapatan yang stabil dalam bentuk faedah, yang merupakan mata tambah bagi mereka yang ingin menjana wang secara tetap.
Bercakap tentang pengurusan, anda tidak layak untuk mengundi dalam mesyuarat atau operasi syarikat dalam kedua-dua pelaburan CSOP dan CCD. Walau bagaimanapun, apabila CCD anda ditukar kepada saham ekuiti pada masa hadapan, anda menjadi pemegang saham syarikat dan mempunyai hak untuk mengundi.
Secara keseluruhannya, kedua-dua instrumen ini sangat bermanfaat untuk syarikat pemula kerana ia menarik pelabur runcit negara untuk melabur di dalamnya tanpa mengambil sebarang ekuiti utama dalam syarikat. Dengan pulangan yang baik dan perjalanan syarikat yang lancar, ia boleh menjadi situasi menang-menang bagi pengguna yang melabur sama ada melalui CSOP atau CCD.
Apakah pendapat anda tentang dua pilihan pelaburan yang diperkenalkan oleh TykeInvest ini?
D o beritahu saya pendapat anda di bahagian komen di bawah.
Vishal Z
Bolehkah anda menerangkan “4. Opsyen Panggilan Wajib” dengan lebih terperinci di mana orang latar belakang bukan kewangan boleh memahaminya dengan mudah (mungkin dengan contoh)?
Ia akan menjadi bantuan yang besar. Terima kasih.
Pawan
Pasti Vishal. Biar saya berikan contoh mudah untuk memecahkannya untuk anda.
Mari kita anggap bahawa pelabur menjual pilihan panggilan dengan harga mogok $15 tamat minggu depan untuk satu dolar dan syarikat itu kini berdagang pada $13, pilihan itu bernilai satu dolar. Dalam kes ini, penulis menerima premium $100 kerana opsyen ekuiti terdiri daripada 100 opsyen setiap kontrak. Ini menunjukkan bahawa pelabur menurun pada saham dan percaya harga akan jatuh. Pelabur menjangkakan panggilan itu akan tamat tempoh tidak bernilai.
Walau bagaimanapun, andaikan bahawa sehari sebelum opsyen tamat tempoh, firma itu mengumumkan bahawa ia memperoleh syarikat lain dan harga saham meningkat kepada $20. Akibatnya, ramai pemegang opsyen panggilan melaksanakan pilihan belian mereka. Ini menunjukkan bahawa penjual opsyen panggilan dikehendaki menyerahkan 100 saham saham syarikat pada $15 sesaham yang menghasilkan "Pilihan Panggilan Wajib."
Akshay Shah
Adakah CSOP dibenarkan di India?