Baru-baru ini, banyak berita dan perbahasan telah mengambil alih industri Pasaran Saham dan istilah biasa di antara semua perbahasan ini ialah PFOF.
Jika anda belum tahu lagi, maka PFOF telah diamalkan selama beberapa dekad dan anda telah menjadi sebahagian daripadanya.
Jadi, mari kita fahami maksud PFOF sebenarnya dan mengapa negara seperti Kanada, UK dan Australia telah mengharamkan amalannya?
Apakah PFOF?
PFOF bermaksud Pembayaran untuk aliran pesanan.
Ia adalah yuran yang diterima oleh firma pembrokeran tanpa komisen sebagai balasan untuk menghantar pesanan mereka kepada pembuat pasaran. Ini biasanya dilakukan untuk mengekalkan kecairan pasaran.
Marilah kita memahami perkara ini secara terperinci.
PFOF dimainkan apabila pengguna membuat pesanan menggunakan mana-mana firma pembrokeran tanpa komisen. Sekarang, broker ini menghantar pesanan ini kepada pembuat pasaran aka pemborong.
Tetapi, sebelum menghantar pesanan ini kepada pembuat pasaran, firma broker mengenakan bayaran yang sangat kecil untuk membawa pesanan ini kepada pemborong. Jadi, jika anda tertanya-tanya bagaimana firma pembrokeran sifar komisen ini menghasilkan wang, jawapannya ialah PFOF.
Marilah kita memecahkan perkara ini dengan lebih lanjut dan kemudian memahami konsepnya.
Berikut adalah pemain utama yang mengambil bahagian semasa perdagangan dalam pasaran saham:
- Pembeli- Individu yang ingin beli saham daripada pasaran
- Penjual- Individu yang ingin menjual saham di pasaran
- Broker- Sebuah syarikat memproses pesanan pelabur runcit serta-merta
- Pembuat Pasaran- Pemborong yang melaksanakan pesanan pukal yang diterima daripada broker dalam pecahan saat.
Jadi, jika anda berfikir bahawa anda menjual saham anda kepada individu lain, maka anda silap. Pembuat Pasaranlah yang membeli atau menjual pesanan anda.
Ini bermakna pesanan yang dibuat oleh pelabur runcit tidak muncul di bursa awam. Malah, ia dilaksanakan secara persendirian oleh pembuat pasaran.
Sekarang, apabila broker menghantar pesanan anda kepada pembuat pasaran ini, mereka mengenakan PFOF. Satu-satunya tujuan di sebalik ini adalah untuk menjalankan dagangan pantas pada volum tinggi tanpa sebarang gangguan.
Bagaimana Ia Berfungsi?
Mari lihat contoh untuk memahami di mana PFOF ini masuk semasa sesi dagangan dan mengapa orang nampaknya tidak menyedarinya.
Andaikan anda mempunyai 200 saham saham tertentu yang ingin anda jual di pasaran. Kini, kemungkinan untuk mencari pembeli yang sanggup membeli 200 saham pada masa yang sama adalah sangat rendah.
Walau bagaimanapun, anda tidak pernah menghadapi masalah seperti itu. Tahu kenapa?
Ini kerana broker anda sentiasa menghantar pesanan ini kepada pembuat pasaran, yang membelinya daripada anda serta-merta. Pembuat pasaran ini melaksanakan pesanan sedemikian dalam pecahan sesaat.
Tetapi, masalah dengan proses ini adalah kemungkinan mengalami kerugian.
Bagaimana jika pembuat pasaran membeli saham anda dan sebelum menjualnya, harga saham itu jatuh. Ini akan menyebabkan kerugian besar kepada pemborong. Untuk mengimbangi kerugian ini dan risiko yang terlibat, pelabur runcit dikenakan amaun yang sangat kecil yang dikenali sebagai tebaran bid-ask.
Spread hanyalah perbezaan dalam harga apa yang pembeli bayar untuk membeli saham dan apa yang penjual terima untuk menjual saham yang sama. Perbezaan ini secara amnya sangat rendah.
Mengapa PFOF Dalam Berita?
Baru-baru ini, apabila SEC (Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa) memutuskan untuk menyaring kerja broker dan pembuat pasaran, ia mendapati sesuatu yang tidak kena berlaku dalam pasaran.
PFOF yang digunakan untuk mengekalkan kecairan pasaran dan pelaksanaan cepat dagangan oleh pelabur runcit sedang digunakan untuk manfaat broker.
Suruhanjaya itu menyatakan bahawa mungkin terdapat kemungkinan firma pembrokeran mengarahkan pesanan pengguna mereka kepada pembuat pasaran yang boleh membayar mereka paling banyak PFOF daripada memilih pembuat pasaran terbaik untuk pelabur runcit.
Terdapat juga kepastian bahawa broker menggalakkan pengguna untuk berdagang dengan lebih kerap dalam jumlah kerana ia secara langsung akan membantu mereka menjana lebih banyak komisen melalui PFOF yang bukan untuk kepentingan terbaik pengguna.
Kebaikan PFOF
Ia bukan seperti PFOF hanya merugikan pelabur atau kepentingan mereka, malah terdapat beberapa faedah menggunakannya dalam pasaran saham.
Pertama, ia mengekalkan kecairan pasaran. Broker kecil yang tidak mempunyai kapasiti untuk mengendalikan pesanan pukal boleh menyampaikan pesanan ini kepada pembuat pasaran. Melalui ini, mereka bukan sahaja mendapat sedikit keuntungan tetapi juga menghapuskan kelewatan dalam transaksi.
Dengan mengenakan lebih banyak PFOF, broker juga perlu menawarkan ganjaran tepat pada masanya atau kadar yang diturunkan untuk menghadapi persaingan sengit dalam pasaran. Ini telah memberikan kadar yang lebih baik kepada pelabur dari semasa ke semasa.
Dengan peningkatan dalam Kecairan disebabkan oleh pelaksanaan dagangan yang pantas, tebaran bid-ask juga turun dan akhirnya memberi manfaat kepada pelabur dalam mendapatkan saham mereka pada harga yang lebih baik.
Kritikan
Robinhood, firma pembrokeran popular di AS, menjana sekitar $69 juta pada 2019, tetapi jumlahnya meningkat sehingga $687 juta pada tahun 2020 melalui PFOF. Ini menunjukkan dengan jelas bagaimana firma pembrokeran telah membuat begitu banyak wang melalui amalan ini.
Walaupun ia mempunyai beberapa faedah, PFOF sentiasa berada di bawah radar kontroversi. Banyak firma pembrokeran yang menawarkan dagangan komisen sifar selalunya mengarahkan pesanan pengguna mereka kepada pembuat pasaran, yang tidak sesuai dengan kepentingan pelabur.
Terutamanya dalam perdagangan pilihan di mana spread adalah lebih daripada ekuiti biasa atau perdagangan spot, firma pembrokeran telah mengenakan kadar PFOF yang tinggi. Malah ramai pelabur melaporkan bahawa perdagangan bebas mereka memerlukan beberapa sen kerana mereka tidak dapat memperoleh kadar terbaik semasa pesanan mereka dilaksanakan.
Selepas menganalisis keseluruhan operasi PFOF dan kontroversi yang berkisar tentang perkara itu, adalah betul untuk mengatakan bahawa firma pembrokeran sememangnya menyalahgunakan ciri ini. Bermula dengan matlamat untuk mengekalkan kecairan dan menjimatkan masa pelabur, PFOF telah menjadi lombong emas bagi banyak firma broker.
Bercakap tentang pelabur atau peniaga yang tidak aktif yang tidak kerap berdagang dalam pasaran, berkemungkinan mereka tidak banyak terjejas oleh PFOF. Walau bagaimanapun, peniaga yang kerap melabur dalam jumlah dan kuantiti yang banyak mesti memantau dengan teliti dagangan mereka dan yuran PFOF yang terlibat dalam urus niaga. Mereka juga harus melihat laluan dagangan mereka dan pembuat pasaran yang memproses pesanan mereka.
Dengan SEC mengemukakan pelbagai kebimbangan dan soalan untuk broker ini, adalah menarik untuk melihat sama ada AS akan terus menggunakan PFOF dalam pasaran saham atau mengharamkannya seperti Australia, Kanada dan UK.
Sila tinggalkan balasan anda