Penilaian adalah kata kunci dalam budaya permulaan ini. Pemula berlumba-lumba untuk menyertai kelab elit bernilai $1 bilion dan mendapat status Unicorn.
Walau bagaimanapun, penilaian ialah fenomena rumit dan wujud pelbagai cara untuk menentukan penilaian syarikat, dengan P/E adalah yang paling popular.
Nisbah harga kepada pendapatan (P/E) ialah salah satu metrik yang paling biasa digunakan untuk menilai saham syarikat. Anda boleh mengira nisbah P/E dengan membahagikan harga saham semasa dengan pendapatan sesaham (EPS).
Nisbah P/E sering digunakan oleh pelabur untuk menentukan sama ada a stok tidak dinilai atau terlebih nilai. Walau bagaimanapun, dalam kebanyakan kes, nisbah P/E tidak mencukupi sebagai metrik kendiri untuk menilai saham.
Di sini, saya telah menyediakan perbincangan terperinci untuk meneroka sebab nisbah P/E cacat dan mengapa pelabur tidak seharusnya bergantung pada metrik ini semata-mata.
Kekurangan Nisbah P/E sebagai Metrik Penilaian
Sebagai metrik penilaian yang ideal, nisbah P/E mempunyai beberapa kelemahan.
Memahami kelemahan ini adalah penting untuk mengelakkan kesilapan dalam membuat keputusan kewangan. Beberapa kelemahan ini termasuk yang berikut:
1. Andaian Terhad
Pertama, adalah penting untuk memahami bahawa nisbah P/E hanyalah satu metrik antara banyak yang boleh digunakan oleh pelabur untuk menilai saham. Nisbah P/E menunjukkan berapa banyak pelabur sanggup membayar untuk setiap rupee pendapatan.
Walau bagaimanapun, ia tidak mengambil kira prospek pertumbuhan syarikat atau industrinya, kunci kira-kira, aliran tunai atau sebarang faktor lain yang boleh memberi kesan kepada pendapatan masa hadapannya.
Sebagai contoh, nisbah P/E yang tinggi mungkin menunjukkan bahawa pelabur mempunyai jangkaan yang tinggi untuk pertumbuhan masa hadapan. Walau bagaimanapun, ini juga mungkin bermakna bahawa saham itu terlebih nilai dan pelabur membayar terlalu banyak untuk setiap rupee pendapatan.
Sebaliknya, nisbah P/E yang rendah mungkin menunjukkan bahawa saham itu dinilai rendah, tetapi ini juga mungkin bermakna syarikat menghadapi masalah yang menyedihkan pendapatannya.
2. Mengelirukan
Nisbah P/E boleh mengelirukan dalam situasi tertentu. Sebagai contoh, syarikat dengan pendapatan negatif mungkin mempunyai nisbah P/E yang tidak ditentukan kerana penyebutnya adalah negatif.
Ini boleh menyukarkan untuk membandingkan penilaian syarikat yang berbeza. Selain itu, nisbah P/E boleh dimanipulasi oleh syarikat yang terlibat dalam gimik perakaunan atau acara sekali sahaja untuk meningkatkan pendapatan dalam jangka pendek.
Dekad ini, jika bukan abad ini, adalah permulaan. Kebanyakan syarikat permulaan mengalami kerugian pada peringkat awal. Dalam mengejar pemerolehan pelanggan, kos pemasaran melambung tinggi dan boleh membawa kepada keuntungan negatif.
Syarikat-syarikat ini menghabiskan masa bertahun-tahun untuk memperoleh asas pasaran sebelum mereka mula mengewangkan pelanggan mereka. Anda boleh mengambil mana-mana 10 permulaan rawak dan anda akan mendapati bahawa kebanyakan mereka menghadapi kerugian.
Sebagai contoh, Cred melaporkan kerugian ₹1279 crores pada Tahun Kewangan 2021-22, dengan hasil sebanyak ₹442 crore. Walau bagaimanapun, ia telah bernilai $6.4 bilion dalam pasaran antarabangsa. Secara teknikal, nisbah P/E tidak seharusnya membenarkan penilaian genap ₹1 dengan pendapatan negatif!
Mengira penilaian syarikat tersebut menggunakan nisbah P/E adalah tidak mungkin. Hasil menjadi komponen penting untuk penilaian syarikat permulaan tersebut tetapi malangnya, nisbah P/E tidak mengambil kira hasil untuk penilaian.
Dalam kes sedemikian, metrik lain akan digunakan untuk menentukan penilaian syarikat tersebut.
3. Berguna Hanya Untuk Syarikat dalam Industri Yang Sama
Nisbah P/E hanya berguna apabila anda membandingkan syarikat yang beroperasi dalam industri yang sama. Sebagai contoh, nisbah P/E 15 untuk syarikat utiliti mungkin dianggap tinggi, tetapi nisbah P/E 15 untuk syarikat teknologi mungkin dianggap rendah.
Ini kerana prospek pertumbuhan kedua-dua industri ini adalah jauh berbeza, dan pelabur sanggup membayar lebih untuk syarikat yang mempunyai potensi pertumbuhan yang lebih tinggi. Oleh itu, P/E tidak begitu berkesan apabila membandingkan syarikat daripada industri yang berbeza.
4. Kesan Luaran
Nisbah P/E boleh dipengaruhi oleh faktor luaran yang sama sekali tidak berkaitan dengan asas asas syarikat. Sebagai contoh, perubahan dalam kadar faedah, sentimen pasaran atau keadaan makroekonomi semuanya boleh memberi kesan kepada nisbah P/E saham, walaupun pendapatan syarikat itu stabil.
Ini menggambarkan bahawa nisbah P/E terdedah dan sering gagal menggambarkan gambaran sebenar syarikat dari segi asas dan pendapatannya.
Cara yang Lebih Baik untuk Penilaian Daripada Nisbah PE
Memandangkan kelemahan nisbah P/E, apakah yang perlu pelabur bergantung kepada sebaliknya? Beberapa metrik yang mungkin ingin dipertimbangkan oleh pelabur termasuk nisbah harga kepada jualan, nisbah harga kepada buku dan aliran tunai terdiskaun analisis.
Metrik ini boleh membantu pelabur memahami asas asas syarikat dan membuat keputusan pelaburan yang lebih baik dan termaklum.
Nisbah harga kepada pendapatan (PE) hanyalah satu kaedah untuk menentukan penilaian sesebuah syarikat. Pelbagai kaedah lain boleh digunakan bergantung pada industri, saiz, dan peringkat syarikat. Berikut ialah beberapa cara lain untuk menilai syarikat selain daripada nisbah P/E:
-
Analisis aliran tunai terdiskaun (DCF): Kaedah ini melibatkan unjuran aliran tunai masa hadapan syarikat dan mendiskaunkannya kembali kepada nilai semasa mereka. Analisis DCF biasanya digunakan untuk menilai syarikat yang mempunyai aliran aliran tunai yang konsisten dan boleh diramal.
-
Nisbah harga kepada jualan (PS): Nisbah ini serupa dengan nisbah PE. Walau bagaimanapun, daripada menggunakan pendapatan, ia menggunakan hasil syarikat sebagai ukuran asas. Nisbah ini sering digunakan untuk syarikat yang belum untung atau mempunyai pendapatan yang tidak konsisten.
-
Nisbah nilai kepada EBITDA (EV/EBITDA) perusahaan: Nisbah ini membandingkan nilai perusahaan syarikat (permodalan pasaran ditambah hutang tolak tunai) dengan pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA). Nisbah ini sering digunakan untuk syarikat yang mempunyai banyak hutang atau berada dalam industri berintensifkan modal.
-
Model diskaun dividen (DDM): Model ini mengira nilai semasa dividen masa hadapan syarikat. Ia biasanya digunakan untuk syarikat yang membayar dividen tetap.
-
Analisis syarikat setanding (CCA): Kaedah ini membandingkan syarikat dengan syarikat yang serupa dalam industrinya untuk menentukan nilainya. Analisis ini biasanya melihat pelbagai nisbah dan gandaan kewangan seperti nisbah PE, nisbah PS dan EV/EBITDA.
Setiap kaedah penilaian mempunyai kekuatan dan kelemahan dan tiada satu kaedah yang sempurna. Oleh itu, adalah penting untuk mempertimbangkan pelbagai kaedah penilaian dan menggunakannya secara gabungan untuk mencapai penilaian yang adil untuk syarikat.
The Takeaway
Walaupun nisbah harga kepada pendapatan ialah metrik yang sangat terkenal untuk menilai saham, ia mungkin tidak sesuai dalam kebanyakan kes. Nisbah P/E hanyalah satu daripada banyak alat yang digunakan oleh pelabur untuk menilai a kewangan syarikat kesihatan dan prospek, dan ia mempunyai batasannya.
Beberapa sebab mengapa nisbah P/E mungkin tidak masuk akal termasuk fakta bahawa ia boleh dimanipulasi dengan mudah oleh amalan perakaunan, ia tidak mengambil kira prospek pertumbuhan syarikat, dan ia boleh dipesongkan oleh peristiwa sekali sahaja.
Untuk mendapatkan gambaran yang jelas tentang penilaian syarikat dan untuk memudahkan perbandingan antara dua atau lebih syarikat, adalah penting untuk mengambil pandangan holistik dan menggunakan berbilang metrik dan bukannya bergantung pada satu metrik.
Setiap metrik mempunyai andaian dan kekurangannya sendiri. Mempertimbangkan pelbagai metrik akan memastikan anda mendapat gambaran yang jelas tentang kedudukan semasa syarikat.
Sila tinggalkan balasan anda