Allura inti smajt ħafna lingwaġġ tas-suq li se jdum inti tul il-ħajja.
L-aħbar ħażina hija li inti se tisma 'aktar minnha hekk kif kliem, akronimi u frażijiet ġodda jinħadmu u jidħlu fil-letteratura finanzjarja.
Xi wħud jagħmlu sens, u oħrajn mhux daqshekk. Madankollu, u nista' niggarantik dan, ladarba tisma 'l-frażi "mudell ta' valutazzjoni DCF," titħalla f'sens ta 'meravilja u awe.
X'inhu? Għal xiex jintuża?
Kif jintuża għal dak li jintuża?
Il-pożittivi? In-negattivi?
Ukoll, jien hawn biex ngħin.
Din il-kariga hija għal kull min irid jifhem id-DCF u ma jibqax mistagħġeb la darba li jmiss jisma' lil xi ħadd jgħid dan fuq it-TV jew f'xi laqgħa soċjali.
Aħjar, sa meta nkun lest dan, nittama li xi wħud minnkom ikunu kunfidenti biżżejjed biex jitfgħu din il-frażi u ħossu bħal guru tal-finanzi.
Lest? Tajjeb. Tlaqna.
1. X'inhu DCF?
DCF tfisser fluss tal-flus skontat. Din it-teknika ta’ valutazzjoni hija mibnija fuq it-teorija soda li $ ta’ flussi ta’ flus illum huwa iktar għażiż minn $ ta’ flussi ta’ flus fil-futur.
Mur lura għal meta kont tifel u zijuk minn barra l-belt ġie jżuru u offralek għażla għax ma ġabx il-kaxxa taċ-ċikkulata bla dazju li tixtieq.
Ħu kont ta' $1 illum jew stenna li jżur id-darba li jmiss u jġiblek żewġ kaxxi ċikkulata.
Inti se tiżen aktar minn dak li tista 'tikseb illum milli tista' tikseb fil-futur. Għalhekk, l-għażla tiegħek hija li taqbad dak il-kont ta' $.
Ir-rispons tiegħek hawnhekk huwa ggwidat miċ-ċertezza tal-preżent u l-inċertezza tal-futur. Wara kollox, ħadd ma jaf meta ż-ziju jerġa’ jżur, u m’hemm l-ebda garanzija li jiftakar li jġib kaxxa waħda taċ-ċikkulata, aħseb u ara tnejn, id-darba li jmiss.
Ukoll, forsi ma nixtieqx iċ-ċikkulati d-darba li ġejja għax qed nidħol fl-adoloxxenza tiegħi u rrid nibni dak is-Six Pack?
Tkun xi tkun ir-raġuni, għandna qafas loġiku u razzjonali biex naħdmu miegħu hawn. Il-fluss tal-flus illum huwa iktar għażiż mill-fluss tal-flus fil-futur.
2. X'inhu l-Iskont f'DCF?
Is-sbuħija tal-finanzi hija li m'hemmx lok għall-filosofija sakemm ma tistax tkun artikolata matematikament. Il-Lordships of Finance (l-akkademiċi tal-bidu) iddiskutew dwar kif jimmudellaw il-fluss tal-flus skontat għas-snin. It-teorija prevalenti, wara ħafna deliberazzjoni, iċċentrata madwar il-kunċett tal-ispiża tal-opportunità.
Għandi $ illum li nista jinvestu u tikseb $1.1 fis-sena wara. Jekk dan hux ftehim tajjeb jiddependi fuq x'iktar nista' nagħmel bil-$ illum.
Ngħid li nista' ninvestu x'imkien ieħor u nikseb $1.2 fis-sena wara. Naturalment, se niffrema l-ewwel opportunità fil-kuntest tat-tieni. F'dan il-każ, l-aħjar opportunità disponibbli li jmiss għandha rata potenzjali ogħla ta 'ritorn u mhux se ninvesti fl-ewwel.
Biex nitkellmu akkademikament, il-fattur ta 'skont huwa r-rata meħtieġa ta' qligħ mill-investiment li qed jiġi vvalutat. Dan jista' jkun ir-redditu ġenerali tas-suq, ir-rata mingħajr riskju, ir-rata mingħajr riskju flimkien ma' xi primjum ta' ekwità, jew kwalunkwe punt ta' riferiment xieraq ieħor. Se jvarja skond is-sitwazzjoni.
3. X'jista 'jintuża DCF biex jivvaluta?
DCF għandha ħafna applikazzjonijiet fid-dinja reali fl-isfera tal-valutazzjoni. Dawn jinkludu iżda mhumiex limitati għal:
- Valutazzjoni tal-Proġett
- Valutazzjoni tal-Kumpanija
- Stima ta' Investiment
- Valutazzjoni ta' Proprjetà Immobbli
- Deċiżjonijiet ta' Kiri Vs Xiri
- Ristrutturar u Valutazzjoni tad-Dejn f'Diffikultà
4. DCF – Agħżel Eżempju – Valutazzjoni tal-Investiment
4.1. Stima ta' Investiment
Ejja nassumu li analista jiġi ppreżentat bil-metriċi li ġejjin
- Prezz tas-Sehem kurrenti - $50 kull sehem
- Dividend tas-Sena li għaddiet – $5 għal kull sehem
- Rata ta 'Tkabbir fid-Dividend - 12% fis-sena
- medja Stock Market Ritorn tal-Fond tal-Indiċi - 10%
Ippreżentat b'dan ta 'hawn fuq, l-analista huwa mitlub li jagħmel valutazzjoni bbażata fuq DCF biex jevalwa l-investiment għal perjodu ta' żamma ta '5 snin bil-prezz tal-istokk ta' $ 80 għal kull sehem.
Noti:
- L-investiment inizjali jintwera bħala ħruġ, għalhekk il-parentesi negattivi;
- Id-dividend huwa dħul ta 'flus u jiżdied kull sena bi 12% - ir-rata ta' tkabbir;
- Il-fattur ta' skont huwa kkalkulat bl-użu tal-formula 1/(1+r)^n, fejn r hija l-istokk tas-suq ta' 10%. indiċi fond ritorn u n huwa l-perjodu (Sena 1 = 1; Sena 2 = 2 eċċ);
- L-NPV jirrappreżenta l-Valur Preżent Nett u huwa somma tal-flussi tal-flus skontati minn Sena 0 sa Sena 5;
- Jekk l-NPV huwa pożittiv, l-investiment huwa rakkomandat. Kieku kienet negattiva, id-deċiżjoni ta' investiment kienet tkun li tiġi rrifjutata l-opportunità. Loġikament, l-investitur ikun aħjar li jinvesti fil-fond totali tal-indiċi tal-istokk tas-suq minflok.
4.2. Valutazzjoni tal-Kumpanija
L-istess kunċett jista' jiġi applikat għall-Valutazzjoni tal-Kumpanija wkoll. Hawnhekk, ejja nassumu li aħna ppreżentati bl-informazzjoni li ġejja:
- Prezz tas-Sehem kurrenti - $50 kull sehem
- Dividend tas-Sena li għaddiet – $5 għal kull sehem
- Rata ta 'Tkabbir fid-Dividend - 3% fis-sena
- Ritorn medju tal-Fond tal-Indiċi tal-Borża – 10%
- Numru totali ta 'ishma - 1,000,000
- Kapitalizzazzjoni tas-Suq Kurrenti - $ 50,000,000
Biex nivvalutaw kumpanija, se nużaw il-Mudell tat-Tkabbir Gordon (imsejjaħ ukoll il-Mudell ta 'Skont tad-Dividends), varjazzjoni ta' DCF.
Dan huwa rappreżentat mill-ekwazzjoni = P0 = D0*(1+g) / (rg)
fejn:
- P0 = Prezz Illum
- D0= Dividend tas-Sena li għaddiet
- g= Rata ta' Tkabbir
- r = Rata ta' Ritorn Meħtieġa
Jippanċjaw in-numri tagħna;
- P0 = $5 (1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $73.57
Kif jista’ jiġi dedott, il-valur ġust ta’ dan is-sehem huwa ta’ $75.57, u bħalissa huwa sottovalutat.
Il-valutazzjoni tal-Kumpanija tkun ta' $75,570,000 (Prezz tal-Ishma * Numru Pendenti ta' Ishma).
5. Analiżi Kritika tad-DCF bħala Teknika ta’ Valutazzjoni
5.1. Vantaġġi
- Analiżi dettaljata & kapaċi li jinkorporaw l-aktar dettalji granulari;
- Jippermetti li jiġġeneraw valutazzjonijiet u deċiżjonijiet indipendenti minn komparabbli fis-suq;
- Jippermetti li wieħed imexxi s-sensittività tal-fatturi ewlenin (tkabbir tal-PDG, rati tal-kambju, inflazzjoni, eċċ) u jkejjel kif dawn ikollhom impatt fuq il-valutazzjoni.
5.2. Żvantaġġi
- Jassumi li l-flussi tal-flus iseħħu fl-aħħar tal-perjodu, li mhuwiex il-każ, peress li l-flussi tal-flus jistgħu jkunu rikorrenti. Anke fil-każ ta’ dividendi, kumpanija tista’ tħabbar sa 4 dividendi f’sena kalendarja u tista’ tħabbar dividendi speċjali barra minn hekk;
- Projezzjonijiet ta' flussi ta' flus, rati ta' tkabbir u fatturi ta' skont li għandhom jintużaw huma biss stimi li jistgħu jimmaterjalizzaw jew le. Għalhekk, għandha tingħata attenzjoni kbira biex jiġi evitat iż- “żibel ġewwa; problema taż-żibel barra;
konklużjoni
Kif tistgħu taraw, DCF hija għodda b'saħħitha għal skopijiet ta 'valutazzjoni. Personalment, dak li jogħġobni dwar dan il-metodu meta mqabbel ma 'oħrajn hija l-loġika li fuqu.
Iva, hemm pjuttost ftit żvantaġġi u dan il-metodu mhuwiex mudell definittiv bl-ebda mod.
Huwa preċiżament għal din ir-raġuni li l-analisti jiddependu fuq mudelli ta 'valutazzjoni multipli fil-prattika, u mbagħad iqabblu u jieħdu l-medji bħala l-aħjar stimi. That being said, jekk qed tfittex dettall, din hija l-aħjar għażla hemmhekk.
Xorti tajba turi l-għarfien li għadu kif akkwista dwar is-suġġett.
Jekk għandek xi mistoqsijiet jew trid tkun taf aktar, ibgħatli l-mistoqsija tiegħek lill-kanal FinChamps, u nkun iktar milli obbligat ngħin.
Ħalli Irrispondi