मूल्याङ्कन यस स्टार्टअप संस्कृतिमा बजवर्ड हो। स्टार्टअपहरू १ बिलियन डलरको एलिट क्लबमा सामेल हुन र युनिकोर्नको स्थिति प्राप्त गर्न दौडिरहेका छन्।
यद्यपि, मूल्याङ्कन एक कठिन घटना हो र कम्पनीको मूल्याङ्कन निर्धारण गर्न धेरै तरिकाहरू अवस्थित छन्, जसमा P/E सबैभन्दा लोकप्रिय छ।
मूल्य-देखि-कमाई (P/E) अनुपात कम्पनीको स्टकको मूल्याङ्कन गर्नको लागि सबैभन्दा धेरै प्रयोग हुने मेट्रिक्स मध्ये एक हो। तपाईले हालको स्टक मूल्यलाई प्रति शेयर आम्दानी (EPS) द्वारा विभाजित गरेर P/E अनुपात गणना गर्न सक्नुहुन्छ।
P/E अनुपात प्राय: लगानीकर्ताहरू द्वारा निर्धारण गर्न प्रयोग गरिन्छ कि a शेयर मूल्यहीन छ वा अत्यधिक मूल्यवान। यद्यपि, धेरैजसो अवस्थामा, स्टकको मूल्य निर्धारण गर्नको लागि स्ट्यान्डअलोन मेट्रिकको रूपमा P/E अनुपात पर्याप्त हुँदैन।
यहाँ, मैले P/E अनुपात किन त्रुटिपूर्ण छ र किन लगानीकर्ताहरूले यस मेट्रिकमा मात्र भर पर्नु हुँदैन भनेर अन्वेषण गर्न विस्तृत छलफलहरू प्रदान गरेको छु।
मूल्याङ्कन मेट्रिकको रूपमा P/E अनुपातको कमजोरीहरू
एक आदर्श मूल्याङ्कन मेट्रिकको रूपमा, P/E अनुपातमा धेरै कमीहरू छन्।
वित्तीय निर्णय लिने क्रममा त्रुटिहरूबाट बच्न यी कमजोरीहरू बुझ्न महत्त्वपूर्ण छ। यी केही कमजोरीहरू निम्न समावेश छन्:
1. सीमित अनुमानहरू
पहिलो, यो बुझ्न महत्त्वपूर्ण छ कि P/E अनुपात धेरै मध्ये एक मात्र मेट्रिक हो जुन लगानीकर्ताहरूले स्टक मूल्याङ्कन गर्न प्रयोग गर्न सक्छन्। P/E अनुपातले प्रत्येक रुपैयाँ आम्दानीको लागि कति लगानीकर्ताहरू तिर्न इच्छुक छन् भनेर देखाउँछ।
यद्यपि, यसले कम्पनी वा यसको उद्योगको वृद्धि सम्भावना, ब्यालेन्स शीट, नगद प्रवाह, वा भविष्यको आम्दानीलाई असर गर्ने अन्य कुनै पनि कारकहरूलाई ध्यानमा राख्दैन।
उदाहरणका लागि, उच्च P/E अनुपातले भविष्यको वृद्धिको लागि लगानीकर्ताहरूको उच्च अपेक्षाहरू रहेको संकेत गर्न सक्छ। यद्यपि, यसको मतलब यो पनि हुन सक्छ कि स्टक ओभरभ्यालुड भएको छ र लगानीकर्ताहरूले कमाईको प्रत्येक रुपैयाँको लागि धेरै तिरिरहेका छन्।
यसको विपरित, कम P/E अनुपातले स्टकलाई कम मूल्याङ्कन गरेको संकेत गर्न सक्छ, तर यसको मतलब यो पनि हुन सक्छ कि कम्पनीले हेडविन्डको सामना गरिरहेको छ जसले आफ्नो आम्दानीलाई निराश गरिरहेको छ।
2. भ्रामक
P/E अनुपात केहि परिस्थितिहरूमा भ्रामक हुन सक्छ। उदाहरणका लागि, नकारात्मक आय भएका कम्पनीहरूसँग अपरिभाषित P/E अनुपात हुन सक्छ किनभने भाजक ऋणात्मक छ।
यसले विभिन्न कम्पनीहरूको मूल्याङ्कन तुलना गर्न गाह्रो बनाउन सक्छ। थप रूपमा, P/E अनुपातलाई कम्पनीहरूले हेरफेर गर्न सकिन्छ जुन छोटो अवधिमा कमाई बढाउन लेखा गिमिक्स वा एक-पटक घटनाहरूमा संलग्न हुन्छन्।
यो दशक, शताब्दी होइन, स्टार्टअपको हो। अधिकांश स्टार्टअप कम्पनीहरू प्रारम्भिक चरणमा घाटामा छन्। ग्राहक प्राप्तिको खोजीमा, मार्केटिङ लागत बढ्छ र नकारात्मक नाफा निम्त्याउन सक्छ।
यी कम्पनीहरूले आफ्ना ग्राहकहरूलाई मुद्रीकरण सुरु गर्नु अघि बजार आधार प्राप्त गर्न वर्षौं खर्च गर्छन्। तपाईंले कुनै पनि 10 अनियमित स्टार्टअपहरू उठाउन सक्नुहुन्छ र तपाईंले ती मध्ये धेरैले घाटा सामना गरिरहेको पाउनुहुनेछ।
उदाहरणका लागि, क्रेडले नोक्सान रिपोर्ट गरेको छ ₹आर्थिक वर्ष 1279-2021 मा 22 करोड, को राजस्व संग ₹442 करोड। तर, अन्तर्राष्ट्रिय बजारमा यसको मूल्य ६.४ अर्ब डलर रहेको छ । प्राविधिक रूपमा, P/E अनुपातले समको मूल्याङ्कनलाई अनुमति दिनु हुँदैन ₹1 नकारात्मक कमाई संग!
P/E अनुपात प्रयोग गरेर त्यस्ता कम्पनीहरूको मूल्याङ्कन गर्न सम्भव छैन। त्यस्ता स्टार्टअपहरूको मूल्याङ्कनका लागि राजस्व महत्त्वपूर्ण घटक बन्छ तर दुःखको कुरा, P/E अनुपातले मूल्याङ्कनका लागि राजस्वलाई विचार गर्दैन।
यस्तो अवस्थामा, त्यस्ता कम्पनीहरूको मूल्याङ्कन निर्धारण गर्न अन्य मेट्रिकहरू खेलमा आउँछन्।
3. उही उद्योगमा कम्पनीहरूको लागि मात्र उपयोगी
P/E अनुपात तब मात्र उपयोगी हुन्छ जब तपाईं एउटै उद्योगमा काम गर्ने कम्पनीहरू तुलना गर्दै हुनुहुन्छ। उदाहरण को लागी, एक उपयोगिता कम्पनी को लागी 15 को P/E अनुपात उच्च मान्न सकिन्छ, तर टेक कम्पनी को लागी 15 को P/E अनुपात कम मान्न सकिन्छ।
यो किनभने यी दुई उद्योगहरूको वृद्धि सम्भावनाहरू धेरै फरक छन्, र लगानीकर्ताहरू उच्च वृद्धि सम्भावना भएका कम्पनीहरूको लागि बढी तिर्न इच्छुक छन्। त्यसकारण, P/E त्यति प्रभावकारी हुँदैन जब यो विभिन्न उद्योगहरूका कम्पनीहरूको तुलना गर्ने कुरा आउँछ।
4. बाह्य प्रभाव
P/E अनुपात बाह्य कारकहरू द्वारा प्रभावित हुन सक्छ जुन कम्पनीको अन्तर्निहित आधारभूतहरूसँग पूर्ण रूपमा असंबद्ध छन्। उदाहरण को लागी, ब्याज दर, बजार भावना, वा समष्टि आर्थिक अवस्था मा परिवर्तन सबै एक स्टक को P/E अनुपात मा प्रभाव पार्न सक्छ, भले पनि कम्पनी को आय स्थिर छ।
यसले चित्रण गर्दछ कि P/E अनुपात कमजोर छ र प्राय: कम्पनीको आधारभूत र आम्दानीको सन्दर्भमा वास्तविक तस्वीर चित्रण गर्न असफल हुन्छ।
PE अनुपात भन्दा मूल्याङ्कनको लागि राम्रो तरिकाहरू
P/E अनुपातका त्रुटिहरूलाई ध्यानमा राख्दै, लगानीकर्ताहरूले यसको सट्टा केमा भरोसा गर्नुपर्छ? लगानीकर्ताहरूले विचार गर्न चाहेका केही मेट्रिक्समा मूल्य-देखि-बिक्री अनुपात, मूल्य-देखि-पुस्तक अनुपात, र समावेश छन्। छुट नगद प्रवाह विश्लेषण।
यी मेट्रिक्सले लगानीकर्ताहरूलाई कम्पनीको आधारभूत कुराहरू बुझ्न र राम्रो र अधिक सूचित लगानी निर्णयहरू गर्न मद्दत गर्न सक्छ।
मूल्य-देखि-आय (पीई) अनुपात कम्पनीको मूल्याङ्कन निर्धारण गर्ने एउटा मात्र तरिका हो। उद्योग, आकार, र कम्पनीको चरणमा निर्भर गर्दै अन्य विधिहरू प्रयोग गर्न सकिन्छ। P/E अनुपात बाहेक कम्पनीलाई मूल्याङ्कन गर्ने केही अन्य तरिकाहरू यहाँ छन्:
-
छुट नगद प्रवाह (DCF) विश्लेषण: यो विधिले कम्पनीको भविष्यको नगद प्रवाहलाई प्रक्षेपण गर्दछ र तिनीहरूलाई उनीहरूको वर्तमान मूल्यमा फिर्ता छुट दिन्छ। DCF विश्लेषण सामान्यतया कम्पनीहरूको मूल्याङ्कन गर्न प्रयोग गरिन्छ जुन एक सुसंगत र अनुमानित नगद प्रवाह प्रवाह छ।
-
मूल्य-देखि-बिक्री (PS) अनुपात: यो अनुपात PE अनुपात जस्तै छ। यद्यपि, आम्दानी प्रयोग गर्नुको सट्टा, यसले आधार मापनको रूपमा कम्पनीको राजस्व प्रयोग गर्दछ। यो अनुपात प्रायः कम्पनीहरूका लागि प्रयोग गरिन्छ जुन अझै लाभदायक छैनन् वा असंगत आयहरू छन्।
-
उद्यम मूल्य-देखि-EBITDA (EV/EBITDA) अनुपात: यो अनुपातले ब्याज, कर, मूल्यह्रास, र परिशोधन (EBITDA) अघि कम्पनीको उद्यम मूल्य (बजार पूँजीकरण र ऋण माइनस नगद) सँग तुलना गर्छ। यो अनुपात प्रायः धेरै ऋण भएका वा पूंजी-गहन उद्योगहरूमा रहेका कम्पनीहरूको लागि प्रयोग गरिन्छ।
-
लाभांश छुट मोडेल (DDM): यो मोडेलले कम्पनीको भविष्यको लाभांशको वर्तमान मूल्य गणना गर्दछ। यो सामान्यतया कम्पनीहरूको लागि प्रयोग गरिन्छ जुन नियमित लाभांश तिर्छन्।
-
तुलनात्मक कम्पनी विश्लेषण (CCA): यो विधिले यसको मूल्य निर्धारण गर्न यसको उद्योगमा समान कम्पनीहरूसँग कम्पनीको तुलना गर्दछ। यो विश्लेषणले सामान्यतया विभिन्न वित्तीय अनुपातहरू र PE अनुपात, PS अनुपात, र EV/EBITDA जस्ता गुणहरू हेर्छ।
प्रत्येक मूल्याङ्कन विधिको यसको बल र कमजोरीहरू हुन्छन् र कुनै पनि विधि पूर्ण हुँदैन। त्यसकारण, कम्पनीको लागि उचित मूल्याङ्कनमा पुग्नको लागि बहुमूल्य मूल्याङ्कन विधिहरू विचार गर्न र तिनीहरूलाई संयोजनमा प्रयोग गर्न महत्त्वपूर्ण छ।
लिफ्ट
जबकि मूल्य-देखि-आय अनुपात स्टकहरूको मूल्य निर्धारण गर्नको लागि एक धेरै प्रसिद्ध मेट्रिक हो, यो धेरै अवस्थामा उपयुक्त नहुन सक्छ। P/E अनुपात एक मूल्याङ्कन गर्न लगानीकर्ताहरूले प्रयोग गर्ने धेरै उपकरणहरू मध्ये एक मात्र हो कम्पनीको वित्तीय स्वास्थ्य र सम्भावनाहरू, र यसको सीमितताहरू छन्।
P/E अनुपातको अर्थ नहुने केही कारणहरूमा लेखा अभ्यासहरूद्वारा सजिलैसँग हेरफेर गर्न सकिन्छ, यसले कम्पनीको वृद्धि सम्भावनाहरूलाई ध्यानमा राख्दैन, र यो एक-पटकका घटनाहरूद्वारा विकृत हुन सक्छ।
लगानीकर्ताहरूले कम्पनीको मूल्यको थप सटीक चित्र प्राप्त गर्न संयोजनमा बहुमूल्याङ्कन मेट्रिक्स प्रयोग गर्नुपर्छ र सम्भावनाहरू।
कम्पनीको मूल्याङ्कनको स्पष्ट चित्र प्राप्त गर्न र दुई वा बढी कम्पनीहरू बीचको तुलनालाई सहज बनाउनको लागि, समग्र दृष्टिकोण लिन र एउटैमा भर पर्नुको सट्टा बहु मेट्रिक्स प्रयोग गर्न महत्त्वपूर्ण छ।
प्रत्येक मेट्रिकको आफ्नै अनुमान र कमजोरीहरू छन्। बहु मेट्रिक्सलाई विचार गर्दा तपाईले कम्पनीको हालको स्थितिको स्पष्ट तस्विर प्राप्त गर्नुहुनेछ भनेर सुनिश्चित गर्नेछ।
जवाफ छाड्नुस्