Onlangs hebben veel nieuws en debatten de aandelenmarktenindustrie overgenomen en de gebruikelijke term in al deze debatten was PFOF.
Als je het nog niet weet, dan is PFOF al tientallen jaren in de praktijk en heb je er deel van uitgemaakt.
Laten we dus begrijpen wat PFOF eigenlijk betekent en waarom landen als Canada, het VK en Australië zijn praktijken hebben verboden?
Wat is PFOF?
Een PFOF betekent een Betaling voor orderstroom.
Het zijn de vergoedingen die de commissievrije beursvennootschappen ontvangen in ruil voor het leveren van hun orders aan de marktmakers. Dit wordt over het algemeen gedaan om de liquiditeit van de markten te handhaven.
Laten we dit in detail begrijpen.
Een PFOF komt in het spel wanneer een consument een bestelling plaatst bij een commissievrije beursvennootschap. Nu sturen deze makelaars deze bestellingen naar de marktmakers, ook wel de groothandels genoemd.
Maar voordat deze bestellingen naar de marktmakers worden gestuurd, vragen de beursvennootschappen een zeer kleine vergoeding om deze bestellingen naar de groothandel te brengen. Dus als u zich afvraagt hoe deze makelaars zonder commissie geld verdienen, dan is het antwoord PFOF.
Laten we dit verder uitsplitsen en dan het concept ervan begrijpen.
De volgende zijn de belangrijkste spelers die deelnemen tijdens een handel in de: beurs:
- Koper- Een persoon die wil: koop een aandeel van de markt
- Verkoper- Een persoon die een aandeel op de markt wil verkopen
- Broker- Een bedrijf dat de bestellingen van de particuliere beleggers onmiddellijk verwerkt
- Market Makers - Groothandelaars die in een fractie van seconden bulkorders uitvoeren die van de makelaars zijn ontvangen.
Dus als u dacht dat u uw aandelen aan een ander individu verkoopt, dan heeft u het mis. Het zijn de Market makers die uw orders kopen of verkopen.
Dit betekent dat de bestellingen die door de particuliere beleggers worden geplaatst, niet eens op de openbare beurzen verschijnen. In feite worden ze privé uitgevoerd door de market makers.
Wanneer de makelaars uw bestellingen naar deze marktmakers sturen, brengen ze een PFOF in rekening. Het enige doel hierachter is om snelle transacties met een hoog volume uit te voeren zonder enige interferentie.
Hoe werkt het?
Laten we eens kijken naar een voorbeeld om te begrijpen waar deze PFOF binnenkomt tijdens de handelssessies en waarom mensen het niet lijken te merken.
Stel dat u 200 aandelen heeft van een bepaald aandeel dat u op de markten wilt verkopen. Nu is de mogelijkheid om een koper te vinden die 200 aandelen op exact hetzelfde moment wil kopen erg klein.
U heeft echter nooit met dergelijke problemen te maken gehad. Weten waarom?
Dit komt omdat uw makelaar deze orders altijd naar de marktmakers stuurt, die ze direct van u kopen. Deze market makers voeren dergelijke orders in een fractie van een seconde uit.
Maar het probleem met dit proces is de mogelijkheid om verlies te lijden.
Wat als de market maker uw aandelen koopt en voordat ze worden verkocht, daalt de prijs van het aandeel. Dit zal leiden tot zware verliezen voor de groothandel. Om dit verlies en het daaraan verbonden risico te compenseren, wordt de particuliere beleggers een zeer klein bedrag in rekening gebracht dat bekend staat als een bid-ask spread.
Een spread is gewoon het verschil in de prijzen van wat de koper betaalt om de aandelen te kopen en wat de verkoper ontvangt om dezelfde aandelen te verkopen. Dit verschil is over het algemeen erg klein.
Waarom is PFOF in het nieuws?
Onlangs, toen de SEC (Securities and Exchange Commission) besloot om de werking van de makelaars en de marktmakers te screenen, ontdekte ze dat er iets mis was in de markten.
De PFOF die wordt gebruikt om de liquiditeit van de markten en snelle uitvoering van de transacties door de particuliere beleggers te handhaven, wordt gebruikt in het voordeel van de makelaar.
De commissie verklaarde dat het mogelijk is dat de beursvennootschappen de orders van hun gebruikers doorsturen naar de marktmakers die hen de meeste PFOF kunnen betalen in plaats van de beste marktmaker voor de particuliere beleggers te kiezen.
Het is ook zeker dat de makelaars de gebruikers aanmoedigen om vaker in volumes te handelen, omdat het hen direct zal helpen meer commissies te genereren via PFOF, wat niet in het belang van de gebruikers is.
De voordelen van PFOF
Het is niet zo dat de PFOF alleen de beleggers of hun belangen schaadt, maar er zijn zelfs enkele voordelen aan het gebruik ervan op de aandelenmarkten.
Ten eerste handhaaft het de liquiditeit van de markten. De kleine brokers die niet de capaciteit hebben om bulkorders af te handelen, kunnen deze orders doorgeven aan de marketmakers. Hierdoor maken ze niet alleen wat winst, maar nemen ze ook de vertraging in de transacties weg.
Door meer PFOF in rekening te brengen, moeten de makelaars ook tijdige beloningen of verlaagde tarieven aanbieden om de hevige concurrentie op de markten het hoofd te bieden. Dit heeft de beleggers van tijd tot tijd betere tarieven opgeleverd.
Met de toename van de liquiditeit als gevolg van de snelle uitvoering van transacties, daalt ook de bied-laat-spread en komt uiteindelijk de beleggers ten goede bij het verkrijgen van hun aandelen tegen betere prijzen.
de kritiek
Robinhood, een populaire beursvennootschap in de VS, genereerde in 69 ongeveer $ 2019 miljoen, maar de cijfers schoten omhoog tot $ 687 miljoen in het jaar 2020 via PFOF. Dit laat duidelijk zien hoe de beursvennootschappen zoveel geld hebben verdiend door deze praktijk.
Hoewel het een aantal voordelen heeft, is PFOF altijd onder de radar van controverses gestaan. Veel beursvennootschappen die transacties zonder commissie aanbieden, leiden de bestellingen van hun gebruikers vaak naar de marktmakers, wat niet in het belang van de beleggers was.
Vooral bij de handel in opties waar de spread veel groter is dan bij normale aandelen- of spothandel, rekenden de beursvennootschappen een hoog PFOF-tarief aan. Veel beleggers meldden zelfs dat hun gratis transacties hen wat centen kosten omdat ze niet in staat waren om de beste koers te krijgen gedurende de tijd dat hun order werd uitgevoerd.
Na analyse van de hele werking van de PFOF en de controverses die rond de zaak draaien, is het juist om te zeggen dat de beursvennootschappen deze functie inderdaad hebben misbruikt. Beginnend met het doel om de liquiditeit te behouden en de tijd van de investeerders te besparen, is PFOF een goudmijn geworden voor veel beursvennootschappen.
Als we het hebben over de inactieve beleggers of handelaren die niet vaak op de markt handelen, is het mogelijk dat ze niet veel worden beïnvloed door PFOF. De frequente handelaren die in volume en grote hoeveelheden investeren, moeten echter hun transacties en de PFOF-vergoedingen die bij de transacties betrokken zijn, nauwlettend in de gaten houden. Ze zouden ook de routering van hun transacties moeten zien en welke market maker hun bestellingen verwerkt.
Nu de SEC verschillende zorgen en vragen voor deze makelaars naar voren brengt, zal het interessant zijn om te zien of de VS PFOF op de aandelenmarkten zullen blijven gebruiken of het zullen verbieden, zoals Australië, Canada en het VK.
Laat een reactie achter