Kryptomarkedet har blitt rystet av kaos de siste ukene.
Nei, jeg snakker ikke om det generelle prisraset over hele linja. I stedet refererer jeg til problemene som har dukket opp i ett segment av Crypto-området - DeFi.
En etter en svikter protokollene og går under. Noen har stoppet uttak. Noen har ikke klart å møte marginoppfordringer. Mens andre har suspendert selve funksjonene som var deres USP.
Listen er lang, men la oss fokusere på noen av de store utviklingene med hensyn til Celsius, 3AC og Solend.
Denne artikkelen er for alle som er interessert i å bedre forstå risiko- og belønningsstrukturen til Kryptomarkeder. Det vil også gi deg en god forståelse av systematisk risiko og hvordan Crypto fortsatt ikke er løsrevet fra vår TradFi-verden.
1. Definer systematisk risiko?
Systematisk risiko er en risiko som ikke kan reduseres ved å ha en veldiversifisert portefølje. I sin enkleste forstand er det risikoen som kommer fra systemet vi opererer i.
Derfor kan det bare absorberes.
Tenk på renter, finansunderskuddet og estimater for økonomisk vekst.
Ingen bedrifter, sektorer eller markeder kan spares dersom rentene øker, finanspolitikken blir kontraktiv og den økonomiske veksten avtar. Samlet forretningssentiment og ytelse vil lide.
Dette vil igjen gjenspeiles i markedsprisene på bestandene og andre eiendeler.
2. Hvordan påvirker systematisk risiko krypto?
Til tross for de tankevekkende argumentene fremsatt av Bitcoin Maxis, er tilstanden som eksisterer i dag at kryptomarkedet er sterkt påvirket av helsen til økonomien.
Med inflasjon et problem, har aksjer fått juling, og obligasjonsrentene økte, noe som reflekterer en økning i kapitalavkastningskravet på inflasjonsjustert basis.
Med pengeinnstramminger i gang, forventer analytikere at den bearish trenden i disse markedene vil fortsette.
Når du ser på Crypto, vedvarer den samme situasjonen. De økende kapitalkostnadene, som blir stadig knappere på grunn av høyere renter, har påvirket markedene negativt.
Borte er dagene med gratis penger fra stimulussjekker som investeres i $ Doge eller sveip kortet ditt på en CEX for å spille på $BTC futures.
Den gjennomsnittlige personen er bekymret for jobbsikkerhet og holder seg som et resultat borte fra markedene. Følgelig tørker likviditeten ut.
3. Utløserhendelsen
Hvorvidt vi ville ha kommet hit fortsatt eller i denne dårlige formen er et åpent spørsmål, men det som virkelig fikk kryptomarkedene over hodet på dem var UST depeg.
Dette er det som karakteriseres som en utløsende hendelse – noe uforutsigbart og ikke lett modellert. Mer enn 40 milliarder dollar gikk tapt som et resultat av UST / Luna-eksperimentet da BTC-prisen falt fra 40,000 30,000 dollar til under XNUMX XNUMX dollar.
Det er nå marginalt opp fra bunnen på $17,700. Ingen så dette komme, og hvis noen føler at det verste er bak oss, er nyhetene som kommer ut av DeFi-sektoren nok til å bevise at de tar feil.
4. Kaos bryter ut
4.1. Celsius-debaklet
Tidligere denne måneden, Celsius -nettverket, en alt-i-ett-app for å handle, låne, låne ut og satse kryptovaluta kunngjorde at den stopper uttak i lys av sterkt reduserte likviditetsforhold.
Dette førte til en mengde anklager om at de hadde svindlet sine investorer (opptil 3 milliarder USD). Det vi nå vet er at utover anklagene er det to årsaker til feilen:
Over gearede posisjoner
Protokollen lånte fra likviditetsprotokoller ved å bruke kundemidler for å holde lånekostnadene lave for andre kunder. En typisk swap vil være $WBTC (versjonen av $BTC på Ethereum blockchain) for $DAI.
Det er ingenting galt med dette bortsett fra at protokollen så ut til å ikke ha fulgt noen formuesmodellering eller redegjort for volatilitet. Med det totale markedet i en sterk retracement, ble verdien av sikkerheten lovet å ta på $DAI-lånet redusert og tvunget til marginsamtaler.
Med protokollen ut av en frisk strøm av kontanter gitt ugunstige systematiske og markedsmessige forhold og ute av stand til å betale godt på lån gitt til låntakere (som knapt er over vannet selv hvis de ikke allerede er likviderte), hadde de ingen annen mulighet enn å stoppe uttak og utforske konkurs.
Eksponering for stETH
steth er et produkt av LIDO Staking som lar deg tjene innsatsbelønninger på dine $ETH-beholdninger uten den nødvendige innsatsinfrastrukturen.
Det er først og fremst et derivatprodukt og lar investorer tjene 8 % avkastning på denne innsatspoolen sammenlignet med 4.2 % innsatsavkastning som man normalt ville fått ved å satse $ETH.
Dette sørger Lido for staking ved å bruke $ETH-innskudd (som stETH er utstedt mot) i tilleggstjenester for likviditetstilførsel på OTC- og DEX-markeder.
Komforten var at hver stETH ville bli innløst i et 1:1-forhold når Ethereum 2.0 ble lansert (stETH kunne byttes i DEX-markeder i mellomtiden), og derfor markedsførte Celsius dette mye til sine kunder.
Men gitt de ugunstige markedsforholdene og hastverket til sikkerhet, er tappen på DEXer brøt og likviditeten tørket opp førte til at Celsius og kundene holdt noe som var mindre enn verdien og ikke omsettelig – i hvert fall ikke umiddelbart.
4.2. Noen bekymringer ved 3AC
3AC, forkortelse for Three Arrows Capital, er et kryptohedgefond basert i Singapore. Som med enhver hedgefondstruktur, hadde selskapet investorer og brukte store mengder innflytelse for å generere betydelig avkastning.
Ting var hektisk inntil UST/Luna-kollapsen.
Avhengig av hvem du leser, led selskapet et tap på $200 til $450 millioner fra denne ene posisjonen. Messari.io på den annen side anslår at det er 560 millioner dollar (på toppen av et trekk på 60 % i 27 andre eiendeler).
Det så ut til at selskapet overlevde triggerhendelsen, men ble igjen utrolig svekket.
Fortsettelsen av nedadgående retracement av det totale markedet førte til at dets belånte posisjoner ble avviklet. For øyeblikket prøver de å selge alt for å legge ned sine belånte posisjoner (inkludert å selge NFT-samlingen).
4.3. Solend Upend
Solend er en avkastningsoppdrettsprotokoll på Solana-blokkjeden som lar brukere sette inn, låne ut og låne kryptovaluta. Protokollen har vært i nyhetene siden det kom frem at en Solana hval har en SOL-posisjon på $21 millioner under trussel om avvikling.
Deres bekymring var at nevnte hval var majoriteten av protokollens $SOL-beholdning.
Dette er betydelig fordi, med prisen som faller og berører likvidasjonspunktet, var bekymringen at långivere ville skynde seg å avvikle $SOL-posisjonen, potensielt tappe Solend for 95 % av $SOL-innskuddene og muligens forårsake et sammenbrudd av hele Solana-blokkjeden. .
Katastrofen ble avverget da den anonyme hvalen til slutt svarte på offentlige oppfordringer om hjelp på Twitter etter protokollen. Han fortsatte deretter med å justere sin posisjon på tvers av forskjellige andre markeder.
Det var imidlertid komisk å se Solend, i timene før det ble opprettet kontakt med hvalen, flytte for å foreslå overtakelse av kontoen – noe som strider mot selve etosen til DeFi!
5. Leksjoner i risikostyring
Crypto er et høyrisikomarked, men faktum er at alle markeder har sine egne risiko- og avkastningsavveininger.
Det som er særtrekket til Crypto & DeFi er at det fortsatt er et arbeid som pågår, og uten regulering er det stor sjanse for at innovatører vil forhaste produktet sitt til markedet og gjøre dyre feil.
Dette er ikke for å frita dem fra ansvar, men for å gjøre deg ansvarlig. Å beskytte kapitalen din er først og fremst ditt ansvar. Lærdommen, som detaljinvestorer, du bør ta fra denne utviklingen er:
- Gjør din egen undersøkelse
- Unngå gearing
- Hvis noe er for godt til å være sant, er det vanligvis det
- Avkastningsoppdrett er vanskelig, så ikke dingle med det med mindre du har ekspertisen
- Låst staking betyr låst staking – det er ingen måte du kommer deg ut av det tidlig
Lykke til og vær trygg!
Legg igjen en kommentar