Oppstartskulturen i India har tatt fart ettersom landet har blitt det tredje største oppstartsøkosystemet i verden etter USA og Kina. Med rundt 44 selskaper som ble til en enhjørning i 2021, huser India nå 83 oppstartsbedrifter med denne statusen.
Imidlertid er folk fortsatt ikke trygge nok til å investere i disse oppstartsbedriftene. En viktig årsak er at private investorer ikke har kapasitet til å finansiere disse selskapene. Men ting tar en vending nå.
Tyke invest har introdusert ulike investeringsinstrumenter for detaljinvestorer slik at de kan være en del av den økende oppstartskulturen. To av disse instrumentene er CSOP (Community Stock Option Pool) og CCD (obligatoriske konvertible obligasjoner).
Jeg vil bryte ned disse to investeringsalternativene fullstendig slik at du ikke forblir ukjent med dem. Vi vil også sammenligne begge disse instrumentene for å se hvilken som kan være det ideelle valget for deg.
Hva er CSOP (Community Stock Option Pool)?
En felles aksjeopsjonspool er en opsjon der alle er i stand til å kjøpe aksjer i selskapet. Det involverer alle de økonomiske rettighetene til aksjonæren, men involverer ingen stemmerett og er ikke til stede på cap-bordet.
En CSOP er en kontraktsmessig avtale mellom selskapet og investoren. Det behandles ikke som en sikkerhet i henhold til selskapsloven. Det kommer under delen av inntekter og involverer også direkte og indirekte skatter.
Ligner på en ESOP (Employee Stock Option Pool), der et selskap tilbyr aksjeandeler til sine ansatte, har CSOP som mål å beholde selskapets fellesskap ved å gi dem egenkapital.
Det er to typer CSOP:
1. Verditakst
Verdsettelsestaket til en CSOP betyr den maksimale verdsettelsen som kan konverteres fra en investering til aksjeandeler.
For eksempel, hvis du har investert Rs. 2,00,000 2 2,00,00,000 [2 lakhs] i en oppstart til en verdi på Rs. 1 [XNUMX crores], så eier du XNUMX% av egenkapitalen i selskapet.
Nå, hvis selskapet går inn i neste finansieringsrunde med en verdsettelse på Rs 4,00,00,000 [4 crores], vil du fortsatt ha 1% av egenkapitalen.
Men hvis selskapet reduserer verdsettelsen i neste runde, la oss si Rs. 1,00,00,000 [1 crore], vil du nå ha 2% av selskapets egenkapital.
2. Rabatttak
Under rabatttaket kjøper en investor selskapets egenkapital til redusert pris.
For eksempel, hvis du har investert 2,00,000 Rs. i en oppstart til en flat 30 % rabatt, vil du bli priset til en rabattert verdi når oppstarten går inn i neste finansieringsrunde.
Hvis verdsettelsen av selskapet står på Rs.2,00,00,000 [2 crores] i løpet av finansieringsrunden, vil du bli priset til en rabatt på 30 % (0.70×2,00,00,000=1,40,00,000) .
Til slutt vil du nå eie 1.429 %(2,00,00,000/1,40,00,000) i stedet for 1 %(2,00,00,000/2,00,00,000) av selskapet.
Hva er CCD (Compulsory Convertible Debentures)?
Et obligatorisk konvertibelt obligasjonslån er en obligasjon som bør konverteres til form av aksjer på en bestemt dato. Det er en hybrid verdipapir, da det ikke er rent en aksje eller en obligasjon.
Et obligasjonslån er enten en mellomlang eller langsiktig gjeldssikkerhet som tilbys av et selskap for å låne midler til en bestemt rentesats.
Dette dekker ingen sikkerhet, i motsetning til selskapsobligasjoner, som er av investeringsgrad. Sikkerheten utstedes kun på troverdigheten til det utstedende selskapet.
Generelt tilbyr tyke fire varianter av CCD-er. De er som følger:
1. CCD-er til fast verdi
Under denne typen avtaler er obligasjonslånet fullt ut konvertert til egenkapitalandeler når kontrakten utløper på en fast verdivurdering.
I løpet av utstedelsestiden bestemmes konverteringsforholdet til gjeldsbrevet. Når disse obligasjonslånene konverteres til egenkapitalandeler på forhåndsbestemt dato, blir disse obligasjonseierne automatisk aksjonærene i selskapet.
Renten som betales på obligasjonene betales kun til de er konvertert til egenkapital. Fullt konvertible obligasjoner har en lavere rente enn ikke-konvertible obligasjoner.
Når selskapene ikke har tilstrekkelige resultater eller data, foretrekker de å gå for CCD-ene til en fast verdi. Denne prosessen øker til og med selskapets egenkapital. Derfor er denne typen instrumenter populære blant investorer.
2. CCD-er med rabattlokk
Når et obligatorisk konvertibelt obligasjonslån er signert med et rabatttak, betyr det at i løpet av konverteringstiden vil investoren motta selskapets egenkapital til en rabattert pris.
Dette skjer mest når en oppstart ikke er i stand til å bestemme verdien og dermed tilbyr en CCD til investoren.
For eksempel, hvis en investor tilbyr et selskap 1,00,000 Rs. 20 til en rabattert pris på 1,00,00,000 %, og i neste runde, hvis selskapet samler inn midler til en verdsettelse av Rs. 1,00,00,000, vil obligasjonseieren motta sine aksjer til en pris på [Rs.20-80,00,000%] Rs. XNUMX.
Dette betyr at i stedet for å motta 1 % av egenkapitalen, vil investor ha 1.25 % av egenkapitalen på konverteringsdatoen.
3. CCD-er med verdivurderingsgulv/tak
En investor er ansvarlig for å motta egenkapitalen til den maksimale verdsettelsen av selskapet under verdsettelsestaket. Gjennom dette, selv om verdsettelsen av selskapet synker i fremtiden, vil investoren få sin andel av egenkapitalen på maksimal verdivurdering.
Du kan til og med velge CCD-er med et verdivurderingsgulv. Under dette er obligasjonseieren berettiget til å motta egenkapital på det forhåndsbestemte verdsettelsesgulvet uansett hvor mye verdsettelsen av oppstarten har gått ned.
Verdsettelsesgulvet er ment å beskytte investorene mot å lide ekstreme tap. Det gir en trygg og pålitelig utgang på investeringene deres. Dette alternativet sikrer at aksjekursen for neste finansieringsrunde settes til nåværende minimumsverdi.
4. CCD-er med både rabatttak og verditak
Investorene har til og med muligheten til å velge det obligatoriske konvertible obligasjonslånet med både verdsettelsestak og rabatttak. Funksjonene til begge disse hettene kommer sammen på bordet.
Dette betyr at investoren får sine aksjeandeler i både maksimal verdivurdering av selskapet og til en rabattert pris.
Denne typen investering anses som fordelaktig og mindre risikabel for investorene ettersom de får begge fordelene i investeringen.
Hvorfor CSOP?
Når en oppstart blir vellykket, blir fortjenesten enormt tjent av gründerne, investorene og ansatte. Samfunnet i bedriften som sto ved deres side under hele reisen får ingenting igjen.
Et fellesskap er den mest integrerte delen av ethvert selskap. Den eneste felles faktoren i nasjonens 60% enhjørninger, uavhengig av deres domener, er fellesskapet. Å beholde kjernebrukerne i et selskap er en utfordring, og CSOP håndterer dette problemet veldig bra.
CSOP har som mål å bringe en dynamisk endring i oppstartsbransjen ved å gi selskapets fellesskap en rettferdig andel av fortjenesten, akkurat som investorene. Å tilby egenkapital i selskapet til brukerne øker ikke bare moralen deres, men gir dem også lykke til å hjelpe selskapet til å vokse videre.
CSOP hjelper til og med med å kutte mye kostnader på markedsføring for oppstartsbedriftene, ettersom brukerne som får egenkapitalen er selvmotiverte til å vokse selskapet for å til slutt tjene god avkastning selv.
Hvorfor CCD?
En CCD er en type gjeld som må konverteres til egenkapital på en bestemt dato eller når det er nødvendig. Så vi kan ikke anse det som en gjeld akkurat. Siden det er obligatorisk for CCD å bli konvertert, kan det kalles et utsatt egenkapitalinstrument.
Nystartede bedrifter foretrekker CCD da det har ulike fordeler i egenkapital og utsetter utstedelsen. Fra en utsteders synspunkt har det flere skattemessige fordeler. Den har også bedre prising på egenkapital, og er basert på selskapets verdi i fremtiden.
En PE-investor får også en garantert rente med potensial for økt verdi under konverteringen, mens direkte egenkapital ikke lover noen fast avkastning. Nå, med den faste avkastningen og potensialet til en oppside, er en CCD langt mer å foretrekke enn en preferanseandel som har dyre servicekostnader. Dette er fordi utbytte ikke er skattepliktig.
Rettighetene til en CSOP-innehaver
Det er mange rettigheter som en CSOP-innehaver får og mange som han ikke har. La oss ta en kort titt på dem.
1. Ingen Cap Table
CSOP-er, som allerede diskutert, er finansielle kontrakter som er i form av inntekter. Dette er grunnen til at de ikke er til stede på cap-bordet.
2. Ingen stemmerett
I motsetning til de vanlige investorene i selskapet, har ikke CSOP-innehaverne noen stemmerett i selskapets møter. De kan bare delta dersom saken gjelder deres egne investeringer.
3. Skattepliktige investeringer
Disse CSOP-investeringene kommer under inntekt for oppstartsbedriftene, og dermed er de skattepliktige i selskapets hender. Det kan falle inn under enten direkte skatt eller indirekte skatt.
4. Obligatorisk anropsopsjon
Hvis selskapet har nådd den tidligere verdsettelsesmultippelen (som vi diskuterte i eksemplene ovenfor) som CSOP-innehaverne investerte i, er alle CSOP-innehaverne pålagt å akseptere avgangen.
5. Investering direkte
Det er ingen SPV (Special Purpose Vehicle) involvert i å videreføre investeringen. Dette betyr at personen kan investere direkte i selskapet ved å signere CSOP-avtalen signert av selskapets grunnlegger og investor.
6. Begrenset informasjon
Det er en begrensning på å dele informasjonen og de økonomiske dataene til selskapet med CSOP-investorer. Investorene får svært begrenset informasjon gjennom selskapet, da det allerede er nevnt i sin helhet i avtalen.
Rettighetene til en CCD-innehaver
En CCD-innehaver er kvalifisert til å tjene renter, men det er mange ting han ikke er kvalifisert til å gjøre mens han har gjeldsbrevinnehaverens status. La oss ta en titt på disse rettighetene:
1. Ingen stemmerett
Obligasjonseierne har ingen stemmerett i driften av selskapet, da de ikke er aksjonærer i selskapet. Dette er også fordi et obligasjonslån er en hybrid verdipapir og ikke en obligasjon eller en aksje.
2. Ingen Cap Table
CCD-er regnes ikke som aksjekapitalen i selskapet før de blir konvertert til egenkapital. Dermed vil ingen deltaker med en CCD ikke finne en plass på cap-bordet.
3. Konvertering til egenkapital
Obligasjonseierens primære rett er at de blir tvangskonvertert til egenkapital på en bestemt dato med umiddelbar virkning.
4. Skattepliktig
Et gjeldsbrev regnes som en kapitalgevinstinntekt og er derfor skattepliktig ved lov. En investor må nevne sine obligasjoner i sin ITR og betale det obligatoriske inntektsskatt.
Fordeler med en CSOP-holder
Det er flere fordeler involvert for CSOP-innehavere. La oss ta en titt på dem:
1. Enkel tilgang til oppstartsbedrifter i vekst
Dette alternativet er spesifikt kurert som en finansiell kontrakt som brukes av de voksende selskapene som allerede har samlet inn midler fra de beste VC-ene og institusjonene.
2. Lav risiko
Risikoen involvert er relativt lavere enn investorene i selskapet, ettersom CSOP-innehaverne har en exit-klausul i form av et kontantutkjøp. Dette er laget for brukere som er ute etter raske flytende returer.
3. Effektiv
CSOP er en kort og enkel avtale som ikke innebærer mange vilkår for forhandlinger. Dette gjør avtalen ganske problemfri og rask.
Fordeler med en CCD-holder
Det er mange fordeler for CCD-innehaveren av en oppstart. Her er noen av dem:
1. Faste returer
En av de primære fordelene med obligasjonseiere er at de får fast avkastning på investeringene sine i form av renter. Denne prisen blir ikke påvirket av oppturer og nedturer i selskapet.
2. Ingen bekymringer angående ledelsen
Siden obligasjonslånene er hybride verdipapirer og ikke egenkapital, blander de seg ikke inn i ledelsen av selskapet. De er bare opptatt av avkastningen.
3. Stabil inntektskilde
Dette er en investering hvor du får en stabil inntekt fra tid til annen. Dette er noe sjeldent i investeringssektoren, men dette er obligasjonslånenes natur. De får utbetalt en fast rente som spesifisert under avtalen.
4. Økonomisk
Det er veldig økonomisk for start-upene da den lave renten gir dem en fordel i å opprettholde økonomien uten å måtte gi bort mye egenkapital umiddelbart.
5. Trygg investering
I motsetning til direkte investeringer er CCD-er et tryggere investeringsalternativ. Med fast avkastning og først og fremst betaling ved selskapets avvikling, gir de svært lav risiko. Derfor kan folk som ikke liker å ta store risikoer velge en CCD.
Både CSOP- og CCD-investeringer er ideelt til stede for de voksende selskapene og nystartede bedrifter. Tyke tilbyr disse finansielle instrumentene gjennom sine plattformer til alle sine brukere. Men å velge en av dem som den endelige vinneren er et varierende tema som avhenger av bruken og kapasiteten til investoren.
Du kan gå for CSOP hvis du liker å ta et sprang av tro og har full tillit til selskapet. Mens, hvis du vil gå til en tryggere side, kan du velge CCD.
En CSOP har potensial til å gi enorm avkastning til fremtiden hvis selskapet lykkes, da det gir direkte egenkapital i selskapet til et verditak. Når vi snakker om CCD, får du en stabil inntektskilde i form av renter, noe som er et plusspoeng for folk som ønsker å tjene penger regelmessig.
Når vi snakker om ledelsen, er du ikke stemmeberettiget i selskapets møter eller drift i både CSOP- og CCD-investeringer. Men ettersom din CCD blir konvertert til aksjer i fremtiden, blir du aksjonær i selskapet og har stemmerett.
Samlet sett er begge disse instrumentene svært fordelaktige for oppstartsbedriftene, da det tiltrekker seg detaljinvestorer i landet til å investere i dem uten å ta noen større egenkapital i selskapet. Med god avkastning og en jevn drift av selskapet, kan det være en vinn-vinn-situasjon for brukerne som investerer enten gjennom en CSOP eller CCD.
Hva synes du om disse to investeringsalternativene introdusert av TykeInvest?
Gi meg beskjed om dine tanker i kommentarfeltet nedenfor.
Vishal Z
Kan du forklare "4. Obligatorisk anropsalternativ»-delen mer detaljert der en ikke-finansiell bakgrunnsperson lett kan forstå det (kanskje med et eksempel)?
Det vil være til stor hjelp. Takk skal du ha.
Pawan
Klart Vishal. La meg gi et enkelt eksempel for å dele det ned for deg.
La oss anta at en investor selger en kjøpsopsjon med en innløsningspris på $15 som utløper neste uke for en dollar og at selskapet for tiden handler for $13, opsjonen er verdt en dollar. I dette tilfellet mottar forfatteren en premie på $100 siden en aksjeopsjon består av 100 opsjoner per kontrakt. Dette viser at investoren er bearish på aksjen og tror kursen vil falle. Investoren forventer at samtalen utløper verdiløs.
Anta imidlertid at dagen før opsjonen utløper, kunngjør firmaet at det kjøper opp et annet selskap og aksjekursen stiger til $20. Som et resultat utfører mange kjøpsopsjonsinnehavere sine kjøpsopsjoner. Dette indikerer at kjøpsopsjonselgeren er pålagt å levere 100 aksjer av selskapets aksjer til $15 per aksje, noe som resulterer i en "obligatorisk kjøpsopsjon."
Akshay Shah
Er CSOP tillatt i India?