Kultura start-upów w Indiach nabrała tempa, ponieważ kraj ten stał się trzecim co do wielkości ekosystemem start-upów na świecie po Stanach Zjednoczonych i Chinach. Z około 44 firmami, które zmieniły się w jednorożca w 2021 r., Indie mają obecnie 83 start-upy o tym statusie.
Jednak ludzie wciąż nie są wystarczająco pewni, aby inwestować w te start-upy. Głównym powodem jest to, że inwestorzy detaliczni nie mają możliwości finansowania tych firm. Ale teraz sprawy przybierają obrót.
Tyke invest wprowadziła różne instrumenty inwestycyjne dla inwestorów detalicznych, aby mogli być częścią rozwijającej się kultury start-upów. Dwa z tych instrumentów są CSOP (pula opcji na akcje wspólnotowe) i CCD (obowiązkowe zamienne skrypty dłużne).
Całkowicie podzielę te dwie opcje inwestowania, abyś nie pozostał z nimi obcy. Porównamy również oba te instrumenty, aby zobaczyć, który z nich może być dla Ciebie idealnym wyborem.
Co to jest CSOP (pula opcji na akcje społeczności)?
Społeczna pula opcji na akcje to opcja, w ramach której każdy może kupić akcje spółki. Obejmuje wszystkie prawa finansowe akcjonariusza, ale nie wiąże się z żadnymi prawami głosu i nie występuje w tabeli cap.
CSOP jest umową kontraktową pomiędzy firmą a inwestorem. Nie jest traktowany jako zabezpieczenie na mocy ustawy o spółkach. Zalicza się do sekcji dochodów i obejmuje również podatki bezpośrednie i pośrednie.
Podobne do ESOP (pula opcji na akcje pracownicze), gdzie firma oferuje akcje swoim pracownikom, CSOP dąży do utrzymania społeczności firmy poprzez przyznanie im kapitału.
Istnieją dwa rodzaje CSOP:
1. Limit wyceny
Limit wyceny CSOP oznacza maksymalną wycenę, którą można zamienić z inwestycji na akcje.
Na przykład, jeśli zainwestowałeś Rs. 2,00,000 2 2,00,00,000 [2 lakhs] w rozruchu przy wycenie Rs. 1 XNUMX XNUMX [XNUMX crores], a następnie posiadasz XNUMX% udziałów w firmie.
Teraz, jeśli firma przejdzie do następnej rundy finansowania z wyceną 4,00,00,000 4 1 Rs [XNUMX crores], nadal będziesz posiadać XNUMX% kapitału.
Jeśli jednak firma obniży swoją wycenę w kolejnej rundzie, powiedzmy Rs. 1,00,00,000 [1 crore], będziesz miał teraz 2% kapitału firmy.
2. Czapka rabatowa
W ramach limitu dyskonta inwestor nabywa akcje spółki po obniżonej cenie.
Na przykład, jeśli zainwestowałeś 2,00,000 Rs.
Jeśli wycena firmy wynosi 2,00,00,000 2 30 Rs [0.70 crores] podczas rundy finansowania, zostaniesz wyceniony z 2,00,00,000% rabatem (1,40,00,000 × XNUMX XNUMX XNUMX = XNUMX XNUMX XNUMX) .
W końcu będziesz teraz właścicielem 1.429% (2,00,00,000/1,40,00,000) zamiast 1% (2,00,00,000/2,00,00,000) firmy.
Co to jest CCD (obowiązkowe zamienne skrypty dłużne)?
Obowiązkowy Zamienny Skrypt Dłużny to obligacja, która w określonym dniu powinna zostać zamieniona na akcje własne. Jest to papier hybrydowy, ponieważ nie jest to wyłącznie akcja ani obligacja.
Dłużny papier dłużny to średnio- lub długoterminowy papier dłużny oferowany przez firmę w celu pożyczania środków na określoną stopę procentową.
Nie obejmuje to żadnych zabezpieczeń, w przeciwieństwie do obligacji korporacyjnych, które mają rating inwestycyjny. Papier wartościowy jest wystawiany wyłącznie na podstawie wiarygodności emitenta.
Generalnie tyke oferuje cztery warianty CCD. Są to:
1. CCD o ustalonej wycenie
W ramach tego typu umowy, skrypt dłużny jest w pełni zamieniany na udziały kapitałowe w momencie wygaśnięcia kontraktu z ustaloną wyceną.
W czasie emisji ustalany jest współczynnik konwersji skryptu dłużnego. Kiedy te skrypty dłużne zostaną zamienione na akcje w ustalonym z góry dniu, posiadacze tych skryptów automatycznie stają się udziałowcami spółki.
Oprocentowanie płacone od skryptów dłużnych jest wypłacane tylko do momentu ich zamiany na kapitał własny. W pełni zamienne skrypty dłużne charakteryzują się niższą stopą procentową niż niezamienne skrypty dłużne.
Gdy firmy nie mają wystarczającej historii lub danych, wolą sięgać po matryce CCD o ustalonej wycenie. Proces ten zwiększa nawet kapitał własny firmy. Dlatego tego typu instrumenty są popularne wśród inwestorów.
2. CCD z limitem rabatowym
Podpisanie Obowiązkowego Zamiennego Skryptu Dłużnego z limitem dyskonta oznacza, że w czasie konwersji inwestor otrzyma kapitał spółki po zdyskontowanej cenie.
Dzieje się tak głównie wtedy, gdy start-up nie jest w stanie określić swojej wartości i tym samym oferuje inwestorowi CCD.
Na przykład, jeśli inwestor zaoferuje spółce 1,00,000 20 rupii po obniżonej cenie 1,00,00,000%, to w następnej rundzie, jeśli firma pozyska fundusze po wycenie 1,00,00,000 20 rupii, posiadacz skryptu dłużnego otrzymać swoje akcje po cenie [Rs.80,00,000-XNUMX%] Rs. XNUMX XNUMX XNUMX.
Oznacza to, że zamiast otrzymać 1% kapitału, inwestor będzie posiadał 1.25% kapitału w dniu konwersji.
3. CCD z wyceną dolną / górną
Inwestor jest zobowiązany do otrzymania kapitału przy maksymalnej wycenie spółki w ramach limitu wyceny. Dzięki temu, nawet jeśli w przyszłości wycena firmy spadnie, inwestor otrzyma swój udział w kapitale własnym przy maksymalnej wycenie.
Możesz nawet zdecydować się na CCD z minimalną wartością wyceny. Zgodnie z tym posiadacz skryptu dłużnego jest uprawniony do otrzymania kapitału na wcześniej ustalonym poziomie wyceny, bez względu na to, jak bardzo spadła wycena start-upu.
Dolna granica wyceny ma chronić inwestorów przed poniesieniem ekstremalnych strat. Zapewnia bezpieczne i niezawodne wyjście z inwestycji. Ta opcja zapewnia, że cena akcji następnej rundy finansowania jest ustalona na bieżącej wartości minimalnej.
4. CCD z limitem rabatu i limitem wyceny
Inwestorzy mają nawet możliwość wyboru Obowiązkowego Zamiennego Skryptu Dłużnego zarówno z limitem wyceny, jak i limitem dyskonta. Cechy obu tych czapek łączą się na stole.
Oznacza to, że inwestor otrzymuje swoje udziały kapitałowe zarówno w maksymalnej wycenie spółki, jak i po zdyskontowanej cenie.
Ten rodzaj inwestycji jest uważany za korzystny i mniej ryzykowny dla inwestorów, ponieważ uzyskują oni obie korzyści w swojej inwestycji.
Dlaczego CSOP?
Kiedy start-up odnosi sukces, zyski są potężnie zarabiane przez założycieli, inwestorów i pracowników. Społeczność firmy, która stała u ich boku przez całą podróż, nie otrzymuje nic w zamian.
Społeczność jest najbardziej integralną częścią każdej firmy. Jedynym wspólnym czynnikiem wśród 60% jednorożców narodu, niezależnie od ich domen, jest jego społeczność. Utrzymanie głównych użytkowników firmy jest wyzwaniem, a CSOP bardzo dobrze radzi sobie z tym problemem.
CSOP ma na celu wprowadzenie dynamicznej zmiany w branży start-upów poprzez zapewnienie społeczności firmy sprawiedliwego udziału w zyskach, podobnie jak inwestorzy. Oferowanie użytkownikom kapitału własnego firmy nie tylko zwiększa ich morale, ale także pobudza ich do dalszego rozwoju.
CSOP pomaga nawet w obniżeniu wielu kosztów marketingu dla start-upów, ponieważ użytkownicy, którzy otrzymują kapitał, są zmotywowani do rozwijania firmy, aby w końcu sami osiągnąć dobre zyski.
Dlaczego CCD?
CCD to rodzaj długu, który musi zostać zamieniony na kapitał własny w określonym dniu lub w razie potrzeby. Nie możemy więc uznać tego dokładnie za dług. Ponieważ skonwertowanie CCD jest obowiązkowe, można go nazwać odroczonym instrumentem kapitałowym.
Start-upy preferują CCD, ponieważ ma on różne zalety kapitałowe i odracza jego emisję. Z punktu widzenia emitenta ma kilka korzyści podatkowych. Posiada również lepszą wycenę kapitału własnego i opiera się na wartości firmy w przyszłości.
Inwestor PE otrzymuje również gwarantowaną stopę procentową z potencjałem zwiększonej wartości podczas konwersji, podczas gdy kapitał bezpośredni nie obiecuje żadnych stałych zwrotów. Teraz, przy stałych zwrotach i potencjale wzrostu, CCD jest o wiele bardziej preferowane niż udział uprzywilejowany, który wiąże się z wysokimi kosztami obsługi. Dzieje się tak, ponieważ dywidendy nie podlegają opodatkowaniu.
Prawa posiadacza CSOP
Jest wiele praw, które otrzymuje posiadacz CSOP, a wiele nie. Przyjrzyjmy się im krótko.
1. Brak tabeli czapek
CSOP, jak już omówiono, są kontraktami finansowymi, które mają formę dochodów. Dlatego nie ma ich na stole.
2. Brak praw do głosowania
W przeciwieństwie do zwykłych inwestorów firmy, posiadacze CSOP nie mają żadnych praw głosu na zebraniach firmy. Mogą uczestniczyć tylko wtedy, gdy sprawa dotyczy ich własnych inwestycji.
3. Inwestycje podlegające opodatkowaniu
Te inwestycje CSOP są objęte dochodami dla start-upów, a zatem podlegają opodatkowaniu w rękach firmy. Może podlegać podatkowi bezpośredniemu lub podatkowi pośredniemu.
4. Obowiązkowa opcja kupna
Jeśli firma osiągnęła poprzedni mnożnik wyceny (jak omówiliśmy w powyższych przykładach), w którym zainwestowali posiadacze CSOP, wszyscy posiadacze CSOP są zobowiązani do zaakceptowania odejścia.
5. Bezpośrednie inwestowanie
Nie ma SPV (Special Purpose Vehicle) zaangażowanej w kontynuowanie inwestycji. Oznacza to, że dana osoba może bezpośrednio inwestować w firmę, podpisując umowę CSOP podpisaną przez założyciela firmy i inwestora.
6. Ograniczone informacje
Istnieje ograniczenie udostępniania informacji i danych finansowych spółki inwestorom CSOP. Inwestorzy dostają za pośrednictwem spółki bardzo ograniczone informacje, o czym jest już mowa w całości w umowie.
Prawa posiadacza CCD
Posiadacz CCD jest uprawniony do otrzymywania odsetek, ale jest wiele rzeczy, których nie jest uprawniony do robienia podczas posiadania statusu posiadacza skryptu dłużnego. Przyjrzyjmy się tym prawom:
1. Brak praw do głosowania
Posiadacze obligacji nie mają prawa głosu w działalności spółki, ponieważ nie są akcjonariuszami spółki. Dzieje się tak również dlatego, że skrypt dłużny jest papierem hybrydowym, a nie obligacją lub akcjami.
2. Brak tabeli czapek
CCD nie są uważane za kapitał zakładowy spółki, dopóki nie zostaną skonwertowane na kapitał własny. W ten sposób żaden uczestnik z CCD nie znajdzie miejsca na stole.
3. Konwersja na akcje
Podstawowym prawem posiadacza skryptu dłużnego jest przymusowa konwersja na kapitał własny w określonym terminie ze skutkiem natychmiastowym.
4. Podlega opodatkowaniu
Skrypt dłużny jest uważany za dochód z zysków kapitałowych, a zatem podlega opodatkowaniu z mocy prawa. Inwestor musi wymienić swoje obligacje w swoim ITR i opłacić obowiązkowe podatek dochodowy.
Korzyści z posiadania CSOP
Istnieje wiele korzyści dla posiadaczy CSOP. Przyjrzyjmy się im:
1. Łatwy dostęp do rozwijających się start-upów
Ta opcja jest specjalnie wyselekcjonowana jako umowa finansowa, z której korzystają rozwijające się firmy, które już pozyskały fundusze od czołowych VC i instytucji.
2. Niskie ryzyko
Związane z tym ryzyko jest stosunkowo niższe niż w przypadku inwestorów spółki, ponieważ posiadacze CSOP mają klauzulę wyjścia w formie wykupu gotówkowego. To jest stworzone dla użytkowników, którzy szukają szybkich zwrotów płynów.
3. Wydajny
CSOP to krótka i łatwa umowa, która nie wymaga wielu warunków negocjacji. Dzięki temu umowa jest dość bezproblemowa i szybka.
Korzyści z uchwytu CCD
Istnieje wiele korzyści dla posiadacza CCD start-upu. Oto kilka z nich:
1. Stałe zwroty
Jedną z głównych korzyści posiadaczy skryptów dłużnych jest to, że uzyskują oni stały zwrot z inwestycji w postaci odsetek. Na tę stawkę nie wpływają wzloty i upadki firmy.
2. Brak obaw dotyczących zarządu
Ponieważ skrypty dłużne są papierami hybrydowymi, a nie kapitałem własnym, nie ingerują w zarządzanie spółką. Martwią się tylko o swoje powroty.
3. Stabilne źródło dochodu
To inwestycja, w której od czasu do czasu otrzymujesz stabilny dochód. To rzadkość w sektorze inwestycyjnym, ale taka jest natura Skryptów Dłużnych. Otrzymują stałą stopę procentową określoną w umowie.
4 Ekonomiczny
Jest to bardzo ekonomiczne dla start-upów, ponieważ niskie oprocentowanie daje im przewagę w utrzymaniu finansów bez konieczności natychmiastowego oddawania dużej ilości kapitału.
5. Bezpieczna inwestycja
W przeciwieństwie do inwestycji bezpośrednich, CCD są bezpieczniejszą opcją inwestycyjną. Dzięki stałej stopie zwrotu i przede wszystkim wypłacie w przypadku likwidacji firmy oferują bardzo niskie ryzyko. Tak więc ludzie, którzy nie lubią podejmować dużego ryzyka, mogą zdecydować się na CCD.
Zarówno inwestycje CSOP, jak i CCD są idealne dla rozwijających się firm i start-upów. Tyke oferuje te instrumenty finansowe za pośrednictwem swoich platform wszystkim swoim użytkownikom. Jednak wybór jednego z nich jako ostatecznego zwycięzcy to różny temat, który zależy od wykorzystania i możliwości inwestora.
Możesz wybrać CSOP, jeśli lubisz wykonać skok wiary i mieć pełne zaufanie do firmy. Natomiast jeśli chcesz przejść na bezpieczniejszą stronę, możesz wybrać CCD.
CSOP ma potencjał, aby dać ogromne zyski w przyszłości, jeśli firma odniesie sukces, ponieważ zapewnia bezpośredni kapitał w firmie przy pułapie wyceny. Mówiąc o CCD, otrzymujesz stabilne źródło dochodu w postaci odsetek, co jest plusem dla osób, które chcą regularnie zarabiać pieniądze.
Skoro mowa o zarządzie, nie masz prawa głosować na zebraniach firmy ani w operacjach zarówno w inwestycjach CSOP, jak i CCD. Jednakże, ponieważ Twój CCD zostanie w przyszłości zamieniony na akcje, stajesz się akcjonariuszem spółki i masz prawo głosu.
Ogólnie rzecz biorąc, oba te instrumenty są bardzo korzystne dla start-upów, ponieważ przyciągają inwestorów detalicznych z kraju do inwestowania w nie bez angażowania większego kapitału w spółkę. Dzięki dobrym zwrotom i płynnemu prowadzeniu firmy może to być sytuacja korzystna dla wszystkich użytkowników inwestujących za pośrednictwem CSOP lub CCD.
Co sądzisz o tych dwóch opcjach inwestycyjnych wprowadzonych przez TykeInvest?
Daj mi znać swoje przemyślenia w sekcji komentarzy poniżej.
Wiszał Z
Czy możesz wyjaśnić „4. Obowiązkowa opcja kupna” bardziej szczegółowo, gdzie osoba niefinansowa może to łatwo zrozumieć (może z przykładem)?
Będzie to bardzo pomocne. Dziękuję Ci.
Pawan
Jasne Vishal. Pozwólcie, że podam prosty przykład, aby wam to wyjaśnić.
Załóżmy, że inwestor sprzedaje opcję kupna z ceną wykonania 15 USD wygasającą w przyszłym tygodniu za dolara, a firma obecnie handluje po 13 USD, opcja jest warta dolara. W tym przypadku wystawca otrzymuje premię w wysokości 100 USD, ponieważ opcja na akcje obejmuje 100 opcji na kontrakt. To pokazuje, że inwestor jest niedźwiedzi na akcjach i wierzy, że cena spadnie. Inwestor oczekuje, że wezwanie wygaśnie bezwartościowe.
Załóżmy jednak, że dzień przed wygaśnięciem opcji firma ogłasza, że przejmuje inną firmę, a cena akcji wzrasta do 20 USD. W rezultacie wielu posiadaczy opcji kupna realizuje swoje opcje kupna. Oznacza to, że sprzedawca opcji kupna jest zobowiązany do dostarczenia 100 akcji spółki po cenie 15 USD za akcję, co skutkuje „Opcją Obowiązkowego Kupna”.
Akshay Shah
Czy CSOP jest dozwolony w Indiach?