نو تاسو د بازار ډیری جملې اوریدلي دي چې تاسو به د ټول عمر دوام وکړي.
بد خبر دا دی چې تاسو به دا ډیر واورئ ځکه چې نوي ټکي، مخففات او جملې په ګوته شوي او مالي ادب ته لاره پیدا کوي.
ځینې به معنی ولري، او نور به ډیر نه وي. په هرصورت، او زه تاسو ته دا تضمین کولی شم، یوځل چې تاسو د "DCF د ارزښت ماډل" جمله واورئ، تاسو به د حیرانتیا او حیرانتیا په احساس کې پاتې شئ.
دا څه دي؟ دا د څه لپاره کارول کیږي؟
دا څنګه کارول کیږي د څه لپاره کارول کیږي؟
مثبتې؟ منفي اړخونه؟
ښه، زه دلته د مرستې لپاره یم.
دا پوسټ د هر هغه چا لپاره دی چې غواړي په DCF پوه شي او بل ځل چې دوی په تلویزیون یا ټولنیزه غونډه کې د چا دا خبره واوري نو حیران پاتې نشي.
تر دې هم ښه، تر هغه وخته چې زه دا کار وکړم، زه هیله لرم چې ستاسو څخه ځینې به دومره ډاډه وي چې دا جمله شاوخوا وګرځوي او د مالي گرو په څیر غږ وکړي.
چمتو؟ ښه. راځه چې ځو.
1. DCF څه شی دی؟
DCF د تخفیف شوي نغدو جریان لپاره ولاړ دی. د ارزونې دا تخنیک د صوتي تیوري پر بنسټ جوړ شوی چې نن ورځ د نغدو پیسو جریان په راتلونکي کې د نغدو پیسو $ ډالرو څخه ډیر ګران دی.
بیرته لاړ شه کله چې تاسو ماشوم وئ او ستاسو تره د ښار څخه بهر راغی او تاسو ته یې د انتخاب وړاندیز وکړ ځکه چې هغه د چاکلیټ وړیا بکس نه دی راوړی چې تاسو یې غواړئ.
نن ورځ یو $ 1 بیل واخلئ یا انتظار وکړئ چې هغه بل ځل لیدنه وکړي او تاسو ته د چاکلیټ دوه بکسونه درکړي.
تاسو به د هغه څه په پرتله ډیر وزن ولرئ چې تاسو یې نن ترلاسه کولی شئ په راتلونکي کې ترلاسه کولی شئ. نو، ستاسو انتخاب دا دی چې هغه $ بل ته ورسوئ.
ستاسو ځواب دلته د اوسني ډاډ او د راتلونکي ناڅرګندتیا لخوا لارښود شوی. په هرصورت، هیڅوک نه پوهیږي چې تره به کله بیا لیدنه وکړي، او هیڅ تضمین شتون نلري چې هغه به د چاکلیټ یو بکس راوړي، دوه یې پریږدي، بل ځل چې هغه راشي.
همچنان ، شاید زه به بل ځل چې هغه راشي چاکلیټ نه خوښوم ځکه چې زه خپل تنکي ځوان ته ننوتم او غواړم د دې سکس پیک په جوړولو کې بوخت شم؟
هر څه چې دلیل وي، موږ دلته د کار کولو لپاره منطقي او منطقي چوکاټ لرو. نن ورځ د نغدو پیسو جریان په راتلونکي کې د نغدو جریان په پرتله خورا ګران دی.
2. په DCF کې تخفیف څه شی دی؟
د مالیې ښکلا دا ده چې د فلسفې لپاره هیڅ ځای نشته پرته لدې چې دا په ریاضي ډول بیان شي. د مالیې لارډشپ (لومړني اکاډمیک) د کلونو لپاره د تخفیف شوي نغدو جریان ماډل کولو څرنګوالي په اړه بحث وکړ. موجوده تیوري، د ډیر غور وروسته، د فرصت لګښت د مفکورې په شاوخوا کې متمرکزه ده.
زه نن ډالر لرم چې زه یې کولی شم پانګونه وکړي او یو کال وروسته $1.1 ترلاسه کړئ. ایا دا یو ښه معامله به پدې پورې اړه ولري چې زه نن د ډالرو سره نور څه کولی شم.
ووایه زه کولی شم دا په بل ځای کې پانګونه وکړم او یو کال وروسته $ 1.2 ترلاسه کړم. په طبیعي توګه، زه به لومړی فرصت د دویمې په شرایطو کې چوکاټ کړم. پدې حالت کې ، راتلونکی غوره فرصت شتون لري د بیرته راستنیدو لوړ احتمالي نرخ لري او زه به په لومړي کې پانګونه ونه کړم.
په اکاډمیک ډول خبرې کولو لپاره، د تخفیف فکتور د پانګې اچونې څخه د بیرته ستنیدو اړین نرخ دی چې ارزول کیږي. دا کیدی شي د عمومي بازار بیرته راستنیدنه، د خطر څخه پاک نرخ، د خطر څخه پاک نرخ او د یو څه مساوات پریمیم، یا کوم بل مناسب معیار. دا به د وضعیت پر بنسټ توپیر ولري.
3. د ارزښت لپاره DCF څه کارول کیدی شي؟
DCF د ارزښت په ساحه کې ډیری ریښتیني نړۍ غوښتنلیکونه لري. پدې کې شامل دي مګر محدود ندي:
- د پروژې ارزونه
- د شرکت ارزونه
- د پانګې اچونې ارزونه
- د املاکو ارزښت
- د اجارې په مقابل کې د پیرود پریکړې
- بیا تنظیم کول او د پورونو زیانمن شوي ارزښت
4. DCF – بېلګه وټاکئ – د پانګونې ارزونه
4.1. د پانګې اچونې ارزونه
راځئ فرض کړو چې یو شنونکی د لاندې معیارونو سره وړاندې کیږي
- د ونډې اوسنی قیمت - $ 50 په هره برخه کې
- د تیر کال ونډې - $5 په هر ونډې
- په ونډې کې د ودې کچه - په کال کې 12٪
- اوسط د سټارټ بازار د شاخص فنډ بیرته راستنیدنه - 10٪
د پورته سره وړاندې شوي، شنونکي څخه غوښتل شوي چې د DCF پر بنسټ ارزونه ترسره کړي ترڅو د 5 کلونو لپاره د پانګې اچونې ارزونه وکړي چې د ونډې قیمت $ 80 په هر ونډې کې وي.
یادښتونه:
- لومړنۍ پانګه اچونه د خارجي جریان په توګه ښودل کیږي، له همدې امله منفي قوس؛
- ونډې د نغدو پیسو جریان دی او هر کال د 12٪ لخوا زیاتیږي - د ودې کچه؛
- د تخفیف فکتور د فورمول 1/(1+r)^n په کارولو سره محاسبه کیږي، چیرته چې r د 10٪ سټاک بازار دی شاخص فنډ بیرته راستنیدنه او n دوره ده (کال 1 = 1؛ کال 2 = 2 وغيره)؛
- NPV د خالص اوسني ارزښت لپاره ولاړ دی او د کال 0 څخه تر 5 کال پورې د تخفیف شوي نغدو جریانونو مجموعه ده؛
- که NPV مثبت وي، پانګه اچونه سپارښتنه کیږي. که دا منفي وي، د پانګې اچونې پریکړه به د فرصت څخه انکار وکړي. په منطقي توګه، پانګه اچوونکي به د دې پرځای د ټول سټاک بازار شاخص فنډ کې پانګه اچونه غوره وي.
4.2. د شرکت ارزونه
ورته مفهوم کیدای شي د شرکت ارزښت په اړه هم پلي شي. دلته، راځئ فرض کړو چې موږ لاندې معلومات وړاندې کوو:
- د ونډې اوسنی قیمت - $ 50 په هره برخه کې
- د تیر کال ونډې - $5 په هر ونډې
- په ونډې کې د ودې کچه - په کال کې 3٪
- په اوسط ډول د سټاک بازار شاخص فنډ بیرته راستنیدنه - 10٪
- د ونډو ټوله شمیره - 1,000,000
- د بازار اوسنی پانګه اچونه – $50,000,000
د یو شرکت ارزښت ورکولو لپاره، موږ به د ګورډن ودې ماډل (د ډیویډنډ ډیسکاؤنټ ماډل هم ویل کیږي) وکاروو، د DCF یو توپیر.
دا د مساوي په واسطه ښودل کیږي = P0 = D0*(1+g) / (rg)
ځای:
- P0 = قیمت نن ورځ
- D0 = د تیر کال ونډې
- g= د ودې کچه
- r = د بیرته ستنیدو اړین نرخ
زموږ شمیرې په ګوته کول؛
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0 = $73.57
لکه څنګه چې اټکل کیدی شي، د دې ونډې مناسب قیمت $ 75.57 دی، او دا اوس مهال کم ارزښت لري.
د شرکت ارزښت به $75,570,000 وي (د ونډې قیمت * د ونډو بقایا شمیره).
5. د ارزونې تخنیک په توګه د DCF انتقادي تحلیل
5.1. ګټې
- تفصيلي تحلیل او د خورا ګران توضیحاتو شاملولو وړتیا؛
- په بازار کې د پرتلې وړ ارزښتونو او تصمیمونو تولید ته اجازه ورکوي؛
- یو چا ته اجازه ورکوي چې د کلیدي فکتورونو حساسیت پرمخ بوځي (د GDP وده، د تبادلې نرخ، انفلاسیون، او نور) او دا اندازه کوي چې دوی څنګه په ارزښت اغیزه کوي.
5.2. زیانونه
- فرض کوي د نغدو جریان به د دورې په پای کې پیښ شي، کوم چې قضیه نده، ځکه چې د نغدو جریان ممکن تکرار وي. حتی د ونډې په حالت کې، یو شرکت کولی شي په یوه کال کې تر 4 پورې ونډې اعلان کړي او کولی شي د هغې په سر کې ځانګړي ونډې اعلان کړي؛
- د نغدو جریان اټکلونه، د ودې نرخونه او د تخفیف فکتورونه د کارولو لپاره یوازې اټکلونه دي چې کیدای شي عملي شي یا نه وي. له همدې امله، د "کثافاتو" څخه د مخنیوي لپاره باید ډیره پاملرنه وشي. د کثافاتو ایستل" ستونزه؛
پایله
لکه څنګه چې تاسو لیدلی شئ، DCF د ارزښت اهدافو لپاره یو پیاوړی وسیله ده. په شخصي توګه، هغه څه چې زه د نورو په پرتله د دې طریقې په اړه خوښوم هغه منطق دی چې دا یې تعقیبوي.
هو، دلته یو څو نیمګړتیاوې شتون لري او دا طریقه په هیڅ صورت کې حتمي ماډل نه دی.
دا دقیقا د دې دلیل لپاره دی چې شنونکي په عمل کې د ارزښت په ډیری ماډلونو تکیه کوي، او بیا پرتله کوي او اوسط د غوره اټکلونو په توګه اخلي. دا ویل کیږي، که تاسو د توضیحاتو په لټه کې یاست، دا هلته غوره انتخاب دی.
د موضوع په اړه ستاسو د نوي ترلاسه شوي پوهه ښودلو ښه بخت.
که تاسو کومه پوښتنه لرئ یا غواړئ نور پوه شئ، ما ته خپله پوښتنه د FinChamps چینل ته واستوئ، او زه به د مرستې لپاره ډیر اړ یم.
یو ځواب ورکړئ ووځي