په دې وروستیو کې، ډیری خبرونو او بحثونو د ونډو بازارونو صنعت کې برخه اخیستې او د دې ټولو بحثونو ترمنځ عام اصطلاح PFOF وه.
که تاسو تراوسه نه پوهیږئ، نو PFOF د لسیزو راهیسې په عمل کې دی او تاسو د هغې برخه یاست.
نو، راځئ چې پوه شو چې PFOF په حقیقت کې څه معنی لري او ولې هیوادونو لکه کاناډا، انګلستان او آسټرالیا د دې عملونه منع کړي دي؟
PFOF څه شی دی؟
د PFOF معنی د امر جریان لپاره تادیه ده.
دا هغه فیسونه دي چې د کمیسیون څخه پاک دلال شرکتونه د بازار جوړونکو ته د دوی امرونو وړاندې کولو په بدل کې ترلاسه کوي. دا عموما د بازارونو د مایعاتو ساتلو لپاره ترسره کیږي.
راځئ چې دا په تفصیل سره پوه کړو.
PFOF هغه وخت په عمل کې راځي کله چې یو پیرودونکی د کوم کمیشن څخه پاک بروکرج شرکت په کارولو سره امر ورکوي. اوس، دا بروکران دا امرونه د بازار جوړونکو ته لیږي چې عمده پلورونکي دي.
مګر، د بازار جوړونکو ته د دې امرونو لیږلو دمخه، د بروکرج شرکتونه عمده پلورونکي ته د دې امرونو د راوړلو لپاره خورا لږ فیس اخلي. نو، که تاسو حیران یاست چې دا د صفر کمیسون بروکرج شرکتونه څنګه پیسې ګټي، ځواب یې PFOF دی.
راځئ چې دا نور هم مات کړو او بیا یې مفهوم درک کړو.
لاندې مهم لوبغاړي دي چې د سوداګرۍ په جریان کې برخه اخلي د ونډو بازار:
- پیرودونکی - یو فرد چې غواړي یو سټاک واخلئ له بازار څخه
- پلورونکی- یو فرد چې غواړي په بازار کې سټاک وپلوري
- بروکر - یو شرکت دی چې د پرچون پانګوالو امرونه سمدلاسه پروسس کوي
- د بازار جوړونکي - عمده پلورونکي چې د څو ثانیو په برخه کې د بروکرانو څخه ترلاسه شوي لوی امرونه اجرا کوي.
نو، که تاسو فکر کوئ چې تاسو خپل سټاک بل فرد ته پلورئ، نو تاسو غلط یاست. دا د بازار جوړونکي دي چې ستاسو امرونه اخلي یا پلوري.
دا پدې مانا ده چې د پرچون پانګوالو لخوا ایښودل شوي امرونه حتی په عامه تبادلو کې نه ښکاره کیږي. په حقیقت کې، دوی په شخصي توګه د بازار جوړونکو لخوا اعدام شوي.
اوس، کله چې بروکران ستاسو سپارښتنې دې بازار جوړونکو ته واستوي، دوی د PFOF پیسې اخلي. د دې تر شا یوازینی هدف دا دی چې پرته له کوم مداخلې په لوړ حجم کې ګړندي تجارتونه ترسره کړي.
دا څنګه کار کوی؟
راځئ چې یو مثال وګورو ترڅو پوه شو چې دا PFOF د سوداګرۍ غونډو په جریان کې چیرې راځي او ولې داسې ښکاري چې خلک ورته پام نه کوي.
فرض کړئ چې تاسو د یو ځانګړي سټاک 200 ونډې لرئ چې تاسو غواړئ په بازارونو کې وپلورئ. اوس، د داسې پیرودونکي موندلو امکان چې په عین وخت کې د 200 ونډو اخیستلو لیوالتیا لري خورا ټیټ دی.
په هرصورت، تاسو هیڅکله د داسې مسلو سره مخ نه یاست. پوهېږئ ولې؟
دا ځکه چې ستاسو بروکر تل دا سپارښتنې د بازار جوړونکو ته لیږي، څوک چې دا په سمدستي توګه له تاسو څخه اخلي. دا بازار جوړونکي دا ډول امرونه د ثانیې په یوه برخه کې اجرا کوي.
مګر، د دې پروسې سره ستونزه د ضایع کیدو احتمال دی.
څه شی که د بازار جوړونکی ستاسو ونډې واخلي او مخکې له دې چې وپلوري، د ونډې بیه راټیټوي. دا به عمده پلورونکو ته درانه زیانونه ورسوي. د دې زیان او خطر د جبرانولو لپاره، پرچون پانګه اچوونکي د داوطلبۍ غوښتنه خپریدو په نوم پیژندل شوي خورا لږ پیسې اخیستل کیږي.
خپریدل په ساده ډول د نرخونو توپیر دی چې پیرودونکی د سټاک اخیستلو لپاره پیسې ورکوي او هغه څه چې پلورونکي د ورته سټاک پلورلو لپاره ترلاسه کوي. دا توپیر عموما خورا ټیټ دی.
ولې PFOF په خبرونو کې دی؟
په دې وروستیو کې، کله چې SEC (د امنیت او تبادلې کمیسیون) پریکړه وکړه چې د بروکرانو او بازار جوړونکو کار وڅیړي، دا په بازارونو کې یو څه غلط و.
PFOF چې د بازارونو د مایعاتو ساتلو او د پرچون پانګوالو لخوا د سوداګرۍ ګړندي اجرا کولو لپاره کارول کیږي د بروکر ګټې لپاره کارول کیږي.
کمیسیون ویلي چې احتمال شتون لري چې بروکرج شرکتونه د خپلو کاروونکو امرونه د بازار جوړونکو ته لیږدوي چې کولی شي د پرچون پانګوالو لپاره د غوره بازار جوړونکي غوره کولو پرځای دوی ته خورا پی ایف او ایف تادیه کړي.
دلته یو ډاډ هم شتون لري چې بروکرز کاروونکي هڅوي چې ډیر ځله په حجمونو کې تجارت وکړي ځکه چې دا به د دوی سره مستقیم د PFOF له لارې ډیر کمیسیونونه رامینځته کولو کې مرسته وکړي کوم چې د کاروونکو غوره ګټو کې ندي.
د PFOF ګټې
دا داسې نه ده چې PFOF یوازې پانګه اچوونکو یا د دوی ګټو ته زیان رسوي، مګر حتی په سټاک بازارونو کې د دې کارولو ځینې ګټې شتون لري.
لومړی، دا د بازارونو مایعیت ساتي. کوچني بروکران چې د لوی امرونو اداره کولو ظرفیت نلري کولی شي دا امرونه د بازار جوړونکو ته انتقال کړي. د دې له لارې، دوی نه یوازې یو څه ګټه ترلاسه کوي بلکې په معاملو کې ځنډ هم لرې کوي.
د ډیرو PFOF په اخیستلو سره، بروکران باید په وخت سره انعامونه یا ټیټ نرخونه وړاندې کړي ترڅو په بازارونو کې د سختې سیالۍ سره مخ شي. دا وخت په وخت پانګوالو ته ښه نرخونه ورکوي.
د سوداګرۍ د ګړندي اجرا کولو له امله د مایعاتو د زیاتوالي سره ، د داوطلبۍ غوښتنې خپریدل هم راټیټیږي او په نهایت کې پانګه اچوونکو ته په ښه نرخونو کې د دوی سټاک ترلاسه کولو کې ګټه رسوي.
انتقاد
Robinhood، په متحده ایالاتو کې د بروکرج یو مشهور شرکت، په 69 کې شاوخوا 2019 ملیون ډالر تولید کړي، مګر دا شمیر په 687 کال کې د PFOF له لارې 2020 ملیون ډالرو ته لوړ شو. دا په روښانه توګه ښیي چې څنګه د بروکرج شرکتونو د دې عمل له لارې دومره پیسې ګټلي دي.
که څه هم دا یو څو ګټې لري، PFOF تل د شخړو رادار لاندې و. ډیری بروکریج شرکتونه چې د صفر کمیسون سوداګرۍ وړاندیز کوي ډیری وختونه د خپلو کاروونکو امرونه د بازار جوړونکو ته لیږدوي، کوم چې د پانګوالو په ګټه نه و.
په ځانګړي توګه د اختیارونو سوداګرۍ کې چیرې چې خپریدل د نورمال مساوات یا ځای سوداګرۍ څخه خورا ډیر دي ، د بروکرج شرکتونه د PFOF لوړه نرخ اخلي. ډیری پانګه اچوونکو حتی راپور ورکړی چې د دوی وړیا سوداګرۍ دوی ته ځینې پیسې مصرفوي ځکه چې دوی نشي کولی غوره نرخ ترلاسه کړي په هغه وخت کې چې د دوی امر اجرا کیږي.
د PFOF د ټولو عملیاتو تحلیل او د موضوع په شاوخوا کې د جنجالونو له تحلیل وروسته، دا سمه ده چې ووایو چې د بروکرج شرکتونو واقعیا له دې ځانګړتیا څخه ناوړه ګټه اخیستې ده. د مایعاتو ساتلو او د پانګوالو د وخت خوندي کولو هدف سره پیل کول ، PFOF د ډیری بروکرج شرکتونو لپاره د سرو زرو کان ګرځیدلی.
د غیر فعال پانګوالو یا سوداګرو په اړه خبرې کول چې په بازار کې په مکرر ډول تجارت نه کوي، دا ممکنه ده چې دوی د PFOF لخوا ډیر اغیزمن نشي. په هرصورت، متواتر سوداګر چې په حجم او لوی مقدار کې پانګه اچونه کوي باید د دوی سوداګرۍ او د PFOF فیسونه چې په معاملو کې ښکیل دي له نږدې وڅاري. دوی باید د دوی د سوداګرۍ لاره هم وګوري او کوم بازار جوړونکی د دوی امرونه پروسس کوي.
د SEC سره د دې بروکرانو لپاره مختلف اندیښنې او پوښتنې راوړي، دا به په زړه پورې وي چې وګورئ ایا متحده ایالات به د سټاک بازارونو کې د PFOF کارولو ته دوام ورکړي یا د آسټرالیا، کاناډا او انګلستان په څیر بندیز ولګوي.
یو ځواب ورکړئ ووځي