Valorização é a palavra da moda nessa cultura de startup. As startups estão correndo para ingressar no clube de elite de US$ 1 bilhão e obter o status de Unicórnios.
No entanto, a avaliação é um fenômeno complicado e existem várias maneiras de determinar a avaliação de uma empresa, sendo o P/L o mais popular.
A relação preço/lucro (P/L) é uma das métricas mais comumente usadas para avaliar as ações de uma empresa. Você pode calcular a relação P/L dividindo o preço atual da ação por seu lucro por ação (EPS).
O índice P/L é freqüentemente usado por investidores para determinar se um estoque está subvalorizado ou supervalorizado. No entanto, na maioria dos casos, a relação P/L não é suficiente como uma métrica autônoma para avaliar uma ação.
Aqui, forneci discussões detalhadas para explorar por que o índice P/L é falho e por que os investidores não devem confiar apenas nessa métrica.
Deficiências da relação P/L como uma métrica de avaliação
Como uma métrica de avaliação ideal, a relação P/L tem várias deficiências.
Entender essas desvantagens é importante para evitar erros na tomada de decisões financeiras. Algumas dessas deficiências incluem o seguinte:
1. Suposições limitadas
Primeiro, é importante entender que a relação P/L é apenas uma métrica entre muitas que os investidores podem usar para avaliar uma ação. A relação P/L demonstra quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada rupia de ganhos.
No entanto, não leva em consideração as perspectivas de crescimento da empresa ou de seu setor de atuação, balanço patrimonial, fluxo de caixa ou quaisquer outros fatores que possam impactar seus resultados futuros.
Por exemplo, um índice P/L alto pode indicar que os investidores têm grandes expectativas de crescimento futuro. No entanto, também pode significar que a ação está supervalorizada e que os investidores estão pagando demais por cada rúpia de ganhos.
Por outro lado, uma relação P/L baixa pode indicar que a ação está subvalorizada, mas também pode significar que a empresa está enfrentando ventos contrários que estão deprimindo seus ganhos.
2. Enganoso
A relação P/L pode ser enganosa em certas situações. Por exemplo, empresas com lucros negativos podem ter uma relação P/L indefinida porque o denominador é negativo.
Isso pode dificultar a comparação das avaliações de diferentes empresas. Além disso, a relação P/L pode ser manipulada por empresas que se envolvem em truques contábeis ou eventos únicos para aumentar os ganhos no curto prazo.
Esta década, senão o século, é das startups. A maioria das empresas iniciantes está em perdas nos estágios iniciais. Na busca pela aquisição de clientes, os custos de marketing disparam e podem levar a lucros negativos.
Essas empresas passam anos adquirindo uma base de mercado antes de começar a monetizar seus clientes. Você pode escolher quaisquer 10 startups aleatórias e descobrirá que a maioria delas está enfrentando perdas.
Por exemplo, a Cred reportou perdas de ₹1279 crores no ano financeiro de 2021-22, com receita de ₹442 crores. No entanto, foi avaliado em US$ 6.4 bilhões no mercado internacional. Tecnicamente, o índice P/L não deve permitir uma avaliação de ₹1 com ganhos negativos!
Não é possível calcular a avaliação dessas empresas usando o índice P/L. A receita se torna um componente importante para a avaliação de tais startups, mas, infelizmente, a relação P/L não considera a receita para avaliação.
Nesses casos, outras métricas entram em jogo para determinar a avaliação dessas empresas.
3. Útil apenas para empresas do mesmo setor
A relação P/L só é útil quando você está comparando empresas que operam no mesmo setor. Por exemplo, um índice P/L de 15 para uma empresa de serviços públicos pode ser considerado alto, mas um índice P/L de 15 para uma empresa de tecnologia pode ser considerado baixo.
Isso ocorre porque as perspectivas de crescimento dessas duas indústrias são muito diferentes e os investidores estão dispostos a pagar mais por empresas com maior potencial de crescimento. Portanto, o P/L não é tão eficaz quando se trata de comparar empresas de diferentes setores.
4. Efeito Externo
A relação P/L pode ser afetada por fatores externos que não estão relacionados aos fundamentos subjacentes da empresa. Por exemplo, mudanças nas taxas de juros, sentimento do mercado ou condições macroeconômicas podem afetar a relação P/L de uma ação, mesmo que os lucros da empresa sejam estáveis.
Isso mostra que a relação P/L é vulnerável e muitas vezes falha em retratar a verdadeira imagem da empresa em termos de seus fundamentos e lucros.
Formas melhores de avaliação do que a relação PE
Dadas as falhas da relação P/L, em que os investidores deveriam confiar? Algumas das métricas que os investidores podem querer considerar incluem a relação preço/vendas, relação preço/livro e fluxo de caixa descontado análise.
Essas métricas podem ajudar os investidores a entender os fundamentos subjacentes de uma empresa e a tomar decisões de investimento melhores e mais informadas.
A relação preço/lucro (PE) é apenas um método para determinar a avaliação de uma empresa. Uma variedade de outros métodos pode ser usada, dependendo do setor, tamanho e estágio da empresa. Aqui estão algumas outras maneiras de avaliar uma empresa além da relação P/L:
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Análise de fluxo de caixa descontado (DCF): Este método envolve projetar os fluxos de caixa futuros de uma empresa e descontá-los de volta ao seu valor presente. A análise DCF é comumente usada para avaliar empresas que possuem um fluxo de caixa consistente e previsível.
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Relação preço/vendas (PS): Essa relação é semelhante à relação PE. No entanto, em vez de usar o lucro, ele usa a receita da empresa como medida base. Esse índice é frequentemente usado para empresas que ainda não são lucrativas ou têm ganhos inconsistentes.
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Índice de valor da empresa para EBITDA (EV/EBITDA): Esse índice compara o valor da empresa de uma empresa (capitalização de mercado mais dívida menos caixa) com seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA). Esse índice é frequentemente usado para empresas com muitas dívidas ou em setores de capital intensivo.
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Modelo de desconto de dividendos (DDM): Este modelo calcula o valor presente dos dividendos futuros de uma empresa. É comumente usado para empresas que pagam dividendos regulares.
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Análise comparável de empresas (CCA): Este método compara uma empresa com empresas semelhantes em seu setor para determinar seu valor. Essa análise geralmente analisa vários índices e múltiplos financeiros, como índice PE, índice PS e EV/EBITDA.
Cada método de avaliação tem seus pontos fortes e fracos e nenhum método é perfeito. Portanto, é importante considerar vários métodos de avaliação e usá-los em combinação para chegar a uma avaliação justa para uma empresa.
O Takeaway
Embora a relação preço/lucro seja uma métrica muito conhecida para avaliar ações, ela pode não ser adequada na maioria dos casos. O índice P/L é apenas uma das muitas ferramentas usadas pelos investidores para avaliar um financeiro da empresa saúde e perspectivas, e tem suas limitações.
Algumas das razões pelas quais o índice P/L pode não fazer sentido incluem o fato de que ele pode ser facilmente manipulado por práticas contábeis, não leva em consideração as perspectivas de crescimento de uma empresa e pode ser distorcido por eventos únicos.
Os investidores devem usar várias métricas de avaliação combinadas para obter uma imagem mais precisa do valor de uma empresa e perspectivas.
Para obter uma imagem clara da avaliação de uma empresa e para facilitar a comparação entre duas ou mais empresas, é importante ter uma visão holística e usar várias métricas em vez de depender de uma única.
Cada métrica tem suas próprias suposições e deficiências. A consideração de várias métricas garantirá que você obtenha uma imagem clara da posição atual da empresa.
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