Cultura start-up-urilor din India și-a accelerat ritmul, deoarece țara a devenit al treilea cel mai mare ecosistem de start-up-uri din lume, după SUA și China. Cu aproximativ 44 de companii transformate într-un unicorn în 2021, India găzduiește acum 83 de start-up-uri cu acest statut.
Cu toate acestea, oamenii încă nu sunt suficient de încrezători pentru a investi în aceste start-up-uri. Un motiv major este că investitorii de retail nu au capacitatea de a finanța aceste companii. Dar, lucrurile iau o întorsătură acum.
Tyke invest a introdus diverse instrumente de investiții pentru investitorii de retail, astfel încât aceștia să poată face parte din cultura în creștere a start-up-urilor. Două dintre aceste instrumente sunt CSOP (pool de opțiuni pe acțiuni comunitare) și CCD (obligații convertibile obligatorii).
Voi defalca complet aceste două opțiuni de investiție, astfel încât să nu rămâneți nefamiliar cu ele. Vom compara, de asemenea, aceste două instrumente pentru a vedea care dintre ele poate fi alegerea ideală pentru tine.
Ce este CSOP (Community Stock Option Pool)?
Un pool de opțiuni pe acțiuni comunitare este o opțiune în baza căreia oricine este capabil să cumpere acțiunile de capital ale companiei. Acesta implică toate drepturile financiare ale acționarului, dar nu implică niciun drept de vot și nu este prezent pe tabelul de cap.
Un CSOP este un acord contractual între companie și investitor. Nu este tratată ca o garanție în conformitate cu legea companiilor. Intră în secțiunea venituri și implică și impozite directe și indirecte.
Similar cu un an ESOP (pool de opțiuni pe acțiuni pentru angajați), în cazul în care o companie oferă acțiuni angajaților săi, CSOP își propune să păstreze comunitatea companiei, oferindu-le capital propriu.
Există două tipuri de CSOP:
1. Cap de evaluare
Limita de evaluare a unui CSOP înseamnă evaluarea maximă care poate fi convertită dintr-o investiție în acțiuni.
De exemplu, dacă ați investit Rs. 2,00,000 [2 lakhs] într-un start-up la o evaluare de Rs. 2,00,00,000 [2 crore], atunci dețineți 1% din capitalul propriu al companiei.
Acum, dacă compania intră în următoarea rundă de finanțare cu o evaluare de Rs 4,00,00,000 [4 crore], veți deține în continuare 1% din capitalul propriu.
Cu toate acestea, dacă compania își scade evaluarea în runda următoare, să spunem Rs. 1,00,00,000 [1 crore], acum veți avea 2% din capitalul propriu al companiei.
2. Cap de reducere
În conformitate cu plafonul de reducere, un investitor dobândește capitalul propriu al companiei la un preț redus.
De exemplu, dacă ați investit 2,00,000 Rs într-un start-up la un plafon de reducere fix de 30%, veți avea preț la o evaluare redusă atunci când start-up-ul intră în următoarea rundă de finanțare.
Dacă evaluarea companiei este de Rs.2,00,00,000 [2 crore] în timpul rundei de finanțare, atunci veți avea un preț cu o reducere de 30% (0.70×2,00,00,000=1,40,00,000) .
În cele din urmă, acum veți deține 1.429%(2,00,00,000/1,40,00,000) în loc de 1%(2,00,00,000/2,00,00,000) din companie.
Ce este CCD (obligații convertibile obligatorii)?
O obligație convertibilă obligatorie este o obligațiune care ar trebui convertită sub formă de acțiuni la o anumită dată. Este o valoare hibridă, deoarece nu este doar o acțiune sau o obligațiune.
O obligație este fie un titlu de datorie pe termen mediu sau lung oferit de o companie pentru a împrumuta fonduri la o rată determinată a dobânzii.
Aceasta nu acoperă nicio garanție, spre deosebire de obligațiunile corporative, care sunt de calitate investițională. Această garanție este emisă numai pe credibilitatea societății emitente.
În general, tyke oferă patru variante de CCD. Acestea sunt după cum urmează:
1. CCD-uri la evaluare fixă
Conform acestui tip de acord, obligațiunile sunt convertite integral în acțiuni de capital atunci când contractul expiră la o evaluare fixă.
În timpul emiterii, se decide raportul de conversie al obligațiunii. Atunci când aceste obligațiuni sunt convertite în acțiuni la data predeterminată, acești deținători de obligațiuni devin automat acționarii companiei.
Rata dobânzii plătită pentru obligațiuni este plătită numai până când acestea sunt convertite în capitaluri proprii. Obligațiunile complet convertibile au o rată a dobânzii mai mică decât obligațiunile neconvertibile.
Atunci când companiile nu au suficiente înregistrări sau date, ele preferă să opteze pentru CCD-uri la o evaluare fixă. Acest proces chiar mărește capitalul social al companiei. Astfel, aceste tipuri de instrumente sunt populare în rândul investitorilor.
2. CCD-uri cu plafon de reducere
Atunci când o Obligație Convertibilă Obligatorie este semnată cu un plafon de reducere, înseamnă că în timpul conversiei, investitorul va primi capitalul propriu al companiei la un preț redus.
Acest lucru se întâmplă mai ales atunci când un start-up nu este în măsură să-și determine valoarea și, astfel, oferă un CCD investitorului.
De exemplu, dacă un investitor oferă unei companii 1,00,000 Rs la un preț redus de 20%, atunci în următoarea rundă, dacă compania strânge fonduri la o evaluare de 1,00,00,000 Rs, atunci deținătorul de obligațiuni va primește acțiunile sale la un preț de [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
Aceasta înseamnă că, în loc să primească 1% din capitalul propriu, investitorul va avea 1.25% din capitalul propriu la data conversiei.
3. CCD-uri cu etaj/cap de evaluare
Un investitor este pasibil de a primi capitalul propriu la evaluarea maximă a companiei sub plafonul de evaluare. Prin aceasta, chiar dacă evaluarea companiei scade în viitor, investitorul își va primi cota de capital pe evaluarea maximă.
Puteți opta chiar și pentru CCD-uri cu un etaj de evaluare. În conformitate cu aceasta, deținătorul de obligațiuni este eligibil să primească capitaluri proprii la nivelul de evaluare predeterminat, indiferent de cât de mult a scăzut evaluarea start-up-ului.
Nivelul de evaluare este menit să protejeze investitorii de a suferi pierderi extreme. Oferă o ieșire sigură și de încredere pentru investițiile lor. Această opțiune asigură că prețul acțiunilor din următoarea rundă de finanțare este stabilit la valoarea minimă actuală.
4. CCD-uri cu plafon de reducere și plafon de evaluare
Investitorii au chiar și opțiunea de a opta pentru Obligația Convertibilă Obligatorie atât cu plafon de evaluare, cât și cu plafon de discount. Caracteristicile ambelor capace se reunesc pe masă.
Aceasta înseamnă că investitorul primește acțiunile sale atât în evaluarea maximă a companiei, cât și la un preț redus.
Acest tip de investiție este considerat benefic și mai puțin riscant pentru investitori, deoarece aceștia obțin ambele avantaje în investiția lor.
De ce CSOP?
Când un start-up devine de succes, profiturile sunt câștigate enorm de către fondatori, investitori și angajați. Comunitatea companiei care le-a stat alături pe tot parcursul călătoriei nu primește nimic în schimb.
O comunitate este cea mai integrantă parte a oricărei companii. Singurul factor comun în cei 60% unicorni ai națiunii, indiferent de domeniile lor, este comunitatea sa. Păstrarea utilizatorilor de bază ai unei companii este o provocare, iar CSOP abordează această problemă foarte frumos.
CSOP își propune să aducă o schimbare dinamică în industria start-up-urilor, oferind comunității companiei o cotă echitabilă din profit, la fel ca și investitorilor. Oferirea de capital propriu al companiei utilizatorilor nu numai că le crește moralul, ci îi încurajează și pentru a ajuta compania să crească în continuare.
CSOP ajută chiar la reducerea multor costuri de marketing pentru start-up-uri, deoarece utilizatorii care obțin acțiuni sunt auto-motivați să dezvolte compania pentru a câștiga în cele din urmă profituri bune.
De ce CCD?
Un CCD este un tip de datorie care trebuie convertit în capitaluri proprii la o dată specificată sau atunci când este necesar. Deci, nu o putem considera o datorie exact. Deoarece este obligatoriu ca CCD să fie convertit, acesta poate fi numit un instrument de capitaluri proprii amânate.
Start-up-urile preferă CCD, deoarece are diverse avantaje în acțiuni și amână emiterea acestuia. Din punctul de vedere al unui emitent, acesta are mai multe avantaje fiscale. De asemenea, are un preț mai bun pe capital și se bazează pe valoarea companiei în viitor.
Un investitor PE primește, de asemenea, o rată a dobânzii garantată, cu potențialul de creștere a valorii în timpul conversiei, în timp ce capitalul direct nu promite niciun randament fix. Acum, cu randamentele fixe și potențialul unui avantaj, un CCD este mult mai preferabil decât o acțiune preferențială care are costuri costisitoare de servicii. Acest lucru se datorează faptului că dividendele nu sunt impozabile.
Drepturile unui titular de CSOP
Există multe drepturi pe care un titular de CSOP le primește și multe pe care nu le are. Să le aruncăm o privire pe scurt.
1. Fără Tabel Cap
CSOP, așa cum sa discutat deja, sunt contracte financiare care sunt sub formă de venituri. Acesta este motivul pentru care ele nu sunt prezente pe masa cu cap.
2. Fără drepturi de vot
Spre deosebire de investitorii obișnuiți ai companiei, deținătorii de CSOP nu beneficiază de niciun drept de vot în ședințele companiei. Ei pot participa doar dacă problema implică propriile lor investiții.
3. Investiții impozabile
Aceste investiții CSOP intră în venituri pentru start-up-uri și, prin urmare, sunt impozabile în mâinile companiei. Poate intra fie sub formă de impozit direct, fie indirect.
4. Opțiune de apel obligatoriu
Dacă compania a atins fostul multiplu de evaluare (după cum am discutat în exemplele de mai sus) la care au investit deținătorii de CSOP, toți deținătorii de CSOP sunt obligați să accepte plecarea.
5. Investind direct
Nu există niciun SPV (Vehicul cu destinație specială) implicat în continuarea investiției. Aceasta înseamnă că persoana respectivă poate investi direct în companie prin semnarea acordului CSOP semnat de fondatorul companiei și de investitor.
6. Informații limitate
Există o restricție privind partajarea informațiilor și a datelor financiare ale companiei cu investitorii CSOP. Investitorii obțin informații foarte limitate prin intermediul companiei, așa cum este deja menționat în întregime în contract.
Drepturile unui titular de CCD
Un deținător de CCD este eligibil pentru a câștiga dobânzi, dar există multe lucruri pe care nu este eligibil să le facă în timp ce deține statutul de deținător de obligațiuni. Să aruncăm o privire asupra acestor drepturi:
1. Fără drepturi de vot
Deținătorii de obligațiuni nu au drept de vot în operațiunile companiei, deoarece nu sunt acționari ai companiei. Acest lucru se datorează și faptului că o obligație este un titlu hibrid și nu o obligațiune sau o acțiune.
2. Fără Tabel Cap
CCD-urile nu sunt considerate capitalul social al companiei până când nu sunt convertite în capitaluri proprii. Astfel, orice participant cu un CCD nu va găsi un loc pe masa de cap.
3. Conversia în capitaluri proprii
Dreptul principal al deținătorului de obligațiuni este ca acestea să fie convertite în mod obligatoriu în capital propriu la o dată specificată, cu efecte imediate.
4. Impozabil
O obligație este considerată un venit din câștig de capital și este, prin urmare, impozabilă prin lege. Un investitor trebuie să își menționeze obligațiunile în ITR și să plătească obligațiile impozit pe venit.
Beneficiile unui deținător CSOP
Există multiple beneficii implicate pentru deținătorii de CSOP. Să ne uităm la ele:
1. Acces ușor la start-up-uri în creștere
Această opțiune este organizată în mod special ca un contract financiar care este utilizat de companiile în creștere care au strâns deja fonduri de la cele mai importante VC și instituții.
2. Risc scăzut
Riscul implicat este comparativ mai mic decât investitorii companiei, deoarece deținătorii de CSOP au o clauză de ieșire sub forma unei achiziții în numerar. Acesta este destinat utilizatorilor care caută returnări rapide de lichide.
3. eficient
CSOP este un acord scurt și ușor care nu implică mulți termeni de negociere. Acest lucru face ca acordul să fie destul de ușor și rapid.
Beneficiile unui suport CCD
Există multe beneficii pentru deținătorul CCD al unui start-up. Iată câteva dintre ele:
1. Retururi fixe
Unul dintre avantajele principale ale deținătorilor de obligațiuni este că obțin profituri fixe ale investițiilor lor sub formă de dobânzi. Această rată nu este afectată de înaltele și scăzutele companiei.
2. Nicio preocupare cu privire la management
Deoarece obligațiunile sunt titluri hibride și nu capitaluri proprii, ele nu interferează în managementul companiei. Ei sunt doar preocupați de întoarcerea lor.
3. Sursă stabilă de venit
Aceasta este o investiție în care obții un venit stabil din când în când. Acesta este ceva rar în sectorul investițiilor, dar aceasta este natura Obligațiunilor. Aceștia sunt plătiți cu o rată fixă a dobânzii, așa cum este specificat în timpul contractului.
4. Economice
Este foarte economic pentru start-up-uri, deoarece rata scăzută a dobânzii le oferă un avantaj în menținerea finanțelor fără a fi nevoiți să ofere imediat o mulțime de capitaluri proprii.
5. Investiție sigură
Spre deosebire de investițiile directe, CCD-urile sunt o opțiune de investiție mai sigură. Cu rata fixă de rentabilitate și plata în primul rând în cazul lichidării companiei, acestea oferă un risc foarte scăzut. Astfel, persoanele cărora nu le place să-și asume riscuri mari pot opta pentru un CCD.
Atât investițiile CSOP, cât și cele CCD sunt prezente în mod ideal pentru companiile în creștere și pentru start-up-urile. Tyke oferă aceste instrumente financiare prin platformele sale tuturor utilizatorilor săi. Cu toate acestea, alegerea oricăruia dintre ele ca câștigător final este un subiect variat, care depinde de utilizarea și capacitatea investitorului.
Puteți opta pentru CSOP dacă vă place să faceți un salt de credință și să aveți încredere deplină în companie. În timp ce, dacă doriți să mergeți într-o parte mai sigură, atunci puteți opta pentru CCD.
Un CSOP are potențialul de a oferi profituri enorme în viitor dacă compania reușește, deoarece oferă capital direct în companie la un plafon de evaluare. Vorbind despre CCD, obțineți o sursă stabilă de venit sub formă de dobânzi, ceea ce reprezintă un plus pentru cei care doresc să câștige niște bani în mod regulat.
Vorbind despre management, nu sunteți eligibil să votați în ședințele companiei sau operațiunile atât în investiții CSOP, cât și în CCD. Cu toate acestea, pe măsură ce CCD-ul dvs. este convertit în acțiuni de capital în viitor, deveniți acționar al companiei și aveți dreptul de a vota.
În general, ambele instrumente sunt foarte benefice pentru start-up-uri, deoarece atrage investitorii de retail ai țării să investească în ele fără a lua niciun capital major în companie. Cu randamente bune și o funcționare bună a companiei, poate fi o situație de câștig-câștig pentru utilizatorii care investesc fie printr-un CSOP, fie printr-un CCD.
Ce părere aveți despre aceste două opțiuni de investiții introduse de TykeInvest?
Spune-mi părerile tale în secțiunea de comentarii de mai jos.
Vishal Z
Puteți explica „4. Opțiune de apel obligatoriu” secțiune mai detaliată, unde o persoană de bază non-financiară o poate înțelege cu ușurință (poate cu un exemplu)?
Va fi de mare ajutor. Mulțumesc.
Pawan
Sigur, Vishal. Permiteți-mi să vă dau un exemplu simplu pentru a vă descurca.
Să presupunem că un investitor vinde o opțiune call cu un preț de exercitare de 15 USD care expiră săptămâna viitoare pentru un dolar și compania se tranzacționează în prezent la 13 USD, opțiunea valorând un dolar. În acest caz, scriitorul primește o primă de 100 USD, deoarece o opțiune de acțiuni cuprinde 100 de opțiuni per contract. Acest lucru arată că investitorul este bearish pe acțiuni și crede că prețul va scădea. Investitorul se așteaptă ca apelul să expire fără valoare.
Cu toate acestea, să presupunem că cu o zi înainte de expirarea opțiunii, firma anunță că achiziționează o altă companie și prețul acțiunilor crește la 20 USD. Ca urmare, mulți deținători de opțiuni de cumpărare își execută opțiunile de cumpărare. Acest lucru indică faptul că vânzătorul de opțiuni de cumpărare trebuie să livreze 100 de acțiuni din acțiunile companiei la 15 USD per acțiune, rezultând o „Opțiune de call obligatorie”.
Akshay Shah
Este permis CSOP în India?