Recent, o mulțime de știri și dezbateri au preluat industria piețelor de acțiuni și termenul comun dintre toate aceste dezbateri a fost PFOF.
Dacă nu știți încă, atunci PFOF este în practică de zeci de ani și ați făcut parte din el.
Deci, să înțelegem ce înseamnă de fapt PFOF și de ce țări precum Canada, Marea Britanie și Australia și-au interzis practicile?
Ce este PFOF?
Un PFOF înseamnă un flux de plată pentru comenzi.
Sunt taxele pe care firmele de brokeraj fără comision le primesc în schimbul livrării comenzilor către formatorii de piață. Acest lucru se face în general pentru a menține lichiditatea piețelor.
Să înțelegem acest lucru în detaliu.
Un PFOF intră în joc atunci când un consumator plasează o comandă folosind orice firmă de brokeraj fără comisioane. Acum, acești brokeri trimit aceste comenzi către creatorii de piață, alias angrosistii.
Dar, înainte de a trimite aceste comenzi către formatorii de piață, firmele de brokeraj percep o taxă foarte mică pentru aducerea acestor comenzi către angrosist. Așadar, dacă v-ați întreba cum câștigă bani aceste firme de brokeraj fără comisioane, răspunsul este PFOF.
Să dezvăluim acest lucru în continuare și apoi să înțelegem conceptul său.
Următorii sunt principalii jucători care participă în timpul unei tranzacții în bursa:
- Cumpărător - O persoană care dorește cumpara un stoc din piata
- Vânzător - O persoană care dorește să vândă o acțiune pe piață
- Broker - O companie care procesează instantaneu comenzile investitorilor de retail
- Market Maker- Angrosisti care execută ordine în vrac primite de la brokeri într-o fracțiune de secunde.
Deci, dacă te gândeai că îți vinzi acțiunile unei alte persoane, atunci te înșeli. Creatorii de piață sunt cei care vă cumpără sau vând comenzile.
Asta înseamnă că ordinele plasate de investitorii de retail nici măcar nu apar pe bursele publice. De fapt, acestea sunt executate în mod privat de către creatorii de piață.
Acum, când brokerii vă trimit ordinele acestor creatori de piață, ei percepe un PFOF. Singurul scop din spatele acestui lucru este de a efectua tranzacții rapide la volum mare, fără nicio interferență.
Cum functioneazã?
Să ne uităm la un exemplu pentru a înțelege unde intervine acest PFOF în timpul sesiunilor de tranzacționare și de ce oamenii par să nu-l observe.
Să presupunem că aveți 200 de acțiuni ale unui anumit stoc pe care doriți să le vindeți pe piețe. Acum, posibilitatea de a găsi un cumpărător care este dispus să cumpere 200 de acțiuni exact în același timp este foarte scăzută.
Cu toate acestea, nu te-ai confruntat niciodată cu astfel de probleme. Știi de ce?
Acest lucru se datorează faptului că brokerul tău trimite întotdeauna aceste ordine către creatorii de piață, care le cumpără de la tine instantaneu. Acești formatori de piață execută astfel de ordine într-o fracțiune de secundă.
Dar, problema cu acest proces este posibilitatea de a suferi o pierdere.
Ce se întâmplă dacă market maker-ul îți cumpără acțiunile și înainte de a le vinde, prețul acțiunii scade. Acest lucru va cauza pierderi mari angrosilor. Pentru a compensa această pierdere și riscul implicat, investitorilor de retail li se percepe o sumă foarte mică, cunoscută sub denumirea de spread bid-ask.
Un spread este pur și simplu diferența dintre prețurile a ceea ce cumpărătorul plătește pentru a cumpăra acțiunile și ceea ce primește vânzătorul pentru a vinde același stoc. Această diferență este în general foarte mică.
De ce apare PFOF în știri?
Recent, când SEC (Securities and Exchange Commission) a decis să verifice funcționarea brokerilor și a creatorilor de piață, a găsit ceva greșit pe piețe.
PFOF, care este folosit pentru a menține lichiditatea piețelor și a execuției rapide a tranzacțiilor de către investitorii de retail, este folosit în beneficiul brokerului.
Comisia a declarat că ar putea exista posibilitatea ca firmele de brokeraj să direcționeze comenzile utilizatorilor lor către formatorii de piață care le pot plăti cel mai mult PFOF, mai degrabă decât să aleagă cel mai bun creator de piață pentru investitorii de retail.
Există, de asemenea, o certitudine că brokerii încurajează utilizatorii să tranzacționeze mai frecvent în volume, deoarece îi va ajuta direct să genereze mai multe comisioane prin PFOF, ceea ce nu este în interesul utilizatorilor.
Beneficiile PFOF
Nu este ca și cum PFOF dăunează doar investitorilor sau intereselor acestora, dar există chiar și unele beneficii de a-l folosi pe piețele de valori.
În primul rând, menține lichiditatea piețelor. Brokerii mici care nu au capacitatea de a gestiona ordinele în vrac pot transmite aceste ordine către formatorii de piață. Prin aceasta, nu numai că realizează unele profituri, ci și înlătură întârzierea tranzacțiilor.
Încărcând mai mult PFOF, brokerii trebuie, de asemenea, să ofere recompense în timp util sau rate reduse pentru a face față concurenței intense de pe piețe. Acest lucru a oferit rate îmbunătățite pentru investitori din când în când.
Odată cu creșterea Lichidității datorită executării rapide a tranzacțiilor, spread-ul bid-ask scade și, în cele din urmă, beneficiază investitorii în obținerea acțiunilor la prețuri mai bune.
Critica
Robinhood, o firmă de brokeraj populară din SUA, a generat aproximativ 69 de milioane de dolari în 2019, dar cifrele au urcat la 687 de milioane de dolari în anul 2020 prin PFOF. Acest lucru arată clar cum firmele de brokeraj au câștigat atât de mulți bani prin această practică.
Deși are câteva beneficii, PFOF a fost întotdeauna sub radarul controverselor. Multe firme de brokeraj care oferă tranzacții fără comision direcționează adesea comenzile utilizatorilor lor către creatorii de piață, ceea ce nu era în interesul investitorilor.
În special în tranzacționarea cu opțiuni în care spread-ul este cu mult mai mare decât cel normal al acțiunilor sau tranzacționării spot, firmele de brokeraj percepeau o rată ridicată a PFOF. Mulți investitori chiar au raportat că tranzacțiile lor gratuite le-au costat câțiva bănuți, deoarece nu au reușit să obțină cea mai bună rată în timpul executării ordinului lor.
După ce am analizat întreaga funcționare a PFOF și controversele care gravitează în jurul acestei chestiuni, este corect să spunem că firmele de brokeraj au folosit într-adevăr greșit această caracteristică. Începând cu scopul de a menține lichiditatea și de a economisi timpul investitorilor, PFOF a devenit o mină de aur pentru multe firme de brokeraj.
Vorbind despre investitorii sau comercianții inactivi care nu tranzacționează frecvent pe piață, este posibil ca aceștia să nu fie afectați prea mult de PFOF. Cu toate acestea, comercianții frecventi care investesc în volum și cantități mari trebuie să își monitorizeze îndeaproape tranzacțiile și comisioanele PFOF implicate în tranzacții. Ar trebui să vadă, de asemenea, ruta tranzacțiilor lor și care producător de piață le procesează comenzile.
Întrucât SEC ridică diverse preocupări și întrebări pentru acești brokeri, va fi interesant de văzut dacă SUA vor continua să folosească PFOF pe piețele de valori sau îl vor interzice, cum ar fi Australia, Canada și Marea Britanie.
Lasă un comentariu