Krypto trhom v posledných týždňoch otriasol chaos.
Nie, nehovorím o všeobecnom prepade cien plošne. Namiesto toho mám na mysli problémy, ktoré sa objavili v jednom segmente priestoru kryptomien – DeFi.
Protokoly jeden po druhom zlyhávajú a zanikajú. Niektorí zastavili výbery. Niektorým sa nepodarilo splniť výzvy na dodatočné vyrovnanie. Zatiaľ čo iní pozastavili samotné funkcie, ktoré boli ich USP.
Zoznam je dlhý, ale poďme sa zamerať na niektoré z hlavných zmien týkajúcich sa Celsia, 3AC a Solend.
Tento článok je určený pre každého, kto má záujem lepšie porozumieť štruktúre rizika a odmeňovania Krypto trhy. Tiež vám poskytne dobré pochopenie systematického rizika a toho, ako kryptomeny stále nie sú oddelené od nášho sveta TradFi.
1. Definujte systematické riziko?
Systematické riziko je riziko, ktoré nemožno zmierniť držaním dobre diverzifikovaného portfólia. V najjednoduchšom zmysle je to riziko, ktoré vychádza zo systému, v ktorom pôsobíme.
Preto sa môže len absorbovať.
Myslite na úrokové sadzby, fiškálny deficit a odhady ekonomického rastu.
Žiadna firma, sektor alebo trh nemôže byť ušetrený, ak sa úrokové sadzby zvýšia, fiškálna politika sa stiahne a ekonomický rast sa spomalí. Celkový obchodný sentiment a výkonnosť utrpia.
To sa následne premietne do trhových cien zásoby a iné aktíva.
2. Ako vplýva systematické riziko na kryptomeny?
Bez ohľadu na argumenty na zamyslenie, ktoré predložil Bitcoin Maxis, súčasný stav je taký, že trh s kryptomenami je silne ovplyvnený zdravím ekonomiky.
Keďže inflácia vyvoláva obavy, akcie utrpeli výprask a výnosy dlhopisov sa zvýšili, čo odráža zvýšenie požadovanej návratnosti kapitálu na báze upravenej o infláciu.
Vzhľadom na prebiehajúce sprísňovanie menovej politiky analytici očakávajú, že medvedí trend na týchto trhoch bude pokračovať.
Keď sa pozriete na Crypto, rovnaká situácia pretrváva. Rastúce náklady na kapitál, ktorý je v dôsledku vyšších úrokových sadzieb čoraz vzácnejší, negatívne ovplyvnili trhy.
Časy, do ktorých sa investovali voľné peniaze zo stimulačných šekov, sú preč $ Doge alebo potiahnutím karty na CEX zahrajte si $ BTC futures.
Priemerný jednotlivec sa obáva o istotu zamestnania a v dôsledku toho sa vyhýba trhom. V dôsledku toho likvidita vysychá.
3. Udalosť spúšťača
Či by sme sa sem dostali stále alebo v tomto zlom stave, je otvorenou otázkou, ale to, čo trhom s kryptomenami naozaj preskočilo, bolo UST depeg.
To je to, čo je charakterizované ako spúšťacia udalosť – niečo nepredvídateľné a nedá sa ľahko modelovať. Viac ako 40 miliárd dolárov sa stratilo v dôsledku experimentu UST / Luna, keď cena BTC klesla zo 40,000 30,000 dolárov pod XNUMX XNUMX dolárov.
V súčasnosti mierne vzrástla zo spodnej časti 17,700 XNUMX USD. Nikto to nevidel a ak má niekto pocit, že to najhoršie je za nami, správy zo sektora DeFi stačia na to, aby sa mýlil.
4. Chaos vypukne
4.1. Celziov debakel
Začiatkom tohto mesiaca, Celzia Celzia, all-in-one aplikácia na obchodovanie, požičiavanie, požičiavanie a vkladanie kryptomien oznámila, že pozastavuje výbery vo svetle výrazne znížených podmienok likvidity.
To viedlo k vlne obvinení, že podvádzajú svojich investorov (až do 3 miliárd USD). Teraz vieme, že okrem obvinení existujú dva dôvody zlyhania:
Nadmerne využívané pozície
Protokol si požičal z protokolov o likvidite a využíval prostriedky zákazníkov na udržanie nízkych nákladov na pôžičky pre ostatných zákazníkov. Typický swap by bol $ WBTC (verzia $ BTC na blockchaine Ethereum) za $ DAI.
Nie je na tom nič zlé, okrem toho, že sa zdalo, že protokol nesledoval žiadne modelovanie aktív a pasív alebo nezohľadňoval volatilitu. S celkovým trhom v silnom retracemente sa hodnota kolaterálu, ktorý sa zaviazal prijať pôžičku DAI v USD, znížila a vynútili si výzvy na dodatočné vyrovnanie.
Keďže protokol chýbal čerstvému toku hotovosti vzhľadom na nepriaznivé systematické a trhové podmienky a nemohli splatiť pôžičky poskytnuté dlžníkom (ktorí sú sami sotva nad vodou, ak už nie sú likvidovaní), nemali inú možnosť, ako zastaviť výbery a preskúmať bankrot.
Vystavenie stETH
STETH je produkt spoločnosti LIDO Staking čo vám umožňuje zarábať odmeny za stávkovanie na vašich držbách $ ETH bez potrebnej infraštruktúry stávkovania.
Je to primárne odvodený produkt a umožňuje investorom zarobiť 8% výnosy z tohto vkladového fondu v porovnaní s 4.2% návratnosťou vkladov, ktoré by sa normálne dostali pri vkladaní $ ETH.
To zabezpečuje Lido mäkčenie používanie vkladov $ETH (proti ktorým sú vydané stETH) v dodatočných službách poskytovania likvidity na OTC a DEX trhoch.
Pohodlie spočívalo v tom, že každý stETH by sa pri uvedení Etherea 1 vyplatil v pomere 1:2.0 (stETH by sa mohlo medzičasom vymeniť na trhoch DEX), a preto ho Celsius vo veľkom ponúkal svojim zákazníkom.
Avšak vzhľadom na nepriaznivé podmienky na trhu a zhon do bezpečia, kolík na DEXs zlom a likvidita vyschla, čo viedlo k tomu, že Celsius a jeho zákazníci držali niečo, čo bolo nižšie ako jeho hodnota a s čím sa nedalo obchodovať – aspoň nie okamžite.
4.2. Trochu starostí v 3AC
3AC, skratka pre Three Arrows Capital, je kryptografický hedžový fond so sídlom v Singapure. Rovnako ako pri akejkoľvek štruktúre hedžových fondov, spoločnosť mala investorov a nasadila veľké množstvo pákového efektu na generovanie značných výnosov.
Veci boli obrovské až do kolapsu UST/Luna.
V závislosti od toho, koho čítate, spoločnosť utrpela stratu 200 až 450 miliónov dolárov z tejto jednej pozície. Messari.io na druhej strane odhaduje, že to bude 560 miliónov dolárov (okrem 60% čerpania v 27 iných aktívach).
Zdalo sa, že Spoločnosť prežila spúšťaciu udalosť, ale zostala neuveriteľne oslabená.
Pokračovanie poklesu celkového trhu viedlo k likvidácii jeho pákových pozícií. V súčasnosti sa snažia predať všetko, aby zatvorili svoje pákové pozície (vrátane predaja svojej zbierky NFT).
4.3. Solend Upend
Solend je protokol výnosového hospodárstva na blockchaine Solana, ktorý používateľom umožňuje vkladať, požičiavať a požičiavať kryptomenu. Protokol je v správach, odkedy sa ukázalo, že a Solana veľryba má 21 miliónov dolárov SOL pod hrozbou likvidácie.
Ich obava spočívala v tom, že uvedená veľryba tvorila väčšinu protokolu $ SOL.
To je dôležité, pretože s poklesom ceny a dosiahnutím bodu likvidácie existovala obava, že veritelia sa ponáhľajú s likvidáciou pozície $ SOL, čo môže Solendovi odčerpať 95 % jeho vkladov $ SOL a môže spôsobiť zlyhanie celého blockchainu Solana. .
Katastrofe sa podarilo odvrátiť, keď anonymná veľryba konečne zareagovala na verejné výzvy o pomoc na Twitteri protokolom. Potom pristúpil k úprave svojej pozície na rôznych iných trhoch.
Bolo však komické vidieť, ako sa Solend v niekoľkých hodinách predtým, ako sa nadviazal kontakt s veľrybou, chystal navrhnúť prevzatie účtu – niečo, čo je proti samotnému étosu DeFi!
5. Lekcie z riadenia rizík
Kryptomeny sú vysoko rizikovým trhom, ale faktom je, že všetky trhy majú svoje vlastné riziká a kompromisy.
Charakteristickým rysom Crypto & DeFi je, že je stále vo vývoji a bez regulácie existuje veľká šanca, že inovátori ponáhľajú svoj produkt na trh a urobia drahé chyby.
Nie je to preto, aby ste ich zbavili zodpovednosti, ale aby ste boli zodpovední vy. Ochrana vášho kapitálu je predovšetkým vašou zodpovednosťou. Poučenie, ktoré by ste si ako drobní investori mali vziať z tohto vývoja, sú:
- Spravte si vlastný prieskum
- Vyhnite sa pákovému efektu
- Ak je niečo príliš dobré na to, aby to bola pravda, zvyčajne to tak je
- Výnosové hospodárstvo je zložité, takže sa s tým nehádžte, pokiaľ nemáte odborné znalosti
- Uzamknuté stávkovanie znamená zablokované stávkovanie – neexistuje spôsob, ako sa z toho dostať skôr
Veľa šťastia a zostaňte v bezpečí!
Nechaj odpoveď