Kultúra start-upov v Indii nabrala na svojom tempe, keď sa krajina stala tretím najväčším startupovým ekosystémom na svete po USA a Číne. S približne 44 spoločnosťami, ktoré sa v roku 2021 zmenili na jednorožca, v Indii teraz sídli 83 start-upov s týmto štatútom.
Ľudia však stále nie sú natoľko sebavedomí, aby investovali do týchto start-upov. Hlavným dôvodom je, že drobní investori nemajú kapacitu na financovanie týchto spoločností. Teraz však veci naberajú rýchly spád.
Tyke invest predstavil rôzne investičné nástroje pre retailových investorov, aby mohli byť súčasťou rastúcej start-up kultúry. Dva z týchto nástrojov sú CSOP (komunitný fond akciových opcií) a CCD (povinne konvertibilné dlhopisy).
Tieto dve možnosti investovania rozoberiem úplne, aby ste ich nezostali neznámi. Porovnáme tiež oba tieto nástroje, aby sme zistili, ktorý z nich môže byť pre vás ideálnou voľbou.
Čo je CSOP (komunitný fond akciových opcií)?
Komunitný fond akciových opcií je opcia, v rámci ktorej môže ktokoľvek kúpiť akcie spoločnosti. Zahŕňa všetky finančné práva akcionára, ale nezahŕňa žiadne hlasovacie práva a nenachádza sa na tabuľke stropov.
CSOP je zmluvná dohoda medzi spoločnosťou a investorom. Podľa zákona o spoločnostiach sa nepovažuje za cenný papier. Patrí do časti príjmov a zahŕňa aj priame a nepriame dane.
Podobné ako ESOP (skupina akcií zamestnancov), kde spoločnosť ponúka kmeňové akcie svojim zamestnancom, cieľom CSOP je zachovať komunitu spoločnosti tým, že im poskytne vlastný kapitál.
Existujú dva typy CSOP:
1. Oceňovací strop
Hodnotiaci strop CSOP znamená maximálne zhodnotenie, ktoré možno previesť z investície do akcií.
Napríklad, ak ste investovali Rs. 2,00,000 2 2,00,00,000 [2 1 XNUMX [XNUMX XNUMX XNUMX] v rozbehu pri ocenení Rs. XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX [XNUMX milióny], potom vlastníte XNUMX % vlastného imania v spoločnosti.
Ak teraz spoločnosť prejde do ďalšieho kola financovania s ocenením 4,00,00,000 4 1 XNUMX rupií [XNUMX milióny korún], stále budete držať XNUMX % vlastného kapitálu.
Ak však spoločnosť v ďalšom kole zníži svoje ocenenie, povedzme Rs. 1,00,00,000 1 2 XNUMX [XNUMX crore], teraz budete mať XNUMX % vlastného imania spoločnosti.
2. Zľavový limit
V rámci diskontného stropu investor získava základné imanie spoločnosti za zníženú cenu.
Napríklad, ak ste investovali 2,00,000 30 XNUMX Rs do začínajúceho podniku s paušálnym XNUMX % diskontným limitom, bude vám pri vstupe do ďalšieho kola financovania ocenená zľavnená cena.
Ak je ocenenie spoločnosti počas kola financovania na úrovni 2,00,00,000 2 30 0.70 Rs [2,00,00,000 crores], potom vám bude poskytnutá cena s 1,40,00,000 % zľavou (XNUMX × XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX = XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX) .
Nakoniec budete teraz vlastniť 1.429 % (2,00,00,000 1,40,00,000 1 2,00,00,000/2,00,00,000 XNUMX XNUMX XNUMX) namiesto XNUMX % (XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX/XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX) spoločnosti.
Čo je to CCD (povinne konvertibilné dlhopisy)?
Povinný konvertibilný dlhopis je dlhopis, ktorý by sa mal k určitému dátumu previesť na formu akcií. Ide o hybridný cenný papier, keďže nejde čisto o akcie alebo dlhopisy.
Dlhopis je buď strednodobý alebo dlhodobý dlhový cenný papier, ktorý spoločnosť ponúka na požičanie finančných prostriedkov za stanovenú úrokovú sadzbu.
Na rozdiel od podnikových dlhopisov, ktoré sú investičného stupňa, sa to nevzťahuje na žiadne zabezpečenie. Jeho cenný papier sa vydáva len na základe dôveryhodnosti emitujúcej spoločnosti.
Vo všeobecnosti, tyke ponúka štyri varianty CCD. Sú nasledovné:
1. CCD s pevnou hodnotou
Podľa tohto typu zmluvy sa dlhopis úplne premení na akcie, keď zmluva skončí s pevným ocenením.
Počas doby emisie sa rozhoduje o konverznom pomere dlhopisu. Keď sa tieto dlhopisy konvertujú na akcie vo vopred stanovenom termíne, títo držitelia dlhopisov sa automaticky stávajú akcionármi spoločnosti.
Úroková sadzba, ktorá sa platí za dlhopisy, sa platí len dovtedy, kým nie sú prevedené na vlastný kapitál. Plne konvertibilné dlhopisy majú nižšiu úrokovú sadzbu ako nekonvertibilné dlhopisy.
Keď spoločnosti nemajú dostatočné záznamy alebo údaje, uprednostňujú CCD s pevným ocenením. Tento proces dokonca zvyšuje základné imanie spoločnosti. Preto sú tieto typy nástrojov medzi investormi obľúbené.
2. CCD so zľavovým uzáverom
Keď je povinný konvertibilný dlhopis podpísaný s diskontným stropom, znamená to, že v čase konverzie investor dostane vlastný kapitál spoločnosti za zvýhodnenú cenu.
Stáva sa to väčšinou vtedy, keď start-up nedokáže určiť svoju hodnotu, a preto investorovi ponúka CCD.
Napríklad, ak investor ponúkne spoločnosti 1,00,000 20 1,00,00,000 Rs za zľavnenú cenu 1,00,00,000 %, potom v ďalšom kole, ak spoločnosť získa finančné prostriedky s ocenením 20 80,00,000 XNUMX XNUMX Rs, držiteľ dlhopisu získať svoje akcie za cenu [Rs.XNUMX-XNUMX%] Rs. XNUMX XNUMX XNUMX.
To znamená, že namiesto prijatia 1 % z vlastného imania bude mať investor ku dňu konverzie 1.25 % z vlastného imania.
3. CCD s dolnou hranicou ocenenia/cap
Investor je povinný získať vlastný kapitál pri maximálnom ocenení spoločnosti v rámci oceňovacieho stropu. Prostredníctvom toho, aj keď sa ocenenie spoločnosti v budúcnosti zníži, investor dostane svoj podiel vlastného imania na maximálnom zhodnotení.
Môžete sa dokonca rozhodnúť pre CCD s najnižšou hodnotou. Na základe toho je držiteľ dlhopisu oprávnený získať vlastný kapitál na vopred stanovenom ocenení bez ohľadu na to, o koľko sa znížilo ocenenie začínajúceho podniku.
Minimálna hodnota má chrániť investorov pred extrémnymi stratami. Poskytuje bezpečný a spoľahlivý výstup z ich investícií. Táto možnosť zaisťuje, že cena akcií nasledujúceho kola financovania je nastavená na súčasnú minimálnu hodnotu.
4. CCD s diskontným stropom aj valuačným stropom
Investori majú dokonca možnosť zvoliť si povinný konvertibilný dlhopis s limitom ocenenia aj diskontným limitom. Vlastnosti oboch týchto čiapok sa spájajú na stole.
To znamená, že investor dostane svoje majetkové podiely v maximálnom zhodnotení spoločnosti aj za zvýhodnenú cenu.
Tento typ investície sa považuje za výhodný a menej rizikový pre investorov, pretože pri investícii získajú obe výhody.
Prečo CSOP?
Keď sa start-up stane úspešným, zisky vo veľkom zarábajú zakladatelia, investori a zamestnanci. Komunita spoločnosti, ktorá stála po ich boku počas celej cesty, nedostane nič na oplátku.
Komunita je najdôležitejšou súčasťou každej spoločnosti. Jediným spoločným faktorom u 60% jednorožcov v národe, bez ohľadu na ich domény, je ich komunita. Udržať si kľúčových používateľov spoločnosti je výzva a CSOP sa s týmto problémom veľmi dobre vysporiadava.
Cieľom CSOP je priniesť dynamickú zmenu v začínajúcom odvetví tým, že komunite spoločnosti poskytne spravodlivý podiel na zisku, rovnako ako investori. Ponuka vlastného imania spoločnosti používateľom nielen zvyšuje ich morálku, ale tiež im prospieva, aby pomohla spoločnosti ďalej rásť.
CSOP dokonca pomáha pri znižovaní mnohých nákladov na marketing pre začínajúce podniky, pretože používatelia, ktorí získavajú kapitál, sú motivovaní k rastu spoločnosti, aby nakoniec sami dosiahli dobré výnosy.
Prečo CCD?
CCD je typ dlhu, ktorý sa musí previesť na vlastný kapitál k určitému dátumu alebo vtedy, keď je to potrebné. Nemôžeme to teda považovať presne za dlh. Keďže CCD je povinné konvertovať, možno ho nazvať odloženým nástrojom vlastného imania.
Začínajúce podniky uprednostňujú CCD, pretože má rôzne výhody v oblasti vlastného imania a odkladá jeho emisiu. Z pohľadu emitenta má viacero daňových výhod. Má tiež lepšiu cenu vlastného kapitálu a je založená na hodnote spoločnosti v budúcnosti.
PE investor tiež získa garantovanú úrokovú sadzbu s potenciálom zvýšenia hodnoty počas konverzie, zatiaľ čo priamy kapitál nesľubuje žiadne pevné výnosy. Teraz, s pevnými výnosmi a potenciálom rastu, je CCD oveľa výhodnejšie ako preferenčný podiel, ktorý má drahé servisné náklady. Dôvodom je, že dividendy nepodliehajú dani.
Práva držiteľa CSOP
Existuje mnoho práv, ktoré držiteľ CSOP získa, a mnohé, ktoré nezískava. Poďme sa na ne v krátkosti pozrieť.
1. No Cap Table
CSOP, ako už bolo uvedené, sú finančné zmluvy, ktoré majú formu výnosu. To je dôvod, prečo sa nenachádzajú na stole s čiapkami.
2. Žiadne hlasovacie práva
Na rozdiel od bežných investorov spoločnosti nemajú držitelia CSOP žiadne hlasovacie práva na zasadnutiach spoločnosti. Môžu sa zúčastniť len vtedy, ak záležitosť zahŕňa ich vlastné investície.
3. Zdaniteľné investície
Tieto investície CSOP patria medzi príjmy začínajúcich podnikov, a preto sú zdaniteľné v rukách spoločnosti. Môže spadať pod priamu alebo nepriamu daň.
4. Možnosť povinného volania
Ak spoločnosť dosiahla predchádzajúci hodnotiaci násobok (ako sme diskutovali vo vyššie uvedených príkladoch), v ktorom držitelia CSOP investovali, všetci držitelia CSOP sú povinní akceptovať odchod.
5. Priame investovanie
Do prenosu investície nie je zapojený žiadny SPV (Special Purpose Vehicle). To znamená, že osoba môže priamo investovať do spoločnosti podpísaním zmluvy CSOP podpísanej zakladateľom spoločnosti a investorom.
6. Obmedzené informácie
Existuje obmedzenie zdieľania informácií a finančných údajov spoločnosti s investormi CSOP. Investori dostávajú prostredníctvom spoločnosti len veľmi obmedzené informácie, keďže je to úplne uvedené v zmluve.
Práva držiteľa CCD
Držiteľ CCD je oprávnený získavať úroky, ale existuje veľa vecí, ktoré nie je oprávnený robiť, kým má štatút držiteľa dlhopisu. Poďme sa pozrieť na tieto práva:
1. Žiadne hlasovacie práva
Majitelia dlhopisov nemajú žiadne hlasovacie práva pri operáciách spoločnosti, pretože nie sú akcionármi spoločnosti. Dôvodom je aj to, že dlhopis je hybridný cenný papier a nie dlhopis alebo akcia.
2. No Cap Table
CCD sa nepovažujú za základné imanie spoločnosti, kým sa nepremenia na vlastné imanie. Teda žiadny účastník s CCD nenájde miesto na čiapkovom stole.
3. Konverzia na vlastný kapitál
Primárnym právom držiteľa dlhopisov je, že sa povinne konvertujú na vlastný kapitál k určenému dátumu s okamžitými účinkami.
4. Zdaniteľné
Dlhopis sa považuje za príjem z kapitálového zisku, a preto podlieha zdaneniu zo zákona. Investor musí uviesť svoje dlhopisy vo svojom ITR a zaplatiť povinné daň z príjmu.
Výhody držiteľa CSOP
Pre držiteľov CSOP sú spojené viaceré výhody. Poďme sa na ne pozrieť:
1. Jednoduchý prístup k rastúcim začínajúcim podnikom
Táto možnosť je špecificky kurátorská ako finančná zmluva, ktorú využívajú rastúce spoločnosti, ktoré už získali prostriedky od popredných VC a inštitúcií.
2. Nízke riziko
Riziko s tým spojené je porovnateľne nižšie ako u investorov spoločnosti, keďže držitelia CSOP majú výstupnú klauzulu vo forme odkúpenia v hotovosti. Toto je určené pre používateľov, ktorí hľadajú rýchle tekuté výnosy.
3. Efektívne
CSOP je krátka a jednoduchá dohoda, ktorá nezahŕňa veľa podmienok na vyjednávanie. Vďaka tomu je dohoda celkom bezproblémová a rýchla.
Výhody držiaka CCD
Pre držiteľa CCD start-upu je veľa výhod. Tu je niekoľko z nich:
1. Pevné výnosy
Jednou z hlavných výhod držiteľov dlhopisov je, že zo svojich investícií získavajú pevné výnosy vo forme úrokov. Táto sadzba nie je ovplyvnená vzostupmi a pádmi spoločnosti.
2. Žiadne obavy týkajúce sa vedenia
Keďže dlhopisy sú hybridným cenným papierom a nie vlastným kapitálom, nezasahujú do riadenia spoločnosti. Ide im len o ich návratnosť.
3. Zdroj stabilného príjmu
Ide o investíciu, pri ktorej z času na čas získate stabilný príjem. V investičnom sektore je to niečo zriedkavé, ale taká je povaha dlhopisov. Dostanú zaplatenú pevnú úrokovú sadzbu, ako je uvedené v zmluve.
4. Ekonomické
Pre začínajúce podniky je to veľmi ekonomické, pretože nízka úroková sadzba im dáva výhodu pri udržiavaní financií bez toho, aby museli okamžite rozdávať veľké množstvo vlastného kapitálu.
5. Bezpečná investícia
Na rozdiel od priamych investícií sú CCD bezpečnejšou investičnou možnosťou. S pevnou mierou návratnosti a predovšetkým platbou v prípade likvidácie spoločnosti ponúkajú veľmi nízke riziko. Ľudia, ktorí neradi riskujú, sa teda môžu rozhodnúť pre CCD.
Investície CSOP aj CCD sú ideálne pre rastúce spoločnosti a začínajúce podniky. Tyke ponúka tieto finančné nástroje prostredníctvom svojich platforiem všetkým svojim používateľom. Výber ktoréhokoľvek z nich za konečného víťaza je však rôzna téma, ktorá závisí od využitia a kapacity investora.
Môžete ísť do CSOP, ak chcete urobiť skok vo viere a máte plnú dôveru v spoločnosť. Zatiaľ čo, ak chcete ísť na bezpečnejšiu stranu, môžete sa rozhodnúť pre CCD.
CSOP má potenciál priniesť obrovské výnosy do budúcnosti, ak bude spoločnosť úspešná, pretože poskytuje priamy kapitál v spoločnosti pri oceňovacom strope. Keď už hovoríme o CCD, získate stabilný zdroj príjmu vo forme úrokov, čo je plusový bod pre ľudí, ktorí chcú pravidelne zarábať nejaké peniaze.
Keď už hovoríme o manažmente, nemáte právo hlasovať na stretnutiach alebo operáciách spoločnosti v investíciách CSOP aj CCD. Keď sa však vaše CCD v budúcnosti premení na akcie, stanete sa akcionárom spoločnosti a máte právo hlasovať.
Celkovo sú oba tieto nástroje veľmi prospešné pre začínajúce podniky, pretože priťahujú retailových investorov v krajine, aby do nich investovali bez toho, aby v spoločnosti prevzali akýkoľvek hlavný kapitál. S dobrými výnosmi a hladkým chodom spoločnosti to môže byť výhodná situácia pre používateľov, ktorí investujú buď prostredníctvom CSOP alebo CCD.
Čo si myslíte o týchto dvoch investičných možnostiach predstavených spoločnosťou TykeInvest?
Dajte mi vedieť svoje myšlienky v sekcii komentárov nižšie.
Vishal Z
Môžete vysvetliť „4. Časť s povinným volaním“ podrobnejšie, kde to môže osoba s nefinančným zázemím ľahko pochopiť (možno s príkladom)?
Bude to veľká pomoc. Ďakujem.
Pawan
Jasné Vishal. Dovoľte mi uviesť jednoduchý príklad, aby som vám to rozobral.
Predpokladajme, že investor predá kúpnu opciu s realizačnou cenou 15 USD, ktorá vyprší budúci týždeň za dolár a spoločnosť sa v súčasnosti obchoduje za 13 USD, opcia má hodnotu dolára. V tomto prípade autor dostane prémiu 100 USD, pretože akciová opcia obsahuje 100 opcií na zmluvu. To ukazuje, že investor je k akcii medvedí a verí, že cena klesne. Investor očakáva, že platnosť výzvy vyprší bezcennou.
Predpokladajme však, že deň pred vypršaním opcie firma oznámi, že kupuje inú spoločnosť a cena akcií stúpne na 20 dolárov. V dôsledku toho mnohí držitelia call opcií realizujú svoje nákupné opcie. To znamená, že predajca call opcie je povinný dodať 100 akcií spoločnosti za 15 USD za akciu, čo vedie k „povinnej call opcii“.
Akshay Shah
Je CSOP povolený v Indii?