Kripto trg je v zadnjih nekaj tednih pretresel kaos.
Ne, ne govorim o splošnem padcu cen na vseh področjih. Namesto tega mislim na težave, ki so se pojavile v enem segmentu kripto prostora – DeFi.
Eden za drugim protokoli odpovedujejo in propadajo. Nekateri so ustavili dvige. Nekateri niso izpolnili zahtev po kritju. Medtem ko so drugi začasno ukinili funkcije, ki so bile njihov USP.
Seznam je dolg, vendar se osredotočimo na nekaj glavnih dogodkov v zvezi s Celsius, 3AC in Solend.
Ta članek je namenjen vsem, ki jih zanima boljše razumevanje strukture tveganja in nagrade Kripto trgi. Prav tako vam bo omogočilo natančno razumevanje sistematičnega tveganja in tega, kako kripto še vedno ni ločeno od našega sveta TradFi.
1. Opredelite sistematično tveganje?
Sistematično tveganje je tveganje, ki ga ni mogoče ublažiti z dobro razpršenim portfeljem. V najpreprostejšem smislu gre za tveganje, ki izhaja iz sistema, v katerem delujemo.
Zato se lahko le absorbira.
Pomislite na obrestne mere, javnofinančni primanjkljaj in ocene gospodarske rasti.
Nobenemu podjetju, sektorju ali trgu ne more biti prizanešeno, če se obrestne mere zvišajo, fiskalna politika postane kontrakcijska in se gospodarska rast upočasni. Splošno poslovno razpoloženje in uspešnost bosta prizadeta.
To se bo odražalo v tržnih cenah Zaloge in drugo premoženje.
2. Kako sistematično tveganje vpliva na kripto?
Ne glede na argumente, ki spodbujajo razmišljanje, ki jih navaja Bitcoin Maxis, je stanje, ki obstaja danes, takšno, da na kripto trg močno vpliva zdravje gospodarstva.
Ker je inflacija skrb vzbujajoča, so delnice doživele udarce, donosi obveznic pa so se povečali, kar odraža povečanje zahtevane donosnosti kapitala na osnovi, prilagojeni inflaciji.
Ob zaostrovanju denarne politike analitiki pričakujejo, da se bo medvedji trend na teh trgih nadaljeval.
Ko pogledate Crypto, ostaja ista situacija. Naraščajoči stroški kapitala, ki zaradi višjih obrestnih mer postaja vse bolj redek, so negativno vplivali na trge.
Minili so časi vlaganja brezplačnega denarja iz spodbujevalnih čekov Dož ali povlečete svojo kartico na CEX, da igrate Terminske pogodbe za $BTC.
Povprečen posameznik je zaskrbljen zaradi varnosti zaposlitve in se posledično izogiba trgom. Posledično usiha likvidnost.
3. Sprožilni dogodek
Ali bi še vedno prišli sem ali v tako slabem stanju, je odprto vprašanje, toda tisto, kar se je kripto trgom zares nagnilo čez glavo, je bila UST depeg.
To je tisto, kar je označeno kot sprožilni dogodek – nekaj nepredvidljivega in ni enostavno modelirati. Zaradi eksperimenta UST/Luna je bilo izgubljenih več kot 40 milijard dolarjev, ko je cena BTC padla s 40,000 dolarjev na manj kot 30,000 dolarjev.
Zdaj se je rahlo dvignil od dna pri 17,700 $. Nihče ni vedel, da se bo to zgodilo, in če kdo meni, da je najhujše za nami, je novica, ki prihaja iz sektorja DeFi, dovolj, da dokaže, da se moti.
4. Izbruhne kaos
4.1. Debakel Celzija
V začetku tega meseca, Celzijeva mreža, vse-v-enem aplikacija za trgovanje, izposojo, posojanje in vlaganje kriptovalut, je objavila, da začasno ustavlja dvige zaradi močno zmanjšanih likvidnostnih razmer.
To je povzročilo plaz obtožb, da so ogoljufali svoje vlagatelje (do 3 milijarde USD). Zdaj vemo, da poleg obtožb obstajata dva razloga za neuspeh:
Presežek pozicij s finančnim vzvodom
Protokol si je izposodil pri likvidnostnih protokolih z uporabo sredstev strank, da bi ohranil nizke stroške izposoje za druge stranke. Tipična zamenjava bi bila $WBTC (različica $BTC v verigi blokov Ethereum) za $DAI.
S tem ni nič narobe, razen tega, da se je zdelo, da protokol ni upošteval modeliranja sredstev in obveznosti ali upošteval nestanovitnost. Ker je celoten trg v močni retraceance, se je vrednost zavarovanja, obljubljenega za prevzem posojila $DAI, zmanjšala in prisilila pozive k kritju.
Glede na to, da protokol ni imel svežega denarnega toka glede na neugodne sistematične in tržne razmere ter ni mogel odpoklicati posojil posojilojemalcem (ki so sami komaj nad vodo, če niso že likvidirani), niso imeli druge možnosti, kot da ustavijo dvige in raziskati stečaj.
Izpostavljenost stETH
STETH je izdelek LIDO Staking ki vam omogoča, da si prislužite nagrade za vstavljanje na svojih imetjih $ETH brez potrebne infrastrukture za vstavljanje.
Je predvsem izvedeni produkt in omogoča vlagateljem, da zaslužijo 8 % donosa na tem skladu vložkov v primerjavi s 4.2 % donosom vložkov, ki bi ga običajno dobili z vlaganjem $ETH.
Za to skrbi Lido Staking uporaba depozitov v $ETH (za katere se izdajajo stETH) v dodatnih storitvah zagotavljanja likvidnosti na trgih OTC in DEX.
Tolažba je bila v tem, da bo vsak stETH unovčen v razmerju 1:1, ko bo lansiran Ethereum 2.0 (stETH bi lahko v vmesnem času zamenjali na trgih DEX), zato je Celsius to obsežno tržil svojim strankam.
Glede na neugodne tržne razmere in hitenje na varno pa je klin na DEX-ji zlomil in likvidnost je usahnila, kar je povzročilo, da so Celsius in njegove stranke držale nekaj, kar je bilo manj od njegove vrednosti in s čimer ni bilo mogoče trgovati – vsaj ne takoj.
4.2. Nekaj skrbi pri 3AC
3AC, okrajšava za Three Arrows Capital, je kripto hedge sklad s sedežem v Singapurju. Kot pri vsaki strukturi hedge sklada je imelo podjetje vlagatelje in uporabilo velike količine finančnega vzvoda za ustvarjanje znatnih donosov.
Stvari so bile neumne do kolapsa UST/Luna.
Odvisno od tega, koga berete, je podjetje zaradi te pozicije utrpelo od 200 do 450 milijonov dolarjev izgube. Messari.io na drugi strani ocenjuje, da znaša 560 milijonov dolarjev (poleg 60-odstotnega črpanja 27 drugih sredstev).
Zdelo se je, da je podjetje preživelo sprožilni dogodek, vendar je ostalo neverjetno oslabljeno.
Nadaljevanje upadanja celotnega trga je povzročilo likvidacijo njegovih pozicij finančnega vzvoda. Trenutno poskušajo prodati vse, da bi zaprli svoje položaje z vzvodom (vključno s prodajo svoje zbirke NFT).
4.3. Solend Upend
Solend je protokol za kmetovanje donosa v blokovni verigi Solana, ki uporabnikom omogoča polaganje, posojanje in izposojo kriptovalute. Protokol je bil v novicah, odkar se je izkazalo, da je a Solana whale ima 21 milijonov dolarjev vreden SOL položaj, ki mu grozi likvidacija.
Njihova zaskrbljenost je bila, da je omenjeni kit predstavljal večino $SOL-premoženja protokola.
To je pomembno, ker je bila ob padcu cene in dotiku točke likvidacije zaskrbljenost, da bodo posojilodajalci pohiteli z likvidacijo pozicije $SOL, kar bi lahko Solendu izpraznilo 95 % njegovih depozitov v $SOL in morda povzročilo razpad celotne verige blokov Solana. .
Katastrofa je bila preprečena, saj se je anonimni kit končno odzval na javne klice na pomoč na Twitterju s protokolom. Nato je nadaljeval s prilagajanjem svojega položaja na različnih drugih trgih.
Vendar je bilo komično videti Solenda v urah, preden je bil vzpostavljen stik s kitom, kako predlaga prevzem računa – nekaj, kar je v nasprotju s samim etosom DeFi!
5. Lekcije iz obvladovanja tveganj
Kripto je trg z visokim tveganjem, a dejstvo je, da imajo vsi trgi svoje kompromise glede tveganja in donosa.
Posebna značilnost Crypto & DeFi je, da je še vedno v teku in brez predpisov obstaja velika verjetnost, da bodo inovatorji s svojimi izdelki hiteli na trg in delali drage napake.
To ni zato, da bi jih razbremenili odgovornosti, ampak zato, da bi vi postali odgovorni. Varovanje vašega kapitala je predvsem vaša odgovornost. Nauki, ki bi jih morali kot mali vlagatelji pridobiti iz teh dogodkov, so:
- Naredite svoje raziskave
- Izogibajte se finančnemu vzvodu
- Če je nekaj prelepo, da bi bilo res, ponavadi tudi je
- Pridelek je zapleteno, zato se z njim ne oklepajte, razen če imate strokovno znanje
- Zaklenjeno vložek pomeni zaklenjeno vložek – ni možnosti, da bi ga predčasno rešili
Vso srečo in ostanite varni!
Pustite Odgovori