Vrednotenje je ključna beseda v tej startup kulturi. Startupi tekmujejo, da se pridružijo elitnemu klubu z milijardo dolarjev in pridobijo status Samorogov.
Vendar je vrednotenje zapleten pojav in obstaja več načinov za določitev vrednotenja podjetja, pri čemer je P/E najbolj priljubljen.
Razmerje med ceno in dobičkom (P/E) je ena najpogosteje uporabljenih meritev za vrednotenje delnic podjetja. Razmerje P/E lahko izračunate tako, da trenutno ceno delnice delite z dobičkom na delnico (EPS).
Razmerje P/E vlagatelji pogosto uporabljajo za ugotavljanje, ali a zaloge so podcenjene ali precenjen. Vendar v večini primerov razmerje P/E ne zadostuje kot samostojna metrika za vrednotenje delnice.
Tukaj sem podal podrobne razprave, da bi raziskal, zakaj je razmerje P/E pomanjkljivo in zakaj se vlagatelji ne bi smeli zanašati samo na to metriko.
Pomanjkljivosti razmerja P/E kot metrike vrednotenja
Kot idealna metrika vrednotenja ima razmerje P/E več pomanjkljivosti.
Razumevanje teh pomanjkljivosti je pomembno, da se izognemo napakam pri sprejemanju finančnih odločitev. Nekatere od teh pomanjkljivosti vključujejo naslednje:
1. Omejene predpostavke
Prvič, pomembno je razumeti, da je razmerje P/E le ena metrika med mnogimi, ki jih lahko vlagatelji uporabijo za oceno delnice. Razmerje P/E prikazuje, koliko so vlagatelji pripravljeni plačati za vsako rupijo dobička.
Vendar pa ne upošteva možnosti rasti podjetja ali njegove panoge, bilance stanja, denarnih tokov ali drugih dejavnikov, ki bi lahko vplivali na prihodnji zaslužek.
Na primer, visoko razmerje P/E lahko pomeni, da imajo vlagatelji visoka pričakovanja glede prihodnje rasti. Lahko pa tudi pomeni, da je delnica precenjena in da vlagatelji plačujejo preveč za vsako rupijo zaslužka.
Nasprotno pa nizko razmerje P/E lahko pomeni, da je delnica podcenjena, lahko pa tudi pomeni, da se podjetje sooča s težavami, ki zmanjšujejo njegov dobiček.
2. Zavajajoče
Razmerje P/E je lahko v določenih situacijah zavajajoče. Na primer, podjetja z negativnimi dobički imajo lahko nedefinirano razmerje P/E, ker je imenovalec negativen.
To lahko oteži primerjavo vrednotenj različnih podjetij. Poleg tega lahko razmerje P/E manipulirajo podjetja, ki se ukvarjajo z računovodskimi triki ali enkratnimi dogodki, da bi kratkoročno povečala dobiček.
To desetletje, če že ne stoletje, je zagonsko podjetje. Večina startup podjetij je v začetnih fazah v izgubi. V prizadevanju za pridobitev kupcev stroški trženja skokovito narastejo in lahko povzročijo negativne dobičke.
Ta podjetja porabijo leta za pridobivanje tržne baze, preden začnejo monetizirati svoje stranke. Izberete lahko poljubnih 10 naključnih startupov in ugotovili boste, da se jih večina sooča z izgubami.
Na primer, Cred je poročal o izgubah v višini ₹1279 kron v finančnem letu 2021-22, s prihodki v višini ₹442 kron. Vendar pa je bil na mednarodnem trgu ocenjen na 6.4 milijarde dolarjev. Tehnično gledano razmerje P/E ne bi smelo dopuščati enakega vrednotenja ₹1 z negativnim zaslužkom!
Izračun vrednotenja takih podjetij z uporabo razmerja P/E ni mogoč. Prihodki postanejo pomembna komponenta za vrednotenje takšnih startupov, a na žalost razmerje P/E ne upošteva prihodkov za vrednotenje.
V takšnih primerih pridejo v poštev druga merila za določanje vrednotenja takih podjetij.
3. Uporabno samo za podjetja v isti panogi
Razmerje P/E je uporabno le, če primerjate podjetja, ki delujejo v isti panogi. Na primer, razmerje P/E 15 za komunalno podjetje se lahko šteje za visoko, razmerje P/E 15 za tehnološko podjetje pa se lahko šteje za nizko.
Razlog za to je, da se obeti rasti teh dveh panog močno razlikujejo in so vlagatelji pripravljeni plačati več za podjetja, ki imajo večji potencial rasti. Zato P/E ni tako učinkovit, ko gre za primerjavo podjetij iz različnih panog.
4. Zunanji učinek
Na razmerje P/E lahko vplivajo zunanji dejavniki, ki niso popolnoma povezani z osnovnimi osnovami podjetja. Na primer, spremembe obrestnih mer, tržno razpoloženje ali makroekonomski pogoji lahko vplivajo na razmerje P/E delnice, tudi če so dobički podjetja stabilni.
To kaže, da je razmerje P/E ranljivo in pogosto ne prikaže prave slike podjetja v smislu njegovih osnov in dobička.
Boljši načini za vrednotenje kot razmerje PE
Na kaj naj se namesto tega zanesejo vlagatelji glede na pomanjkljivosti razmerja P/E? Nekatere meritve, ki bi jih vlagatelji morda želeli upoštevati, vključujejo razmerje med ceno in prodajo, razmerje med ceno in knjigovodsko vrednostjo ter diskontirani denarni tok analiza.
Te metrike lahko vlagateljem pomagajo razumeti osnovne temelje podjetja ter sprejemati boljše in bolj informirane naložbene odločitve.
Razmerje med ceno in dobičkom (PE) je le ena od metod za določanje vrednosti podjetja. Glede na panogo, velikost in stopnjo podjetja je mogoče uporabiti različne druge metode. Tukaj je nekaj drugih načinov vrednotenja podjetja poleg razmerja P/E:
-
Analiza diskontiranih denarnih tokov (DCF): Ta metoda vključuje projekcijo prihodnjih denarnih tokov podjetja in njihovo diskontiranje nazaj na njihovo sedanjo vrednost. Analiza DCF se običajno uporablja za vrednotenje podjetij, ki imajo dosleden in predvidljiv denarni tok.
-
Razmerje med ceno in prodajo (PS): To razmerje je podobno razmerju PE. Vendar pa namesto zaslužka kot osnovno merilo uporablja prihodke podjetja. To razmerje se pogosto uporablja za podjetja, ki še niso dobičkonosna ali imajo nedosledne dobičke.
-
Razmerje med vrednostjo podjetja in EBITDA (EV/EBITDA): To razmerje primerja vrednost podjetja (tržna kapitalizacija plus dolg minus denar) z njegovim dobičkom pred obrestmi, davki, depreciacijo in amortizacijo (EBITDA). To razmerje se pogosto uporablja za podjetja, ki imajo veliko dolgov ali so v kapitalsko intenzivnih panogah.
-
Dividendni diskontni model (DDM): Ta model izračuna sedanjo vrednost prihodnjih dividend podjetja. Običajno se uporablja za podjetja, ki redno izplačujejo dividende.
-
Analiza primerljivih podjetij (CCA): Ta metoda primerja podjetje s podobnimi podjetji v njegovi panogi, da se določi njegova vrednost. Ta analiza običajno obravnava različna finančna razmerja in večkratnike, kot so razmerje PE, razmerje PS in EV/EBITDA.
Vsaka metoda vrednotenja ima svoje prednosti in slabosti in nobena metoda ni popolna. Zato je pomembno upoštevati več metod vrednotenja in jih uporabiti v kombinaciji, da bi dosegli pošteno vrednotenje podjetja.
Takeaway
Čeprav je razmerje med ceno in dobičkom zelo znana metrika za vrednotenje delnic, morda v večini primerov ni primerno. Razmerje P/E je le eno izmed mnogih orodij, ki jih vlagatelji uporabljajo za ocenjevanje a finančne družbe zdravje in možnosti ter ima svoje omejitve.
Nekateri razlogi, zakaj razmerje P/E morda ni smiselno, vključujejo dejstvo, da ga je mogoče enostavno manipulirati z računovodskimi praksami, ne upošteva možnosti rasti podjetja in ga lahko izkrivljajo enkratni dogodki.
Da bi dobili jasno sliko o vrednotenju podjetja in olajšali primerjavo med dvema ali več podjetji, je pomembno, da zavzamemo celosten pogled in uporabimo več meritev, namesto da se zanašamo na eno samo.
Vsaka metrika ima svoje predpostavke in pomanjkljivosti. Upoštevanje več meritev bo zagotovilo, da boste dobili jasno sliko o trenutnem položaju podjetja.
Pustite Odgovori