Kultura e start-up-eve në Indi ka rritur ritmin e saj pasi vendi është bërë ekosistemi i tretë më i madh i start-up-eve në botë pas SHBA-së dhe Kinës. Me rreth 44 kompani që kthehen në njëbrirësh në vitin 2021, India tani strehon 83 biznese fillestare me këtë status.
Megjithatë, njerëzit ende nuk kanë besim të mjaftueshëm për të investuar në këto biznese fillestare. Një arsye kryesore është se investitorët me pakicë nuk kanë kapacitet për të financuar këto kompani. Por, gjërat tani po marrin një kthesë.
Tyke invest ka prezantuar instrumente të ndryshme investimi për investitorët me pakicë, në mënyrë që ata të jenë pjesë e kulturës në rritje të start-up-eve. Dy nga këto instrumente janë CSOP (Bashkësia e opsioneve të aksioneve në komunitet) CCD (obligacionet e detyrueshme të konvertueshme).
Unë do t'i zbërthej plotësisht këto dy opsione investimi në mënyrë që të mos mbeteni të panjohur me to. Ne gjithashtu do t'i krahasojmë të dyja këto instrumente për të parë se cili mund të jetë zgjedhja ideale për ju.
Çfarë është CSOP (Pool i opsioneve të aksioneve të komunitetit)?
Një grup opsionesh aksionesh në komunitet është një opsion sipas të cilit çdokush është i aftë të blejë aksionet e kapitalit të kompanisë. Ai përfshin të gjitha të drejtat financiare të aksionerit, por nuk përfshin asnjë të drejtë vote dhe nuk është i pranishëm në tavolinën e tavolinës.
Një CSOP është një marrëveshje kontraktuale midis kompanisë dhe investitorit. Nuk trajtohet si garanci sipas aktit të shoqërive. Ai hyn në seksionin e të ardhurave dhe gjithashtu përfshin taksat direkte dhe indirekte.
Ngjashëm me një ESOP (Pool opsionesh të aksioneve të punonjësve), ku një kompani ofron aksione të kapitalit për punonjësit e saj, CSOP synon të mbajë komunitetin e kompanisë duke u dhënë atyre kapital.
Ekzistojnë dy lloje të CSOP:
1. Kapaku i vlerësimit
Kufiri i vlerësimit të një CSOP nënkupton vlerësimin maksimal që mund të konvertohet nga një investim në aksione të kapitalit.
Për shembull, nëse keni investuar Rs. 2,00,000 [2 lakhs] në një start-up me një vlerësim prej Rs. 2,00,00,000 [2 crores], atëherë ju zotëroni 1% të kapitalit në kompani.
Tani, nëse kompania shkon në raundin tjetër të financimit me një vlerësim prej 4,00,00,000 Rs [4 crores], ju do të mbani ende 1% të kapitalit.
Sidoqoftë, nëse kompania ul vlerësimin e saj në raundin tjetër, le të themi Rs. 1,00,00,000 [1 crore], tani do të keni 2% të kapitalit të kompanisë.
2. Kapaku i zbritjes
Nën kufirin e zbritjes, një investitor fiton kapitalin e kompanisë me një çmim të reduktuar.
Për shembull, nëse keni investuar 2,00,000 Rs. në një start-up me një kufizim të sheshtë zbritje prej 30%, do të keni një çmim me një vlerësim të zbritur kur kompania fillestare të hyjë në raundin tjetër të financimit.
Nëse vlerësimi i kompanisë qëndron në 2,00,00,000 [2 crores] Rs. .
Përfundimisht, tani do të zotëroni 1.429% (2,00,00,000/1,40,00,000) në vend të 1% (2,00,00,000/2,00,00,000) të kompanisë.
Çfarë është CCD (obligacionet e detyrueshme të konvertueshme)?
Një obligacion i detyrueshëm i konvertueshëm është një obligacion që duhet të konvertohet në formën e aksioneve të kapitalit neto në një datë të caktuar. Është një vlerë hibride, pasi nuk është thjesht një aksion ose një obligacion.
Një borxh është ose një garanci borxhi afatmesëm ose afatgjatë i ofruar nga një kompani për të marrë hua fonde me një normë interesi të caktuar.
Kjo nuk mbulon asnjë kolateral, ndryshe nga obligacionet e korporatave, të cilat janë të shkallës së investimit. Sigurimi i tij lëshohet vetëm mbi besueshmërinë e shoqërisë emetuese.
Në përgjithësi, tyke ofron katër variante të CCD-ve. Ato janë si më poshtë:
1. CCD me vlerësim fiks
Sipas këtij lloji të marrëveshjes, borxhi konvertohet plotësisht në aksione të kapitalit kur kontrata skadon me një vlerësim fiks.
Gjatë kohës së emetimit vendoset raporti i konvertimit të borxhit. Kur këto obligacione konvertohen në aksione të kapitalit neto në datën e paracaktuar, këta mbajtës të borxhit bëhen automatikisht aksionarë të shoqërisë.
Norma e interesit që paguhet për obligacionet paguhet vetëm derisa ato të kthehen në kapital. Obligacionet plotësisht të konvertueshme kanë një normë interesi më të ulët se borxhet e pakonvertueshme.
Kur kompanitë nuk kanë të dhëna ose të dhëna të mjaftueshme, ato preferojnë të shkojnë për CCD me një vlerësim fiks. Ky proces madje rrit kapitalin e vet të kompanisë. Kështu, këto lloj instrumentesh janë të njohura në mesin e investitorëve.
2. CCD me kapak me zbritje
Kur një borxh i detyrueshëm i konvertueshëm nënshkruhet me një kufi zbritjeje, kjo do të thotë që gjatë kohës së konvertimit, investitori do të marrë kapitalin e kompanisë me një çmim të skontuar.
Kjo ndodh kryesisht kur një start-up nuk është në gjendje të përcaktojë vlerën e tij dhe, në këtë mënyrë, i ofron një CCD investitorit.
Për shembull, nëse një investitor i ofron një kompanie Rs.1,00,000 me një çmim të zbritur prej 20%, atëherë në raundin tjetër, nëse kompania mbledh fonde me një vlerësim prej Rs.1,00,00,000, atëherë mbajtësi i borxhit do të merr aksionet e tij me një çmim prej [1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
Kjo do të thotë që në vend që të marrë 1% të kapitalit, investitori do të ketë 1.25% të kapitalit në datën e konvertimit.
3. CCD me katin/kapakun e vlerësimit
Një investitor është i detyruar të marrë kapitalin në vlerësimin maksimal të kompanisë nën kufirin e vlerësimit. Nëpërmjet kësaj, edhe nëse vlerësimi i shoqërisë zvogëlohet në të ardhmen, investitori do të marrë pjesën e tij të kapitalit në vlerësimin maksimal.
Ju madje mund të zgjidhni CCD me një dysheme vlerësimi. Sipas kësaj, mbajtësi i bursës ka të drejtë të marrë kapitalin e vet në katin e vlerësimit të paracaktuar, pavarësisht se sa është ulur vlerësimi i ndërmarrjes fillestare.
Kati i vlerësimit ka për qëllim të mbrojë investitorët nga pësimi i humbjeve ekstreme. Ai siguron një dalje të sigurt dhe të besueshme në investimet e tyre. Ky opsion siguron që çmimi i aksionit të raundit tjetër të financimit të vendoset në vlerën minimale aktuale.
4. CCD me kapak zbritjeje dhe kapak vlerësimi
Investitorët madje kanë mundësinë që të zgjedhin obligacionin e detyrueshëm të konvertueshëm me kapak vlerësimi dhe skonto. Karakteristikat e të dy këtyre kapakëve vijnë së bashku në tryezë.
Kjo do të thotë që investitori merr aksionet e tij të kapitalit si në vlerësimin maksimal të kompanisë ashtu edhe me një çmim të skontuar.
Ky lloj investimi konsiderohet i dobishëm dhe më pak i rrezikshëm për investitorët pasi ata marrin të dy avantazhet në investimin e tyre.
Pse CSOP?
Kur një start-up bëhet i suksesshëm, fitimet fitohen jashtëzakonisht nga themeluesit, investitorët dhe punonjësit. Komuniteti i kompanisë që qëndroi në krah të tyre gjatë gjithë udhëtimit nuk merr asgjë në këmbim.
Një komunitet është pjesa më integrale e çdo kompanie. I vetmi faktor i përbashkët në 60% të njëbrirëshit e kombit, pavarësisht nga domenet e tyre, është komuniteti i tij. Mbajtja e përdoruesve kryesorë të një kompanie është një sfidë dhe CSOP e trajton këtë problem shumë bukur.
CSOP synon të sjellë një ndryshim dinamik në industrinë fillestare duke i dhënë komunitetit të kompanisë një pjesë të drejtë të fitimeve, ashtu si investitorët. Ofrimi i barazisë së kompanisë për përdoruesit jo vetëm që rrit moralin e tyre, por gjithashtu i lulëzon ata për të ndihmuar kompaninë të rritet më tej.
CSOP madje ndihmon në uljen e shumë kostove në marketing për sipërmarrjet fillestare, pasi përdoruesit që marrin kapitalin janë të vetë-motivuar për të rritur kompaninë që përfundimisht të fitojnë vetë fitime të mira.
Pse CCD?
Një CCD është një lloj borxhi që duhet të konvertohet në kapital në një datë të caktuar ose kur është e nevojshme. Pra, nuk mund ta konsiderojmë saktësisht një borxh. Meqenëse është e detyrueshme që CCD të konvertohet, ai mund të quhet një instrument kapitali i shtyrë.
Fillesat preferojnë CCD pasi ka avantazhe të ndryshme në kapital dhe shtyn lëshimin e tij. Nga pikëpamja e një emetuesi, ai ka disa avantazhe tatimore. Ai gjithashtu posedon çmime më të mira në kapital dhe bazohet në vlerën e kompanisë në të ardhmen.
Një investitor PE merr gjithashtu një normë interesi të garantuar me potencialin e një vlere të rritur gjatë konvertimit, ndërsa kapitali i drejtpërdrejtë nuk premton ndonjë kthim fiks. Tani, me kthimet fikse dhe potencialin e një përmbysjeje, një CCD është shumë më i preferueshëm sesa një pjesë preferenciale që ka kosto të shtrenjta shërbimi. Kjo për shkak se dividentët nuk janë të tatueshëm.
Të drejtat e një mbajtësi CSOP
Ka shumë të drejta që një mbajtës CSOP merr dhe shumë që ai nuk i merr. Le t'i shohim shkurtimisht.
1. Tabela pa kapak
CSOP-të, siç u diskutua tashmë, janë kontrata financiare që janë në formën e të ardhurave. Kjo është arsyeja pse ata nuk janë të pranishëm në tavolinën e kapakut.
2. Nuk ka të drejta votimi
Ndryshe nga investitorët normalë të kompanisë, mbajtësit e CSOP nuk gëzojnë asnjë të drejtë vote në mbledhjet e kompanisë. Ata mund të marrin pjesë vetëm nëse çështja përfshin investimet e tyre.
3. Investimet e tatueshme
Këto investime CSOP janë të ardhura për start-up-et, dhe për këtë arsye ato janë të tatueshme në duart e kompanisë. Mund të përfshihet ose nën tatimin direkt ose tatim indirekt.
4. Opsioni i thirrjes së detyrueshme
Nëse kompania ka arritur shumëfishin e vlerësimit të mëparshëm (siç kemi diskutuar në shembujt e mësipërm) në të cilin kanë investuar mbajtësit e CSOP, të gjithë mbajtësit e CSOP duhet të pranojnë largimin.
5. Investimi i drejtpërdrejtë
Nuk ka asnjë SPV (Automjet për Qëllime të Veçanta) të përfshirë në përcjelljen e investimit. Kjo do të thotë që personi mund të investojë drejtpërdrejt në kompani duke nënshkruar marrëveshjen CSOP të nënshkruar nga themeluesi i kompanisë dhe investitori.
6. Informacion i kufizuar
Ekziston një kufizim në ndarjen e informacionit dhe të dhënave financiare të kompanisë me investitorët e CSOP. Investitorët marrin informacion shumë të kufizuar përmes kompanisë, siç është përmendur tashmë tërësisht në marrëveshje.
Të drejtat e një mbajtësi CCD
Një mbajtës CCD ka të drejtë të fitojë interesa, por ka shumë gjëra që ai nuk ka të drejtë t'i bëjë ndërsa mban statusin e mbajtësit të borxhit. Le t'i hedhim një sy këtyre të drejtave:
1. Nuk ka të drejta votimi
Mbajtësit e borxhit nuk kanë të drejtë vote në veprimtarinë e shoqërisë, pasi nuk janë aksionarë të shoqërisë. Kjo është gjithashtu sepse një bursë është një vlerë hibride dhe jo një obligacion ose një aksion.
2. Tabela pa kapak
CCD-të nuk konsiderohen si kapital aksionar i kompanisë derisa ato të kthehen në kapital. Kështu, çdo pjesëmarrës me një CCD nuk do të gjejë një vend në tavolinën e kapakut.
3. Konvertimi në kapital
E drejta kryesore e mbajtësit të borxhit është që ato të konvertohen detyrimisht në kapitalin e vet në një datë të caktuar me efekte të menjëhershme.
4. E tatueshme
Një borxh konsiderohet një e ardhur nga fitimi kapital dhe, si rrjedhim, është i tatueshëm me ligj. Një investitor duhet të përmendë detyrimet e tij në ITR-në e tij dhe të paguajë detyrimin tatimi mbi të ardhurat.
Përfitimet e një mbajtësi CSOP
Ka përfitime të shumta të përfshira për mbajtësit e CSOP. Le t'i hedhim një sy atyre:
1. Qasje e lehtë për bizneset fillestare në rritje
Ky opsion është kuruar në mënyrë specifike si një kontratë financiare që përdoret nga kompanitë në rritje që kanë mbledhur tashmë fonde nga QV-të dhe institucionet më të larta.
2. Rrezik i ulët
Rreziku i përfshirë është relativisht më i ulët se investitorët e kompanisë, pasi mbajtësit e CSOP kanë një klauzolë daljeje në formën e një blerjeje në para. Kjo është bërë për përdoruesit që kërkojnë kthime të shpejta të lëngshme.
3. efikas
CSOP është një marrëveshje e shkurtër dhe e lehtë që nuk përfshin shumë kushte për negocim. Kjo e bën marrëveshjen mjaft pa telashe dhe të shpejtë.
Përfitimet e një mbajtëse CCD
Ka shumë përfitime për mbajtësin CCD të një start-up. Këtu janë disa prej tyre:
1. Kthimet fikse
Një nga përfitimet kryesore të mbajtësve të borxhit është se ata marrin kthime fikse nga investimet e tyre në formën e interesave. Kjo normë nuk ndikohet nga nivelet e larta dhe të ulëta të kompanisë.
2. Nuk ka shqetësime në lidhje me menaxhmentin
Duke qenë se obligacionet janë siguri hibride dhe jo kapital, ato nuk ndërhyjnë në menaxhimin e kompanisë. Ata janë të shqetësuar vetëm për kthimet e tyre.
3. Burimi i të ardhurave të qëndrueshme
Ky është një investim ku ju merrni të ardhura të qëndrueshme herë pas here. Kjo është diçka e rrallë në sektorin e investimeve, por kjo është natyra e Obligacioneve. Ata paguhen me një normë fikse interesi siç specifikohet gjatë marrëveshjes.
4. Ekonomik
Është shumë ekonomike për bizneset fillestare, pasi norma e ulët e interesit u jep atyre një avantazh në ruajtjen e financave të tyre pa pasur nevojë të japin menjëherë shumë kapital.
5. Investim i sigurt
Ndryshe nga investimi direkt, CCD-të janë një opsion investimi më i sigurt. Me normën fikse të kthimit dhe kryesisht pagesën në rast të mbylljes së kompanisë, ato ofrojnë rrezik shumë të ulët. Kështu, njerëzit që nuk u pëlqen të marrin rreziqe të mëdha mund të zgjedhin një CCD.
Të dyja investimet CSOP dhe CCD janë të pranishme në mënyrë ideale për kompanitë në rritje dhe bizneset fillestare. Tyke i ofron këto instrumente financiare përmes platformave të saj për të gjithë përdoruesit e saj. Megjithatë, zgjedhja e ndonjërit prej tyre si fituesi përfundimtar është një temë e ndryshme që varet nga përdorimi dhe kapaciteti i investitorit.
Ju mund të shkoni për CSOP nëse ju pëlqen të bëni një hap besimi dhe të keni besim të plotë në kompani. Ndërsa, nëse doni të shkoni në një anë më të sigurt, atëherë mund të zgjidhni CCD.
Një CSOP ka potencialin të japë kthime të mëdha në të ardhmen nëse kompania ka sukses, pasi siguron kapital të drejtpërdrejtë në kompani me një kufi vlerësimi. Duke folur për CCD, ju merrni një burim të qëndrueshëm të ardhurash në formën e interesave, që është një pikë plus për njerëzit që kërkojnë të bëjnë disa para rregullisht.
Duke folur për menaxhimin, ju nuk keni të drejtë të votoni në mbledhjet ose operacionet e kompanisë si në investimet CSOP ashtu edhe në CCD. Sidoqoftë, ndërsa CCD juaj konvertohet në aksione të kapitalit në të ardhmen, ju bëheni aksionar i kompanisë dhe keni të drejtën e votës.
Në përgjithësi, të dyja këto instrumente janë shumë të dobishme për bizneset fillestare pasi tërheqin investitorët me pakicë të vendit të investojnë në to pa marrë ndonjë kapital të madh në kompani. Me kthime të mira dhe një funksionim të qetë të kompanisë, mund të jetë një situatë e favorshme për përdoruesit që investojnë ose përmes një CSOP ose CCD.
Çfarë mendoni për këto dy opsione investimi të prezantuara nga TykeInvest?
D o më tregoni mendimet tuaja në seksionin e komenteve më poshtë.
Vishal Z
A mund të shpjegoni “4. Opsioni i Detyrueshëm i Thirrjes” më në detaje ku një person me përvojë jofinanciare mund ta kuptojë lehtësisht atë (ndoshta me një shembull)?
Do të jetë një ndihmë e madhe. Faleminderit.
Pawan
Sigurisht Vishal. Më lejoni të jap një shembull të thjeshtë për ta zbërthyer për ju.
Le të supozojmë se një investitor shet një opsion thirrjeje me një çmim grevë prej 15 dollarësh që skadon javën e ardhshme për një dollar dhe kompania aktualisht po tregton me 13 dollarë, opsioni vlen një dollar. Në këtë rast, shkrimtari merr një çmim prej 100 dollarësh pasi një opsion i kapitalit të vet përfshin 100 opsione për kontratë. Kjo tregon se investitori është bearish ndaj aksioneve dhe beson se çmimi do të bjerë. Investitori pret që thirrja të përfundojë pa vlerë.
Megjithatë, supozoni se një ditë para skadimit të opsionit, firma njofton se po blen një kompani tjetër dhe çmimi i aksioneve rritet në 20 dollarë. Si rezultat, shumë mbajtës të opsioneve të thirrjes ekzekutojnë opsionet e tyre të blerjes. Kjo tregon se shitësit të opsionit të thirrjes i kërkohet të dorëzojë 100 aksione të aksioneve të kompanisë me 15 dollarë për aksion, duke rezultuar në një "Opsion të detyrueshëm thirrjeje".
Akshay Shah
A lejohet CSOP në Indi?