Вредновање је популарна реч у овој стартап култури. Стартапи се утркују да се придруже елитном клубу од милијарду долара и добију статус једнорога.
Међутим, процена је лукав феномен и постоји више начина да се одреди процена вредности компаније, а П/Е је најпопуларнији.
Однос цене и зараде (П/Е) је један од најчешће коришћених показатеља за процену акција компаније. Можете израчунати однос П/Е тако што ћете тренутну цену акције поделити са њеном зарадом по акцији (ЕПС).
Однос П/Е често користе инвеститори за одређивање да ли а залихе су потцењене или прецењена. Међутим, у већини случајева, однос П/Е није довољан као самостална метрика за процену акције.
Овде сам пружио детаљне дискусије како бих истражио зашто је П/Е однос погрешан и зашто инвеститори не би требало да се ослањају само на ову метрику.
Недостаци П/Е односа као метрике вредновања
Као идеална метрика вредновања, П/Е однос има неколико недостатака.
Разумевање ових недостатака је важно да би се избегле грешке у доношењу финансијских одлука. Неки од ових недостатака укључују следеће:
1. Ограничене претпоставке
Прво, важно је схватити да је однос П/Е само једна метрика међу многима које инвеститори могу користити за процену акција. П/Е однос показује колико су инвеститори спремни да плате за сваку рупију зараде.
Међутим, не узима у обзир изгледе за раст компаније или њене индустрије, биланс стања, токове готовине или било које друге факторе који могу утицати на њену будућу зараду.
На пример, висок однос П/Е може указивати на то да инвеститори имају велика очекивања за будући раст. Међутим, то такође може значити да је акција прецењена и да инвеститори плаћају превише за сваку рупију зараде.
Насупрот томе, низак однос П/Е може указивати на то да је акција потцењена, али такође може значити да се компанија суочава са препрекама које смањују њену зараду.
2. Обмањујуће
П/Е однос може бити погрешан у одређеним ситуацијама. На пример, компаније са негативном зарадом могу имати недефинисани однос П/Е јер је именилац негативан.
Ово може отежати поређење процена различитих компанија. Поред тога, П/Е односом могу да манипулишу компаније које се баве рачуноводственим триковима или једнократним догађајима да би повећале зараду у кратком року.
Ова деценија, ако не и век, је у стартапима. Већина стартап компанија је у губицима у почетним фазама. У потрази за аквизицијом купаца, маркетиншки трошкови нагло расту и могу довести до негативног профита.
Ове компаније проводе године у стицању тржишне базе пре него што почну да монетизују своје клијенте. Можете покупити било којих 10 насумичних покретања и видећете да се већина њих суочава са губицима.
На пример, Цред је пријавио губитке од ₹1279 милиона у финансијској години 2021-22, са приходом од ₹442 круна. Међутим, на међународном тржишту процењена је на 6.4 милијарде долара. Технички гледано, однос П/Е не би требало да дозволи вредновање на пар ₹1 са негативном зарадом!
Израчунавање процене таквих компанија коришћењем П/Е односа није могуће. Приход постаје важна компонента за процену таквих стартупа, али нажалост, однос П/Е не узима у обзир приход за процену.
У таквим случајевима, други показатељи долазе у обзир за одређивање вредновања таквих компанија.
3. Корисно само за компаније у истој индустрији
Однос П/Е је користан само када упоређујете компаније које послују у истој индустрији. На пример, однос П/Е од 15 за комунално предузеће може се сматрати високим, али П/Е однос 15 за технолошку компанију може се сматрати ниским.
То је зато што су изгледи за раст ове две индустрије веома различити, а инвеститори су спремни да плате више за компаније које имају већи потенцијал раста. Стога П/Е није толико ефикасан када је у питању поређење компанија из различитих индустрија.
4. Спољни ефекат
На однос П/Е могу утицати спољни фактори који нису у потпуности повезани са основним основама компаније. На пример, промене у каматним стопама, расположење тржишта или макроекономски услови могу утицати на П/Е однос акције, чак и ако је зарада компаније стабилна.
Ово показује да је однос П/Е рањив и често не успева да ослика праву слику компаније у смислу њених основа и зараде.
Бољи начини за процену од ПЕ односа
С обзиром на недостатке П/Е односа, на шта би се инвеститори требали ослонити? Неки од показатеља које би инвеститори могли да размотре укључују однос цене и продаје, однос цене и књиге и дисконтирани новчани ток анализа.
Ове метрике могу помоћи инвеститорима да разумеју основне основе компаније и донесу боље и информисаније одлуке о улагању.
Однос цене и зараде (ПЕ) је само један од метода за одређивање вредности компаније. Могу се користити разне друге методе у зависности од индустрије, величине и фазе компаније. Ево још неких начина да вреднујете компанију осим П/Е односа:
-
Анализа дисконтираног тока готовине (ДЦФ): Овај метод укључује пројектовање будућих новчаних токова компаније и њихово дисконтовање назад на њихову садашњу вредност. ДЦФ анализа се обично користи за вредновање компанија које имају доследан и предвидљив ток готовине.
-
Однос цене и продаје (ПС): Овај однос је сличан ПЕ односу. Међутим, уместо да користи зараду, користи приход компаније као основну меру. Овај однос се често користи за компаније које још нису профитабилне или имају недоследне зараде.
-
Однос вредности предузећа према ЕБИТДА (ЕВ/ЕБИТДА): Овај однос упоређује вредност предузећа компаније (тржишна капитализација плус дуг минус готовина) са зарадом пре камате, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА). Овај однос се често користи за компаније које имају много дугова или су у капитално интензивним индустријама.
-
Модел попуста на дивиденду (ДДМ): Овај модел израчунава садашњу вредност будућих дивиденди компаније. Обично се користи за компаније које редовно исплаћују дивиденде.
-
Упоредива анализа компаније (ЦЦА): Овај метод пореди компанију са сличним компанијама у својој индустрији да би се утврдила њена вредност. Ова анализа обично разматра различите финансијске показатеље и вишеструке као што су ПЕ однос, ПС однос и ЕВ/ЕБИТДА.
Сваки метод вредновања има своје предности и слабости и ниједан метод није савршен. Због тога је важно размотрити више метода вредновања и користити их у комбинацији да би се дошло до фер процене за компанију.
Тхе Такеаваи
Иако је однос цене и зараде веома позната метрика за процену акција, у већини случајева можда неће бити прикладан. П/Е однос је само један од многих алата које користе инвеститори за процену а финансијске компаније здравље и изгледе, и то има своја ограничења.
Неки од разлога зашто однос П/Е можда нема смисла укључују чињеницу да се њиме може лако манипулисати рачуноводственим праксама, не узима у обзир изгледе за раст компаније и може бити искривљен због једнократних догађаја.
Да бисте добили јасну слику вредновања компаније и олакшали поређење између две или више компанија, важно је заузети холистички поглед и користити више метрика уместо да се ослањате на једну.
Свака метрика има своје претпоставке и недостатке. Узимање у обзир више метрика ће осигурати да добијете јасну слику о тренутној позицији компаније.
Ostavite komentar