Janten anjeun parantos nguping seueur jargon pasar anu bakal salami anjeun hirup.
Warta goréng nyaéta yén anjeun bakal ngadangukeun langkung seueur salaku kecap, akronim, sareng frasa énggal didamel sareng janten jalan kana literatur kauangan.
Sababaraha bakal make akal pikiran, jeung nu lianna teu jadi loba. Nanging, sareng kuring tiasa ngajamin anjeun ieu, saatos anjeun nguping frasa "model pangajen DCF," anjeun bakal tinggaleun rasa heran sareng kagum.
Anu mana? Naon eta dipaké pikeun?
Kumaha dianggo pikeun naon anu dianggo?
Nu positip? The négatip?
Muhun, abdi di dieu pikeun mantuan.
Tulisan ieu kanggo saha waé anu hoyong ngartos DCF sareng henteu tinggaleun kagum nalika aranjeunna ngadangu aya anu nyarios ieu dina TV atanapi dina rapat sosial.
Langkung saé deui, nalika kuring réngsé ieu, kuring ngarepkeun sababaraha anjeun bakal cukup yakin pikeun ngalungkeun frasa ieu sareng disada sapertos guru kauangan.
Siap? Alus. Hayu angkat.
1. Naon DCF?
DCF nangtung pikeun aliran kas potongan. Téhnik pangajen ieu diwangun dina téori sora anu $ aliran tunai kiwari leuwih mahal ti $ aliran tunai di mangsa nu bakal datang.
Balik deui ka nalika anjeun murangkalih sareng paman anjeun ti luar kota sumping nganjang sareng nawiskeun anjeun pilihan sabab anjeunna henteu nyandak kotak coklat anu anjeun pikahoyong.
Candak tagihan $ 1 dinten atanapi ngantosan anjeunna nganjang waktos salajengna sareng kéngingkeun anjeun dua kotak coklat.
Anjeun bakal beuratna leuwih ti naon bisa anjeun meunang kiwari ti anjeun bisa meunang di mangsa nu bakal datang. Janten, pilihan anjeun nyaéta nyandak tagihan $ éta.
Tanggapan anjeun di dieu dipandu ku kapastian ayeuna sareng kateupastian masa depan. Barina ogé, teu aya anu terang iraha paman bakal nganjang deui, sareng teu aya jaminan yén anjeunna bakal émut nyandak coklat hiji kotak, sumawona dua, waktos anjeunna sumping.
Ogé, meureun kuring henteu resep coklat nalika anjeunna sumping sabab kuring nuju rumaja sareng hoyong sibuk ngawangun Six Pack éta?
Naon waé alesanana, urang gaduh kerangka logis & rasional pikeun dianggo di dieu. Aliran kas ayeuna langkung mahal tibatan arus kas ka hareup.
2. Naon Diskon di DCF?
Kaéndahan kauangan nyaéta teu aya rohangan pikeun filsafat kecuali éta tiasa diucapkeun sacara matematis. The Lordships of Finance (akademisi awal) debat ngeunaan kumaha model aliran tunai diskon pikeun taun. Téori anu aya, saatos seueur musyawarah, dipuseurkeun kana pamanggih biaya kasempetan.
Kuring boga $ dinten anu abdi tiasa mumute jeung meunang $1.1 sataun saterusna. Naha ieu deal alus bakal gumantung kana naon sejenna bisa I do kalawan $ kiwari.
Ucapkeun kuring tiasa investasi di tempat sanés sareng kéngingkeun $ 1.2 sataun saatos. Alami, kuring bakal pigura kasempetan kahiji dina konteks kadua. Dina hal ieu, kasempetan pangalusna hareup sadia boga laju poténsi luhur balik sarta kuring moal investasi di munggaran.
Pikeun nyarios sacara akademis, faktor diskon nyaéta laju anu diperyogikeun tina investasi anu ditaksir. Ieu tiasa janten pangulangan pasar umum, tingkat bébas résiko, tingkat bébas résiko ditambah sababaraha premium ekuitas, atanapi patokan anu sanés. Bakal rupa-rupa dumasar kana kaayaan.
3. Naon tiasa DCF dipaké pikeun nilai?
DCF ngagaduhan seueur aplikasi dunya nyata dina lingkup pangajen. Ieu kalebet tapi henteu dugi ka:
- Penilaian Proyék
- Penilaian Perusahaan
- Pangajen Investasi
- Pangajen real estate
- Lease Vs Meuli Kaputusan
- Restructuring & Pangajén Hutang Distressed
4. DCF - Pilih Conto - pangajen Investasi
4.1. Pangajen Investasi
Hayu urang nganggap yén hiji analis dibere metrics handap
- Harga Bagikeun Ayeuna - $ 50 per saham
- Dividen Taun ka tukang - $ 5 per saham
- Laju Tumuwuh dina Dividen - 12% per annum
- rata-rata stock Pasar Pangbalikan Dana Indéks - 10%
Dibere di luhur, analis dipenta pikeun ngalakukeun pangajen basis DCF pikeun evaluate investasi pikeun periode nyekel 5 taun kalawan harga saham di $80 per dibagikeun.
Catetan:
- Investasi awal ditémbongkeun salaku outflow, ku kituna kurung négatip;
- Dividen nyaeta cash inflow sarta ngaronjat unggal taun ku 12% - laju tumuwuh;
- Faktor diskon diitung ngagunakeun rumus 1/(1+r)^n, dimana r nyaéta 10% pasar saham. dana indéks balik sarta n nyaéta période (Taun 1 = 1; Taun 2 = 2 jsb);
- NPV nangtung pikeun Net Present Value sarta mangrupakeun penjumlahan tina diskon aliran tunai ti Taun 0 nepi ka Taun 5;
- Lamun NPV positif, investasi disarankeun. Upami éta négatip, kaputusan investasi bakal nampik kasempetan éta. Logis, investor bakal leuwih hade investasi di total dana indéks pasar saham gantina.
4.2. Penilaian Perusahaan
Konsep anu sami tiasa diterapkeun pikeun Penilaian Perusahaan ogé. Di dieu, hayu urang nganggap yén kami dibere inpormasi ieu:
- Harga Bagikeun Ayeuna - $ 50 per saham
- Dividen Taun ka tukang - $ 5 per saham
- Laju Tumuwuh dina Dividen - 3% per annum
- Pulangan Dana Indéks Pasar Saham Rata-rata - 10%
- Jumlah Saham - 1,000,000
- Kapitalisasi Pasar Ayeuna - $ 50,000,000
Pikeun meunteun hiji perusahaan, urang bakal nganggo Modél Gordon Growth (ogé disebut Modél Diskon Dividen), variasi DCF.
Ieu digambarkeun ku persamaan = P0 = D0*(1+g) / (rg)
Emana:
- P0 = Harga Dinten
- D0 = Dividen Taun ka tukang
- g = Laju Tumuwuh
- r = Laju Diperlukeun of Balik deui
Punching nomer kami di;
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0 = $73.57
Salaku bisa disimpulkeun, nilai wajar tina dibagikeun ieu $75.57, sarta ayeuna undervalued.
Pangajen Perusahaan bakal $75,570,000 (Harga Saham * Jumlah Saham Luar Biasa).
5. Analisis Kritis DCF salaku Téhnik Penilaian
5.1. kaunggulan
- Analisis lengkep & sanggup ngasupkeun rinci paling granular;
- Ngamungkinkeun generating valuations jeung kaputusan bebas comparable di pasar;
- Ngidinan hiji ngajalankeun sensitipitas faktor konci (pertumbuhan GDP, Nilai tukeur, inflasi, jsb) jeung ngukur kumaha aranjeunna mangaruhan pangajen.
5.2. Kalemahan
- Anggap aliran kas lumangsung dina ahir periode, nu teu masalahna, sakumaha aliran tunai bisa jadi ngulang deui. Malah dina kasus dividends, hiji parusahaan bisa ngumumkeun nepi ka 4 dividends dina taun kalénder sarta bisa ngumumkeun dividends husus dina luhureun éta;
- Proyéksi aliran kas, tingkat pertumbuhan & faktor diskon anu dianggo ngan ukur perkiraan anu tiasa atanapi henteu tiasa kawujud. Lantaran kitu, kudu ati-ati pisan pikeun nyingkahan "sampah di; sampah kaluar" masalah;
kacindekan
Sakumaha anjeun tiasa tingali, DCF mangrupikeun alat anu kuat pikeun tujuan pangajen. Pribadi, anu kuring resep ngeunaan metode ieu dibandingkeun sareng anu sanés nyaéta logika anu ngadasarkeunana.
Leres, aya sababaraha kalemahan sareng metode ieu sanés modél definitif ku cara naon waé.
Éta pisan sababna naha analis ngandelkeun sababaraha model pangajen dina praktekna, lajeng ngabandingkeun sarta nyandak averages salaku estimasi pangalusna. Kitu cenah, upami anjeun milari detil, ieu mangrupikeun pilihan anu pangsaéna.
Good tuah némbongkeun kaluar pangaweruh anyar Anjeun kaala dina topik.
Upami anjeun gaduh patarosan atanapi hoyong terang langkung seueur, kirimkeun patarosan anjeun ka saluran FinChamps, sareng kuring bakal langkung ti wajib ngabantosan.
Leave a Reply