Kryptomarknaden har skakat av kaos de senaste veckorna.
Nej, jag pratar inte om den allmänna priskraschen över hela linjen. Istället syftar jag på de problem som har dykt upp i ett segment av kryptorymden – DeFi.
Ett efter ett brister protokoll och går under. Vissa har stoppat uttag. Vissa har misslyckats med att möta marginalkrav. Medan andra har stoppat just de funktioner som var deras USP.
Listan är lång, men låt oss fokusera på några av de stora utvecklingarna med avseende på Celsius, 3AC & Solend.
Den här artikeln är för alla som är intresserade av att bättre förstå risk- och belöningsstrukturen Kryptomarknader. Det kommer också att ge dig en stor förståelse för systematisk risk och hur Crypto fortfarande inte är frikopplad från vår TradFi-värld.
1. Definiera systematisk risk?
Systematisk risk är en risk som inte kan mildras genom att ha en väldiversifierad portfölj. I sin enklaste mening är det risken som härrör från det system som vi verkar i.
Därför kan det bara absorberas.
Tänk på räntor, budgetunderskottet och uppskattningar av ekonomisk tillväxt.
Inget företag, sektor eller marknad kan skonas om räntorna stiger, finanspolitiken blir krympande och den ekonomiska tillväxten avtar. Det övergripande affärssentimentet och resultatet kommer att bli lidande.
Detta kommer i sin tur att återspeglas i marknadspriserna på lagren och andra tillgångar.
2. Hur påverkar systematisk risk krypto?
Trots de tankeväckande argument som lagts fram av Bitcoin Maxis, är läget som finns idag att kryptomarknaden är starkt påverkad av ekonomins hälsa.
Med inflationen ett bekymmer, har aktier tagit stryk och obligationsräntorna ökat, vilket återspeglar en ökning av avkastningskravet på kapital på en inflationsjusterad basis.
Med penningpolitisk åtstramning på gång förväntar sig analytiker att den baisseartade trenden på dessa marknader kommer att fortsätta.
När du tittar på Crypto kvarstår samma situation. Den stigande kapitalkostnaden, som blir allt mer knapp på grund av högre räntor, har påverkat marknaderna negativt.
Dagarna av gratis pengar från stimulanscheckar som investeras i är förbi $ Doge eller dra ditt kort på en CEX för att spela på $BTC-terminer.
Den genomsnittliga individen är oroad över anställningstrygghet och som ett resultat att hålla sig borta från marknaderna. Följaktligen håller likviditeten på att torka ut.
3. Triggerhändelsen
Huruvida vi skulle ha kommit hit fortfarande eller i så dåligt skick är en öppen fråga, men det som verkligen fick kryptomarknaderna över huvudet var UST depeg.
Detta är vad som karakteriseras som en utlösande händelse – något oförutsägbart och inte lätt att modellera. Mer än 40 miljarder dollar gick förlorade som ett resultat av UST / Luna-experimentet när BTC-priset sjönk från 40,000 30,000 dollar till under XNUMX XNUMX dollar.
Det är nu marginellt upp från botten på $17,700 XNUMX. Ingen såg detta komma, och om någon känner att det värsta ligger bakom oss räcker nyheterna från DeFi-sektorn för att bevisa att de har fel.
4. Kaos utbryter
4.1. Celsiusdebaclet
Tidigare den här månaden, Celsius-nätverket, en allt-i-ett-app för att handla, låna, låna ut och satsa kryptovaluta meddelade att den pausade uttag i ljuset av kraftigt försämrade likviditetsförhållanden.
Detta ledde till en uppsjö av anklagelser om att de hade lurat sina investerare (upp till 3 miljarder USD). Vad vi nu vet är att utöver anklagelserna finns det två orsaker till misslyckandet:
Över belånade positioner
Protokollet lånade från likviditetsprotokoll med hjälp av kundmedel för att hålla lånekostnaderna låga för andra kunder. En typisk swap skulle vara $WBTC (versionen av $BTC på Ethereum blockchain) för $DAI.
Det är inget fel med detta förutom att protokollet verkade inte ha följt någon tillgång-skuld-modellering eller redogjort för volatilitet. Med den totala marknaden i en stark retracement, minskade värdet på de säkerheter som utlovats att ta på $DAI-lånet och tvingade fram marginalanrop.
Med protokollet ur ett nytt flöde av kontanter givet ogynnsamma systematiska och marknadsmässiga förhållanden och oförmögna att betala bra på lån gjorda till låntagare (som själva knappt är över vattnet om de inte redan är likviderade), hade de inget annat val än att stoppa uttag och utforska konkurs.
Exponering för stETH
steth är en produkt av LIDO Staking vilket gör att du kan tjäna insatsbelöningar på dina $ETH-innehav utan den nödvändiga insatsinfrastrukturen.
Det är i första hand en derivatprodukt och tillåter investerare att tjäna 8 % avkastning på denna insatspool jämfört med den 4.2 % insatsavkastning som man normalt skulle få genom att satsa $ETH.
Detta säkerställs av Lido utsättning använda $ETH-insättningar (mot vilka stETH emitteras) i ytterligare likviditetstjänster på OTC- och DEX-marknader.
Trösten var att varje stETH skulle lösas in i förhållandet 1:1 när Ethereum 2.0 skulle lanseras (stETH kunde bytas ut på DEX-marknader under tiden) och därför marknadsförde Celsius detta i stor utsträckning till sina kunder.
Men med tanke på de ogynnsamma marknadsförhållandena och bråttom till säkerhet, tappen på DEX: er gick sönder och likviditeten torkade ut, vilket ledde till att Celsius och dess kunder höll något som var mindre än dess värde och som inte kunde handlas – åtminstone inte omedelbart.
4.2. Lite oro vid 3AC
3AC, kort för Three Arrows Capital, är en kryptohedgefond baserad i Singapore. Som med alla hedgefondstrukturer hade företaget investerare och använde stora mängder hävstång för att generera betydande avkastning.
Saker och ting var hunky-dory tills UST/Luna kollapsen.
Beroende på vem du läser, drabbades företaget av en förlust på 200 till 450 miljoner USD från denna position. Messari.io å andra sidan uppskattar att det är 560 miljoner dollar (utöver ett 60%-igt utnyttjande av 27 andra tillgångar).
Det verkade som att företaget överlevde triggerhändelsen, men lämnades otroligt försvagat.
Fortsättningen av nedåtgående retracement av den totala marknaden ledde till att dess belånade positioner avvecklades. För tillfället försöker de sälja allt för att stänga ner sina belånade positioner (inklusive att sälja sin NFT-samling).
4.3. The Solend Upend
Solend är ett avkastningsodlingsprotokoll på Solana blockchain som tillåter användare att sätta in, låna ut och låna kryptovaluta. Protokollet har varit i nyheterna sedan det framkom att en Solana whale har en SOL-position på 21 miljoner dollar under hot om likvidation.
Deras oro var att den nämnda valen var majoriteten av protokollets $SOL-innehav.
Detta är betydelsefullt eftersom, med priset sjunkande och vidrörande av likvidationspunkten, var oron att långivare skulle skynda sig att likvidera $SOL-positionen, vilket potentiellt dränerar Solend på 95 % av sina $SOL-insättningar och möjligen orsaka en sammanbrott av hela Solana blockchain .
Katastrofen avvärjdes när den anonyma valen slutligen svarade på offentliga uppmaningar på Twitter genom protokollet. Han fortsatte sedan med att anpassa sin position på olika andra marknader.
Det var dock komiskt att se Solend, timmarna innan kontakten etablerades med valen, flytta för att föreslå ett övertagande av kontot – något som strider mot själva etiken för DeFi!
5. Lektioner i riskhantering
Crypto är en högriskmarknad, men faktum är att alla marknader har sina egna risk- och avkastningsavvägningar.
Det som är utmärkande för Crypto & DeFi är att det fortfarande är ett pågående arbete och utan reglering finns det stor chans att innovatörer kommer att skynda på sin produkt till marknaden och göra dyra misstag.
Detta är inte för att befria dem från ansvar, utan för att göra dig ansvarig. Att skydda ditt kapital är i första hand ditt ansvar. De lärdomar, som privata investerare, som du bör dra av denna utveckling är:
- Gör din egen forskning
- Undvik hävstång
- Om något är för bra för att vara sant så är det oftast det
- Avkastningsodling är knepigt, så dingla inte med det om du inte har expertis
- Låst satsning betyder låst satsning – det finns inget sätt att du kommer ur det tidigt
Lycka till och var säker!
Kommentera uppropet