Nyligen tog många nyheter och debatter över aktiemarknadsbranschen och den vanliga termen bland alla dessa debatter var PFOF.
Om du inte vet ännu, så har PFOF funnits i praktiken i decennier och du har varit en del av det.
Så låt oss förstå vad PFOF faktiskt betyder och varför länder som Kanada, Storbritannien och Australien har förbjudit dess metoder?
Vad är PFOF?
En PFOF betyder en Betalning för orderflöde.
Det är de avgifter som de provisionsfria mäklarfirmorna får i utbyte för att de levererar sina order till market makers. Detta görs i allmänhet för att upprätthålla likviditeten på marknaderna.
Låt oss förstå detta i detalj.
En PFOF kommer in i bilden när en konsument lägger en beställning med hjälp av något provisionsfritt mäklarföretag. Nu skickar dessa mäklare dessa order till market makers aka grossisterna.
Men innan de skickar dessa order till marknadsgaranterna, tar mäklarfirmorna ut en mycket liten avgift för att föra dessa order till grossisten. Så om du undrade hur dessa nollkommissionsmäklare tjänar pengar, är svaret PFOF.
Låt oss bryta ner detta ytterligare och sedan förstå dess koncept.
Följande är de stora aktörerna som deltar under en handel i aktiemarknad:
- Köpare- En person som vill köpa en aktie från marknaden
- Säljare- En person som vill sälja en aktie på marknaden
- Mäklare - Ett företag som omedelbart bearbetar beställningar från privata investerare
- Market Makers- Grossister som utför bulkordrar som tas emot från mäklarna på en bråkdel av sekunder.
Så om du trodde att du säljer dina aktier till en annan individ, så har du fel. Det är marknadsmakarna som köper eller säljer dina beställningar.
Detta innebär att order från privata investerare inte ens dyker upp på de offentliga börserna. Faktum är att de utförs privat av marknadsgaranterna.
Nu, när mäklarna skickar dina order till dessa marknadsgaranter, tar de ut en PFOF. Det enda syftet bakom detta är att utföra snabba affärer med hög volym utan störningar.
Hur fungerar det?
Låt oss titta på ett exempel för att förstå var denna PFOF kommer in under handelssessionerna och varför folk verkar inte lägga märke till det.
Antag att du har 200 aktier av en viss aktie som du vill sälja på marknaderna. Nu är möjligheten att hitta en köpare som är villig att köpa 200 aktier samtidigt väldigt låg.
Men du har aldrig stött på sådana problem. Veta varför?
Detta beror på att din mäklare alltid skickar dessa order till marknadsgaranterna, som köper dem från dig direkt. Dessa marknadsgaranter utför sådana order på en bråkdel av en sekund.
Men problemet med denna process är möjligheten att drabbas av en förlust.
Tänk om market maker köper dina aktier och innan du säljer dem faller aktiens pris. Detta kommer att orsaka stora förluster för grossisterna. För att kompensera för denna förlust och risken debiteras de icke-professionella investerarna ett mycket litet belopp som kallas en bud-försäljningsspread.
En spread är helt enkelt skillnaden i priserna på vad köparen betalar för att köpa aktien och vad säljaren får för att sälja samma aktie. Denna skillnad är i allmänhet mycket låg.
Varför är PFOF i nyheterna?
Nyligen, när SEC (Securities and Exchange Commission) bestämde sig för att undersöka hur mäklarna och marknadsmakarna fungerar, fann den att något fel gick på marknaderna.
PFOF som används för att upprätthålla likviditeten på marknaderna och snabb utförande av affärerna av detaljinvesterare används till mäklarens fördel.
Kommissionen konstaterade att det kan finnas en möjlighet att mäklarfirmorna dirigerar sina användares order till de marknadsgaranter som kan betala dem mest PFOF snarare än att välja den bästa marknadsgaranten för privatinvesterarna.
Det finns också en säkerhet att mäklarna uppmuntrar användarna att handla oftare i volymer eftersom det direkt kommer att hjälpa dem att generera mer provisioner genom PFOF vilket inte är i användarnas bästa.
Fördelarna med PFOF
Det är inte så att PFOF bara skadar investerarna eller deras intressen, men det finns till och med vissa fördelar med att använda det på aktiemarknaderna.
För det första upprätthåller det likviditeten på marknaderna. De små mäklarna som inte har kapacitet att hantera bulkorder kan vidarebefordra dessa order till marknadsgaranterna. Genom detta gör de inte bara några vinster utan tar också bort förseningen i transaktionerna.
Genom att ta ut mer PFOF måste mäklarna också erbjuda aktuella belöningar eller sänkta priser för att möta den intensiva konkurrensen på marknaderna. Detta har gett förbättrade priser till investerarna då och då.
Med ökningen av likviditeten på grund av det snabba utförandet av affärer, sjunker även bud-fråga-spreaden och så småningom gynnar investerarna att få sina aktier till bättre priser.
Kritiken
Robinhood, ett populärt mäklarföretag i USA, genererade omkring 69 miljoner dollar 2019, men siffrorna steg upp till 687 miljoner dollar år 2020 genom PFOF. Detta visar tydligt hur mäklarfirmorna har tjänat så mycket pengar genom denna praxis.
Även om det har ett par fördelar, har PFOF alltid varit under radarn av kontroverser. Många mäklarfirmor som erbjuder affärer utan provision dirigerar ofta sina användares order till marknadsgaranterna, vilket inte låg i investerarnas intresse.
Speciellt i optionshandel där spreaden är ganska mer än normal aktie- eller spothandel, tog mäklarfirmorna ut en hög PFOF. Många investerare rapporterade till och med att deras fria affärer kostade dem några ören eftersom de inte kunde få den bästa kursen under den tid som deras order genomfördes.
Efter att ha analyserat hela driften av PFOF och de kontroverser som kretsar kring frågan, är det rätt att säga att mäklarfirmorna verkligen har missbrukat denna funktion. Från och med målet att upprätthålla likviditeten och spara tid för investerarna har PFOF blivit en guldgruva för många mäklarfirmor.
På tal om de inaktiva investerarna eller handlarna som inte ofta handlar på marknaden, är det möjligt att de inte påverkas särskilt mycket av PFOF. De frekventa handlare som investerar i volym och stora kvantiteter måste dock noggrant övervaka sina affärer och PFOF-avgifterna som ingår i transaktionerna. De bör också se routingen för sina affärer och vilken market maker som behandlar deras order.
När SEC tar upp olika bekymmer och frågor för dessa mäklare, kommer det att bli intressant att se om USA kommer att fortsätta att använda PFOF på aktiemarknaderna eller förbjuda det som Australien, Kanada och Storbritannien.
Kommentera uppropet