Värdering är modeordet i denna startupkultur. Nystartade företag tävlar om att gå med i elitklubben på 1 miljard dollar och få statusen Unicorns.
Värdering är dock ett knepigt fenomen och det finns flera sätt att bestämma värderingen av ett företag, där P/E är det mest populära.
Förhållandet mellan pris och vinst (P/E) är en av de mest använda måtten för att värdera ett företags aktier. Du kan beräkna P/E-talet genom att dividera den aktuella aktiekursen med dess vinst per aktie (EPS).
P/E-talet används ofta av investerare för att avgöra om en aktien är undervärderad eller övervärderad. Men i de flesta fall är P/E-talet inte tillräckligt som ett fristående mått för att värdera en aktie.
Här har jag tillhandahållit detaljerade diskussioner för att undersöka varför P/E-talet är felaktigt och varför investerare inte enbart bör förlita sig på detta mått.
Brister i P/E-talet som värderingsmått
Som ett idealiskt värderingsmått har P/E-talet flera brister.
Att förstå dessa nackdelar är viktigt för att undvika misstag i finansiellt beslutsfattande. Några av dessa brister inkluderar följande:
1. Begränsade antaganden
För det första är det viktigt att förstå att P/E-talet bara är ett mått bland många som investerare kan använda för att utvärdera en aktie. P/E-talet visar hur mycket investerare är villiga att betala för varje rupier av vinst.
Den tar dock inte hänsyn till tillväxtutsikterna för företaget eller dess bransch, balansräkning, kassaflöden eller andra faktorer som kan påverka dess framtida resultat.
Till exempel kan ett högt P/E-tal indikera att investerare har höga förväntningar på framtida tillväxt. Det kan dock också innebära att aktien är övervärderad och att investerare betalar för mycket för varje rupier av vinst.
Omvänt kan ett lågt P/E-tal tyda på att aktien är undervärderad, men det kan också betyda att bolaget möter motvind som trycker ned dess resultat.
2. Vilseledande
P/E-talet kan vara missvisande i vissa situationer. Till exempel kan företag med negativ intjäning ha ett odefinierat P/E-tal eftersom nämnaren är negativ.
Det kan göra det svårt att jämföra olika företags värderingar. Dessutom kan P/E-talet manipuleras av företag som ägnar sig åt bokföringstrick eller engångshändelser för att öka intäkterna på kort sikt.
Detta decennium, om inte århundradet, är av nystartade företag. De flesta nystartade företag går med förlust i inledningsskedet. I jakten på kundförvärv skjuter marknadsföringskostnaderna i höjden och kan leda till negativa vinster.
Dessa företag spenderar år på att skaffa en marknadsbas innan de börjar tjäna pengar på sina kunder. Du kan plocka upp 10 slumpmässiga startups och du kommer att upptäcka att de flesta av dem står inför förluster.
Till exempel rapporterade Cred förluster på ₹1279 crores under räkenskapsåret 2021-22, med intäkter på ₹442 miljoner kronor. Den har dock värderats till 6.4 miljarder dollar på den internationella marknaden. Tekniskt sett bör P/E-tal inte tillåta en värdering av jämnt ₹1 med negativa intäkter!
Att beräkna värderingen av sådana företag med P/E-talet är inte möjligt. Intäkter blir en viktig komponent för värderingen av sådana startups, men tyvärr tar P/E-talet inte hänsyn till intäkter för värdering.
I sådana fall spelar andra mått in för att fastställa värderingen av sådana företag.
3. Endast användbar för företag i samma bransch
P/E-talet är bara användbart när du jämför företag som verkar i samma bransch. Till exempel kan ett P/E-tal på 15 för ett energibolag anses vara högt, men ett P/E-tal på 15 för ett teknikföretag kan anses vara lågt.
Detta beror på att tillväxtutsikterna för dessa två branscher är väldigt olika och investerare är villiga att betala mer för företag som har högre tillväxtpotential. Därför är P/E inte så effektivt när det gäller att jämföra företag från olika branscher.
4. Extern effekt
P/E-talet kan påverkas av externa faktorer som är helt orelaterade till företagets underliggande fundament. Till exempel kan förändringar i räntor, marknadssentiment eller makroekonomiska förhållanden påverka P/E-talet för en aktie, även om företagets resultat är stabilt.
Detta visar att P/E-talet är sårbart och ofta misslyckas med att skildra den sanna bilden av företaget när det gäller dess fundamenta och resultat.
Bättre sätt för värdering än PE-kvot
Med tanke på bristerna i P/E-talet, vad ska investerare förlita sig på istället? Några av de mätvärden som investerare kanske vill överväga inkluderar förhållandet pris/försäljning, pris/bokförhållande och diskonterat kassaflöde analys.
Dessa mätvärden kan hjälpa investerare att förstå de underliggande grunderna för ett företag och fatta bättre och mer välgrundade investeringsbeslut.
Pris-till-vinst-förhållandet (PE) är bara en metod för att bestämma värderingen av ett företag. En mängd andra metoder kan användas beroende på bransch, storlek och stadie i företaget. Här är några andra sätt att värdera ett företag förutom P/E-talet:
-
Analys av diskonterat kassaflöde (DCF): Denna metod innebär att projicera ett företags framtida kassaflöden och diskontera dem tillbaka till deras nuvärde. DCF-analys används vanligtvis för att värdera företag som har ett konsekvent och förutsägbart kassaflöde.
-
Förhållande mellan pris och försäljning (PS): Detta förhållande liknar PE-förhållandet. Men istället för att använda intäkter använder den företagets intäkter som basmått. Detta förhållande används ofta för företag som ännu inte är lönsamma eller har inkonsekventa resultat.
-
Förhållande mellan företagsvärde och EBITDA (EV/EBITDA): Detta förhållande jämför ett företags företagsvärde (marknadsvärde plus skuld minus kontanter) med dess resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar (EBITDA). Detta förhållande används ofta för företag som har mycket skulder eller är i kapitalintensiva branscher.
-
Dividendrabattmodell (DDM): Denna modell beräknar nuvärdet av ett företags framtida utdelningar. Det används ofta för företag som betalar regelbunden utdelning.
-
Jämförbar företagsanalys (CCA): Denna metod jämför ett företag med liknande företag i sin bransch för att fastställa dess värde. Denna analys tittar vanligtvis på olika finansiella nyckeltal och multiplar som PE-kvot, PS-kvot och EV/EBITDA.
Varje värderingsmetod har sina styrkor och svagheter och ingen metod är perfekt. Därför är det viktigt att överväga flera värderingsmetoder och använda dem i kombination för att komma fram till en rättvis värdering för ett företag.
Den Takeaway
Även om pris-till-vinst-förhållandet är ett mycket välkänt mått för att värdera aktier, kanske det inte är lämpligt i de flesta fall. P/E-talet är bara ett av många verktyg som används av investerare för att utvärdera en företagets ekonomiska hälsa och framtidsutsikter, och det har sina begränsningar.
Några av anledningarna till att P/E-talet kanske inte är vettigt inkluderar det faktum att det lätt kan manipuleras av redovisningspraxis, det tar inte hänsyn till ett företags tillväxtutsikter och det kan skevt av engångshändelser.
Investerare bör använda flera värderingsmått i kombination för att få en mer korrekt bild av ett företags värde och framtidsutsikter.
För att få en tydlig bild av ett företags värdering och för att underlätta jämförelsen mellan två eller flera företag är det viktigt att ta en helhetssyn och använda flera mätetal istället för att förlita sig på en enda.
Varje mått har sina egna antaganden och brister. Att överväga flera mätvärden kommer att säkerställa att du får en tydlig bild av företagets nuvarande position.
Kommentera uppropet