Uthamini ndio neno linalozungumzwa katika utamaduni huu wa kuanzia. Startups wanakimbia kujiunga na klabu ya wasomi ya dola bilioni 1 na kupata hadhi ya Unicorns.
Hata hivyo, uthamini ni jambo gumu na kuna njia nyingi za kubainisha uthamini wa kampuni, huku P/E ikiwa ndiyo maarufu zaidi.
Uwiano wa bei-kwa-mapato (P/E) ni mojawapo ya vipimo vinavyotumika sana kuthamini hisa za kampuni. Unaweza kukokotoa uwiano wa P/E kwa kugawa bei ya sasa ya hisa kwa mapato yake kwa kila hisa (EPS).
Uwiano wa P/E mara nyingi hutumiwa na wawekezaji kuamua kama a hisa haijathaminiwa au kuthaminiwa kupita kiasi. Hata hivyo, katika hali nyingi, uwiano wa P/E hautoshi kama kipimo cha pekee cha kuthamini hisa.
Hapa, nimetoa mijadala ya kina ili kuchunguza kwa nini uwiano wa P/E una kasoro na kwa nini wawekezaji hawapaswi kutegemea kipimo hiki pekee.
Mapungufu ya Uwiano wa P/E kama Kipimo cha Uthamini
Kama kipimo bora cha uthamini, uwiano wa P/E una mapungufu kadhaa.
Kuelewa vikwazo hivi ni muhimu ili kuepuka makosa katika kufanya maamuzi ya kifedha. Baadhi ya mapungufu hayo ni pamoja na yafuatayo:
1. Mawazo yenye Ukomo
Kwanza, ni muhimu kuelewa kwamba uwiano wa P/E ni kipimo kimoja tu kati ya nyingi ambazo wawekezaji wanaweza kutumia kutathmini hisa. Uwiano wa P/E unaonyesha ni kiasi gani wawekezaji wako tayari kulipa kwa kila rupia ya mapato.
Hata hivyo, haizingatii matarajio ya ukuaji wa kampuni au sekta yake, mizania, mtiririko wa pesa, au mambo mengine yoyote ambayo yanaweza kuathiri mapato yake ya baadaye.
Kwa mfano, uwiano wa juu wa P/E unaweza kuonyesha kuwa wawekezaji wana matarajio makubwa kwa ukuaji wa siku zijazo. Hata hivyo, inaweza pia kumaanisha kuwa hisa imethaminiwa kupita kiasi na kwamba wawekezaji wanalipa pesa nyingi sana kwa kila rupia ya mapato.
Kinyume chake, uwiano wa chini wa P/E unaweza kuonyesha kwamba hisa haijathaminiwa, lakini inaweza pia kumaanisha kuwa kampuni inakabiliwa na upepo mkali ambao unadidimiza mapato yake.
2. Kupotosha
Uwiano wa P/E unaweza kupotosha katika hali fulani. Kwa mfano, kampuni zilizo na mapato hasi zinaweza kuwa na uwiano wa P/E usiobainishwa kwa sababu dhehebu ni hasi.
Hii inaweza kufanya kuwa vigumu kulinganisha tathmini ya makampuni mbalimbali. Zaidi ya hayo, uwiano wa P/E unaweza kubadilishwa na makampuni yanayojihusisha na hila za uhasibu au matukio ya mara moja ili kuongeza mapato kwa muda mfupi.
Muongo huu, ikiwa sio karne, ni wa kuanza. Kampuni nyingi zinazoanza ziko katika hasara katika hatua za awali. Katika harakati za kupata wateja, gharama za uuzaji hupanda sana na zinaweza kusababisha faida hasi.
Kampuni hizi hutumia miaka mingi kupata msingi wa soko kabla ya kuanza kuchuma mapato kwa wateja wao. Unaweza kuchukua uanzishaji wowote 10 bila mpangilio na utagundua kuwa wengi wao wanakabiliwa na hasara.
Kwa mfano, Cred iliripoti hasara ya ₹crores 1279 katika Mwaka wa Fedha wa 2021-22, pamoja na mapato ya ₹milioni 442. Hata hivyo, imekuwa na thamani ya dola bilioni 6.4 katika soko la kimataifa. Kitaalam, uwiano wa P/E haupaswi kuruhusu hesabu ya hata ₹1 yenye mapato hasi!
Kuhesabu hesabu ya makampuni hayo kwa kutumia uwiano wa P / E haiwezekani. Mapato yanakuwa sehemu muhimu ya uthamini wa vianzio hivyo lakini cha kusikitisha ni kwamba uwiano wa P/E hauzingatii mapato ya kuthaminiwa.
Katika hali kama hizi, vipimo vingine hutumika kwa ajili ya kuamua hesabu ya makampuni kama haya.
3. Muhimu kwa Makampuni tu katika Sekta Moja
Uwiano wa P/E unafaa tu wakati unalinganisha kampuni zinazofanya kazi katika tasnia moja. Kwa mfano, uwiano wa P/E wa 15 kwa kampuni ya matumizi unaweza kuchukuliwa kuwa wa juu, lakini uwiano wa P/E wa 15 kwa kampuni ya teknolojia unaweza kuchukuliwa kuwa mdogo.
Hii ni kwa sababu matarajio ya ukuaji wa sekta hizi mbili ni tofauti sana, na wawekezaji wako tayari kulipa zaidi kwa makampuni ambayo yana uwezo wa juu wa ukuaji. Kwa hivyo, P/E haifai sana linapokuja suala la kulinganisha kampuni kutoka tasnia tofauti.
4. Athari ya Nje
Uwiano wa P/E unaweza kuathiriwa na mambo ya nje ambayo hayahusiani kabisa na misingi ya msingi ya kampuni. Kwa mfano, mabadiliko katika viwango vya riba, maoni ya soko, au hali ya uchumi mkuu yote yanaweza kuathiri uwiano wa P/E wa hisa, hata kama mapato ya kampuni ni thabiti.
Hii inaonyesha kwamba uwiano wa P/E unaweza kuathiriwa na mara nyingi hushindwa kuonyesha picha halisi ya kampuni kulingana na misingi na mapato yake.
Njia Bora za Uthamini Kuliko Uwiano wa PE
Kwa kuzingatia dosari za uwiano wa P/E, wawekezaji wanapaswa kutegemea nini badala yake? Baadhi ya vipimo ambavyo wawekezaji wanaweza kutaka kuzingatia ni pamoja na uwiano wa bei kwa mauzo, uwiano wa bei kwa kitabu na mtiririko wa pesa uliopunguzwa uchambuzi.
Vipimo hivi vinaweza kuwasaidia wawekezaji kuelewa misingi ya msingi ya kampuni na kufanya maamuzi bora na yenye ufahamu zaidi wa uwekezaji.
Uwiano wa bei-kwa-mapato (PE) ni njia moja tu ya kuamua tathmini ya kampuni. Njia zingine nyingi zinaweza kutumika kulingana na tasnia, saizi na hatua ya kampuni. Hapa kuna njia zingine za kuthamini kampuni mbali na uwiano wa P/E:
-
Uchambuzi wa mtiririko wa pesa uliopunguzwa (DCF): Njia hii inahusisha kukadiria mtiririko wa pesa wa siku zijazo wa kampuni na kupunguzwa kwa thamani yao ya sasa. Uchanganuzi wa DCF hutumiwa kwa kawaida kuthamini makampuni ambayo yana mtiririko thabiti na unaotabirika wa mtiririko wa pesa.
-
Uwiano wa bei kwa mauzo (PS): Uwiano huu ni sawa na uwiano wa PE. Walakini, badala ya kutumia mapato, hutumia mapato ya kampuni kama kipimo cha msingi. Uwiano huu mara nyingi hutumiwa kwa makampuni ambayo bado hayana faida au mapato yasiyolingana.
-
Uwiano wa thamani ya biashara kwa EBITDA (EV/EBITDA): Uwiano huu unalinganisha thamani ya biashara ya kampuni (mtaji wa soko pamoja na deni ukiondoa pesa taslimu) na mapato yake kabla ya riba, kodi, kushuka kwa thamani na upunguzaji wa mapato (EBITDA). Uwiano huu mara nyingi hutumiwa kwa makampuni ambayo yana madeni mengi au ni katika viwanda vinavyohitaji mtaji.
-
Muundo wa punguzo la gawio (DDM): Muundo huu hukokotoa thamani ya sasa ya gawio la baadaye la kampuni. Kawaida hutumiwa kwa makampuni ambayo hulipa gawio la kawaida.
-
Uchambuzi wa kampuni linganishi (CCA): Njia hii inalinganisha kampuni na kampuni zinazofanana katika tasnia yake ili kubaini thamani yake. Uchanganuzi huu kwa kawaida huangazia uwiano na vizidishi mbalimbali vya fedha kama vile uwiano wa PE, uwiano wa PS na EV/EBITDA.
Kila njia ya uthamini ina nguvu na udhaifu wake na hakuna njia moja iliyo kamili. Kwa hivyo, ni muhimu kuzingatia mbinu nyingi za uthamini na kuzitumia kwa pamoja ili kufikia hesabu ya haki kwa kampuni.
Takeaway
Ingawa uwiano wa bei kwa mapato ni kipimo maarufu sana cha kuthamini hisa, huenda usifae katika hali nyingi. Uwiano wa P/E ni mojawapo tu ya zana nyingi zinazotumiwa na wawekezaji kutathmini a fedha za kampuni afya na matarajio, na ina mapungufu yake.
Baadhi ya sababu kwa nini uwiano wa P/E huenda usiwe na maana ni pamoja na ukweli kwamba unaweza kubadilishwa kwa urahisi na mazoea ya uhasibu, hauzingatii matarajio ya ukuaji wa kampuni, na inaweza kupotoshwa na matukio ya wakati mmoja.
Wawekezaji wanapaswa kutumia vipimo vingi vya uthamini kwa pamoja ili kupata picha sahihi zaidi ya thamani ya kampuni na matarajio.
Ili kupata picha wazi ya tathmini ya kampuni na kuwezesha ulinganisho kati ya kampuni mbili au zaidi, ni muhimu kuchukua mtazamo wa jumla na kutumia vipimo vingi badala ya kutegemea moja.
Kila metric ina mawazo yake mwenyewe na mapungufu. Kuzingatia vipimo vingi kutahakikisha kuwa unapata picha wazi ya msimamo wa sasa wa kampuni.
Acha Reply