பல தனியார் ஸ்டார்ட்அப்கள் ஐபிஓ மூலம் பொதுவில் செல்வதை நீங்கள் பார்த்திருப்பீர்கள்.
இருப்பினும், நிறுவனம் இன்னும் பொதுவில் செல்லாத போது, நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு ஒரு தந்திரமான சூழ்நிலையாக இருக்கலாம். நிறுவனம் பட்டியலிடப்படாததால், நிறுவனத்தின் மதிப்பைப் பற்றி ஒரு யோசனையைப் பெற முடியாது, ஏனெனில் பொது மக்களுடனான மொத்த பங்கு பங்குகளுடன் பங்கு விலையானது நிறுவனத்தின் உண்மையான மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கான ஒரு கருவியாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
வணிகங்களின் மதிப்பை சிறப்பாக மதிப்பிட முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவும் சில அளவு முறைகள் உள்ளன. ஒரு நிறுவனம் எவ்வளவு அதிகமாக செயல்படுகிறதோ, அந்த அளவு குறிகாட்டிகள் மிகவும் துல்லியமாக இருக்கும்.
இன்குபேட்டர்களின் பார்வை, முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள் பற்றிய அவர்களின் புரிதல் மற்றும் நிறுவனத்திற்கான எதிர்கால பாடத்திட்டத்தை பட்டியலிடுவதற்கான அவர்களின் திறன் அனைத்தும் முக்கியமான காரணிகள்.
அதிக விலையுள்ள பங்குகளை வாங்குவதன் தாக்கங்கள்
பெரும்பாலும், நிறுவனங்கள் பல காரணங்களுக்காக பொதுவில் செல்லும் போது தங்களை மிகைப்படுத்திக் கொள்கின்றன (இது இந்தக் கட்டுரையின் பிற்பகுதியில் விவாதிக்கப்படும்).
ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்கள் அதிக விலையுள்ள ஐபிஓக்களை வாங்குவதற்கு தூண்டிவிடப்படுகிறார்கள், இதனால் அவர்கள் தங்களைத் தாங்களே எதிர்கொள்ளத் தயாராகிறார்கள். பங்குச் சந்தை எதிர்காலத்தில் பெரும் நிதி இழப்புகளை சந்திக்க நேரிடும்.
சந்தைக்கு அதன் சொந்தம் உள்ளது அதிக விலையுள்ள பங்குகளை இழுக்கும் வழி அவற்றின் உண்மையான விலை என்னவாக இருந்திருக்கலாம் (பஞ்சுபோன்ற பங்குகளை நடுநிலையாக்குதல் மற்றும் நிறுவனத்தின் அசல் மதிப்புக்கு மிகவும் தொடர்புடைய மதிப்பில் பங்குகளை விலை நிர்ணயம் செய்தல்).
ஏன் பங்கு விலைகள் மிக அதிகமாக உயர்கின்றன?
தேவை கூர்முனை: ஒரு குறிப்பிட்ட காலகட்டத்தில் எத்தனை பங்குகள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன என்பதைக் குறிக்கும் வர்த்தக அளவு, சந்தை நடவடிக்கையின் அளவு. அதிக தேவையுள்ள சூழல் பங்கு மதிப்பீட்டை ஏற்படுத்தலாம்.
நிறுவன வருவாய் மாற்றங்கள்: பொருளாதாரம் கொந்தளிப்பில் இருக்கும்போது, பொதுச் செலவு குறைகிறது, இது பெருநிறுவன லாபத்தில் சரிவை ஏற்படுத்தும். இது நிகழும், ஆனால் நிறுவனத்தின் பங்கு விலை புதிய லாப நிலைக்கு மாற்றியமைக்கவில்லை என்றால், அதன் பங்குகள் அதிக விலை கொண்டதாக கருதப்படலாம்.
சுழற்சி ஏற்ற இறக்கங்கள்: மற்ற காலாண்டுகளை விட சில காலாண்டுகளில் தொழில்துறையின் பங்குகள் சிறப்பாக செயல்படுகிறதா என்பதைப் பொறுத்து பங்கு விலைகள் மாறலாம்.
அதிக விலையுள்ள பங்குகளை அடையாளம் காண எட்டு முறைகள்
அத்தியாவசிய விசாரணையின் ஒரு அங்கமாக, விநியோகஸ்தர்கள் மற்றும் நிதி ஆதரவாளர்களால் வழக்கமாகப் பயன்படுத்தப்படும் எட்டு விகிதங்கள் உள்ளன:
→ செலவு-வருமான விகிதம் (P/E)
→ வளர்ச்சிக்கான செலவு வருமான விகிதம் (பங்கு)
→ கடமை மதிப்பு விகிதம் (D/E)
→ மதிப்பில் திரும்ப (ROE)
→வருமானம்
→தற்போதைய விகிதம்
→ காஸ்ட்-டு-புக் விகிதம் (P/B)
→ செலவு-வருமான விகிதம் (P/E)
செலவு-க்கு-வருமான விகிதம் (P/E)
ஒரு நிறுவனத்தின் செலவு-வருமான விகிதம் (P/E) என்பது அதன் பங்கு மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கான ஒரு முறையாகும். அடிப்படையில், ரீ1ஐ நன்மையாகச் செய்ய நீங்கள் செலவழிக்க வேண்டிய தொகையை இது அர்த்தப்படுத்துகிறது. அதிக P/E விகிதம் என்றால், பங்குகள் மிகைப்படுத்தப்பட்டவை என்று அர்த்தம்.
இதன் விளைவாக, நீங்கள் பரிமாற்றம் செய்ய எதிர்பார்க்கும் பங்குகள் மிகைப்படுத்தப்பட்டதா என்பதைப் பார்க்க, போட்டியாளர் நிறுவனங்களின் பி/இ விகிதங்களை பகுப்பாய்வு செய்வது மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.
ஒரு பங்குக்கான சந்தை மதிப்பை ஒரு பங்கின் வருமானத்தால் (EPS) பிரிப்பதன் மூலம் P/E விகிதம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. EPS ஆனது முழுமையான நிறுவன பலன்களை அது வழங்கிய சலுகைகளின் எண்ணிக்கையால் பிரிப்பதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.
வளர்ச்சி விகிதத்திற்கு வருமானத்தின் மதிப்பு (பங்கு)
பங்கு விகிதமானது P/E விகிதத்தில் வருடாந்தர EPS விகித மேம்பாட்டுடன் முரண்படுகிறது. ஒரு நிறுவனம் துணை லாபம் மற்றும் அதிக பங்கு விகிதத்தைக் கொண்டிருந்தால், அதன் பங்கு மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக இருக்கலாம்.
கடமை மதிப்பு விகிதம் (D/E)
D/E விகிதம் அதன் வளங்களுக்கு எதிரான ஒரு நிறுவனத்தின் கடமையை மதிப்பிடுகிறது. குறைந்த விகிதமானது, நிறுவனம் அதன் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து நிதியுதவியின் பெரும் பகுதியைப் பெறுவதைக் குறிக்கலாம் - இருப்பினும், அதன் பங்கு மிகைப்படுத்தப்பட்டதாகக் கூறுவதற்கு உத்தரவாதம் இல்லை.
இதை வெளியிட, ஒரு நிறுவனத்தின் D/E விகிதம் அதன் போட்டியாளர்களுக்கு இயல்பிற்கு எதிராக தொடர்ந்து மதிப்பிடப்பட வேண்டும். அதாவது, 'அதிர்ஷ்டம் அல்லது துரதிர்ஷ்டவசமான' விகிதம் வணிகத்தை சார்ந்துள்ளது. D/E விகிதம் முதலீட்டாளர் மதிப்பின் மூலம் பொறுப்புகளை பிரிப்பதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.
ஈக்விட்டி மீதான வருமானம் (ROE)
ROE அதன் மதிப்புக்கு எதிராக ஒரு நிறுவனத்தின் நன்மையை மதிப்பிடுகிறது. கூட்டாளர் மதிப்பின் மூலம் ஒட்டுமொத்த ஆதாயத்தைப் பிரிப்பதன் மூலம் இது தீர்மானிக்கப்படுகிறது. குறைந்த ROE என்பது மிகைப்படுத்தப்பட்ட பங்குகளின் சாத்தியமான அடையாளமாக இருக்கலாம்.
அது எவ்வளவு முதலீட்டாளர் ஊகத்துடன் ஒப்பிடுகையில் நிறுவனம் ஒரு டன் ஊதியத்தை உருவாக்கவில்லை என்பதைக் காட்டும் அடிப்படையில்.
லாப மகசூல்
வருமான மகசூல் அடிப்படையில் P/E விகிதத்திற்கு முரணானது. ஒரு பங்குக்கான செலவை வருமானத்தின் அடிப்படையில் இல்லாமல், ஒரு பங்கின் விலையைப் பயன்படுத்தி EPS ஐப் பிரிப்பதன் மூலம் இது தீர்மானிக்கப்படுகிறது.
ஒரு சில தரகர்கள், அமெரிக்க அரசாங்கம் ரொக்கத்தைப் பெறும்போது (டெபாசிட்டரி விளைச்சல் என அறியப்படும்) சாதாரண நிதிச் செலவு, லாப விளைச்சலை விட அதிகமாக இருக்கும் வாய்ப்பின் மீது பங்கு மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக நம்புகிறார்கள்.
தற்போதைய விகிதம்
ஒரு நிறுவனத்தின் தற்போதைய விகிதம், கடமைகளை கவனித்துக்கொள்வதற்கான அதன் திறனைக் கணக்கிடுகிறது. இது அடிப்படையில் பொறுப்புகள் மூலம் வளங்களை பிரிப்பதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.
1ஐ விட அதிகமாக நடந்துகொண்டிருக்கும் விகிதமானது, அணுகக்கூடிய ஆதாரங்களால் பொறுப்புகளை திருப்திகரமாக ஈடுசெய்ய முடியும் என்பதைக் குறிக்கிறது. தற்போதைய விகிதம் அதிகமாக இருந்தால், பங்கு விலை தொடர்ந்து உயரும் நிகழ்தகவு அதிகமாகும்.
செலவு புத்தக விகிதம் (P/B)
ஒரு பங்கின் உண்மையான மதிப்பின் சோதனையானது நிறுவனத்தின் பி/பி விகிதத்தில் உள்ளது. இந்த விகிதம் நிறுவனத்தின் புத்தக மதிப்பிற்கு எதிராக நடந்து வரும் வணிகத் துறை செலவை ஆய்வு செய்யப் பயன்படுகிறது (முழுமையான வளங்கள் குறுகிய பொறுப்புகள், கொடுக்கப்பட்ட சலுகைகளால் பிரிக்கப்பட்டது).
அதைக் கண்டறிய, ஒரு பங்கின் சந்தைச் செலவை ஒரு பங்குக்கான புத்தக மதிப்பின் மூலம் பிரிக்கவும். P/B விகிதம் 1ஐ விட அதிகமாக இருந்தால் ஒரு பங்கு மிகைப்படுத்தப்படலாம்.
சுருக்கமாகச் சொல்ல வேண்டிய சூழலுடன் ஒரு எடுத்துக்காட்டு இங்கே
மாமா எர்த் ஐபிஓவில் என்ன தவறு:
சமீபத்தில், மாமா எர்த் இன் ஐபிஓ நிறைய செய்திகளை உருவாக்கியுள்ளது மற்றும் பல நிதி குருக்கள் முதலீட்டாளர்களை எச்சரிக்கையுடன் இருக்குமாறு கேட்டுக்கொள்கிறார்கள். இதற்குக் காரணம் அவர்களின் நிதி அறிக்கைகள் அவர்கள் ஐபிஓக்களை விலை நிர்ணயம் செய்த மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்தவில்லை.
கோரப்பட்ட மதிப்பீடு FY17 வருவாயை விட 23 மடங்கு அதிகம் (H1-FY23 வருவாய் ரூ. 722 கோடி.) மற்றும் 26 மடங்கு FY22 வருவாய் ரூ. 943 கோடி இதன் P/E விகிதம் 3400x (FY22 PAT இன் 14.44 கோடி மற்றும் H1-FY23 PAT மதிப்பு ரூ. 3.67 கோடி 2) மற்றும் 1700x.
Mamaearth அதன் தற்போதைய மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்த இந்த P/E விகிதத்தில் அதன் லாபத்தை குறைந்தது 50 மடங்கு அதிகரிக்க வேண்டும். இந்த உயர்த்தப்பட்ட உயர் வருவாய் பன்மடங்கு காரணமாக, குமிழி வெடித்து முதலீட்டாளர்கள் கணிசமான இழப்பை சந்திக்க நேரிடும்.
ஒரு பதில் விடவும்