Ang Crypto Market ay nayanig ng kaguluhan nitong mga nakaraang linggo.
Hindi, hindi ko pinag-uusapan ang pangkalahatang pagbagsak ng mga presyo sa kabuuan. Sa halip, tinutukoy ko ang mga isyu na lumitaw sa isang segment ng espasyo ng Crypto - DeFi.
Isa-isa, ang mga protocol ay nabigo at napapailalim. Ang ilan ay huminto sa pag-withdraw. Ang ilan ay nabigo upang matugunan ang mga margin call. Samantalang ang iba ay sinuspinde ang mismong mga tampok na kanilang USP.
Mahaba ang listahan, ngunit tumuon tayo sa ilan sa mga pangunahing pag-unlad kaugnay ng Celsius, 3AC at Solend.
Ang artikulong ito ay para sa sinumang interesado sa mas mahusay na pag-unawa sa istruktura ng panganib at gantimpala ng Mga pamilihan ng Crypto. Gayundin, bibigyan ka nito ng matalas na pag-unawa sa sistematikong panganib at kung paano hindi pa rin nahiwalay ang Crypto sa ating mundo ng TradFi.
1. Tukuyin ang Systematic na Panganib?
Ang sistematikong panganib ay isang panganib na hindi maaaring mabawasan sa pamamagitan ng paghawak ng isang mahusay na sari-sari na portfolio. Sa pinakasimpleng kahulugan nito, ito ay ang panganib na nagmumula sa sistema kung saan tayo nagpapatakbo.
Samakatuwid, maaari lamang itong ma-absorb.
Isipin ang mga rate ng interes, ang depisit sa pananalapi, at mga pagtatantya ng paglago ng ekonomiya.
Walang kompanya, sektor, o pamilihan ang makaliligtas kung tumaas ang mga rate ng interes, nagiging contractionary ang patakaran sa pananalapi at bumagal ang paglago ng ekonomiya. Ang pangkalahatang damdamin at pagganap ng negosyo ay magdurusa.
Ito naman ay masasalamin sa mga presyo sa merkado ng stock at iba pang mga assets.
2. Paano Naaapektuhan ng Systematic Risk ang Crypto?
Sa kabila ng mga argumentong nakakapukaw ng pag-iisip na iniharap ng Bitcoin Maxis, ang estado ng paglalaro na umiiral ngayon ay ang merkado ng Crypto ay lubhang naapektuhan ng kalusugan ng ekonomiya.
Dahil ang inflation ay isang alalahanin, ang mga stock ay tumama, at ang mga ani ng bono ay tumaas, na nagpapakita ng pagtaas sa kinakailangang return on capital sa isang inflation-adjusted na batayan.
Sa patuloy na paghihigpit ng pera, inaasahan ng mga analyst na magpapatuloy ang bearish trend sa mga market na ito.
Kapag tiningnan mo ang Crypto, nagpapatuloy ang parehong sitwasyon. Ang tumataas na halaga ng kapital, na lalong nagiging mahirap dahil sa mas mataas na mga rate ng interes, ay negatibong nakaapekto sa mga merkado.
Wala na ang mga araw ng libreng pera mula sa mga tsekeng pampasigla na inilalagay $ Doge o pag-swipe ng iyong card sa isang CEX para maglaro sa $BTC futures.
Ang karaniwang indibidwal ay nag-aalala tungkol sa seguridad sa trabaho at bilang resulta, lumayo sa mga pamilihan. Dahil dito, ang pagkatubig ay natutuyo.
3. Ang Trigger Event
Kung nakarating pa rin kami dito o sa ganitong masamang kalagayan ay isang bukas na tanong, ngunit ang tunay na nagbigay ng tip sa mga merkado ng Crypto sa kanilang ulo ay ang UST depeg.
Ito ay kung ano ang nailalarawan bilang isang nagti-trigger na kaganapan - isang bagay na hindi mahuhulaan at hindi madaling modelo. Mahigit sa $40bn ang nawala bilang resulta ng eksperimento ng UST / Luna habang ang presyo ng $BTC ay bumagsak mula $40,000 hanggang sa ibaba $30,000.
Ito ngayon ay bahagyang tumaas mula sa ibaba nito na $17,700. Walang nakakita sa pagdating na ito, at kung may nararamdaman na ang pinakamasama ay nasa likod namin, ang mga balitang lumalabas sa sektor ng DeFi ay sapat na upang patunayan na mali sila.
4. Sumabog ang kaguluhan
4.1. Ang Celsius Debacle
Mas maaga sa buwang ito, Celsius Network, isang all-in-one na app para i-trade, hiramin, ipahiram, at i-stake ang cryptocurrency ay nag-anunsyo na ipo-pause nito ang mga withdrawal dahil sa matinding pagbaba ng mga kondisyon ng liquidity.
Nagdulot ito ng mga akusasyon tungkol sa kanilang panloloko sa kanilang mga namumuhunan (hanggang US$ 3 Bilyon). Ang alam natin ngayon ay na sa kabila ng mga akusasyon, may dalawang dahilan para sa kabiguan:
Higit sa mga leverage na posisyon
Ang protocol na hiniram mula sa mga protocol ng pagkatubig gamit ang mga pondo ng customer upang mapanatiling mababa ang gastos sa paghiram para sa iba pang mga customer. Ang isang karaniwang swap ay magiging $WBTC (ang bersyon ng $BTC sa Ethereum blockchain) para sa $DAI.
Walang mali dito maliban na ang protocol ay tila sinunod ang walang asset-liability modeling o nag-account para sa volatility. Sa pangkalahatang market sa isang malakas na pagbabalik, ang halaga ng collateral na ipinangako na kukuha sa $DAI loan ay nabawasan at sapilitang mga margin call.
Sa pamamagitan ng protocol sa labas ng isang sariwang daloy ng cash na binigyan ng masamang sistematiko at mga kondisyon sa merkado at hindi makatutulong sa mga pautang na ginawa sa mga nanghihiram (na halos hindi na nauubusan ng tubig sa kanilang mga sarili kung hindi pa nali-liquidate), wala silang ibang pagpipilian kundi ihinto ang pag-withdraw at galugarin ang bangkarota.
Exposure sa stETH
STETH ay isang produkto ng LIDO Staking na nagbibigay-daan sa iyong makakuha ng staking rewards sa iyong $ETH holdings nang walang kinakailangang staking infrastructure.
Pangunahing ito ay isang derivative na produkto at nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na makakuha ng 8% yield sa staking pool na ito kumpara sa 4.2% staking return na karaniwang makukuha ng isa sa pamamagitan ng staking $ETH.
Ito ang tiniyak ni Lido Staking gamit ang mga deposito ng $ETH (laban sa kung aling stETH ang ibinibigay) sa mga karagdagang serbisyo sa pagbibigay ng liquidity sa mga merkado ng OTC at DEX.
Ang kaginhawahan ay ang bawat stETH ay matutubos sa isang 1:1 ratio kapag ang Ethereum 2.0 ay ilulunsad (ang stETH ay maaaring ipagpalit sa DEX market sa pansamantala) at samakatuwid ang Celsius ay ibinebenta ito nang husto sa mga customer nito.
Gayunpaman, dahil sa masamang kondisyon ng merkado at pagmamadali sa kaligtasan, ang peg sa Mga DEX nasira at natuyo ang pagkatubig na humahantong sa Celsius, at ang mga customer nito, na may hawak na isang bagay na mas mababa sa halaga nito at hindi nabibili – hindi bababa sa hindi kaagad.
4.2. Ilang Nag-aalala sa 3AC
3AC, maikli para sa Three Arrows Capital, ay isang crypto hedge fund na nakabase sa labas ng Singapore. Tulad ng anumang istraktura ng hedge fund, ang Kumpanya ay may mga mamumuhunan at nag-deploy ng malaking halaga ng leverage upang makabuo ng malaking kita.
Ang mga bagay ay hunky-dory hanggang sa bumagsak ang UST/Luna.
Depende sa kung sino ang iyong nabasa, ang Kumpanya ay dumanas ng $200mn hanggang $450mn na pagkawala mula sa isang posisyong ito. Sa kabilang banda, tinatantya ng Messari.io na ito ay $560mn (sa itaas ng 60% drawdown sa 27 iba pang asset).
Tila nakaligtas ang Kumpanya sa kaganapang nag-trigger, ngunit naiwan nang hindi kapani-paniwalang humina.
Ang pagpapatuloy ng pababang pag-retrace ng pangkalahatang merkado ay humantong sa mga leveraged na posisyon nito na ma-liquidate. Sa ngayon, sinusubukan nilang ibenta ang lahat para isara ang kanilang mga levered na posisyon (kabilang ang pagbebenta ng kanilang koleksyon ng NFT).
4.3. Ang Solend Upend
Mag-solend ay isang yield farming protocol sa Solana blockchain na nagpapahintulot sa mga user na magdeposito, magpahiram at humiram ng cryptocurrency. Ang protocol ay nasa balita mula nang lumabas na a Solana Ang balyena ay may $21mn SOL na posisyon sa ilalim ng banta ng pagpuksa.
Ang kanilang ikinabahala ay ang nasabing balyena ang mayorya ng hawak ng $SOL ng protocol.
Mahalaga ito dahil, sa pagbaba ng presyo at pagpindot sa punto ng pagpuksa, ang alalahanin ay ang mga nagpapahiram ay nagmamadaling likidahin ang posisyon ng $SOL, na posibleng maubos ang Solend ng 95% ng mga $SOL na deposito nito at posibleng magdulot ng pagkasira ng buong blockchain ng Solana .
Naiwasan ang sakuna habang ang hindi kilalang balyena ay tumugon sa mga pampublikong tawag para sa tulong sa Twitter sa pamamagitan ng protocol. Pagkatapos ay nagpatuloy siya sa pagsasaayos ng kanyang posisyon sa iba't ibang mga merkado.
Gayunpaman, nakakatuwang makita si Solend, sa mga oras bago ang pakikipag-ugnayan sa balyena, gumagalaw upang magmungkahi ng pagkuha sa account – isang bagay na labag sa mismong etos ng DeFi!
5. Mga Aralin sa Pamamahala ng Panganib
Ang Crypto ay isang high-risk na merkado, ngunit ang katotohanan ay ang lahat ng mga merkado ay may sariling panganib at return trade-off.
Ano ang natatanging tampok ng Crypto & DeFi ay na ito ay ginagawa pa rin at walang regulasyon, mayroong bawat pagkakataon na ang mga innovator ay magmadali sa kanilang produkto sa merkado at gumawa ng mga mamahaling pagkakamali.
Ito ay hindi para palayain sila sa responsibilidad, ngunit para gawin kang may pananagutan. Ang pagprotekta sa iyong kapital ay pangunahin mong responsibilidad. Ang mga aral, bilang mga retail investor, na dapat mong kunin mula sa mga development na ito ay:
- Gumawa ng sarili mong pagsasaliksik
- Iwasan ang pagkilos
- Kung ang isang bagay ay napakaganda upang maging totoo, kadalasan ay ganoon
- Nagbunga ng pagsasaka ay nakakalito, kaya't huwag mo itong tambay maliban kung mayroon kang kadalubhasaan
- Ang ibig sabihin ng naka-lock na staking ay naka-lock na staking – walang paraan para makaalis ka rito nang maaga
Good luck at Manatiling Ligtas!
Mag-iwan ng Sagot