Останні кілька тижнів крипторинок потряс хаос.
Ні, я не говорю про загальне падіння цін у всіх сферах. Натомість я маю на увазі проблеми, які виникли в одному сегменті криптопростору – DeFi.
Один за одним протоколи виходять з ладу та руйнуються. Деякі припинили зняття. Деяким не вдалося виконати маржинальні вимоги. У той час як інші призупинили ті самі функції, які були їхніми USP.
Список довгий, але давайте зосередимося на деяких основних розробках щодо Celsius, 3AC і Solend.
Ця стаття призначена для тих, хто хоче краще зрозуміти структуру ризику та винагороди Криптовалюти. Крім того, це дасть вам чітке розуміння систематичних ризиків і того, як Crypto все ще не відокремлено від нашого світу TradFi.
1. Визначення систематичного ризику?
Систематичний ризик — це ризик, який не можна зменшити, тримаючи добре диверсифікований портфель. У найпростішому розумінні це ризик, який походить від системи, в якій ми працюємо.
Отже, його можна лише засвоїти.
Подумайте про процентні ставки, бюджетний дефіцит і оцінки економічного зростання.
Жодна фірма, сектор чи ринок не можуть бути врятовані, якщо відсоткові ставки зростуть, фіскальна політика стане скорочувальною та економічне зростання сповільниться. Загальні ділові настрої та продуктивність постраждають.
Це, у свою чергу, відобразиться на ринкових цінах акцій та інші активи.
2. Як систематичний ризик впливає на криптовалюту?
Незважаючи на аргументи, що спонукають до роздумів, висунуті Bitcoin Maxis, на сьогоднішній день на крипто-ринок сильно впливає стан економіки.
Через хвилювання щодо інфляції акції зазнали падіння, а прибутковість облігацій зросла, відображаючи збільшення необхідної прибутковості капіталу з поправкою на інфляцію.
З огляду на посилення монетарної політики, аналітики очікують, що ведмежий тренд на цих ринках продовжиться.
Коли ви дивитесь на Crypto, то така ж ситуація зберігається. Зростання вартості капіталу, який стає дедалі дефіцитнішим через вищі процентні ставки, негативно вплинуло на ринки.
Часи безкоштовного інвестування грошей від чеків стимулювання минули $ Дож або проведіть своєю карткою на CEX, щоб зіграти $BTC ф'ючерси.
Пересічна людина турбується про безпеку роботи і, як наслідок, тримається подалі від ринків. Відповідно, ліквідність висихає.
3. Тригерна подія
Питання, чи дійшли б ми досі сюди чи в такому поганому стані, залишається відкритим, але те, що насправді перехилило криптовалютні ринки, так це UST depeg.
Це те, що характеризується як тригерна подія – щось непередбачуване та нелегке моделювання. Понад 40 мільярдів доларів було втрачено в результаті експерименту UST/Luna, оскільки ціна BTC різко впала з 40,000 30,000 доларів до XNUMX XNUMX доларів.
Зараз він незначно піднявся від найнижчого рівня в 17,700 XNUMX доларів. Ніхто не бачив цього, і якщо хтось вважає, що найгірше позаду, новин із сектору DeFi достатньо, щоб довести їхню помилку.
4. Вибухає хаос
4.1. Поразка Цельсія
Раніше цього місяця Мережа Цельсія, універсальний додаток для торгівлі, позичання, позичання та ставок у криптовалюті оголосив, що призупиняє зняття коштів у зв’язку з різким зниженням ліквідності.
Це призвело до шквалу звинувачень у тому, що вони обманюють своїх інвесторів (до 3 мільярдів доларів США). Тепер ми знаємо, що крім звинувачень є дві причини невдачі:
Надмірні позиції з кредитним плечем
Протокол був запозичений з протоколів ліквідності, використовуючи кошти клієнтів, щоб підтримувати низькі витрати на запозичення для інших клієнтів. Типовим свопом буде $WBTC (версія $BTC у блокчейні Ethereum) на $DAI.
У цьому немає нічого поганого, за винятком того, що протокол, здавалося, не дотримувався моделювання активів і пасивів або враховував волатильність. Оскільки загальний ринок перебував у стані сильного відновлення, вартість застави, яку зобов’язали взяти під позику $DAI, зменшилася, що призвело до вимог маржі.
У зв’язку з виходом протоколу з свіжого потоку готівки в умовах несприятливих систематичних і ринкових умов і неможливості погашення позик, наданих позичальникам (які ледве перебувають над водою, якщо ще не ліквідовані), вони не мали іншого вибору, окрім як припинити зняття коштів і вивчити банкрутство.
Вплив stETH
STETH є продуктом Ставки LIDO що дозволяє вам заробляти винагороди за ставки на своїх холдингах $ETH без необхідної інфраструктури стейкінгу.
Це в першу чергу похідний продукт, який дозволяє інвесторам отримувати 8% прибутку від цього пулу ставок у порівнянні з 4.2% прибутку, який зазвичай можна отримати, роблячи ставки $ETH.
Це забезпечує Lido Стейкінг використання депозитів у $ETH (проти яких випускаються stETH) у додаткових послугах надання ліквідності на позабіржових і DEX ринках.
Комфорт полягав у тому, що кожен stETH буде викуплений у співвідношенні 1:1, коли буде запущено Ethereum 2.0 (проміжним часом stETH можна буде обмінювати на ринках DEX), і, отже, Celsius широко рекламував це своїм клієнтам.
Однак, враховуючи несприятливу ринкову кон'юнктуру та поспіх до безпеки, прив'язка на DEX збанкрутував і ліквідність висохла, що призвело до того, що Celsius і його клієнти володіли чимось меншим за його вартість і непридатним для продажу – принаймні не відразу.
4.2. Деякі хвилювання в 3AC
3AC, скорочено від Three Arrows Capital, це крипто-хедж-фонд із Сінгапуру. Як і в будь-якій структурі хедж-фонду, Компанія мала інвесторів і використовувала великі обсяги левериджу для отримання значних прибутків.
Усе йшло сумно, поки UST/Luna не зруйнувався.
Залежно від того, кого ви читаєте, компанія зазнала збитків від 200 до 450 мільйонів доларів від цієї однієї позиції. З іншого боку, Messari.io оцінює його в 560 мільйонів доларів США (додатково до 60% скорочення 27 інших активів).
Здавалося, що компанія пережила тригерну подію, але залишилася неймовірно ослабленою.
Продовження спадної корекції загального ринку призвело до ліквідації позицій кредитного плеча. На даний момент вони намагаються продати все, щоб закрити свої фінансові позиції (включно з продажем своєї колекції NFT).
4.3. Solend Upend
Соленд — це протокол отримання доходів у блокчейні Solana, який дозволяє користувачам вносити, позичати та позичати криптовалюту. Протокол був у новинах після того, як стало відомо, що a Солана whale має позицію SOL на 21 мільйон доларів під загрозою ліквідації.
Їхнє занепокоєння полягало в тому, що згаданий кит становив більшу частину $SOL-холдингу протоколу.
Це важливо, тому що, коли ціна знизилася та досягла точки ліквідації, кредитори поспішили ліквідувати позицію $SOL, потенційно виснаживши Solend 95% її депозитів $SOL і, можливо, спричинивши збій усього блокчейну Solana. .
Катастрофи вдалося запобігти, оскільки анонімний кит нарешті відповів на публічні заклики про допомогу в Twitter за допомогою протоколу. Потім він почав коригувати свою позицію на різних інших ринках.
Однак було комічно бачити, як Соленд за кілька годин до встановлення контакту з китом запропонував заволодіти обліковим записом – те, що суперечить самому духу DeFi!
5. Уроки з управління ризиками
Крипто є ринком високого ризику, але справа в тому, що всі ринки мають свої компроміси між ризиком і прибутковістю.
Відмінною рисою Crypto & DeFi є те, що вони все ще знаходяться в стадії розробки і без регулювання, є всі шанси, що інноватори поспішно виведуть свій продукт на ринок і припустяться дорогих помилок.
Це не для того, щоб звільнити їх від відповідальності, а для того, щоб змусити вас відповідати. Захист вашого капіталу – це перш за все ваша відповідальність. Уроки, які ви, як роздрібні інвестори, повинні взяти з цих подій:
- Проведіть власне дослідження
- Уникайте кредитного плеча
- Якщо щось надто добре, щоб бути правдою, зазвичай так і є
- Врожайність це складно, тож не зволікайте з цим, якщо у вас немає досвіду
- Заблокований стейкінг означає заблокований стейкінг – немає способу вийти з нього раніше
Удачі та будьте в безпеці!
залишити коментар