Оцінка є модним словом у цій культурі стартапів. Стартапи змагаються, щоб приєднатися до елітного клубу в 1 мільярд доларів і отримати статус Єдинорогів.
Однак оцінка є складним явищем, і існує кілька способів визначення вартості компанії, причому P/E є найпопулярнішим.
Співвідношення ціна-прибуток (P/E) є одним із найбільш часто використовуваних показників для оцінки акцій компанії. Ви можете розрахувати співвідношення P/E, поділивши поточну ціну акції на її прибуток на акцію (EPS).
Співвідношення P/E часто використовується інвесторами для визначення того, чи a акції недооцінені або переоцінений. Однак у більшості випадків коефіцієнт P/E недостатній як окремий показник для оцінки вартості акцій.
Тут я надав детальне обговорення, щоб дослідити, чому співвідношення P/E має недоліки та чому інвесторам не слід покладатися виключно на цей показник.
Недоліки співвідношення P/E як метрики оцінки
Як ідеальний показник оцінки, співвідношення P/E має кілька недоліків.
Розуміння цих недоліків є важливим, щоб уникнути грубих помилок у прийнятті фінансових рішень. Деякі з цих недоліків включають наступне:
1. Обмежені припущення
По-перше, важливо розуміти, що співвідношення P/E – це лише один із багатьох показників, які інвестори можуть використовувати для оцінки акцій. Коефіцієнт P/E показує, скільки інвестори готові платити за кожну рупію прибутку.
Однак він не враховує перспективи розвитку компанії чи її галузі, баланс, грошові потоки або будь-які інші фактори, які можуть вплинути на її майбутні прибутки.
Наприклад, високий коефіцієнт P/E може означати, що інвестори мають високі очікування щодо майбутнього зростання. Однак це також може означати, що акції переоцінені та що інвестори платять занадто багато за кожну рупію прибутку.
І навпаки, низький коефіцієнт P/E може вказувати на те, що акції недооцінені, але це також може означати, що компанія стикається з проблемами, які знижують її прибутки.
2. Введення в оману
У певних ситуаціях співвідношення P/E може вводити в оману. Наприклад, компанії з від’ємним прибутком можуть мати невизначений коефіцієнт P/E, оскільки знаменник від’ємний.
Це може ускладнити порівняння оцінок різних компаній. Крім того, співвідношенням P/E можуть маніпулювати компанії, які використовують бухгалтерські трюки або одноразові заходи, щоб збільшити прибутки в короткостроковій перспективі.
Це десятиліття, якщо не століття, це стартапи. Більшість стартап-компаній на початкових етапах зазнають збитків. У гонитві за залученням клієнтів витрати на маркетинг стрімко зростають і можуть призвести до негативних прибутків.
Ці компанії витрачають роки на придбання ринкової бази, перш ніж почати монетизувати своїх клієнтів. Ви можете вибрати будь-які 10 випадкових стартапів, і ви побачите, що більшість із них зазнають збитків.
Наприклад, Cred повідомив про збитки ₹1279 крор у фінансовому році 2021-22, з доходом ₹442 крори. Однак на міжнародному ринку його оцінили в 6.4 мільярда доларів. Технічно співвідношення P/E не повинно дозволяти рівноцінну оцінку ₹1 з негативним заробітком!
Розрахувати оцінку таких компаній за коефіцієнтом P/E неможливо. Дохід стає важливим компонентом для оцінки таких стартапів, але, на жаль, співвідношення P/E не враховує дохід для оцінки.
У таких випадках для визначення оцінки таких компаній застосовуються інші показники.
3. Корисно лише для компаній тієї ж галузі
Коефіцієнт P/E корисний лише тоді, коли ви порівнюєте компанії, які працюють в одній галузі. Наприклад, коефіцієнт P/E 15 для комунальної компанії можна вважати високим, але коефіцієнт P/E 15 для технологічної компанії можна вважати низьким.
Це тому, що перспективи зростання цих двох галузей значно відрізняються, і інвестори готові платити більше за компанії, які мають вищий потенціал зростання. Тому P/E не є таким ефективним, коли мова йде про порівняння компаній з різних галузей.
4. Зовнішній ефект
На співвідношення P/E можуть впливати зовнішні фактори, які абсолютно не пов’язані з основними принципами компанії. Наприклад, зміни процентних ставок, ринкових настроїв або макроекономічних умов можуть вплинути на співвідношення P/E акцій, навіть якщо прибутки компанії стабільні.
Це вказує на те, що співвідношення P/E є вразливим і часто не може відобразити справжню картину компанії з точки зору її фундаментальних показників і доходів.
Кращі способи оцінки, ніж коефіцієнт PE
Враховуючи недоліки співвідношення P/E, на що замість цього покладатися інвесторам? Деякі з показників, які інвестори можуть розглянути, включають співвідношення ціни до продажів, співвідношення ціни до книги та дисконтований грошовий потік аналізу.
Ці показники можуть допомогти інвесторам зрозуміти фундаментальні принципи компанії та приймати кращі та обґрунтованіші інвестиційні рішення.
Співвідношення ціна-прибуток (PE) є лише одним із методів визначення вартості компанії. Залежно від галузі, розміру та стадії компанії можна використовувати різні інші методи. Ось кілька інших способів оцінити компанію, окрім співвідношення P/E:
-
Аналіз дисконтованого грошового потоку (DCF): Цей метод передбачає прогнозування майбутніх грошових потоків компанії та їх дисконтування до теперішньої вартості. Аналіз DCF зазвичай використовується для оцінки компаній, які мають постійний і передбачуваний потік грошових потоків.
-
Співвідношення ціна-продаж (PS): Цей коефіцієнт схожий на коефіцієнт PE. Однак замість прибутків він використовує дохід компанії як базовий показник. Цей коефіцієнт часто використовується для компаній, які ще не є прибутковими або мають непостійні прибутки.
-
Співвідношення вартості підприємства до EBITDA (EV/EBITDA): Цей коефіцієнт порівнює вартість підприємства (ринкова капіталізація плюс борг мінус готівка) з прибутком до сплати відсотків, податків, амортизації та амортизації (EBITDA). Цей коефіцієнт часто використовується для компаній, які мають велику заборгованість або працюють у капіталомістких галузях.
-
Дивідендна дисконтна модель (DDM): Ця модель розраховує поточну вартість майбутніх дивідендів компанії. Зазвичай використовується для компаній, які регулярно виплачують дивіденди.
-
Порівняльний аналіз компанії (CCA): Цей метод порівнює компанію з аналогічними компаніями у своїй галузі, щоб визначити її вартість. Цей аналіз зазвичай розглядає різні фінансові коефіцієнти та мультиплікатори, такі як коефіцієнт PE, коефіцієнт PS та EV/EBITDA.
Кожен метод оцінки має свої сильні та слабкі сторони, і жоден метод не є ідеальним. Тому важливо розглянути кілька методів оцінки та використовувати їх у поєднанні, щоб отримати справедливу оцінку для компанії.
Їжа на винос
Хоча співвідношення ціна-прибуток є дуже відомим показником для оцінки акцій, у більшості випадків воно може не підійти. Коефіцієнт P/E є лише одним із багатьох інструментів, які використовують інвестори для оцінки a фінансові компанії здоров'я та перспективи, і це має свої обмеження.
Деякі з причин, чому коефіцієнт P/E може бути недоцільним, включають той факт, що ним легко маніпулювати за допомогою практики бухгалтерського обліку, він не враховує перспективи зростання компанії та може бути спотворений одноразовими подіями.
Інвестори повинні використовувати кілька показників оцінки разом, щоб отримати точнішу картину вартості компанії і перспективи.
Щоб отримати чітке уявлення про оцінку компанії та полегшити порівняння між двома чи більше компаніями, важливо мати цілісне уявлення та використовувати кілька показників замість того, щоб покладатися на один.
Кожен показник має свої власні припущення та недоліки. Розгляд кількох показників гарантує, що ви отримаєте чітке уявлення про поточне становище компанії.
залишити коментар