Thị trường tiền điện tử đã bị rung chuyển bởi sự hỗn loạn trong vài tuần qua.
Không, tôi không nói về sự sụp đổ chung của giá cả. Thay vào đó, tôi đang đề cập đến các vấn đề đã xảy ra trong một phân khúc của không gian tiền điện tử - DeFi.
Từng cái một, các giao thức đang bị lỗi và đang hoạt động kém hiệu quả. Một số đã ngừng rút tiền. Một số đã không đáp ứng được các cuộc gọi ký quỹ. Trong khi những người khác đã tạm ngưng các tính năng từng là USP của họ.
Danh sách còn dài, nhưng chúng ta hãy tập trung vào một số sự phát triển chính liên quan đến độ C, 3AC & Solend.
Bài viết này dành cho bất kỳ ai quan tâm đến việc hiểu rõ hơn về cơ cấu rủi ro và phần thưởng của Thị trường tiền điện tử. Ngoài ra, nó sẽ cung cấp cho bạn sự hiểu biết sâu sắc về rủi ro có hệ thống và cách Crypto vẫn không bị tách rời khỏi thế giới TradFi của chúng ta.
1. Xác định Rủi ro có Hệ thống?
Rủi ro có hệ thống là rủi ro không thể giảm thiểu bằng cách nắm giữ một danh mục đầu tư đa dạng. Theo nghĩa đơn giản nhất, đó là rủi ro phát sinh từ hệ thống mà chúng ta vận hành.
Do đó, nó chỉ có thể được hấp thụ.
Hãy nghĩ đến lãi suất, thâm hụt tài khóa và ước tính tăng trưởng kinh tế.
Không công ty, lĩnh vực hoặc thị trường nào có thể được tha thứ nếu lãi suất tăng, chính sách tài khóa trở nên hạn chế và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Nhìn chung tình cảm và hiệu suất kinh doanh sẽ bị ảnh hưởng.
Điều này đến lượt nó sẽ được phản ánh trong giá thị trường của cổ phiếu và các tài sản khác.
2. Rủi ro có hệ thống ảnh hưởng đến tiền điện tử như thế nào?
Bất chấp những lập luận kích thích tư duy được đưa ra bởi Bitcoin Maxis, tình trạng tồn tại ngày nay là thị trường tiền điện tử đang bị ảnh hưởng nặng nề bởi sức khỏe của nền kinh tế.
Với lạm phát là mối quan tâm, chứng khoán đã giảm và lợi suất trái phiếu tăng, phản ánh sự gia tăng lợi tức vốn cần thiết trên cơ sở điều chỉnh lạm phát.
Với việc thắt chặt tiền tệ đang được tiến hành, các nhà phân tích kỳ vọng xu hướng giảm giá trên các thị trường này sẽ tiếp tục.
Khi bạn nhìn vào Crypto, tình trạng tương tự vẫn tồn tại. Chi phí vốn ngày càng tăng, ngày càng trở nên khan hiếm do lãi suất cao hơn, đã tác động tiêu cực đến thị trường.
Đã qua rồi cái thời tiền miễn phí từ séc kích cầu được đầu tư vào $ Doge hoặc quẹt thẻ của bạn trên CEX để chơi tại Hợp đồng tương lai $ BTC.
Những người bình thường quan tâm đến an ninh công việc và do đó, tránh xa thị trường. Do đó, thanh khoản ngày càng cạn kiệt.
3. Sự kiện kích hoạt
Cho dù chúng tôi có đến được đây hay không hay ở trong tình trạng tồi tệ này là một câu hỏi mở, nhưng điều thực sự khiến các thị trường tiền điện tử quan tâm là UST phụ thuộc.
Đây là những gì được đặc trưng như một sự kiện kích hoạt - một cái gì đó không thể đoán trước và không được mô hình hóa một cách dễ dàng. Hơn 40 tỷ đô la đã bị mất do kết quả của thử nghiệm UST / Luna khi giá $ BTC giảm mạnh từ 40,000 đô la xuống dưới 30,000 đô la.
Nó hiện tăng nhẹ so với mức đáy 17,700 đô la. Không ai thấy điều này sắp xảy ra, và nếu ai đó cảm thấy rằng điều tồi tệ nhất đang ở phía sau chúng ta, thì tin tức về lĩnh vực DeFi đã đủ để chứng minh họ đã sai.
4. Hỗn loạn nổ ra
4.1. Sự sụp đổ của độ C
Đầu tháng này, Mạng Celsius, một ứng dụng tất cả trong một để giao dịch, vay, cho vay và đặt cọc tiền điện tử đã thông báo rằng họ đang tạm dừng rút tiền do điều kiện thanh khoản giảm nghiêm trọng.
Điều này dẫn đến một loạt các cáo buộc về việc họ lừa đảo các nhà đầu tư của họ (lên đến 3 tỷ đô la Mỹ). Những gì chúng ta biết bây giờ là ngoài những lời buộc tội, có hai lý do dẫn đến thất bại:
Trên các vị thế đòn bẩy
Giao thức vay mượn từ các giao thức thanh khoản bằng cách sử dụng tiền của khách hàng để giữ chi phí vay thấp cho các khách hàng khác. Một giao dịch hoán đổi điển hình sẽ là $ WBTC (phiên bản của $ BTC trên chuỗi khối Ethereum) với $ DAI.
Không có gì sai với điều này ngoại trừ giao thức dường như không tuân theo mô hình tài sản-trách nhiệm pháp lý hoặc tính đến sự biến động. Với thị trường tổng thể đang trong tình trạng thoái lui mạnh mẽ, giá trị của tài sản thế chấp được cam kết để nhận khoản vay $ DAI giảm đi và các lệnh gọi ký quỹ bắt buộc.
Với giao thức rút ra một dòng tiền mới trong điều kiện thị trường và hệ thống bất lợi và không thể gọi vốn tốt cho các khoản vay dành cho những người đi vay (những người gần như không có tiền nếu chưa được thanh lý), họ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc ngừng rút tiền và khám phá phá sản.
Tiếp xúc với stETH
DỪNG LẠI là sản phẩm của Đặt cược LIDO điều này cho phép bạn kiếm được phần thưởng đặt cược trên số tiền nắm giữ $ ETH của mình mà không cần cơ sở hạ tầng đặt cược cần thiết.
Nó chủ yếu là một sản phẩm phái sinh và cho phép các nhà đầu tư kiếm được lợi suất 8% trên nhóm đặt cược này so với lợi nhuận đặt cược 4.2% mà người ta thường nhận được bằng cách đặt cược $ ETH.
Điều này được đảm bảo bởi Lido Cố định bằng cách sử dụng tiền gửi $ ETH (mà đồng stETH được phát hành) trong các dịch vụ cung cấp thanh khoản bổ sung trên thị trường OTC và DEX.
Điều thoải mái là mỗi stETH sẽ được đổi theo tỷ lệ 1: 1 khi Ethereum 2.0 được tung ra (tạm thời có thể hoán đổi stETH trong các thị trường DEX) và do đó, Celsius đã tiếp thị rộng rãi thứ này cho khách hàng của mình.
Tuy nhiên, với các điều kiện thị trường bất lợi và sự vội vàng để an toàn, chốt DEX phá vỡ và thanh khoản cạn kiệt dẫn đến độ C và khách hàng của nó, nắm giữ thứ gì đó thấp hơn giá trị của nó và không thể giao dịch - ít nhất là không phải ngay lập tức.
4.2. Một số lo lắng tại 3AC
3AC, viết tắt của Three Arrows Capital, là một quỹ đầu cơ tiền điện tử có trụ sở tại Singapore. Như với bất kỳ cấu trúc quỹ phòng hộ nào, Công ty có các nhà đầu tư và triển khai lượng lớn đòn bẩy để tạo ra lợi nhuận đáng kể.
Mọi thứ đã trở nên tồi tệ cho đến khi UST / Luna sụp đổ.
Tùy thuộc vào đối tượng bạn đọc, Công ty phải chịu khoản lỗ từ 200 triệu đến 450 triệu đô la từ vị trí này. Mặt khác, Messari.io ước tính nó là 560 triệu đô la (ngoài mức giảm 60% trong 27 tài sản khác).
Có vẻ như Công ty đã sống sót sau sự kiện kích hoạt, nhưng đã bị suy yếu một cách đáng kinh ngạc.
Sự tiếp tục của sự thoái lui đi xuống của thị trường tổng thể đã dẫn đến việc các vị thế đòn bẩy của nó bị thanh lý. Hiện tại, họ đang cố gắng bán mọi thứ để đóng các vị thế vay vốn của mình (bao gồm cả việc bán bộ sưu tập NFT của họ).
4.3. Solend Upend
Trang trọng là một giao thức canh tác năng suất trên blockchain Solana cho phép người dùng gửi tiền, cho vay và mượn tiền điện tử. Giao thức đã được đưa tin kể từ khi nó xuất hiện rằng một Solana cá voi có vị thế SOL trị giá 21 triệu đô la đang bị đe dọa thanh lý.
Mối quan tâm của họ là con cá voi nói trên là phần lớn nắm giữ $ SOL của giao thức.
Điều này rất quan trọng bởi vì, với việc giá giảm và chạm đến điểm thanh lý, mối lo ngại là các bên cho vay sẽ vội vàng thanh lý vị thế SOL $, có khả năng rút sạch 95% số tiền ký gửi SOL $ của nó và có thể gây ra sự cố toàn bộ chuỗi khối Solana .
Thảm họa đã được ngăn chặn khi con cá voi ẩn danh cuối cùng đã trả lời các lời kêu gọi công khai để được giúp đỡ trên Twitter theo giao thức. Sau đó, anh ta tiếp tục điều chỉnh vị trí của mình trên nhiều thị trường khác nhau.
Tuy nhiên, thật hài hước khi thấy Solend, trong vài giờ trước khi liên lạc được thiết lập với cá voi, chuyển sang đề xuất tiếp quản tài khoản - một điều đi ngược lại với đặc tính của DeFi!
5. Bài học trong quản lý rủi ro
Tiền điện tử là một thị trường có rủi ro cao, nhưng thực tế là tất cả các thị trường đều có rủi ro và sự đánh đổi lợi nhuận riêng.
Đặc điểm khác biệt của Crypto & DeFi là nó vẫn đang trong quá trình hoàn thiện và không có quy định nào, có khả năng các nhà đổi mới sẽ tung sản phẩm của họ ra thị trường và mắc phải những sai lầm đắt giá.
Điều này không phải để miễn trách nhiệm cho họ, mà là để khiến bạn có trách nhiệm. Bảo vệ vốn của bạn trước hết là trách nhiệm của bạn. Với tư cách là nhà đầu tư bán lẻ, bạn nên rút ra bài học từ những phát triển này là:
- Tự nghiên cứu
- Tránh đòn bẩy
- Nếu điều gì đó quá tốt để trở thành sự thật, nó thường là
- Năng suất nông nghiệp là phức tạp, vì vậy đừng lằng nhằng với nó trừ khi bạn có chuyên môn
- Đặt cược bị khóa có nghĩa là đặt cược bị khóa - không có cách nào bạn thoát khỏi nó sớm
Chúc may mắn và luôn an toàn!
Bình luận