Gần đây, rất nhiều tin tức và cuộc tranh luận về ngành Thị trường Cổ phiếu và thuật ngữ phổ biến giữa tất cả các cuộc tranh luận này là PFOF.
Nếu bạn chưa biết, thì PFOF đã hoạt động trong nhiều thập kỷ và bạn đã là một phần của nó.
Vì vậy, chúng ta hãy hiểu PFOF thực sự có nghĩa là gì và tại sao các quốc gia như Canada, Anh và Úc đã cấm các hoạt động này?
PFOF là gì?
PFOF có nghĩa là Thanh toán cho luồng đặt hàng.
Đó là khoản phí mà các công ty môi giới không có hoa hồng nhận được để chuyển giao các đơn đặt hàng của họ cho các nhà tạo lập thị trường. Điều này thường được thực hiện để duy trì tính thanh khoản của thị trường.
Hãy để chúng tôi hiểu điều này một cách chi tiết.
PFOF phát huy tác dụng khi người tiêu dùng đặt hàng bằng cách sử dụng bất kỳ công ty môi giới miễn hoa hồng nào. Bây giờ, những nhà môi giới này gửi những đơn đặt hàng này đến các nhà tạo lập thị trường hay còn gọi là nhà bán buôn.
Tuy nhiên, trước khi gửi các đơn đặt hàng này đến các nhà tạo lập thị trường, các công ty môi giới tính một khoản phí rất nhỏ để đưa các đơn đặt hàng này đến người bán buôn. Vì vậy, nếu bạn đang tự hỏi làm thế nào mà các công ty môi giới không hoa hồng này kiếm tiền, thì câu trả lời là PFOF.
Hãy để chúng tôi phân tích kỹ hơn và sau đó hiểu khái niệm của nó.
Sau đây là những người chơi chính tham gia vào giao dịch thị trường chứng khoán:
- Người mua- Một cá nhân muốn mua một cổ phiếu từ thị trường
- Người bán- Một cá nhân muốn bán cổ phiếu trên thị trường
- Broker- Một công ty xử lý lệnh của các nhà đầu tư nhỏ lẻ ngay lập tức
- Nhà tạo lập thị trường- Người bán buôn thực hiện các đơn đặt hàng số lượng lớn nhận được từ các nhà môi giới trong tích tắc.
Vì vậy, nếu bạn đang nghĩ rằng bạn đang bán cổ phiếu của mình cho một cá nhân khác, thì bạn đã nhầm. Các nhà tạo lập Thị trường mua hoặc bán các đơn đặt hàng của bạn.
Điều này có nghĩa là các đơn đặt hàng của các nhà đầu tư bán lẻ thậm chí không hiển thị trên các sàn giao dịch công khai. Trên thực tế, chúng được thực hiện bởi các nhà tạo lập thị trường một cách tư nhân.
Bây giờ, khi các nhà môi giới gửi lệnh của bạn đến các nhà tạo lập thị trường này, họ sẽ tính phí PFOF. Mục đích duy nhất đằng sau việc này là thực hiện các giao dịch nhanh chóng với khối lượng lớn mà không có bất kỳ sự can thiệp nào.
Nó hoạt động như thế nào?
Hãy xem một ví dụ để hiểu PFOF này xuất hiện ở đâu trong các phiên giao dịch và tại sao mọi người dường như không nhận thấy nó.
Giả sử rằng bạn có 200 cổ phiếu của một cổ phiếu cụ thể mà bạn muốn bán trên thị trường. Hiện tại, khả năng tìm được người mua sẵn sàng mua 200 cổ phiếu cùng lúc là rất thấp.
Tuy nhiên, bạn chưa bao giờ phải đối mặt với những vấn đề như vậy. Biết tại sao?
Điều này là do nhà môi giới của bạn luôn gửi các lệnh này đến các nhà tạo lập thị trường, họ sẽ mua chúng từ bạn ngay lập tức. Các nhà tạo lập thị trường này thực hiện các lệnh như vậy trong một phần nhỏ của giây.
Tuy nhiên, vấn đề với quá trình này là khả năng bị lỗ.
Điều gì sẽ xảy ra nếu nhà tạo lập thị trường mua cổ phiếu của bạn và trước khi bán chúng, giá cổ phiếu giảm. Điều này sẽ gây thiệt hại nặng nề cho người bán buôn. Để bù đắp cho khoản lỗ này và rủi ro liên quan, các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải trả một khoản rất nhỏ được gọi là chênh lệch giá mua.
Chênh lệch chỉ đơn giản là sự khác biệt về giá của những gì người mua trả để mua cổ phiếu và những gì người bán nhận được để bán cùng một cổ phiếu. Sự khác biệt này nói chung là rất thấp.
Tại sao PFOF lại có mặt trong tin tức?
Gần đây, khi SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) quyết định sàng lọc hoạt động của các nhà môi giới và các nhà tạo lập thị trường, nó đã phát hiện ra có điều gì đó không ổn đang xảy ra trên thị trường.
PFOF đang được sử dụng để duy trì tính thanh khoản của thị trường và thực hiện giao dịch nhanh chóng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang được sử dụng vì lợi ích của nhà môi giới.
Ủy ban tuyên bố rằng có thể có khả năng các công ty môi giới đang chuyển đơn đặt hàng của người dùng của họ đến các nhà tạo lập thị trường, những người có thể trả cho họ nhiều PFOF nhất thay vì chọn nhà tạo lập thị trường tốt nhất cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Cũng có một điều chắc chắn rằng các nhà môi giới đang khuyến khích người dùng giao dịch thường xuyên hơn với số lượng lớn hơn vì nó sẽ trực tiếp giúp họ tạo ra nhiều hoa hồng hơn thông qua PFOF không vì lợi ích tốt nhất của người dùng.
Lợi ích của PFOF
Nó không giống như PFOF chỉ gây hại cho các nhà đầu tư hoặc lợi ích của họ, mà thậm chí còn có một số lợi ích khi sử dụng nó trên thị trường chứng khoán.
Thứ nhất, nó duy trì tính thanh khoản của thị trường. Các nhà môi giới nhỏ không có năng lực xử lý các lệnh số lượng lớn có thể chuyển các lệnh này cho các nhà tạo lập thị trường. Thông qua đó, họ không chỉ tạo ra một số lợi nhuận mà còn loại bỏ sự chậm trễ trong các giao dịch.
Bằng cách tính thêm PFOF, các nhà môi giới cũng phải đưa ra phần thưởng kịp thời hoặc giảm tỷ lệ để đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường. Điều này đã làm cho tỷ lệ được cải thiện cho các nhà đầu tư theo thời gian.
Với sự gia tăng Thanh khoản do thực hiện các giao dịch nhanh chóng, chênh lệch giá mua - bán cũng giảm xuống và cuối cùng có lợi cho các nhà đầu tư trong việc mua cổ phiếu của họ ở mức giá tốt hơn.
Sự phê bình, sự bình phẩm
Robinhood, một công ty môi giới nổi tiếng ở Mỹ, đã kiếm được khoảng 69 triệu đô la vào năm 2019, nhưng con số đã tăng vọt lên 687 triệu đô la vào năm 2020 thông qua PFOF. Điều này cho thấy rõ ràng các công ty môi giới đã kiếm được nhiều tiền như thế nào thông qua hoạt động này.
Mặc dù nó có một vài lợi ích, nhưng PFOF luôn nằm trong tầm ngắm của những tranh cãi. Nhiều công ty môi giới cung cấp các giao dịch không có hoa hồng thường chuyển lệnh của người dùng của họ đến các nhà tạo lập thị trường, điều này không có lợi cho các nhà đầu tư.
Đặc biệt là trong giao dịch quyền chọn, nơi mức chênh lệch khá cao hơn vốn chủ sở hữu thông thường hoặc giao dịch giao ngay, các công ty môi giới đã tính tỷ lệ PFOF cao. Nhiều nhà đầu tư thậm chí còn báo cáo rằng các giao dịch miễn phí của họ khiến họ mất một số xu vì họ không thể có được tỷ giá tốt nhất trong thời gian lệnh của họ được thực hiện.
Sau khi phân tích toàn bộ hoạt động của PFOF và những tranh cãi xoay quanh vấn đề, có thể nói rằng các công ty môi giới đã thực sự sử dụng sai tính năng này. Với mục tiêu duy trì thanh khoản và tiết kiệm thời gian của nhà đầu tư, PFOF đã trở thành mỏ vàng cho nhiều công ty môi giới.
Nói về những nhà đầu tư không hoạt động hoặc những nhà giao dịch không thường xuyên giao dịch trên thị trường, có thể họ không bị ảnh hưởng nhiều bởi PFOF. Tuy nhiên, các nhà giao dịch thường xuyên đầu tư với khối lượng và số lượng lớn phải giám sát chặt chẽ các giao dịch của họ và phí PFOF liên quan đến các giao dịch. Họ cũng nên xem định tuyến các giao dịch của họ và nhà tạo lập thị trường nào đang xử lý các lệnh của họ.
Với việc SEC đưa ra nhiều mối quan tâm và câu hỏi khác nhau cho các nhà môi giới này, sẽ rất thú vị khi xem liệu Hoa Kỳ sẽ tiếp tục sử dụng PFOF trên thị trường chứng khoán hay cấm nó như Úc, Canada và Anh.
Bình luận