最近,许多新闻和辩论席卷了股票市场行业,所有这些辩论中的共同术语是 PFOF。
如果您还不知道,那么 PFOF 已经实践了几十年,您也参与其中。
那么,让我们了解一下 PFOF 的真正含义以及为什么加拿大、英国和澳大利亚等国家禁止其做法?
什么是 PFOF?
PFOF 表示订单流的付款。
这是免佣金经纪公司将订单交付给做市商而获得的费用。 这样做通常是为了保持市场的流动性。
让我们详细了解这一点。
当消费者使用任何免佣金经纪公司下订单时,PFOF 就会发挥作用。 现在,这些经纪人将这些订单发送给做市商,也就是批发商。
但是,在将这些订单发送给做市商之前,经纪公司会向批发商收取很少的费用。 因此,如果您想知道这些零佣金经纪公司如何赚钱,答案是 PFOF。
让我们进一步分解它,然后理解它的概念。
以下是参与交易的主要参与者 股市:
- 买方 - 想要购买的个人 买股票 从市场
- 卖方 - 想在市场上出售股票的个人
- 经纪商 - 即时处理散户投资者订单的公司
- 做市商 - 在几秒钟内执行从经纪人那里收到的批量订单的批发商。
所以,如果你认为你正在将你的股票卖给另一个人,那你就错了。 做市商买卖您的订单。
这意味着散户投资者的订单甚至不会出现在公共交易所。 事实上,它们是由做市商私下执行的。
现在,当经纪人将您的订单发送给这些做市商时,他们会收取 PFOF。 这背后的唯一目的是在不受任何干扰的情况下进行大量快速交易。
它是如何工作的?
让我们看一个例子来了解这个 PFOF 在交易时段中的位置以及为什么人们似乎没有注意到它。
假设您有 200 股要在市场上出售的特定股票。 现在,找到愿意同时购买200股的买家的可能性非常低。
但是,您从未遇到过此类问题。 知道为什么?
这是因为您的经纪人总是将这些订单发送给做市商,他们会立即从您那里购买。 这些做市商在几分之一秒内执行此类订单。
但是,这个过程的问题是遭受损失的可能性。
如果做市商买了你的股票,然后在卖出之前,股票的价格下跌了怎么办? 这将给批发商造成重大损失。 为了弥补这一损失和所涉及的风险,散户投资者需要支付非常少的费用,称为买卖差价。
点差只是买方为购买股票而支付的价格与卖方为出售相同股票而获得的价格之间的差异。 这种差异通常很小。
为什么 PFOF 出现在新闻中?
最近,当美国证券交易委员会(SEC)决定对经纪人和做市商的工作进行审查时,它发现市场出现了问题。
用于维持市场流动性和散户投资者快速执行交易的 PFOF 被用于为经纪人谋取利益。
该委员会表示,经纪公司可能会将其用户的订单发送给可以向他们支付最多 PFOF 的做市商,而不是为散户投资者选择最佳做市商。
还可以肯定的是,经纪人正在鼓励用户更频繁地进行交易,因为这将直接帮助他们通过 PFOF 产生更多佣金,这不符合用户的最佳利益。
PFOF 的好处
PFOF 并不是只损害投资者或他们的利益,而是在股票市场中使用它甚至有一些好处。
首先,它保持了市场的流动性。 没有能力处理大宗订单的小经纪人可以将这些订单传递给做市商。 通过这种方式,他们不仅获得了一些利润,而且还消除了交易延迟。
通过收取更多的PFOF,经纪人还必须提供及时的奖励或降低利率以应对市场的激烈竞争。 这不时地提高了投资者的利率。
由于交易的快速执行导致流动性增加,买卖差价也下降,最终使投资者以更好的价格获得股票。
批评
美国受欢迎的经纪公司 Robinhood 在 69 年创造了约 2019 万美元的收入,但通过 PFOF 到 687 年这一数字飙升至 2020 亿美元。 这清楚地表明了经纪公司是如何通过这种做法赚到这么多钱的。
虽然它有几个好处,但 PFOF 一直受到争议的关注。 许多提供零佣金交易的经纪公司经常将用户的订单传递给做市商,这不符合投资者的利益。
特别是在点差远高于普通股票或现货交易的期权交易中,经纪公司收取高额的 PFOF 费率。 许多投资者甚至报告说,他们的自由交易花费了他们一些便士,因为他们在订单执行期间无法获得最优惠的价格。
在分析了PFOF的整个运作以及围绕此事的争议之后,可以说券商确实滥用了这个功能。 从保持流动性和节省投资者时间的目标出发,PFOF 已成为许多经纪公司的金矿。
谈到不活跃的投资者或不经常在市场上交易的交易者,他们可能不会受到 PFOF 的太大影响。 但是,大量投资的频繁交易者必须密切关注他们的交易以及交易中涉及的 PFOF 费用。 他们还应该看到他们的交易路线以及哪个做市商正在处理他们的订单。
随着 SEC 向这些经纪人提出各种担忧和问题,美国是否会继续在股票市场上使用 PFOF 或像澳大利亚、加拿大和英国一样禁止它,这将是一件有趣的事情。
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