過去幾週,加密貨幣市場一直處於混亂之中。
不,我不是在談論全面的價格暴跌。 相反,我指的是在加密領域的一個領域——DeFi 中出現的問題。
一個接一個,協議正在失敗和失敗。 有些已經停止提款。 有些未能滿足追加保證金要求。 而其他人則暫停了作為他們 USP 的功能。
列表很長,但讓我們重點關注 Celsius、3AC 和 Solend 的一些主要發展。
本文適用於任何有興趣更好地了解風險和回報結構的人 加密市場. 此外,它將使您對系統性風險以及加密貨幣如何仍未脫離我們的 TradFi 世界有一個敏銳的理解。
1. 定義系統性風險?
系統性風險是一種無法通過持有充分分散的投資組合來減輕的風險。 從最簡單的意義上講,風險來自於我們運營的系統。
因此,它只能被吸收。
想想利率、財政赤字和經濟增長估計。
如果利率上升,財政政策變得緊縮,經濟增長放緩,任何公司、部門或市場都無法倖免。 整體商業情緒和業績將受到影響。
這將反過來反映在市場價格中 股票 和其他資產。
2. 系統性風險如何影響加密貨幣?
儘管 Bitcoin Maxis 提出了發人深省的論點,但目前的現狀是,加密貨幣市場受到經濟健康狀況的嚴重影響。
考慮到通貨膨脹,股票遭受重創,債券收益率上升,反映出在調整通貨膨脹的基礎上所需的資本回報率有所上升。
隨著貨幣緊縮的進行,分析師預計這些市場的看跌趨勢將繼續。
當您查看 Crypto 時,同樣的情況仍然存在。 由於利率上升,資本成本上升,變得越來越稀缺,對市場產生了負面影響。
從刺激檢查中獲得免費資金的日子已經一去不復返了 $ Doge 或在 CEX 上刷卡進行遊戲 $比特幣期貨.
普通人擔心工作保障,因此遠離市場。 因此,流動性正在枯竭。
3. 觸發事件
我們是否會到達這裡還是處於這種糟糕的狀態是一個懸而未決的問題,但真正讓加密貨幣市場陷入困境的是 UST 脫鉤.
這就是所謂的觸發事件——不可預測且不易建模的事件。 由於 BTC 價格從 40 美元暴跌至 40,000 美元以下,UST / Luna 實驗導致損失超過 30,000 億美元。
它現在略高於其底部的 17,700 美元。 沒有人預料到這一點,如果有人認為最壞的情況已經過去,DeFi 領域傳出的消息足以證明他們錯了。
4.混亂爆發
4.1. 攝氏崩潰
本月早些時候, 攝氏網絡,一款用於交易、借入、借出和投資加密貨幣的一體化應用程序宣布,鑑於流動性嚴重下降的情況,它將暫停提款。
這引發了一連串關於他們欺詐投資者(高達 3 億美元)的指控。 我們現在知道的是,除了指控之外,失敗的原因有兩個:
過度槓桿頭寸
該協議使用客戶資金從流動性協議中藉入,以保持其他客戶的低借貸成本。 典型的交換是 $WBTC(以太坊區塊鏈上 $BTC 的版本)換取 $DAI。
除了該協議似乎沒有遵循資產負債模型或考慮波動性之外,這沒有任何問題。 隨著整體市場的強勁回撤,承諾承擔 $DAI 貸款的抵押品的價值減少並被迫追加保證金。
鑑於不利的系統和市場條件以及無法收迴向借款人提供的貸款(借款人如果尚未清算,他們自己也勉強能出水),隨著協議流出新的現金流,他們別無選擇,只能停止提款和探索破產。
接觸 stETH
乙太 是以下產品的 麗都質押 這使您無需必要的質押基礎設施即可通過持有的 $ETH 獲得質押獎勵。
它主要是一種衍生產品,允許投資者在此質押池中獲得 8% 的收益率,而通常質押 $ETH 可獲得 4.2% 的質押回報。
這是由 Lido 確保的 跑馬圈地 在 OTC 和 DEX 市場的額外流動性提供服務中使用 $ETH 存款(stETH 是針對這些存款發行的)。
令人欣慰的是,當以太坊 1 推出時,每個 stETH 將以 1:2.0 的比例贖回(stETH 可以在此期間在 DEX 市場進行交換),因此 Celsius 將其廣泛地推銷給其客戶。
然而,鑑於不利的市場條件和急於避險,掛鉤 DEXs 破產和流動性枯竭導致 Celsius 及其客戶持有低於其價值且不可交易的東西——至少不是立即。
4.2. 3AC 的一些擔憂
3AC,三箭資本的簡稱,是一家總部位於新加坡的加密對沖基金。 與任何對沖基金結構一樣,公司擁有投資者並部署了大量槓桿以產生可觀的回報。
在 UST/Luna 崩潰之前,一切都很順利。
取決於你讀到的是誰,該公司因這一頭寸蒙受了 200 億至 450 億美元的損失。 另一方面,Messari.io 估計為 560 億美元(除其他 60 項資產縮減 27% 外)。
該公司似乎在觸發事件中倖存下來,但卻被極大地削弱了。
大盤繼續向下回撤導致其槓桿倉位被平倉。 目前,他們正試圖出售所有東西以關閉他們的槓桿頭寸(包括出售他們的 NFT 收藏)。
4.3. 索倫德顛倒
索倫 是 Solana 區塊鏈上的收益農業協議,允許用戶存入、借出和借入加密貨幣。 自從協議出現以來,該協議就一直在新聞中 索拉納 whale 在清算威脅下擁有 21 萬美元的 SOL 頭寸。
他們擔心的是,上述鯨魚是該協議持有的 $SOL 的大部分。
這很重要,因為隨著價格下跌並觸及清算點,人們擔心貸方會急於清算 $SOL 頭寸,這可能會耗盡 Solend 95% 的 $SOL 存款,並可能導致整個 Solana 區塊鏈崩潰.
由於匿名鯨魚最終根據協議在 Twitter 上回應了公眾的求助電話,這場災難才得以避免。 然後,他開始調整自己在其他各個市場的頭寸。
然而,在與鯨魚建立聯繫之前的幾個小時內,看到 Solend 提議接管該賬戶是可笑的——這與 DeFi 的精神背道而馳!
5. 風險管理課程
加密貨幣是一個高風險市場,但事實是所有市場都有自己的風險和回報權衡。
Crypto & DeFi 的顯著特點是它仍在進行中,沒有監管,創新者很有可能將他們的產品推向市場並犯下代價高昂的錯誤。
這不是免除他們的責任,而是讓你負起責任。 保護您的資金主要是您的責任。 作為散戶投資者,您應該從這些發展中吸取的教訓是:
- 做你自己的研究
- 避免槓桿
- 如果某件事好得令人難以置信,通常是
- 產量農業 很棘手,所以除非你有專業知識,否則不要晃來晃去
- 鎖定質押意味著鎖定質押——你無法提前退出
祝你好運並保持安全!
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