So'nggi paytlarda ko'plab yangiliklar va munozaralar Share Markets sanoatini egallab oldi va bu munozaralar orasida umumiy atama PFOF edi.
Agar siz hali bilmasangiz, unda PFOF o'nlab yillar davomida amalda bo'lgan va siz uning bir qismi bo'lgansiz.
Keling, PFOF nimani anglatishini va nima uchun Kanada, Buyuk Britaniya va Avstraliya kabi mamlakatlar uning amaliyotini taqiqlaganini tushunaylik?
PFOF nima?
PFOF buyurtma oqimi uchun to'lovni anglatadi.
Bu komissiyasiz brokerlik firmalari o'z buyurtmalarini marketmeykerlarga yetkazib berish evaziga oladigan to'lovlardir. Bu odatda bozorlarning likvidligini saqlab qolish uchun amalga oshiriladi.
Keling, buni batafsil tushunaylik.
Iste'molchi har qanday komissiyasiz brokerlik firmasidan foydalangan holda buyurtma berganida PFOF kuchga kiradi. Endi bu brokerlar bu buyurtmalarni marketmeykerlarga, ya'ni ulgurji sotuvchilarga yuborishadi.
Ammo, bu buyurtmalarni market-meykerlarga yuborishdan oldin, brokerlik firmalari bu buyurtmalarni ulgurji sotuvchiga yetkazish uchun juda kichik haq oladilar. Shunday qilib, agar siz ushbu nol komissiyali brokerlik firmalari qanday qilib pul ishlashlari haqida qiziqsangiz, javob PFOF.
Keling, buni batafsilroq ajratamiz va keyin uning tushunchasini tushunamiz.
Quyida savdo paytida ishtirok etadigan asosiy o'yinchilar keltirilgan fond bozori:
- Xaridor - xohlagan shaxs aktsiya sotib oling bozordan
- Sotuvchi - bozorda aktsiyalarni sotmoqchi bo'lgan jismoniy shaxs
- Broker - chakana investorlarning buyurtmalarini bir zumda qayta ishlovchi kompaniya
- Market-meykerlar - brokerlardan olingan ommaviy buyurtmalarni bir necha soniya ichida bajaradigan ulgurji sotuvchilar.
Shunday qilib, agar siz o'z aktsiyalaringizni boshqa shaxsga sotmoqda deb o'ylagan bo'lsangiz, unda siz xato qilasiz. Buyurtmalaringizni sotadigan yoki sotib oladigan Market-meykerlar.
Bu shuni anglatadiki, chakana investorlar tomonidan berilgan buyurtmalar hatto davlat birjalarida ham ko'rinmaydi. Aslida, ular marketmeykerlar tomonidan xususiy ravishda amalga oshiriladi.
Endi, brokerlar sizning buyurtmalaringizni ushbu market-meykerlarga yuborganda, ular PFOF to'laydilar. Buning ortidagi yagona maqsad hech qanday aralashuvsiz yuqori hajmda tezkor savdolarni amalga oshirishdir.
Bu qanday ishlaydi?
Savdo sessiyalarida ushbu PFOF qayerda paydo bo'lishini va nima uchun odamlar buni sezmasliklarini tushunish uchun misolni ko'rib chiqaylik.
Aytaylik, sizda bozorlarda sotmoqchi bo'lgan ma'lum bir aktsiyaning 200 ta aktsiyalari bor. Endi, aynan bir vaqtning o'zida 200 ta aktsiyani sotib olishga tayyor bo'lgan xaridorni topish imkoniyati juda past.
Biroq, siz hech qachon bunday muammolarga duch kelmadingiz. Nega bilasizmi?
Buning sababi shundaki, sizning brokeringiz har doim bu buyurtmalarni sizdan darhol sotib oladigan market-meykerlarga yuboradi. Ushbu market-meykerlar bunday buyurtmalarni soniyaning bir qismi ichida bajaradilar.
Ammo, bu jarayon bilan bog'liq muammo - yo'qotish ehtimoli.
Agar marketmeyker sizning aktsiyalaringizni sotib olsa va ularni sotishdan oldin aktsiyaning narxi tushib qolsa-chi. Bu ulgurji sotuvchilarga katta yo'qotishlarga olib keladi. Ushbu yo'qotish va xavfni qoplash uchun chakana investorlardan taklif-so'rov tarqalishi deb nomlanuvchi juda kichik miqdor olinadi.
Spred oddiygina xaridor aktsiyani sotib olish uchun to'layotgan narsa va sotuvchi bir xil aktsiyani sotish uchun oladigan narxlardagi farqdir. Bu farq odatda juda kam.
Nima uchun PFOF yangiliklarda?
Yaqinda SEC (Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi) brokerlar va market-meykerlarning ishini tekshirishga qaror qilganida, bozorlarda noto'g'ri ketayotganini aniqladi.
Bozorlarning likvidligini ta'minlash va chakana investorlar tomonidan tez savdolarni amalga oshirish uchun foydalaniladigan PFOF broker manfaati uchun foydalaniladi.
Komissiyaning ta'kidlashicha, brokerlik firmalari o'z foydalanuvchilarining buyurtmalarini chakana investorlar uchun eng yaxshi marketmeykerni tanlash o'rniga ularga eng ko'p PFOF to'lashi mumkin bo'lgan market-meykerlarga yo'naltirishlari ehtimoli bor.
Brokerlar foydalanuvchilarni tez-tez hajmda savdo qilishga undashlari aniq, chunki bu ularga PFOF orqali ko'proq komissiyalar ishlab chiqarishga bevosita yordam beradi, bu esa foydalanuvchilarning manfaatlariga mos kelmaydi.
PFOFning afzalliklari
Bu PFOF nafaqat investorlarga yoki ularning manfaatlariga zarar keltiradigandek emas, balki uni fond bozorlarida ishlatishning ba'zi afzalliklari ham bor.
Birinchidan, u bozorlarning likvidligini saqlaydi. Ommaviy buyurtmalarni bajarish qobiliyatiga ega bo'lmagan kichik brokerlar ushbu buyurtmalarni market-meykerlarga topshirishlari mumkin. Bu orqali ular nafaqat daromad olishadi, balki bitimlardagi kechikishlarni ham bartaraf etishadi.
Ko'proq PFOF to'lash orqali, brokerlar bozorlardagi kuchli raqobatga qarshi turish uchun o'z vaqtida mukofotlar yoki pasaytirilgan stavkalarni taklif qilishlari kerak. Bu vaqti-vaqti bilan investorlarga yaxshilangan stavkalarni berdi.
Savdolarning tez bajarilishi tufayli likvidlikning oshishi bilan, takliflar tarqalishi ham pasayadi va oxir-oqibat investorlarga o'z aktsiyalarini yaxshiroq narxlarda olishda foyda keltiradi.
Tanqid
AQShdagi mashhur brokerlik firmasi Robinhood 69 yilda taxminan 2019 million dollar ishlab chiqargan, ammo PFOF orqali 687 yilda bu raqamlar 2020 million dollarga yetgan. Bu brokerlik firmalarining ushbu amaliyot orqali qanday qilib ko'p pul ishlab topganini aniq ko'rsatadi.
Uning bir nechta afzalliklari bo'lsa-da, PFOF har doim bahs-munozaralar ostida bo'lgan. Nol komissiyali savdolarni taklif qiluvchi ko'plab brokerlik firmalari ko'pincha o'z foydalanuvchilarining buyurtmalarini market-meykerlarga yo'naltiradi, bu esa investorlar uchun manfaatdor emas edi.
Ayniqsa, spred oddiy kapital yoki spot savdodan ancha yuqori bo'lgan optsion savdolarida brokerlik firmalari PFOFning yuqori stavkasini olishgan. Ko'pgina sarmoyadorlar, hattoki, ularning erkin savdolari ularga bir necha tiyinga qimmatga tushishini xabar qilishdi, chunki ular buyurtmani bajarish vaqtida eng yaxshi stavkaga erisha olmadilar.
PFOFning butun faoliyatini va bu boradagi bahs-munozaralarni tahlil qilgandan so'ng, brokerlik firmalari haqiqatan ham bu xususiyatdan noto'g'ri foydalanganliklarini aytish to'g'ri. Likvidlikni saqlash va investorlarning vaqtini tejash maqsadi bilan boshlangan PFOF ko'plab brokerlik firmalari uchun oltin koniga aylandi.
Bozorda tez-tez savdo qilmaydigan faol bo'lmagan investorlar yoki treyderlar haqida gapiradigan bo'lsak, ular PFOFdan unchalik ta'sirlanmasligi mumkin. Biroq, ko'p va katta miqdorda sarmoya kiritadigan tez-tez savdogarlar o'zlarining savdolarini va tranzaktsiyalarda ishtirok etadigan PFOF to'lovlarini diqqat bilan kuzatib borishlari kerak. Shuningdek, ular o'z savdolarining yo'nalishini va qaysi marketmeyker ularning buyurtmalarini qayta ishlayotganini ko'rishlari kerak.
SEC ushbu brokerlar uchun turli tashvishlar va savollarni keltirib chiqargan holda, AQSh fond bozorlarida PFOFdan foydalanishni davom ettiradimi yoki Avstraliya, Kanada va Buyuk Britaniya kabi uni taqiqlaydimi, qiziq bo'ladi.
Leave a Reply