インドのスタートアップ文化は、同国が米国と中国に次いで世界で 44 番目に大きなスタートアップ エコシステムになるにつれて、そのペースを速めています。 2021 年には約 83 社の企業がユニコーンに変わり、インドには現在 XNUMX 社の新興企業がこのステータスを持っています。
しかし、人々はまだこれらの新興企業に投資するのに十分な自信を持っていません. 主な理由は、個人投資家がこれらの企業に資金を提供する能力を持っていないことです。 しかし、今、事態は好転しています。
タイク・インベストメントは、個人投資家が台頭する新興企業文化の一部となれるように、さまざまな投資手段を導入しました。 これらの楽器のうちのXNUMXつは、 CSOP (コミュニティ ストック オプション プール) & CCD(強制転換社債).
これらの XNUMX つの投資オプションを完全に分解して、それらに慣れていないままにしないようにします。 また、これらの両方の楽器を比較して、どちらがあなたにとって理想的な選択肢であるかを確認します.
CSOP(Community Stock Option Pool)とは?
コミュニティ ストック オプション プールは、誰でも会社の株式を購入できるオプションです。 これには、株主のすべての金銭的権利が含まれますが、議決権は含まれず、キャップ テーブルには表示されません。
CSOP は、会社と投資家の間の契約上の合意です。 会社法上の有価証券として扱われません。 それは収入のセクションに属し、直接税と間接税も含まれます。
に似ています ESOP(従業員ストックオプションプール)、会社が従業員に株式を提供する場合、CSOPは従業員に株式を与えることで会社のコミュニティを維持することを目指しています.
CSOP には次の XNUMX 種類があります。
1.バリュエーションキャップ
CSOP のバリュエーション キャップとは、投資から株式に変換できる最大バリュエーションを意味します。
たとえば、Rsを投資した場合。 ルピーの評価でスタートアップで2,00,000 [2 lakhs]。 2,00,00,000 [2 crores] の場合、会社の株式の 1% を所有しています。
現在、会社が Rs 4,00,00,000 [4 crores] の評価額で次の資金調達ラウンドに入ったとしても、あなたはまだ株式の 1% を保持しています。
ただし、会社が次のラウンドで評価額を下げた場合、ルピーとしましょう。 1,00,00,000 [1 クローネ] の場合、会社の株式の 2% を所有することになります。
2.割引上限
ディスカウントキャップの下で、投資家は割引価格で会社の株式を取得します。
たとえば、一律 2,00,000% のディスカウント キャップで Rs.30 をスタートアップに投資した場合、スタートアップが次の資金調達ラウンドに入ると、割引された評価額で価格が設定されます。
資金調達ラウンド中に会社の評価額が Rs.2,00,00,000 [2 crores] に達した場合、30% 割引 (0.70 × 2,00,00,000 = 1,40,00,000) で価格が設定されます。 .
最終的には、会社の 1.429%(2,00,00,000/1,40,00,000) ではなく、1%(2,00,00,000/2,00,00,000) を所有することになります。
CCD(強制転換社債)とは?
強制転換社債は、指定された日に株式の形に転換される債券です。 純粋に株式や債券ではないため、ハイブリッド証券です。
社債は、決められた利率で資金を借りるために企業が提供する中期または長期の債務証券です。
これは、投資適格の社債とは異なり、いかなる担保もカバーしません。 この証券は、発行会社の信頼性に基づいてのみ発行されます。
一般に、tyke は XNUMX 種類の CCD を提供しています。 それらは次のとおりです。
1. 固定評価の CCD
このタイプの契約では、契約が固定評価で期限切れになると、社債は完全に株式に変換されます。
発行時に、社債の転換率が決定されます。 これらの社債が所定の日に株式に転換されると、これらの社債保有者は自動的に会社の株主になります。
社債に支払われる金利は、それらが株式に転換されるまでのみ支払われます。 完全転換社債は、非転換社債よりも低金利です。
企業が十分な実績やデータを持っていない場合、企業は固定評価で CCD を選択することを好みます。 このプロセスにより、会社の自己資本も増加します。 したがって、これらのタイプの商品は投資家の間で人気があります。
2. 割引上限付きCCD
強制転換社債が割引上限で署名されている場合、転換期間中、投資家は割引価格で会社の株式を受け取ることを意味します。
これは主に、新興企業がその価値を判断できず、投資家に CCD を提供する場合に発生します。
たとえば、投資家が 1,00,000% の割引価格で Rs.20 の会社を提供した場合、次のラウンドで、会社が Rs.1,00,00,000 の評価額で資金を調達した場合、社債保有者は[Rs.1,00,00,000-20%] Rs.の価格で株を受け取る。 80,00,000。
これは、投資家が株式の 1% を受け取るのではなく、転換日に株式の 1.25% を持つことを意味します。
3. バリュエーション フロア/キャップ付き CCD
投資家は、バリュエーション キャップの下で会社の最大バリュエーションで株式を受け取る責任があります。 これにより、将来的に会社の評価が下がったとしても、投資家は最大の評価で自分の株式を受け取ることができます。
評価下限のある CCD を選択することもできます。 これにより、社債保有者は、スタートアップの評価額がどれだけ下がったとしても、事前に決定された評価下限で株式を受け取る資格があります。
評価下限は、投資家を極度の損失から守ることを目的としています。 それは彼らの投資に対する安全で信頼できる出口を提供します。 このオプションは、次の資金調達ラウンドの株価が現在の最小値に設定されることを保証します。
4. ディスカウントキャップとバリュエーションキャップの両方を持つCCD
投資家は、評価上限と割引上限の両方を備えた強制転換社債を選択するオプションさえあります。 これら両方のキャップの機能が表にまとめられています。
これは、投資家が会社の最大評価額と割引価格の両方で株式を取得することを意味します。
このタイプの投資は、投資で両方の利点が得られるため、投資家にとって有益でリスクが少ないと見なされます。
なぜ CSOP なのか?
スタートアップが成功すると、創業者、投資家、従業員が巨額の利益を得ることができます。 旅の間ずっと彼らのそばに立っていた会社のコミュニティは、何の見返りもありません。
コミュニティは、あらゆる企業にとって最も不可欠な部分です。 国内の 60% のユニコーンに共通する唯一の要素は、ドメインに関係なく、そのコミュニティです。 企業のコア ユーザーを維持することは課題であり、CSOP はこの問題を非常にうまく処理します。
CSOP は、投資家と同様に会社のコミュニティに利益の公平な分配を与えることにより、スタートアップ業界にダイナミックな変化をもたらすことを目指しています。 会社の株式をユーザーに提供することは、ユーザーの士気を高めるだけでなく、ユーザーを繁栄させ、会社をさらに成長させるのに役立ちます。
CSOP は、スタートアップのマーケティングにかかる多くのコストを削減するのにも役立ちます。エクイティを取得したユーザーは、会社を成長させて最終的には自分自身で良いリターンを得るという自発的な動機を持つからです。
なぜCCD?
CCD は、指定された日付または必要なときに資本に変換する必要がある負債の一種です。 したがって、それを正確に負債と見なすことはできません。 CCD の転換は必須であるため、繰り延べ資本証券と呼ぶことができます。
新興企業は、株式にさまざまな利点があり、発行を延期するため、CCD を好みます。 発行者の観点からは、いくつかの税制上の利点があります。 また、株式の価格設定も優れており、将来の会社の価値に基づいています。
PE投資家は、変換中に価値が増加する可能性がある保証された金利も取得しますが、直接株式は固定リターンを約束しません. 現在、安定したリターンと上昇の可能性を考えると、CCD はサービス コストが高い優先株よりもはるかに好ましいと言えます。 配当金は非課税だからです。
CSOP保有者の権利
CSOP 保持者が取得できる権利と取得できない権利は多数あります。 それらを簡単に見てみましょう。
1.キャップテーブルなし
CSOP は、既に説明したように、収益の形をした金融契約です。 これが、キャップテーブルに存在しない理由です。
2. 議決権の否認
会社の通常の投資家とは異なり、CSOP 保有者は会社の会議で議決権を享受しません。 彼らは、問題が彼ら自身の投資に関係する場合にのみ参加できます。
3. 課税対象の投資
これらの CSOP への投資は、新興企業の収益の対象となるため、会社の手で課税対象となります。 直接税または間接税のいずれかに該当する可能性があります。
4.強制通話オプション
CSOP保有者が投資した以前の評価倍率(上記の例で説明したように)に会社が達した場合、すべてのCSOP保有者は離脱を受け入れる必要があります。
5. 直接投資
投資の繰り越しに関与する SPV (特別目的事業体) はありません。 これは、会社の創設者と投資家が署名したCSOP契約に署名することにより、その人が会社に直接投資できることを意味します。
6. 限られた情報
会社の情報と財務データを CSOP 投資家と共有することには制限があります。 投資家は、会社を通じて非常に限られた情報しか入手できません。
CCD保有者の権利
CCD保有者は利子を得る資格がありますが、社債保有者の地位を保持している間は、資格がないことがたくさんあります。 それらの権利を見てみましょう。
1. 議決権の否認
社債保有者は、会社の株主ではないため、会社の運営において議決権を持っていません。 これは、社債がハイブリッド証券であり、債券や株式ではないためでもあります。
2.キャップテーブルなし
CCD は、株式に変換されるまで、会社の株式資本とは見なされません。 したがって、CCD を使用している参加者はキャップ テーブルにスポットを見つけることができません。
3. 株式への転換
社債保有者の第一の権利は、指定された日に強制的に自己資本に変換され、即時に効力を発揮することです。
4.課税対象
社債はキャピタルゲイン収入とみなされるため、法律で課税されます。 投資家は、ITR で社債について言及し、義務的な支払いを行う必要があります。 所得税.
CSOP保有者のメリット
CSOP 保有者には複数のメリットがあります。 それらを見てみましょう:
1. 成長中の新興企業への容易なアクセス
このオプションは、トップの VC や機関からすでに資金を調達している成長中の企業が利用する金融契約として特別にキュレーションされています。
2. 低リスク
CSOP 保有者は現金による買収の形で終了条項を持っているため、関連するリスクは会社の投資家よりも比較的低くなります。 これは、迅速な液体の返品を探しているユーザー向けに作られています。
3.効率的
CSOP は、交渉に多くの条件を必要としない、短くて簡単な契約です。 これにより、契約は非常に手間がかからず、迅速になります。
CCDホルダーのメリット
スタートアップのCCDホルダーには多くのメリットがあります。 それらのいくつかを次に示します。
1.固定リターン
社債保有者の主な利点の XNUMX つは、利子の形で投資に対して一定の収益を得られることです。 このレートは、会社の高値と安値の影響を受けません。
2. 管理に関する心配はありません
社債はハイブリッド証券であり、自己資本ではないため、会社の経営に干渉することはありません。 彼らは自分たちのリターンだけに関心があります。
3.安定した収入源
安定した収入が得られる投資です。 これは投資部門では珍しいことですが、これが社債の性質です。 契約時に指定された固定金利が支払われます。
4。 経済的
金利が低いため、すぐに多くの株式を譲渡する必要がなく、財政を維持する上で有利になるため、スタートアップにとっては非常に経済的です。
5. 安全な投資
直接投資とは異なり、CCD はより安全な投資オプションです。 固定の収益率と、会社が解散した場合の最優先の支払いにより、リスクは非常に低くなります。 したがって、大きなリスクを冒したくない人は、CCD を選択できます。
CSOP と CCD の両方の投資は、成長中の企業や新興企業にとって理想的です。 Tyke は、プラットフォームを通じてこれらの金融商品をすべてのユーザーに提供しています。 ただし、最終的な勝者としてそれらのいずれかを選択することは、投資家の用途と能力に依存するさまざまなトピックです.
飛躍するのが好きで、会社に完全な信頼を置いている場合は、CSOP に行くことができます。 一方、より安全な側に行きたい場合は、CCD を選択できます。
CSOP は、会社が成功した場合、評価上限で会社に直接株式を提供するため、将来に莫大な利益をもたらす可能性があります。 CCDについて言えば、利息という形で安定した収入源を得ることができます。これは、定期的にお金を稼ぎたい人にとってプラスのポイントです。
経営陣について言えば、CSOPとCCDの両方の投資において、会社の会議や運営で投票する資格はありません。 ただし、CCD が将来株式に転換されると、会社の株主となり、議決権を持ちます。
全体として、これらの手段はどちらも、国の個人投資家が会社に大きな株式を取得することなく投資するように誘うため、新興企業にとって非常に有益です。 良好な収益と会社の円滑な運営により、CSOP または CCD のいずれかを通じて投資するユーザーにとって、ウィンウィンの状況になる可能性があります。
TykeInvest によって紹介されたこれら XNUMX つの投資オプションについてどう思いますか?
以下のコメントセクションであなたの考えを教えてください.
ヴィシャルZ
「4. Compulsory Call Option」セクションの詳細については、非金融のバックグラウンドを持つ人が簡単に理解できる場所を教えてください (例を挙げてください)。
とても助かります。 ありがとうございました。
Pawan
確かにヴィシャル。 それを分解する簡単な例を挙げましょう。
投資家が、行使価格が 15 ドルで来週満了するコール オプションを 13 ドルで売り、会社が現在 100 ドルで取引されていると仮定しましょう。このオプションは 100 ドルの価値があります。 この場合、エクイティ オプションは契約ごとに XNUMX のオプションで構成されているため、ライターは XNUMX ドルのプレミアムを受け取ります。 これは、投資家が株式に対して弱気であり、価格が下落すると信じていることを示しています。 投資家は、通話が無価値に期限切れになることを期待しています。
しかし、オプションが満了する前日に、会社が別の会社を買収することを発表し、株価が 20 ドルに上昇したとします。 その結果、多くのコール オプション保有者が買いオプションを実行します。 これは、コール オプションの売り手が会社の株式 100 株を 15 株あたり XNUMX ドルで引き渡す必要があることを示しており、その結果、「強制コール オプション」が発生します。
アクシャイ・シャー
CSOP はインドで許可されていますか?