Noho izany dia naheno teny jargon tsena maro izay haharitra anao mandritra ny androm-piainany.
Ny vaovao ratsy dia ny hihaino azy bebe kokoa ianao rehefa misy teny, fanafohezana ary andian-teny vaovao novolavolaina ary miditra amin'ny literatiora ara-bola.
Misy dikany ny sasany, ary ny hafa tsy dia be loatra. Na izany aza, ary afaka miantoka anao izany aho, rehefa mandre ny andian-teny hoe "modely fanombanana DCF", dia ho tavela ao anatin'ny fahatsapana mahagaga sy talanjona ianao.
Inona ity? Fampiasana inona?
Ahoana no ampiasana azy amin'ny fampiasana azy?
Ny tsara? Ny ratsy?
Eny, eto aho hanampy.
Ity lahatsoratra ity dia natao ho an'izay te-hahatakatra ny DCF ary tsy ho gaga amin'ny manaraka rehefa mandre olona miteny izany amin'ny fahitalavitra na amin'ny fiaraha-monina.
Ny tsara kokoa, amin'ny fotoana hahavitako an'ity, manantena aho fa ny sasany aminareo dia hatoky tena hanipy an'io fehezanteny io ary ho toy ny mpampianatra ara-bola.
Vonona? Tsara. Andao.
1. Inona no atao hoe DCF?
DCF dia mijoro ho an'ny fihenam-bidy. Ity teknika fanombanana ity dia miorina amin'ny teoria tsara fa ny $ amin'ny vola amin'izao fotoana izao dia lafo kokoa noho ny $ amin'ny vola amin'ny ho avy.
Miverena tamin'ny fahazazanao dia tonga nitsidika ny dadatoanao avy any ivelan'ny tanàna ary nanome safidy anao satria tsy nitondra ilay baoritra sôkôla tsy misy haba izay tadiavinao.
Makà faktiora $1 anio na miandry azy hitsidika amin'ny manaraka dia hahazo sôkôla roa baoritra ho anao.
Ho lanjainao mihoatra noho izay azonao anio noho izay mety ho azonao amin'ny ho avy. Noho izany, ny safidinao dia ny hihazona an'io volavolan-dalàna $ io.
Ny valin-teninao eto dia tarihin'ny fahatokisana ny ankehitriny sy ny tsy fahatokisana ny ho avy. Tsy misy mahalala hoe rahoviana indray no hitsidika an’ilay dadatoa, ary tsy misy antoka fa ho tsaroana ny hitondra sôkôla iray baoritra, mainka fa ny roa, amin’ny manaraka.
Ary koa, angamba tsy ho tia sôkôla aho amin'ny manaraka rehefa tonga izy, satria eo amin'ny fahatanorako aho ary te ho sahirana amin'ny fananganana an'io fonosana enina io?
Na inona na inona antony, manana rafitra lojika sy mitombina isika hiasa eto. Ny vola miditra amin'izao fotoana izao dia lafo kokoa noho ny vola amin'ny ho avy.
2. Inona no atao hoe fihenam-bidy ao amin'ny DCF?
Ny hatsaran'ny fitantanam-bola dia tsy misy toerana ho an'ny filozofia raha tsy azo ambara amin'ny matematika. Ny Tompon'ny Fitantanam-bola (akademika tany am-boalohany) dia niady hevitra momba ny fomba fanaovana modely amin'ny fihenam-bidy mandritra ny taona maro. Ny teoria manjaka, taorian'ny fandinihana lalina, dia nifantoka tamin'ny fiheverana ny vidin'ny fahafahana.
Manana $ aho androany izay azoko atao vola ary mahazo $1.1 herintaona aty aoriana. Raha mety tsara izany dia miankina amin'ny zavatra hafa azoko atao amin'ny $ androany.
Lazao fa afaka mampiasa vola any an-kafa aho ary mahazo $ 1.2 herintaona aty aoriana. Mazava ho azy fa hamolavola ny fahafahana voalohany amin'ny tontolon'ny faharoa aho. Amin'ity tranga ity, ny fahafahana tsara indrindra manaraka dia manana taham-piverenana ambony kokoa ary tsy hampiasa vola amin'ny voalohany aho.
Raha lazaina amin'ny lafiny akademika, ny anton'ny fihenam-bidy dia ny taham-bola takiana amin'ny fampiasam-bola tombanana. Mety ho ny fiverenan'ny tsena amin'ny ankapobeny, ny tahan'ny tsy misy risika, ny tahan'ny tsy misy risika miampy ny saram-bola sasany, na ny mari-pamantarana hafa mety. Hiovaova arakaraka ny zava-misy.
3. Inona no azo ampiasaina hanombanana ny DCF?
DCF dia manana fampiharana eran-tany maro eo amin'ny sehatry ny tombana. Anisan'izany fa tsy voafetra amin'ny:
- Fanombanana ny tetikasa
- Tomban'ny orinasa
- Fanombanana ny fampiasam-bola
- Fanombanana ny fananan-tany
- Lease Vs Fividianana fanapahan-kevitra
- Fanavaozana sy fanombanana ny trosan'ny trosa
4. DCF – Misafidiana Ohatra – Tombana momba ny fampiasam-bola
4.1. Fanombanana ny fampiasam-bola
Andeha hojerentsika fa ny mpandinika dia aseho amin'ireto metrika manaraka ireto
- Vidiny amin'izao fotoana izao - $50 isaky ny anjara
- dividends ho an'ny taona lasa - $5 isaky ny anjara
- Ny tahan'ny fitomboana amin'ny dividend - 12% isan-taona
- Average Stock Market Tahirim-bolan'ny Index - 10%
Atolotra miaraka amin'ireo voalaza etsy ambony ireo, ny mpandinika dia asaina manao tombana mifototra amin'ny DCF hanombanana ny fampiasam-bola mandritra ny fe-potoana 5 taona miaraka amin'ny vidin'ny tahiry amin'ny $ 80 isaky ny anjara.
Fanamarihana:
- Ny fampiasam-bola voalohany dia aseho ho toy ny fivoahana, noho izany ny fononteny ratsy;
- Ny dividends dia vola miditra ary mitombo isan-taona amin'ny 12% - ny tahan'ny fitomboana;
- Ny fihenam-bidy dia kajy amin'ny fampiasana ny formula 1/(1+r)^n, izay r dia ny tsenam-bola 10% tahirim-bola fiverenana ary n ny fe-potoana (Taona 1 = 1; Taona 2 = 2 sns);
- Ny NPV dia midika hoe Net Present Value ary famintinana ny vola miditra amin'ny fihenam-bidy manomboka amin'ny taona 0 ka hatramin'ny taona 5;
- Raha tsara ny NPV dia aroso ny fampiasam-bola. Raha ratsy izany, ny fanapahan-kevitra momba ny fampiasam-bola dia ny fandavana ny fahafahana. Raha ny lojika, ny mpampiasa vola dia tsara kokoa ny mampiasa vola amin'ny fitambaran'ny tahirim-bola fanondroana tsenam-bola.
4.2. Tomban'ny orinasa
Ny foto-kevitra mitovy dia azo ampiharina amin'ny fanombanana ny orinasa ihany koa. Eto, andeha ataontsika fa omena ireto fampahalalana manaraka ireto isika:
- Vidiny amin'izao fotoana izao - $50 isaky ny anjara
- dividends ho an'ny taona lasa - $5 isaky ny anjara
- Ny tahan'ny fitomboana amin'ny dividend - 3% isan-taona
- Fiverenan'ny Tahirim-bolan'ny tsenam-barotra antonony - 10%
- Total isan'ny anjara - 1,000,000
- Kapitalin'ny tsena ankehitriny - $50,000,000
Mba hanomezana lanja ny orinasa iray dia hampiasa ny Modely Gordon Growth (antsoina koa hoe Model Discount Dividend), fiovaovan'ny DCF.
Izany dia asehon'ny equation = P0 = D0*(1+g) / (rg)
Aiza:
- P0 = Vidiny anio
- D0= dividends ho an'ny taona lasa
- g= Taham-pitomboana
- r = Taham-pamerenana ilaina
Mametaka ny laharanay;
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $73.57
Araka ny azo tsoahina, ny tombam-bidin'ity anjara ity dia $75.57, ary ambany ny vidiny amin'izao fotoana izao.
Ny tombam-bidin'ny orinasa dia $ 75,570,000 (Vidiny fizarana * Isan'ny ampahany miavaka).
5. Fanadihadiana mitsikera ny DCF ho toy ny teknika fanombanana
5.1. tombony
- Famakafakana amin'ny antsipiriany & afaka mampiditra ny antsipiriany betsaka indrindra;
- Mamela ny famokarana tombana sy fanapahan-kevitra tsy miankina amin'ny fampitahana eo amin'ny tsena;
- Mamela ny olona iray hitantana ny fahatsapan'ny anton-javatra fototra (fitomboan'ny GDP, ny tahan'ny fifanakalozana, ny fisondrotry ny vidim-piainana, sns) ary mandrefy ny fiantraikan'izany amin'ny tombana.
5.2. Tombony
- Hevero fa hitranga amin'ny faran'ny vanim-potoana ny fikorianan'ny vola, izay tsy izany, satria mety hiverina ny vola. Na dia eo aza ny dividends, ny orinasa iray dia afaka manambara hatramin'ny 4 dividends ao anatin'ny taona kalandrie ary afaka manambara dividends manokana ambonin'izany;
- Ny vinavina momba ny fikorianan'ny vola, ny tahan'ny fitomboana ary ny fihenam-bidy hampiasaina dia tombantombana izay mety hitranga na mety tsy hitranga. Noho izany, dia tsy maintsy mitandrina mafy mba hisorohana ny “fako miditra; fako mivoaka” olana;
Famaranana
Araka ny hitanao, DCF dia fitaovana mahery vaika ho an'ny tanjona tombana. Amiko manokana, ny tiako indrindra amin'ity fomba ity raha oharina amin'ny hafa dia ny lojika fototra.
Eny, misy tsy fahampiana vitsivitsy ary ity fomba ity dia tsy modely voafaritra amin'ny fomba rehetra.
Izany indrindra no mahatonga ny mpandinika miantehitra amin'ny maodely fanombanana marobe amin'ny fampiharana, ary avy eo mampitaha sy maka ny salan'isa ho tombana tsara indrindra. Raha lazaina izany, raha mitady antsipiriany ianao dia ity no safidy tsara indrindra any.
Mirary soa amin'ny fampisehoana ny fahalalanao vaovao momba ny lohahevitra.
Raha manana fanontaniana ianao na te hahalala bebe kokoa dia alefaso any amin'ny fantsona FinChamps ny fanontanianao, ary tsy maintsy manampy aho.
Leave a Reply