Nylig tok mange nyheter og debatter over aksjemarkedsindustrien, og den vanlige betegnelsen blant alle disse debattene var PFOF.
Hvis du ikke vet ennå, så har PFOF vært i praksis i flere tiår, og du har vært en del av det.
Så la oss forstå hva PFOF faktisk betyr og hvorfor land som Canada, Storbritannia og Australia har forbudt praksisen?
Hva er PFOF?
En PFOF betyr en betaling for ordreflyt.
Det er gebyrene de provisjonsfrie meglerforetakene mottar i retur for å levere sine ordre til market makers. Dette gjøres vanligvis for å opprettholde likviditeten i markedene.
La oss forstå dette i detalj.
En PFOF kommer inn når en forbruker legger inn en bestilling ved å bruke et hvilket som helst provisjonsfritt meglerfirma. Nå sender disse meglerne disse ordrene til market makers aka grossistene.
Men før de sender disse ordrene til markedsmakerne, krever meglerfirmaene et veldig lite gebyr for å bringe disse ordrene til grossisten. Så hvis du lurte på hvordan disse nullprovisjonsmeglerfirmaene tjener penger, er svaret PFOF.
La oss bryte ned dette ytterligere og deretter forstå konseptet.
Følgende er de viktigste aktørene som deltar under en handel i aksjemarked:
- Kjøper- En person som ønsker det kjøpe en aksje fra markedet
- Selger - En person som ønsker å selge en aksje i markedet
- Megler - Et selskap som behandler ordrene fra detaljinvestorene umiddelbart
- Market Makers - Grossister som utfører bulkordrer mottatt fra meglerne i løpet av en brøkdel av sekunder.
Så hvis du tenkte at du selger aksjene dine til en annen person, tar du feil. Det er Market makers som kjøper eller selger bestillingene dine.
Dette betyr at ordrene som legges inn av detaljinvestorene ikke en gang dukker opp på de offentlige børsene. Faktisk er de privat henrettet av market makers.
Nå, når meglerne sender ordrene dine til disse markedsaktørene, belaster de en PFOF. Den eneste hensikten bak dette er å utføre raske handler med høyt volum uten forstyrrelser.
Hvordan virker det?
La oss se på et eksempel for å forstå hvor denne PFOF kommer inn under handelsøktene og hvorfor det ser ut til at folk ikke legger merke til det.
Anta at du har 200 aksjer av en bestemt aksje du ønsker å selge i markedene. Nå er muligheten for å finne en kjøper som er villig til å kjøpe 200 aksjer på nøyaktig samme tidspunkt svært lav.
Du har imidlertid aldri møtt slike problemer. Vite hvorfor?
Dette er fordi megleren din alltid sender disse ordrene til markedsaktørene, som kjøper dem fra deg umiddelbart. Disse markedsskaperne utfører slike ordre på en brøkdel av et sekund.
Men problemet med denne prosessen er muligheten for å lide et tap.
Hva om market maker kjøper aksjene dine og før du selger dem, faller prisen på aksjen. Dette vil føre til store tap for grossistene. For å kompensere for dette tapet og risikoen som er involvert, belastes detaljinvestorene for et svært lite beløp kjent som en bud-spread.
En spredning er ganske enkelt forskjellen i prisene på hva kjøperen betaler for å kjøpe aksjen og hva selgeren mottar for å selge den samme aksjen. Denne forskjellen er generelt svært lav.
Hvorfor er PFOF i nyhetene?
Nylig, da SEC (Securities and Exchange Commission) bestemte seg for å undersøke hvordan meglere og markedsmakere virket, fant det noe galt i markedene.
PFOF som brukes til å opprettholde likviditeten i markedene og rask gjennomføring av handlene av detaljinvestorer, brukes til meglerens fordel.
Kommisjonen uttalte at det kan være en mulighet for at meglerforetakene dirigerer ordrene til brukerne sine til markedsmakerne som kan betale dem mest PFOF i stedet for å velge den beste markedsmakeren for detaljinvestorene.
Det er også en sikkerhet for at meglerne oppfordrer brukerne til å handle oftere i volumer, da det direkte vil hjelpe dem med å generere flere provisjoner gjennom PFOF som ikke er i brukernes beste interesse.
Fordelene med PFOF
Det er ikke slik at PFOF bare skader investorene eller deres interesser, men det er til og med noen fordeler ved å bruke den i aksjemarkedene.
For det første opprettholder den likviditeten i markedene. De små meglerne som ikke har kapasitet til å håndtere bulkordrer kan videreformidle disse ordrene til market makers. Gjennom dette tjener de ikke bare noe, men fjerner også forsinkelsen i transaksjonene.
Ved å kreve mer PFOF, må meglerne også tilby rettidige belønninger eller reduserte priser for å møte den intense konkurransen i markedene. Dette har gitt forbedrede priser til investorene fra tid til annen.
Med økningen i likviditet på grunn av rask gjennomføring av handler, faller også bud-spread-spreaden og til slutt fordeler investorene ved å få aksjene sine til bedre priser.
Kritikken
Robinhood, et populært meglerfirma i USA, genererte rundt 69 millioner dollar i 2019, men tallene skjøt opp til 687 millioner dollar i 2020 gjennom PFOF. Dette viser tydelig hvordan meglerfirmaene har tjent så mye penger gjennom denne praksisen.
Selv om det har et par fordeler, har PFOF alltid vært under radaren av kontroverser. Mange meglerfirmaer som tilbyr null-provisjonshandler ruter ofte bestillingene fra brukerne til markedsskaperne, noe som ikke var i investorenes interesse.
Spesielt i opsjonshandel der spredningen er ganske mer enn vanlig aksje- eller spothandel, tok meglerfirmaene en høy PFOF-sats. Mange investorer rapporterte til og med at gratishandlene deres kostet dem noen øre da de ikke klarte å få den beste prisen i løpet av tiden ordren deres ble utført.
Etter å ha analysert hele driften av PFOF og kontroversene rundt saken, er det riktig å si at meglerfirmaene faktisk har misbrukt denne funksjonen. Fra og med målet om å opprettholde likviditeten og spare tid til investorene, har PFOF blitt en gullgruve for mange meglerfirmaer.
Når vi snakker om de inaktive investorene eller handelsmennene som ikke ofte handler i markedet, er det mulig at de ikke blir påvirket mye av PFOF. Imidlertid må de hyppige handelsmenn som investerer i volum og store mengder nøye overvåke sine handler og PFOF-gebyrene som er involvert i transaksjonene. De bør også se rutingen av handlene deres og hvilken market maker som behandler bestillingene deres.
Når SEC tar opp ulike bekymringer og spørsmål til disse meglerne, vil det være interessant å se om USA vil fortsette å bruke PFOF på aksjemarkedene eller forby det som Australia, Canada og Storbritannia.
Legg igjen en kommentar