تنهن ڪري توهان ٻڌو آهي تمام گهڻو بازار جو لفظ جيڪو توهان جي زندگي گذاريندو.
خراب خبر اها آهي ته توهان ان مان وڌيڪ ٻڌندا جيئن نوان لفظ، مخفف ۽ جملا ٺهيل آهن ۽ مالي ادب ۾ پنهنجو رستو ٺاهيندا آهن.
ڪجهه سمجهه ۾ آڻيندو، ۽ ٻيا گهڻو نه. بهرحال، ۽ مان توهان کي اها ضمانت ڏئي سگهان ٿو، هڪ دفعو توهان اهو جملو ٻڌو "DCF valuation model"، توهان حيران ۽ حيران ٿي ويندا.
اهو ڇا آهي؟ اهو ڇا لاء استعمال ڪيو ويندو آهي؟
اهو ڪيئن استعمال ڪيو ويو آهي جنهن لاء استعمال ڪيو ويو آهي؟
مثبتات؟ منفيات؟
خير، مان هتي آهيان مدد ڪرڻ لاء.
هي پوسٽ هر ڪنهن لاءِ آهي جيڪو DCF کي سمجهڻ چاهي ٿو ۽ ايندڙ ڀيري ڪنهن کي ٽي وي تي يا ڪنهن سماجي گڏجاڻي ۾ اهو چوڻ ٻڌي حيران نه ڪيو وڃي.
اڃا به بهتر، جڏهن ته مان هن سان ٿي چڪو آهيان، مون کي اميد آهي ته توهان مان ڪجهه هن جملي کي چوڌاري اڇلائڻ ۽ فنانس گرو وانگر آواز ڏيڻ لاء ڪافي اعتماد وارا هوندا.
تيار؟ سٺو. اچو ته هلون.
1. DCF ڇا آهي؟
DCF رعايتي نقد وهڪري لاءِ بيٺل آهي. هي قدر جي ٽيڪنڪ آواز جي نظريي تي ٺهيل آهي ته اڄ هڪ $ نقد وهڪري مستقبل ۾ نقد جي وهڪري جي هڪ $ کان وڌيڪ آهي.
واپس هلو جڏهن توهان ٻار هئاسين ۽ توهان جو چاچو شهر کان ٻاهر آيو هو ۽ توهان کي هڪ پسند جي آڇ ڪئي هئي ڇو ته هن چاڪليٽ جو ڊيوٽي فري باڪس نه آندو آهي جيڪو توهان چاهيو ٿا.
اڄ هڪ $1 بل وٺو يا انتظار ڪريو ته هو ايندڙ وقت ۾ اچي ۽ توهان کي چاڪليٽ جا ٻه باڪس وٺي.
توهان ان کان وڌيڪ وزن کڻندؤ جيڪو توهان اڄ حاصل ڪري سگهو ٿا ان کان وڌيڪ توهان مستقبل ۾ حاصل ڪري سگهو ٿا. تنهن ڪري، توهان جي پسند آهي انهي $ بل تي قبضو ڪرڻ.
توھان جو جواب ھتي ھدايت ڪئي وئي آھي موجوده جي يقين ۽ مستقبل جي غير يقيني صورتحال. آخرڪار، ڪنهن کي خبر ناهي ته چاچو وري ڪڏهن ايندو، ۽ ان ڳالهه جي ڪا به ضمانت نه آهي ته هن کي چاڪليٽ جو هڪ دٻو آڻڻ ياد هوندو، ٻه ته ڇڏي ڏيو، ايندڙ ڀيري هو ايندو.
ان سان گڏ، ٿي سگهي ٿو ته ايندڙ ڀيري جڏهن هو اچي ته مان چاڪليٽ پسند نه ڪريان ڇاڪاڻ ته مان پنهنجي نوجوانيءَ ۾ داخل ٿي رهيو آهيان ۽ ان سڪس پيڪ جي تعمير ۾ مصروف ٿيڻ چاهيان ٿو؟
جيڪو به سبب هجي، اسان وٽ هتي ڪم ڪرڻ لاءِ هڪ منطقي ۽ منطقي فريم ورڪ آهي. نقد جي وهڪري اڄ مستقبل ۾ نقد جي وهڪري کان وڌيڪ پيارو آهي.
2. ڊي سي ايف ۾ رعايت ڇا آهي؟
فنانس جي خوبي اها آهي ته فلسفي جي ڪا به گنجائش نه آهي جيستائين ان کي رياضياتي طور بيان نٿو ڪري سگهجي. لارڊ شپس آف فنانس (ابتدائي تعليمي ماهرن) بحث ڪيو ته ڪئين سالن تائين رعايتي نقد وهڪري کي ماڊل ڪجي. موجوده نظريو، تمام گهڻي غور و فڪر کان پوءِ، موقعي جي قيمت جي تصور جي چوڌاري مرڪوز ٿيو.
مون وٽ اڄ $ آهي جيڪو آئون ڪري سگهان ٿو سيڙپڪاري ۽ حاصل ڪريو $1.1 هڪ سال بعد. ڇا اهو سٺو سودا آهي ان تي منحصر هوندو ته مان اڄ ڊالر سان ٻيو ڇا ڪري سگهان ٿو.
چئو ته مان ان کي ٻي جاءِ تي سيڙپ ڪري سگهان ٿو ۽ هڪ سال بعد $1.2 حاصل ڪري سگهان ٿو. قدرتي طور، مان پهريون موقعو فريم ڪندس سيڪنڊ جي حوالي سان. انهي صورت ۾، ايندڙ بهترين موقعو دستياب آهي واپسي جي اعلي امڪاني شرح ۽ مان پهرين ۾ سيڙپڪاري نه ڪندس.
علمي طور تي ڳالهائڻ لاءِ، رعايت جو عنصر آهي گهربل شرح جي واپسي جي سيڙپڪاري کان جنهن جو اندازو لڳايو پيو وڃي. اهو ٿي سگهي ٿو عام مارڪيٽ جي واپسي، خطري کان آزاد شرح، خطري کان آزاد شرح ۽ ڪجهه ايڪوٽي پريميئم، يا ڪو ٻيو مناسب معيار. اهو صورتحال جي بنياد تي مختلف ٿيندو.
3. ڇا DCF قدر استعمال ڪري سگهجي ٿو؟
ڊي سي ايف وٽ قيمت جي دائري ۾ ڪيتريون ئي حقيقي دنيا جون ايپليڪيشنون آهن. انهن ۾ شامل آهن پر محدود نه آهن:
- پروجيڪٽ جو جائزو
- ڪمپني جي قيمت
- سيڙپڪاري جو جائزو
- ملڪيت جو قدر
- ليز بمقابله خريداري جا فيصلا
- بحالي ۽ پريشان ٿيل قرض جي قيمت
4. DCF - چونڊيو مثال - سيڙپڪاري جو جائزو
4.1. سيڙپڪاري جو جائزو
اچو ته فرض ڪريون ته هڪ تجزيه نگار هيٺين ميٽرڪس سان پيش ڪيو ويو آهي
- شيئر جي موجوده قيمت - $50 في شيئر
- گذريل سال جو منافعو - $5 في شيئر
- منافعي ۾ واڌ جي شرح – 12% في سال
- سراسري ٻڌي جي منڊي انڊيڪس فنڊ ريٽرن - 10٪
مٿين سان گڏ پيش ڪيو ويو، تجزيه نگار کي چيو ويو آهي ته DCF جي بنياد تي 5 سال جي هولڊنگ مدت لاءِ سيڙپڪاري جو جائزو وٺڻ لاءِ اسٽاڪ جي قيمت $80 في شيئر تي.
نوٽ:
- ابتدائي سيڙپڪاري کي هڪ آئوٽ فلو طور ڏيکاريو ويو آهي، تنهنڪري منفي قوسون؛
- منافعو نقد آمد آهي ۽ هر سال وڌايو ويندو آهي 12% - واڌ جي شرح؛
- رعايت وارو عنصر ڳڻيو ويندو آهي فارمولا 1/(1+r)^n، جتي r آهي 10% اسٽاڪ مارڪيٽ اشاري فنڊ واپسي ۽ n عرصو آهي (سال 1 = 1؛ سال 2 = 2 وغيره)؛
- NPV Net Present Value لاءِ بيٺل آهي ۽ سال 0 کان سال 5 تائين رعايتي نقد وهڪري جو مجموعو آهي؛
- جيڪڏهن NPV مثبت آهي، سيڙپڪاري جي سفارش ڪئي وئي آهي. جيڪڏهن اهو منفي هجي ها، سيڙپڪاري جو فيصلو موقعو رد ڪري ها. منطقي طور تي، سيڙپڪار ان جي بدران مجموعي اسٽاڪ مارڪيٽ انڊيڪس فنڊ ۾ سيڙپڪاري کان بهتر هوندو.
4.2. ڪمپني جي قيمت
ساڳيو تصور ڪمپني جي قيمت تي پڻ لاڳو ٿي سگھي ٿو. هتي، اچو ته فرض ڪريون ته اسان کي هيٺين معلومات سان پيش ڪيو ويو آهي:
- شيئر جي موجوده قيمت - $50 في شيئر
- گذريل سال جو منافعو - $5 في شيئر
- منافعي ۾ واڌ جي شرح – 3% في سال
- سراسري اسٽاڪ مارڪيٽ انڊيڪس فنڊ ريٽرن - 10٪
- شيئرز جو ڪل تعداد - 1,000,000
- موجوده مارڪيٽ سرمائيداري - $50,000,000
ھڪڙي ڪمپني کي قدر ڪرڻ لاءِ، اسين استعمال ڪنداسين گورڊن گروٿ ماڊل (جنھن کي ڊيويڊنڊ ڊسڪائونٽ ماڊل پڻ سڏيو ويندو آھي)، DCF جو ھڪڙو فرق.
هي مساوات جي نمائندگي ڪري ٿو = P0 = D0*(1+g) / (rg)
ڪٿي:
- P0 = قيمت اڄ
- D0 = گذريل سال جو منافعو
- g = واڌ جي شرح
- r = واپسي جي گھربل شرح
اسان جي انگن ۾ ڇڪڻ؛
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- پي 0 = $73.57
جيئن اندازو ڪري سگهجي ٿو، هن شيئر جي منصفانه قيمت $75.57 آهي، ۽ اهو هن وقت گهٽ ۾ گهٽ آهي.
ڪمپني جي قيمت $75,570,000 هوندي (حصص جي قيمت * حصص جو بقايا نمبر).
5. قدر جي ٽيڪنڪ جي طور تي ڊي سي ايف جو تنقيدي تجزيو
5.1. فائدا
- تفصيلي تجزيو ۽ سڀ کان وڌيڪ تفصيلي تفصيل شامل ڪرڻ جي قابل؛
- اجازت ڏئي ٿو پيدا ڪرڻ جي قيمت ۽ فيصلا مارڪيٽ ۾ مقابلي کان آزاد؛
- هڪ کي اجازت ڏئي ٿو ته اهم عنصرن جي حساسيت کي هلائڻ (جي ڊي پي جي واڌ، مٽا سٽا جي شرح، افراط زر، وغيره) ۽ اندازو لڳايو ته اهي قيمت تي ڪيئن اثر انداز ڪن ٿا.
5.2. نقصان
- فرض ڪري ٿو ته نقد وهڪري جي مدت جي آخر ۾ واقع ٿيندي، جيڪو معاملو نه آهي، جيئن نقد وهڪري ٻيهر ٿي سگهي ٿي. جيتوڻيڪ منافعي جي صورت ۾، هڪ ڪمپني هڪ ڪئلينڊر سال ۾ 4 ڊيويڊنڊز تائين اعلان ڪري سگهي ٿي ۽ ان جي مٿان خاص ڊيويڊنڊ جو اعلان ڪري سگهي ٿي؛
- نقد وهڪري جا تخمينو، واڌ جي شرح ۽ رعايت جا عنصر استعمال ڪرڻ لاءِ صرف تخمينو آھن جيڪي ٿي سگھن ٿا يا نه. ان ڪري، ”کچري اندر؛“ کان بچڻ لاءِ انتهائي احتياط ڪرڻ گهرجي. گندگي ٻاهر نڪرڻ" مسئلو؛
ٿڪل
جئين توهان ڏسي سگهو ٿا، ڊي سي ايف قيمتي مقصدن لاء هڪ طاقتور اوزار آهي. ذاتي طور تي، مون کي ٻين جي مقابلي ۾ هن طريقي جي باري ۾ ڇا پسند آهي اهو منطق ان جي هيٺان آهي.
ها، ڪافي ڪجھه خرابيون آهن ۽ هي طريقو ڪنهن به طريقي سان هڪ حتمي نموني ناهي.
اهو خاص طور تي اهو ئي سبب آهي ته تجزيه نگار عملي طور تي ڪيترن ئي قيمتن جي ماڊل تي ڀاڙين ٿا، ۽ پوء موازنہ ڪن ٿا ۽ اوسط کي بهترين تخميني طور وٺن ٿا. اهو چيو پيو وڃي، جيڪڏهن توهان تفصيل ڳولي رهيا آهيو، اهو بهترين اختيار آهي اتي ٻاهر.
سٺي قسمت توهان جي نئين حاصل ڪيل ڄاڻ کي ڏيکاريندي موضوع تي.
جيڪڏھن توھان وٽ ڪي سوال آھن يا وڌيڪ ڄاڻڻ چاھيو ٿا، مون کي پنھنجي سوال کي FinChamps چينل ڏانھن موڪليو، ۽ مان مدد ڪرڻ کان وڌيڪ واجب ھوندس.
جواب ڇڏي وڃو