เมื่อเร็ว ๆ นี้ มีข่าวและการโต้วาทีมากมายเข้ามาครอบงำอุตสาหกรรมตลาดหุ้น และคำศัพท์ทั่วไปในบรรดาการโต้วาทีเหล่านี้คือ PFOF
หากคุณยังไม่รู้ แสดงว่า PFOF ได้รับการฝึกฝนมาหลายทศวรรษแล้ว และคุณก็เป็นส่วนหนึ่งของมัน
ดังนั้น เรามาทำความเข้าใจว่าแท้จริงแล้ว PFOF หมายถึงอะไร และเหตุใดประเทศต่างๆ เช่น แคนาดา สหราชอาณาจักร และออสเตรเลียจึงห้ามการปฏิบัติดังกล่าว
PFOF คืออะไร?
PFOF หมายถึงการชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อ
เป็นค่าธรรมเนียมที่บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ไม่มีค่าคอมมิชชันได้รับเป็นการตอบแทนจากการส่งมอบคำสั่งซื้อขายให้กับผู้ดูแลสภาพคล่อง โดยทั่วไปจะทำเพื่อรักษาสภาพคล่องของตลาด
ให้เราเข้าใจรายละเอียดนี้
PFOF มีผลเมื่อผู้บริโภคทำการสั่งซื้อโดยใช้บริษัทนายหน้าที่ไม่มีค่าคอมมิชชั่นใดๆ ตอนนี้โบรกเกอร์เหล่านี้ส่งคำสั่งซื้อเหล่านี้ไปยังผู้ดูแลสภาพคล่องหรือที่รู้จักกันในนามผู้ค้าส่ง
แต่ก่อนที่จะส่งคำสั่งซื้อเหล่านี้ไปยังผู้ดูแลสภาพคล่อง บริษัทนายหน้าจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเล็กน้อยสำหรับการนำคำสั่งซื้อเหล่านี้ไปยังผู้ค้าส่ง ดังนั้น หากคุณสงสัยว่าบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ไม่มีค่าคอมมิชชั่นทำเงินได้อย่างไร คำตอบคือ PFOF
ให้เราแยกย่อยเพิ่มเติมและทำความเข้าใจกับแนวคิดของมัน
ต่อไปนี้เป็นผู้เล่นหลักที่เข้าร่วมระหว่างการซื้อขายใน ตลาดหลักทรัพย์:
- ผู้ซื้อ- บุคคลที่ต้องการ ซื้อหุ้น จากตลาด
- ผู้ขาย - บุคคลที่ต้องการขายหุ้นในตลาด
- Broker- บริษัทที่ดำเนินการตามคำสั่งของนักลงทุนรายย่อยในทันที
- ผู้ดูแลสภาพคล่อง- ผู้ค้าส่งที่ดำเนินการคำสั่งซื้อจำนวนมากที่ได้รับจากนายหน้าในเสี้ยววินาที
ดังนั้น หากคุณกำลังคิดว่าคุณกำลังขายหุ้นของคุณให้กับบุคคลอื่น คุณคิดผิด เป็นผู้ดูแลสภาพคล่องที่ซื้อหรือขายคำสั่งซื้อของคุณ
ซึ่งหมายความว่าคำสั่งซื้อที่ทำโดยนักลงทุนรายย่อยจะไม่ปรากฏในการแลกเปลี่ยนสาธารณะด้วยซ้ำ ในความเป็นจริงพวกเขาดำเนินการโดยผู้ดูแลสภาพคล่อง
ตอนนี้ เมื่อโบรกเกอร์ส่งคำสั่งซื้อของคุณไปยังผู้ดูแลสภาพคล่องเหล่านี้ พวกเขาเรียกเก็บ PFOF จุดประสงค์เดียวที่อยู่เบื้องหลังสิ่งนี้คือเพื่อดำเนินการซื้อขายที่รวดเร็วในปริมาณสูงโดยปราศจากการรบกวนใดๆ
มันทำงานอย่างไร?
ลองดูตัวอย่างเพื่อทำความเข้าใจว่า PFOF นี้เข้ามาในช่วงการซื้อขายและทำไมผู้คนถึงไม่สังเกตเห็น
สมมติว่าคุณมีหุ้น 200 หุ้นที่คุณต้องการขายในตลาด ตอนนี้ความเป็นไปได้ในการหาผู้ซื้อที่ต้องการซื้อหุ้น 200 หุ้นในเวลาเดียวกันนั้นต่ำมาก
แต่คุณไม่เคยประสบปัญหาดังกล่าว รู้ไหมว่าทำไม?
นี่เป็นเพราะนายหน้าของคุณมักจะส่งคำสั่งเหล่านี้ไปยังผู้ดูแลสภาพคล่องซึ่งจะซื้อจากคุณในทันที ผู้ดูแลสภาพคล่องเหล่านี้ดำเนินการตามคำสั่งดังกล่าวในเสี้ยววินาที
แต่ปัญหาของกระบวนการนี้คือความเป็นไปได้ที่จะสูญเสีย
จะเกิดอะไรขึ้นถ้าผู้ดูแลสภาพคล่องซื้อหุ้นของคุณและก่อนที่จะขาย ราคาของหุ้นตกลง ซึ่งจะทำให้ผู้ค้าส่งขาดทุนอย่างหนัก เพื่อชดเชยการขาดทุนนี้และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง นักลงทุนรายย่อยจะถูกเรียกเก็บเงินจำนวนเล็กน้อยที่เรียกว่าส่วนต่างราคาเสนอซื้อ
สเปรดเป็นเพียงความแตกต่างของราคาของสิ่งที่ผู้ซื้อจ่ายเพื่อซื้อหุ้นและสิ่งที่ผู้ขายได้รับจากการขายหุ้นตัวเดียวกัน โดยทั่วไปความแตกต่างนี้จะต่ำมาก
ทำไม PFOF ถึงอยู่ในข่าว?
เมื่อเร็ว ๆ นี้ เมื่อ ก.ล.ต. (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์) ตัดสินใจกลั่นกรองการทำงานของโบรกเกอร์และผู้ดูแลสภาพคล่อง ก็พบว่ามีบางอย่างผิดปกติเกิดขึ้นในตลาด
PFOF ซึ่งใช้เพื่อรักษาสภาพคล่องของตลาดและดำเนินการซื้อขายอย่างรวดเร็วโดยนักลงทุนรายย่อยกำลังถูกใช้เพื่อประโยชน์ของโบรกเกอร์
คณะกรรมาธิการระบุว่าอาจมีความเป็นไปได้ที่บริษัทนายหน้าจะกำหนดเส้นทางคำสั่งของผู้ใช้ไปยังผู้ดูแลสภาพคล่องที่สามารถจ่าย PFOF ได้มากที่สุดแทนที่จะเลือกผู้ดูแลสภาพคล่องที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนรายย่อย
นอกจากนี้ยังมีความมั่นใจว่าโบรกเกอร์สนับสนุนให้ผู้ใช้ซื้อขายในปริมาณที่มากขึ้น เนื่องจากจะช่วยให้พวกเขาสร้างค่าคอมมิชชั่นเพิ่มขึ้นโดยตรงผ่าน PFOF ซึ่งไม่เป็นประโยชน์สูงสุดแก่ผู้ใช้
ประโยชน์ของ PFOF
ไม่ใช่ว่า PFOF จะทำร้ายนักลงทุนหรือผลประโยชน์ของพวกเขาเท่านั้น แต่ยังมีประโยชน์บางประการในการใช้มันในตลาดหุ้น
ประการแรก รักษาสภาพคล่องของตลาด โบรกเกอร์ขนาดเล็กที่ไม่มีความสามารถในการจัดการคำสั่งซื้อจำนวนมากสามารถส่งต่อคำสั่งซื้อเหล่านี้ไปยังผู้ดูแลสภาพคล่องได้ ด้วยวิธีนี้ พวกเขาไม่เพียงแต่ทำกำไรบางส่วนเท่านั้น แต่ยังขจัดความล่าช้าในการทำธุรกรรมอีกด้วย
ด้วยการเรียกเก็บเงินจาก PFOF มากขึ้น โบรกเกอร์ยังต้องเสนอผลตอบแทนที่ทันเวลาหรืออัตราที่ลดลงเพื่อเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด สิ่งนี้ได้ให้อัตราที่ดีขึ้นแก่นักลงทุนเป็นครั้งคราว
ด้วยสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการดำเนินการซื้อขายที่รวดเร็ว สเปรดราคาเสนอซื้อก็ลดลงเช่นกันและท้ายที่สุดก็เป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนในการได้หุ้นของพวกเขาในราคาที่ดีกว่า
คำติชม
Robinhood บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ได้รับความนิยมในสหรัฐอเมริกา สร้างรายได้ประมาณ 69 ล้านดอลลาร์ในปี 2019 แต่ตัวเลขดังกล่าวพุ่งสูงถึง 687 ล้านดอลลาร์ในปี 2020 ผ่าน PFOF สิ่งนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าบริษัทนายหน้าทำเงินได้มากเพียงใดจากแนวทางปฏิบัตินี้
แม้ว่า PFOF จะมีประโยชน์สองสามอย่าง แต่ PFOF ก็อยู่ภายใต้เรดาร์ของการโต้เถียงเสมอ บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์หลายแห่งที่เสนอการซื้อขายแบบไม่มีค่าคอมมิชชั่นมักจะส่งคำสั่งของผู้ใช้ไปยังผู้ดูแลสภาพคล่อง ซึ่งไม่ได้อยู่ในความสนใจของนักลงทุน
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการซื้อขายออปชั่นที่ค่าสเปรดค่อนข้างมากกว่าปกติของตราสารทุนหรือการซื้อขายเฉพาะจุด บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์จึงเรียกเก็บ PFOF ในอัตราที่สูง นักลงทุนหลายคนถึงกับรายงานว่าการซื้อขายฟรีของพวกเขาต้องเสียเงินจำนวนหนึ่งเนื่องจากพวกเขาไม่สามารถรับอัตราที่ดีที่สุดในช่วงเวลาที่คำสั่งของพวกเขากำลังดำเนินการ
หลังจากวิเคราะห์การดำเนินการทั้งหมดของ PFOF และข้อถกเถียงเกี่ยวกับเรื่องนี้แล้ว เป็นเรื่องถูกต้องที่จะบอกว่าบริษัทนายหน้าใช้คุณลักษณะนี้ในทางที่ผิด เริ่มต้นจากเป้าหมายในการรักษาสภาพคล่องและประหยัดเวลาของนักลงทุน PFOF ได้กลายเป็นเหมืองทองคำสำหรับบริษัทนายหน้าหลายแห่ง
เมื่อพูดถึงนักลงทุนหรือเทรดเดอร์ที่ไม่ได้ใช้งานซึ่งไม่ได้ซื้อขายในตลาดบ่อยๆ เป็นไปได้ที่พวกเขาจะไม่ได้รับผลกระทบจาก PFOF มากนัก อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์ที่ลงทุนในปริมาณมากและบ่อยครั้งจะต้องติดตามการซื้อขายอย่างใกล้ชิดและค่าธรรมเนียม PFOF ที่เกี่ยวข้องในการทำธุรกรรม พวกเขาควรดูเส้นทางการค้าของตนและผู้ดูแลสภาพคล่องรายใดกำลังดำเนินการตามคำสั่งซื้อของตน
ก.ล.ต. นำเสนอข้อกังวลและคำถามต่าง ๆ สำหรับโบรกเกอร์เหล่านี้ จึงน่าสนใจที่จะเห็นว่าสหรัฐฯ จะยังคงใช้ PFOF ในตลาดหุ้นต่อไปหรือห้ามใช้เช่นออสเตรเลีย แคนาดา และสหราชอาณาจักร
เขียนความเห็น