Hindistan'daki start-up kültürü, ülkenin ABD ve Çin'den sonra dünyanın en büyük üçüncü start-up ekosistemi haline gelmesiyle hız kazandı. 44'de yaklaşık 2021 şirketin unicorn'a dönüşmesiyle Hindistan, şu anda bu statüye sahip 83 start-up'a ev sahipliği yapıyor.
Ancak, insanlar hala bu start-up'lara yatırım yapacak kadar emin değiller. Bunun önemli bir nedeni, perakende yatırımcıların bu şirketleri finanse etme kapasitesine sahip olmamasıdır. Ancak artık işler tersine dönüyor.
Tyke Investment, perakende yatırımcıların yükselen start-up kültürünün bir parçası olabilmeleri için çeşitli yatırım araçlarını tanıttı. Bu araçlardan ikisi CSOP (Topluluk Hisse Senedi Opsiyon Havuzu) ve CCD (Zorunlu Dönüştürülebilir Borçlar).
Onlara yabancı kalmamanız için bu iki yatırım seçeneğini tamamen parçalayacağım. Hangisinin sizin için ideal seçim olabileceğini görmek için bu iki aracı da karşılaştıracağız.
CSOP (Topluluk Hisse Senedi Opsiyon Havuzu) Nedir?
Bir topluluk Hisse Senedi Opsiyon Havuzu, herkesin şirketin hisse senetlerini satın alabildiği bir opsiyondur. Pay sahibinin tüm mali haklarını içerir, ancak oy hakkı içermez ve tavan tablosunda yer almaz.
CSOP, şirket ile yatırımcı arasındaki sözleşmeye dayalı bir anlaşmadır. Şirketler kanunu kapsamında teminat olarak değerlendirilmez. Gelir bölümüne girer ve ayrıca doğrudan ve dolaylı vergileri içerir.
Benzer ESOP (Çalışan Stok Opsiyon Havuzu)Bir şirketin çalışanlarına hisse senedi sunduğu durumlarda, CSOP şirket topluluğunu onlara hisse vererek korumayı amaçlar.
İki tür CSOP vardır:
1. Değerleme Başlığı
Bir CSOP'nin değerleme tavanı, bir yatırımdan hisse senetlerine dönüştürülebilecek maksimum değerleme anlamına gelir.
Örneğin, Rs yatırım yaptıysanız. Rs değerinde bir başlangıçta 2,00,000 [2 lakhs]. 2,00,00,000 [2 crore], o zaman şirketteki öz sermayenin %1'ine sahip olursunuz.
Şimdi, şirket 4,00,00,000 Rs [4 crore] değerleme ile bir sonraki finansman turuna girerse, yine de öz sermayenin %1'ine sahip olacaksınız.
Ancak şirket bir sonraki turda değerlemesini düşürürse Rs diyelim. 1,00,00,000 [1 crore], şimdi şirketin öz sermayesinin %2'sine sahip olacaksınız.
2. İndirim Sınırı
İskonto tavanı altında, bir yatırımcı şirketin öz sermayesini indirimli fiyattan satın alır.
Örneğin, bir start-up'a %2,00,000'luk sabit bir indirim tavanıyla 30 Rs'lik yatırım yaptıysanız, start-up bir sonraki finansman turuna girdiğinde size indirimli bir değerleme ile fiyatlandırılırsınız.
Finansman turu sırasında şirketin değerlemesi 2,00,00,000, 2 [30 crore] Rs ise, %0.70 indirimle fiyatlandırılırsınız (2,00,00,000×1,40,00,000=XNUMX) .
Sonunda, artık şirketin %1.429'i (2,00,00,000/1,40,00,000) yerine %1'una (2,00,00,000/2,00,00,000) sahip olacaksınız.
CCD (Zorunlu Dönüştürülebilir Borçlar) Nedir?
Bir Zorunlu Dönüştürülebilir Tahvil, belirli bir tarihte hisse senedi biçimine dönüştürülmesi gereken bir tahvildir. Tamamen bir hisse senedi veya tahvil olmadığı için hibrit bir menkul kıymettir.
Borçlanma, bir şirket tarafından belirli bir faiz oranında borç almak için sunulan orta veya uzun vadeli bir borç güvenliğidir.
Bu, yatırım sınıfındaki şirket tahvillerinin aksine herhangi bir teminatı kapsamaz. Bu menkul kıymet, yalnızca ihraç eden şirketin kredibilitesine bağlı olarak verilir.
Genel olarak, tyke CCD'lerin dört çeşidini sunar. Bunlar aşağıdaki gibidir:
1. Sabit Değerlemeli CCD'ler
Bu tür bir anlaşma kapsamında, sözleşme sabit bir değerlemeyle sona erdiğinde, borç tamamen hisse senedine dönüştürülür.
İhraç süresi boyunca, tahvilin dönüşüm oranına karar verilir. Bu tahviller önceden belirlenen tarihte hisse senedine dönüştürüldüğünde, bu tahvil sahipleri otomatik olarak şirketin hissedarı olurlar.
Borçlara ödenen faiz oranı, yalnızca özkaynağa dönüştürülene kadar ödenir. Tamamen Dönüştürülebilir Borçlar, dönüştürülemeyen borçlardan daha düşük bir faiz oranına sahiptir.
Şirketler yeterli sicile veya veriye sahip olmadığında, sabit bir değerleme ile CCD'lere gitmeyi tercih ederler. Bu süreç şirketin öz sermayesini bile arttırır. Bu nedenle, bu tür araçlar yatırımcılar arasında popülerdir.
2. İndirim Üst Sınırlı CCD'ler
Bir Zorunlu Dönüştürülebilir Borç, bir indirim üst sınırında imzalandığında, dönüşüm sırasında yatırımcının şirketin özkaynaklarını indirimli fiyattan alacağı anlamına gelir.
Bu, çoğunlukla bir start-up değerini belirleyemediğinde ve dolayısıyla yatırımcıya bir CCD sunduğunda olur.
Örneğin, bir yatırımcı bir şirkete %1,00,000 indirimli fiyatla 20 Rs teklif ederse, bir sonraki turda, şirket 1,00,00,000 Rs değerinde fon toplarsa, tahvil sahibi hisselerini [1,00,00,000-20%] Rs fiyatla aldı. 80,00,000.
Bu, yatırımcının öz sermayenin %1'ini almak yerine, dönüşüm tarihinde özsermayenin %1.25'ine sahip olacağı anlamına gelir.
3. Değerleme Tabanlı/Saplı CCD'ler
Bir yatırımcı, değerleme tavanı altında şirketin azami değerlemesinde öz sermayeyi almakla yükümlüdür. Bu sayede gelecekte şirketin değerlemesi düşse bile, yatırımcı maksimum değerleme üzerinden özkaynak payını alacaktır.
Değerleme tabanı olan CCD'leri bile tercih edebilirsiniz. Buna göre, tahvil sahibi, başlangıçtaki değerleme ne kadar düşmüş olursa olsun, önceden belirlenmiş değerleme tabanında öz sermaye almaya hak kazanır.
Değerleme tabanı, yatırımcıları aşırı kayıplardan korumak içindir. Yatırımlarında güvenli ve güvenilir bir çıkış sağlar. Bu seçenek, bir sonraki finansman turunun hisse fiyatının mevcut minimum değerde ayarlanmasını sağlar.
4. Hem İndirim Tavanı hem de Değerleme Tavanı Olan CCD'ler
Yatırımcılar, hem değerleme tavanı hem de iskonto tavanı ile Zorunlu Dönüştürülebilir Borçlanmayı seçme seçeneğine bile sahiptir. Her iki kapağın da özellikleri masada bir araya geliyor.
Bu, yatırımcının özsermaye paylarını hem şirketin maksimum değerlemesinde hem de indirimli fiyattan alması anlamına gelir.
Bu tür bir yatırım, hem yatırımlarında hem de avantajları elde ettikleri için yatırımcılar için faydalı ve daha az riskli olarak kabul edilir.
Neden CSOP?
Bir girişim başarılı olduğunda, kârlar büyük ölçüde kurucular, yatırımcılar ve çalışanlar tarafından kazanılır. Yolculuk boyunca yanlarında duran şirket topluluğu karşılığında hiçbir şey almıyor.
Topluluk, herhangi bir şirketin en ayrılmaz parçasıdır. Ulusun %60'lık tek boynuzlu atlarındaki tek ortak faktör, bölgelerine bakılmaksızın topluluğudur. Bir şirketin temel kullanıcılarını elde tutmak zorlu bir iştir ve CSOP bu sorunla çok güzel bir şekilde ilgilenir.
CSOP, tıpkı yatırımcılar gibi şirket topluluğuna da kârdan adil bir pay vererek start-up sektöründe dinamik bir değişim getirmeyi amaçlamaktadır. Şirketin öz sermayesini kullanıcılara sunmak, yalnızca morallerini artırmakla kalmaz, aynı zamanda şirketin daha da büyümesine yardımcı olmak için onları büyütür.
CSOP, yeni başlayanlar için pazarlama maliyetlerini düşürmeye bile yardımcı olur, çünkü öz sermayeyi alan kullanıcılar, sonunda kendileri iyi getiri elde etmek için şirketi büyütmek için kendi kendilerini motive ederler.
Neden CCD?
CCD, belirli bir tarihte veya ihtiyaç duyulduğunda öz sermayeye dönüştürülmesi gereken bir borç türüdür. Dolayısıyla bunu tam olarak bir borç olarak kabul edemeyiz. CCD'nin dönüştürülmesi zorunlu olduğundan, ertelenmiş özkaynak aracı olarak adlandırılabilir.
Start-up'lar, özsermayede çeşitli avantajları olduğu ve ihraçlarını ertelediği için CCD'yi tercih ediyor. Bir ihraççı açısından, çeşitli vergi avantajlarına sahiptir. Aynı zamanda öz sermaye üzerinde daha iyi fiyatlandırmaya sahiptir ve şirketin gelecekteki değerine dayanmaktadır.
Bir PE yatırımcısı ayrıca, dönüşüm sırasında artan bir değer potansiyeli ile garantili bir faiz oranı alır, oysa doğrudan öz sermaye herhangi bir sabit getiri vaat etmez. Şimdi, sabit getiriler ve bir yükseliş potansiyeli ile, bir CCD, pahalı hizmet maliyetleri olan bir tercih hissesinden çok daha fazla tercih edilir. Bunun nedeni, temettülerin vergiye tabi olmamasıdır.
Bir CSOP Sahibinin Hakları
Bir CSOP sahibinin aldığı ve almadığı birçok hak vardır. Onlara kısaca bir göz atalım.
1. Kapaksız Tablo
CSOP'lar, daha önce tartışıldığı gibi, gelir biçimindeki finansal sözleşmelerdir. Bu nedenle kapak tablosunda bulunmazlar.
2. Oy Hakkı Yok
Şirketin normal yatırımcılarından farklı olarak, CSOP sahipleri şirket toplantılarında herhangi bir oy hakkına sahip değildir. Sadece konu kendi yatırımlarını içeriyorsa katılabilirler.
3. Vergilendirilebilir Yatırımlar
Bu CSOP yatırımları yeni başlayanlar için gelir kapsamına girer ve bu nedenle şirketin elinde vergiye tabidir. Doğrudan vergi veya dolaylı vergi kapsamına girebilir.
4. Zorunlu Arama Seçeneği
Şirket, CSOP sahiplerinin yatırım yaptığı önceki değerleme çarpanına (yukarıdaki örneklerde tartıştığımız gibi) ulaştıysa, tüm CSOP sahiplerinin ayrılığı kabul etmesi gerekir.
5. Doğrudan Yatırım
Yatırımın ileriye taşınmasıyla ilgili herhangi bir SPV (Özel Amaçlı Araç) yoktur. Bu, kişinin şirketin kurucusu ve yatırımcısı tarafından imzalanan CSOP sözleşmesini imzalayarak doğrudan şirkete yatırım yapabileceği anlamına gelir.
6. Sınırlı Bilgi
Şirketin bilgi ve finansal verilerinin CSOP yatırımcıları ile paylaşılmasına ilişkin bir kısıtlama bulunmaktadır. Yatırımcılar, sözleşmede tamamen belirtildiği gibi, şirket aracılığıyla çok sınırlı bilgi alırlar.
CCD Sahibinin Hakları
Bir CCD sahibi faiz kazanmaya hak kazanır, ancak tahvil sahibinin statüsünü elinde tutarken yapmaya uygun olmadığı birçok şey vardır. Şimdi bu haklara bir göz atalım:
1. Oy Hakkı Yok
Tahvil sahiplerinin şirketin hissedarı olmadıkları için şirketin faaliyetlerinde oy hakları yoktur. Bunun nedeni, tahvilin bir tahvil veya hisse senedi değil, hibrit bir menkul kıymet olmasıdır.
2. Kapaksız Tablo
CCD'ler, öz sermayeye dönüştürülene kadar şirketin sermayesi olarak kabul edilmez. Bu nedenle, CCD'si olan hiçbir katılımcı, üst sınır tablosunda yer bulamayacaktır.
3. Öz Sermayeye Dönüştürme
Tahvil sahibinin birincil hakkı, belirli bir tarihte, anında yürürlüğe girecek şekilde zorunlu olarak öz sermayeye çevrilmesidir.
4. Vergilendirilebilir
Bir borç, bir sermaye kazancı geliri olarak kabul edilir ve bu nedenle kanunen vergiye tabidir. Bir yatırımcı, borçlarını ITR'lerinde belirtmeli ve zorunlu ödemeyi yapmalıdır. gelir vergisi.
Bir CSOP Sahibinin Faydaları
CSOP sahipleri için birden fazla fayda söz konusudur. Onlara bir göz atalım:
1. Büyüyen Start-Up'lara Kolay Erişim
Bu seçenek, en iyi VC'lerden ve kurumlardan halihazırda fon toplamış olan büyüyen şirketler tarafından kullanılan bir finansal sözleşme olarak özel olarak seçilmiştir.
2. Düşük Risk
CSOP sahiplerinin nakit satın alma şeklinde bir çıkış maddesi olması nedeniyle, söz konusu risk şirketin yatırımcılarından nispeten daha düşüktür. Bu, hızlı likit iadeleri arayan kullanıcılar için yapılmıştır.
3. Verimli
CSOP, müzakere için çok fazla şart içermeyen kısa ve kolay bir anlaşmadır. Bu, anlaşmayı oldukça sorunsuz ve hızlı hale getirir.
Bir CCD Tutucunun Faydaları
Bir start-up'ın CCD sahibi için birçok faydası vardır. İşte bunlardan birkaçı:
1. Sabit Getiriler
Tahvil sahiplerinin birincil faydalarından biri, yatırımlarından faiz şeklinde sabit getiri elde etmeleridir. Bu oran şirketin iniş ve çıkışlarından etkilenmez.
2. Yönetime İlişkin Endişe Yok
Borçlar, öz sermaye değil, hibrit güvenlik olduğundan, şirketin yönetimine müdahale etmezler. Sadece getirileriyle ilgileniyorlar.
3. İstikrarlı Gelir Kaynağı
Bu, zaman zaman istikrarlı bir gelir elde ettiğiniz bir yatırımdır. Bu, yatırım sektöründe nadir görülen bir şeydir, ancak Tahvillerin doğası budur. Sözleşme sırasında belirtildiği gibi sabit bir faiz oranı ödenir.
4. Ekonomik
Yeni başlayanlar için çok ekonomiktir, çünkü düşük faiz oranı onlara hemen çok fazla öz sermaye vermek zorunda kalmadan mali durumlarını korumada bir avantaj sağlar.
5. Güvenli Yatırım
Doğrudan yatırımın aksine, CCD'ler daha güvenli bir yatırım seçeneğidir. Sabit getiri oranı ve şirketin tasfiyesi durumunda en başta gelen ödeme ile çok düşük risk sunarlar. Bu nedenle, büyük risk almayı sevmeyen kişiler CCD'yi tercih edebilirler.
Hem CSOP hem de CCD yatırımları, büyüyen şirketler ve yeni kurulan şirketler için idealdir. Tyke, bu finansal araçları platformları aracılığıyla tüm kullanıcılarına sunmaktadır. Ancak bunlardan herhangi birini nihai kazanan olarak seçmek, yatırımcının kullanımına ve kapasitesine bağlı olarak değişen bir konudur.
Bir inanç sıçraması yapmayı seviyorsanız ve şirkete tam güven duyuyorsanız CSOP'a gidebilirsiniz. Oysa daha güvenli bir tarafa geçmek istiyorsanız CCD'yi tercih edebilirsiniz.
Bir CSOP, şirkette bir değerleme üst sınırında doğrudan özsermaye sağladığı için, şirket başarılı olursa geleceğe muazzam getiri sağlama potansiyeline sahiptir. CCD'den bahsetmişken, faiz şeklinde istikrarlı bir gelir kaynağı elde edersiniz, bu da düzenli olarak biraz para kazanmak isteyen insanlar için bir artı puandır.
Yönetimden bahsetmişken, hem CSOP hem de CCD yatırımlarında şirket toplantılarında veya operasyonlarında oy kullanamazsınız. Ancak, CCD'niz gelecekte hisse senedine dönüştükçe, şirketin hissedarı olursunuz ve oy kullanma hakkınız olur.
Genel olarak, bu araçların her ikisi de yeni başlayanlar için çok faydalıdır çünkü ülkedeki perakende yatırımcıları şirkette herhangi bir büyük sermaye almadan yatırım yapmaya cezbeder. İyi getiriler ve şirketin sorunsuz çalışmasıyla, CSOP veya CCD aracılığıyla yatırım yapan kullanıcılar için bir kazan-kazan durumu olabilir.
TykeInvest'in sunduğu bu iki yatırım seçeneği hakkında ne düşünüyorsunuz?
Aşağıdaki yorum bölümünde düşüncelerinizi bana bildirin.
Vishal Z
“4. "Zorunlu Arama Seçeneği" bölümünde, finansal olmayan bir kişinin kolayca anlayabileceği biraz daha ayrıntılı (belki bir örnekle)?
Harika bir yardım olacak. Teşekkürler.
Pawan
Tabii Vishal. Bunu sizin için parçalamak için basit bir örnek vereyim.
Bir yatırımcının, bir dolar karşılığında gelecek hafta sona erecek olan kullanım fiyatı 15$'lık bir alım opsiyonu sattığını ve şirketin şu anda 13$'dan işlem gördüğünü varsayalım, opsiyon bir dolar değerinde. Bu durumda, bir öz sermaye opsiyonu sözleşme başına 100 opsiyon içerdiğinden yazar 100$'lık bir prim alır. Bu, yatırımcının hisse üzerinde düşüş eğiliminde olduğunu ve fiyatın düşeceğine inandığını gösteriyor. Yatırımcı, aramanın değersiz olarak sona ermesini bekler.
Ancak, opsiyonun sona ermesinden bir gün önce firmanın başka bir şirket satın aldığını duyurduğunu ve hisse senedi fiyatının 20$'a yükseldiğini varsayalım. Sonuç olarak, birçok alım opsiyonu sahibi alım opsiyonlarını uygular. Bu, alım opsiyonu satıcısının şirket hissesinin 100 hissesini hisse başına 15 $'dan teslim etmesi gerektiğini ve bunun sonucunda bir "Zorunlu Alım Opsiyonu" ile sonuçlanması gerektiğini gösterir.
Akshay Şah
Hindistan'da CSOP'a izin veriliyor mu?