त्यसोभए तपाईंले धेरै बजार शब्दहरू सुन्नुभएको छ जुन तपाईंको जीवनभर टिक्नेछ।
नराम्रो खबर यो हो कि तपाईंले नयाँ शब्दहरू, परिवर्णी शब्दहरू, र वाक्यांशहरू टकसाल भएका र वित्तीय साहित्यमा आफ्नो बाटो बनाउनुको रूपमा थप सुन्नुहुनेछ।
केहि अर्थपूर्ण हुनेछ, र अन्य धेरै छैन। यद्यपि, र म तपाईंलाई यो ग्यारेन्टी दिन सक्छु, एकपटक तपाईंले "DCF मूल्याङ्कन मोडेल" भन्ने वाक्यांश सुन्नुभयो भने तपाईं अचम्म र विस्मयमा पर्नुहुनेछ।
यो के हो? यो के को लागी प्रयोग गरिन्छ?
यो के को लागी प्रयोग गरिन्छ यसलाई कसरी प्रयोग गरिन्छ?
सकारात्मक कुराहरू? नकारात्मकहरू?
खैर, म यहाँ मद्दत गर्न छु।
यो पोस्ट DCF बुझ्न चाहने जो कोहीको लागि हो र अर्को पटक टिभीमा वा सामाजिक जमघटमा कसैले यो भनेको सुन्दा छक्क नपरोस्।
अझ राम्रो छ, मैले यो गरिसकेपछि, म आशा गर्छु कि तपाईंहरू मध्ये कोही यस वाक्यांशलाई वरिपरि फ्याँक्न र वित्त गुरुको रूपमा सुनाउन पर्याप्त विश्वस्त हुनुहुनेछ।
तयार हुनुहुन्छ? राम्रो। जाऔं।
1. DCF भनेको के हो?
DCF छुट नगद प्रवाह को लागी खडा छ। यो मूल्याङ्कन प्रविधि आजको नगद प्रवाह भविष्यमा नगद प्रवाहको $ भन्दा बढी महँगो छ भन्ने सिद्धान्तमा आधारित छ।
फर्केर जानुहोस् जब तपाईं बच्चा हुनुहुन्थ्यो र शहर बाहिरबाट तपाईंको काका भेट्न आउनुभयो र तपाईंलाई छनोट प्रस्ताव गर्नुभयो किनभने उहाँले तपाईंले चाहेको चकलेटको शुल्क-मुक्त बक्स ल्याएनन्।
आज $1 बिल लिनुहोस् वा अर्को पटक उहाँलाई भेट्न पर्खनुहोस् र तपाईंलाई चकलेटका दुई बक्सहरू प्राप्त गर्नुहोस्।
तपाईंले भविष्यमा प्राप्त गर्न सक्नुहुने भन्दा आज तपाईंले प्राप्त गर्न सक्ने भन्दा बढी तौल गर्नुहुनेछ। त्यसोभए, तपाइँको छनोट त्यो $ बिलमा समात्नु हो।
यहाँको प्रतिक्रिया वर्तमानको निश्चितता र भविष्यको अनिश्चितताद्वारा निर्देशित छ। आखिर, काका फेरि कहिले भेट्नुहुन्छ, कसैलाई थाहा छैन, र उसले अर्को पटक आउँदा चकलेटको एउटा बक्स, दुईवटा मात्रै ल्याउन सम्झनेछ भन्ने कुनै ग्यारेन्टी छैन।
साथै, हुनसक्छ अर्को पटक उहाँ आउँदा मलाई चकलेटहरू मन पर्दैन किनभने म मेरो किशोरावस्थामा प्रवेश गर्दैछु र त्यो सिक्स प्याक निर्माणमा व्यस्त हुन चाहन्छु?
कारण जे भए पनि, हामीसँग यहाँ काम गर्नको लागि तार्किक र तर्कसंगत फ्रेमवर्क छ। भविष्यमा नगद प्रवाह भन्दा आजको नगद प्रवाह बढी महँगो छ।
2. DCF मा छुट के हो?
वित्तको सुन्दरता यो हो कि त्यहाँ दर्शनको लागि कुनै ठाउँ छैन जबसम्म यसलाई गणितीय रूपमा व्यक्त गर्न सकिँदैन। लर्डशिप अफ फाइनान्स (प्रारम्भिक शिक्षाविद्) ले वर्षौंसम्म छुट नगद प्रवाहलाई कसरी मोडेल गर्ने भन्ने बारेमा बहस गरे। प्रचलित सिद्धान्त, धेरै विचार-विमर्श पछि, अवसर लागत को धारणा वरिपरि केन्द्रित।
मसँग आज $ छ कि म सक्छु लगानी र एक वर्ष पछि $ 1.1 पाउनुहोस्। के यो राम्रो सम्झौता हो कि म आज $ संग अरु के गर्न सक्छु मा निर्भर गर्दछ।
भन्नुहोस् कि म यसलाई अन्यत्र लगानी गर्न सक्छु र एक वर्ष पछि $ 1.2 प्राप्त गर्न सक्छु। स्वाभाविक रूपमा, म दोस्रोको सन्दर्भमा पहिलो अवसर फ्रेम गर्नेछु। यस अवस्थामा, उपलब्ध अर्को उत्तम अवसरमा उच्च सम्भावित प्रतिफल दर छ र म पहिलोमा लगानी गर्दिन।
अकादमिक रूपमा बोल्ने, छुट कारक मूल्याङ्कन गरिएको लगानीबाट फिर्ताको आवश्यक दर हो। यो सामान्य बजार फिर्ता, जोखिम मुक्त दर, जोखिम मुक्त दर र केहि इक्विटी प्रिमियम, वा कुनै अन्य उपयुक्त बेन्चमार्क हुन सक्छ। परिस्थिति अनुसार फरक पर्नेछ।
3. DCF को मूल्यमा के प्रयोग गर्न सकिन्छ?
DCF सँग मूल्याङ्कनको क्षेत्रमा धेरै वास्तविक-विश्व अनुप्रयोगहरू छन्। यी समावेश छन् तर सीमित छैनन्:
- परियोजना मूल्याङ्कन
- कम्पनी मूल्याङ्कन
- लगानी मूल्याङ्कन
- घर जग्गा मूल्याङ्कन
- लीज बनाम खरीद निर्णय
- पुनर्संरचना र संकटग्रस्त ऋण मूल्याङ्कन
4. DCF - उदाहरण चयन गर्नुहोस् - लगानी मूल्याङ्कन
४.१। लगानी मूल्याङ्कन
मानौं कि एक विश्लेषक निम्न मेट्रिक्स संग प्रस्तुत गरिएको छ
- हालको शेयर मूल्य - $ 50 प्रति शेयर
- गत वर्षको लाभांश - $ 5 प्रति शेयर
- लाभांशमा वृद्धि दर - 12% प्रति वर्ष
- औसत शेयर बजार सूचकांक कोष फिर्ता - 10%
माथिको साथ प्रस्तुत गरिएको, विश्लेषकलाई प्रति शेयर $5 मा स्टक मूल्यको साथ 80 वर्षको होल्डिङ अवधिको लागि लगानीको मूल्याङ्कन गर्न DCF-आधारित मूल्याङ्कन गर्न भनिएको छ।
नोट:
- प्रारम्भिक लगानीलाई बहिर्गमनको रूपमा देखाइएको छ, त्यसैले नकारात्मक कोष्ठकहरू;
- लाभांश नगद प्रवाह हो र प्रत्येक वर्ष 12% द्वारा बढाइन्छ - वृद्धि दर;
- छूट कारक सूत्र 1/(1+r)^n प्रयोग गरेर गणना गरिन्छ, जहाँ r 10% स्टक बजार हो अनुक्रमणिका कोष फिर्ता र n अवधि हो (वर्ष 1 = 1; वर्ष 2 = 2 आदि);
- NPV भनेको नेट वर्तमान मूल्य हो र यो वर्ष 0 देखि वर्ष 5 सम्मको छुट प्राप्त नगद प्रवाहको योग हो;
- यदि NPV सकारात्मक छ भने, लगानी सिफारिस गरिन्छ। यदि यो नकारात्मक भएको भए, लगानीको निर्णयले अवसरलाई अस्वीकार गर्ने थियो। तार्किक रूपमा, लगानीकर्ताले कुल स्टक बजार सूचकांक कोषमा लगानी गर्नु राम्रो हुनेछ।
४.२। कम्पनी मूल्याङ्कन
कम्पनी मूल्याङ्कनमा पनि यही अवधारणा लागू गर्न सकिन्छ। यहाँ, मानौं कि हामी निम्न जानकारी संग प्रस्तुत गरिएको छ:
- हालको शेयर मूल्य - $ 50 प्रति शेयर
- गत वर्षको लाभांश - $ 5 प्रति शेयर
- लाभांशमा वृद्धि दर - 3% प्रति वर्ष
- औसत स्टक मार्केट सूचकांक कोष फिर्ता - 10%
- कुल शेयर संख्या - 1,000,000
- हालको बजार पूंजीकरण - $ 50,000,000
कम्पनीको मूल्याङ्कन गर्न, हामी DCF को भिन्नता Gordon Growth Model (जसलाई लाभांश छुट मोडेल पनि भनिन्छ) प्रयोग गर्नेछौं।
यो समीकरण = P0 = D0*(1+g) / (rg) द्वारा प्रतिनिधित्व गरिन्छ।
जहाँ:
- P0 = आजको मूल्य
- D0 = गत वर्षको लाभांश
- g = वृद्धि दर
- r = फिर्ताको आवश्यक दर
हाम्रो नम्बरहरूमा मुक्का गर्दै;
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0 = $73.57
अनुमान गर्न सकिन्छ, यस शेयरको उचित मूल्य $ 75.57 हो, र यो हाल अवमूल्यन गरिएको छ।
कम्पनीको मूल्याङ्कन $75,570,000 (शेयर मूल्य * शेयरहरूको उत्कृष्ट संख्या) हुनेछ।
5. मूल्याङ्कन प्रविधिको रूपमा DCF को आलोचनात्मक विश्लेषण
१. फाइदा
- विस्तृत विश्लेषण र सबैभन्दा दानेदार विवरणहरू समावेश गर्न सक्षम;
- बजारमा तुलनात्मक भन्दा स्वतन्त्र मूल्याङ्कन र निर्णयहरू उत्पन्न गर्न अनुमति दिन्छ;
- मुख्य कारकहरू (जीडीपी वृद्धि, विनिमय दर, मुद्रास्फीति, आदि) को संवेदनशीलता चलाउन र तिनीहरूले मूल्याङ्कनलाई कसरी प्रभाव पार्छन् भनेर मापन गर्न अनुमति दिन्छ।
२ बेफाइदाहरू
- अवधिको अन्त्यमा नगद प्रवाह हुने अनुमान गर्दछ, जुन त्यस्तो होइन, किनकि नगद प्रवाह पुनरावर्ती हुन सक्छ। लाभांशको हकमा पनि कम्पनीले एक क्यालेन्डर वर्षमा ४ वटासम्म लाभांश घोषणा गर्न सक्छ र त्यसको माथि विशेष लाभांश घोषणा गर्न सक्छ;
- प्रयोग गर्न नगद प्रवाह, वृद्धि दर र छुट कारकहरूको अनुमानहरू मात्र अनुमानहरू हुन् जुन वास्तविक हुन सक्छ वा नहुन सक्छ। तसर्थ, "फोहोर भित्र" जोगिन धेरै सावधानी अपनाउनु पर्छ; फोहोर बाहिर" समस्या;
निष्कर्ष
तपाईले देख्न सक्नुहुने रूपमा, DCF मूल्याङ्कन उद्देश्यका लागि एक शक्तिशाली उपकरण हो। व्यक्तिगत रूपमा, मलाई अरूको तुलनामा यो विधिको बारेमा मनपर्ने तर्क हो।
हो, त्यहाँ धेरै कमजोरीहरू छन् र यो विधि कुनै पनि माध्यमबाट निश्चित मोडेल होइन।
यो ठीक यस कारणको लागि हो कि विश्लेषकहरूले अभ्यासमा बहुमूल्य मूल्याङ्कन मोडेलहरूमा भर पर्छन्, र त्यसपछि तुलना गर्छन् र औसतलाई उत्कृष्ट अनुमानको रूपमा लिन्छन्। यो भनिएको छ, यदि तपाइँ विवरण खोज्दै हुनुहुन्छ भने, यो त्यहाँ उत्तम विकल्प हो।
बिषय मा आफ्नो भर्खरै प्राप्त ज्ञान देखाउन शुभकामना।
यदि तपाईंसँग कुनै प्रश्नहरू छन् वा थप जान्न चाहनुहुन्छ भने, मलाई तपाईंको प्रश्न FinChamps च्यानलमा पठाउनुहोस्, र म मद्दत गर्न बाध्य हुनेछु।
जवाफ छाड्नुस्