Останнім часом багато новин і дебатів охопили індустрію фондових ринків, і загальним терміном серед усіх цих дебатів був PFOF.
Якщо ви ще не знаєте, тоді PFOF практикується десятиліттями, і ви були частиною цього.
Отже, давайте розберемося, що насправді означає PFOF і чому такі країни, як Канада, Великобританія та Австралія, заборонили його практику?
Що таке PFOF?
PFOF означає оплату потоку замовлення.
Це винагорода, яку отримують брокерські фірми без комісії в обмін на доставку своїх доручень маркет-мейкерам. Зазвичай це робиться для підтримки ліквідності ринків.
Давайте розберемося в цьому докладніше.
PFOF вступає в дію, коли споживач розміщує замовлення за допомогою будь-якої брокерської фірми без комісії. Тепер ці брокери надсилають ці замовлення маркет-мейкерам, тобто оптовикам.
Але перед тим, як надіслати ці замовлення маркет-мейкерам, брокерські фірми стягують дуже невелику плату за доставку цих замовлень оптовику. Отже, якщо вам було цікаво, як ці брокерські фірми з нульовою комісією заробляють гроші, відповіддю буде PFOF.
Давайте розберемо це далі, а потім зрозуміємо його концепцію.
Нижче наведено основні гравці, які беруть участь у торгівлі фондовий ринок:
- Покупець - фізична особа, яка бажає купити акцію з ринку
- Продавець - особа, яка хоче продати акції на ринку
- Брокер - компанія, яка миттєво обробляє замовлення роздрібних інвесторів
- Маркет-мейкери - оптовики, які виконують масові замовлення, отримані від брокерів, за частки секунд.
Отже, якщо ви думали, що продаєте свої акції іншій особі, то ви помилялися. Саме маркетмейкери купують або продають ваші замовлення.
Це означає, що замовлення, розміщені роздрібними інвесторами, навіть не відображаються на публічних біржах. Фактично, вони приватно виконуються маркетмейкерами.
Тепер, коли брокери надсилають ваші замовлення цим маркет-мейкерам, вони стягують PFOF. Єдина мета цього полягає в тому, щоб здійснювати швидкі операції з великим обсягом без будь-якого втручання.
Як це працює?
Давайте розглянемо приклад, щоб зрозуміти, де цей PFOF з’являється під час торгових сесій і чому люди, здається, не помічають його.
Припустімо, що у вас є 200 акцій певної акції, які ви хочете продати на ринках. Зараз можливість знайти покупця, який готовий купити 200 акцій одночасно, дуже мала.
Однак ви ніколи не стикалися з такими проблемами. Знаєш чому?
Це тому, що ваш брокер завжди надсилає ці замовлення маркет-мейкерам, які миттєво купують їх у вас. Ці маркет-мейкери виконують такі замовлення за частки секунди.
Але проблемою цього процесу є можливість зазнати збитків.
Що робити, якщо маркет-мейкер купує ваші акції, а перед їх продажем ціна акції падає. Це завдасть великих збитків оптовикам. Щоб компенсувати цю втрату та пов’язаний ризик, з роздрібних інвесторів стягується дуже невелика сума, відома як спред між покупкою та пропозицією.
Спред — це просто різниця в цінах того, що покупець платить, щоб купити акції, і того, що продавець отримує, продавши ті самі акції. Ця різниця, як правило, дуже низька.
Чому PFOF у новинах?
Нещодавно, коли SEC (Комісія з цінних паперів і бірж) вирішила перевірити роботу брокерів і маркет-мейкерів, вона виявила, що на ринках відбувається щось не так.
PFOF, який використовується для підтримки ліквідності ринків і швидкого виконання угод роздрібними інвесторами, використовується на користь брокера.
Комісія заявила, що може існувати ймовірність того, що брокерські фірми направляють замовлення своїх користувачів маркет-мейкерам, які можуть заплатити їм найбільше PFOF, а не вибирають найкращого маркет-мейкера для роздрібних інвесторів.
Також є впевненість, що брокери заохочують користувачів частіше торгувати обсягами, оскільки це безпосередньо допоможе їм отримати більше комісій через PFOF, що не в інтересах користувачів.
Переваги PFOF
Це не те, що PFOF тільки шкодить інвесторам або їхнім інтересам, але є навіть деякі переваги його використання на фондових ринках.
По-перше, він підтримує ліквідність ринків. Невеликі брокери, які не мають можливості обробляти масові замовлення, можуть передати ці замовлення маркет-мейкерам. Завдяки цьому вони не тільки отримують певний прибуток, але й усувають затримки в транзакціях.
Стягуючи більше PFOF, брокери також повинні пропонувати своєчасні винагороди або знижені ставки, щоб протистояти жорсткій конкуренції на ринках. Це час від часу давало покращені ставки для інвесторів.
Зі збільшенням ліквідності завдяки швидкому виконанню угод спред між пропозиціями та пропозиціями також зменшується, що врешті-решт приносить користь інвесторам, оскільки вони отримують свої акції за кращими цінами.
Критика
Robinhood, популярна брокерська фірма в США, генерувала близько 69 мільйонів доларів у 2019 році, але цифри підскочили до 687 мільйонів доларів у 2020 році через PFOF. Це чітко показує, як брокерські фірми заробили так багато грошей завдяки цій практиці.
Незважаючи на те, що PFOF має кілька переваг, він завжди був полемічним для суперечок. Багато брокерських фірм, які пропонують угоди без комісії, часто направляють замовлення своїх користувачів маркет-мейкерам, що не було в інтересах інвесторів.
Особливо в торгівлі опціонами, де спред значно перевищує звичайну торгівлю акціями або спотову торгівлю, брокерські фірми стягували високу ставку PFOF. Багато інвесторів навіть повідомили, що їхні безкоштовні угоди коштували їм кілька копійок, оскільки вони не могли отримати найкращу ставку під час виконання свого замовлення.
Проаналізувавши всю роботу PFOF і суперечки, що точиться навколо цього питання, можна сказати, що брокерські фірми справді зловживали цією функцією. Починаючи з мети підтримки ліквідності та економії часу інвесторів, PFOF став золотою жилою для багатьох брокерських фірм.
Якщо говорити про неактивних інвесторів або трейдерів, які нечасто торгують на ринку, можливо, що PFOF на них не сильно впливає. Однак часті трейдери, які інвестують великі обсяги, повинні уважно стежити за своїми угодами та комісіями PFOF, пов’язаними з транзакціями. Вони також повинні бачити маршрут своїх угод і те, який маркет-мейкер обробляє їхні замовлення.
У зв’язку з тим, що Комісія з цінних паперів та цінних паперів (SEC) висуває різні занепокоєння та запитує цих брокерів, буде цікаво побачити, чи продовжуватимуть США використовувати PFOF на фондових ринках чи заборонять його, як Австралія, Канада та Великобританія.
залишити коментар