אַזוי איר האָט געהערט אַ פּלאַץ פון מאַרק זשאַרגאָן וואָס וועט לעצטע איר אַ לעבן.
די שלעכט נייַעס איז אַז איר וועט הערן צו מער פון עס ווי נייַע ווערטער, אַקראַנימז און פראַסעס זענען מינטיד און מאַכן זייער וועג אין פינאַנציעל ליטעראַטור.
עטלעכע וועט מאַכן זינען, און אנדערע נישט אַזוי פיל. אָבער, און איך קענען גאַראַנטירן איר דעם, אַמאָל איר הערן די פראַזע "DCF וואַלואַטיאָן מאָדעל," איר וועט זיין לינקס אין אַ געפיל פון ווונדער און יירעס - האַקאָוועד.
וואס איז דאס? וואָס איז עס געניצט פֿאַר?
ווי איז עס געניצט פֿאַר וואָס עס איז געניצט פֿאַר?
די positive? די נעגאַטיווע?
נו, איך בין דאָ צו העלפן.
דער פּאָסטן איז פֿאַר ווער עס יז וואס וויל צו פֿאַרשטיין DCF און נישט זיין דערשראָקן ווען זיי הערן עמעצער זאָגן דאָס אויף טעלעוויזיע אָדער אין אַ געזעלשאַפטלעך צונויפקום.
בעסער נאָך, ווען איך בין פאַרטיק מיט דעם, איך האָפֿן עטלעכע פון איר וועט זיין זיכער גענוג צו וואַרפן דעם פראַזע אַרום און געזונט ווי אַ פינאַנצן גורו.
גרייט? גוט. לאמיר גיין.
1. וואָס איז DCF?
DCF שטייט פֿאַר דיסקאָונטעד געלט לויפן. די וואַלואַטיאָן טעכניק איז געבויט אויף דער געזונט טעאָריע אַז אַ $ פון געלט לויפן הייַנט איז טייַער ווי אַ $ פון געלט לויפן אין דער צוקונפֿט.
גיי צוריק צו ווען דו ביסט געווען א קינד און דיין פעטער פון שטאט איז געקומען צו באזוכן און האט דיר געגעבן א ברירה ווייל ער האט נישט געברענגט דעם פליכט-פריי קעסטל מיט שאקאלאדע וואס איר ווילט.
נעמען אַ $1 רעכענונג הייַנט אָדער וואַרטן פֿאַר אים צו באַזוכן די ווייַטער מאָל און באַקומען איר צוויי באָקסעס פון שאָקאָלאַד.
איר וועט וועגן מער ווי וואָס איר קענען באַקומען הייַנט ווי איר קען באַקומען אין דער צוקונפֿט. אַזוי, דיין ברירה איז צו כאַפּן דעם $ רעכענונג.
דיין ענטפער דאָ איז גיידיד דורך די זיכערקייט פון די פאָרשטעלן און די אַנסערטאַנטי פון דער צוקונפֿט. נאָך אַלע, קיינער ווייסט נישט ווען דער פעטער וועט ווידער באַזוכן, און עס איז קיין גאַראַנטירן אַז ער וועט געדענקען צו ברענגען איין קעסטל פון שאָקאָלאַד, לאָזן אַליין צוויי, די ווייַטער מאָל ער קומט.
אויך, אפֿשר איך וואָלט נישט ווי טשאָקלאַץ דער ווייַטער מאָל ער קומט ווייַל איך בין אַרייַן מיין טינז און ווילן צו באַקומען פאַרנומען בנין אַז סיקס פּאַק?
וועלכער די סיבה, מיר האָבן אַ לאַדזשיקאַל און באַרדאַסדיק פריימווערק צו אַרבעטן מיט דאָ. געלט לויפן הייַנט איז טייערער ווי געלט לויפן אין דער צוקונפֿט.
2. וואָס איז די אַראָפּרעכענען אין DCF?
די שיינקייט פון פינאַנצן איז אַז עס איז קיין פּלאַץ פֿאַר פילאָסאָפיע סייַדן עס קענען זיין מאַטאַמאַטיקאַל אַרטיקיאַלייטיד. די לאָרדשיפּס פון פינאַנסע (פרי אַקאַדעמיקס) דעבאַטעד וועגן ווי צו מאָדעל דיסקאָונטעד געלט לויפן פֿאַר יאָרן. די פּריוויילינג טעאָריע, נאָך פיל באַטראַכטונג, סענטערד אַרום דער געדאַנק פון געלעגנהייט קאָס.
איך האָבן $ הייַנט אַז איך קען ינוועסטירן און באַקומען $ 1.1 אַ יאָר שפּעטער. צי דאָס איז אַ גוט האַנדלען וואָלט אָפענגען אויף וואָס אַנדערש איך קענען טאָן מיט די $ הייַנט.
זאָגן איך קענען ינוועסטירן עס אנדערש און באַקומען $ 1.2 אַ יאָר שפּעטער. געוויינטלעך, איך וועל ראַם די ערשטער געלעגנהייט אין דעם קאָנטעקסט פון די רגע. אין דעם פאַל, דער ווייַטער בעסטער געלעגנהייט בנימצא האט אַ העכער פּאָטענציעל צוריקקער קורס און איך וועל נישט ינוועסטירן אין דער ערשטער.
צו רעדן אַקאַדעמיקלי, די אַראָפּרעכענען פאַקטאָר איז די פארלאנגט קורס פון צוריקקער פון די ינוועסמאַנט וואָס איז אַפּרייזד. דאָס קען זיין דער גענעראַל מאַרק צוריקקער, די ריזיקירן-פריי קורס, די ריזיקירן-פריי קורס פּלוס עטלעכע יוישער פּרעמיע אָדער קיין אנדערע צונעמען בענטשמאַרק. עס וועט בייַטן באזירט אויף די סיטואַציע.
3. וואָס קענען DCF ווערן געניצט צו ווערט?
DCF האט פילע פאַקטיש-וועלט אַפּלאַקיישאַנז אין די ספערע פון וואַלואַטיאָן. די אַרייַננעמען אָבער זענען נישט לימיטעד צו:
- Project Appraisal
- פירמע וואַלואַטיאָן
- ינוועסטמענט אַפּפּראַיסאַל
- גרונטייגנס וואַלואַטיאָן
- דינגען ווס קויפן דיסיזשאַנז
- ריסטראַקטשערינג & נויטפאַל כויוו וואַלואַטיאָן
4. דקף - אויסקלייַבן בייַשפּיל - ינוועסטמענט אַפּפּראַיסאַל
4.1. ינוועסטמענט אַפּפּראַיסאַל
זאל אונדז יבערנעמען אַז אַן אַנאַליסט איז דערלאנגט מיט די פאלגענדע מעטריקס
- קראַנט שער פּרייַז - $ 50 פּער שער
- לעצטע יאָר דיווידענד - $ 5 פּער שער
- גראָוט קורס אין דיווידענד - 12% פּער אַנאַם
- דורכשניטלעך סטאק מארקעט אינדעקס פאָנד צוריקקומען - 10%
דערלאנגט מיט די אויבן, דער אַנאַליסט איז געבעטן צו ונטערנעמענ זיך אַ DCF-באזירט וואַלואַטיאָן צו אָפּשאַצן די ינוועסמאַנט פֿאַר אַ 5 יאָר האלטן צייט מיט די לאַגער פּרייַז ביי $ 80 פּער שער.
הערות:
- דער ערשט ינוועסמאַנט איז געוויזן ווי אַ אַוטפלאָו, דערפאר די נעגאַטיוו קלאַמערן;
- די דיווידענד איז געלט ינפלאָו און איז געוואקסן יעדער יאָר מיט 12% - דער וווּקס קורס;
- די אַראָפּרעכענען פאַקטאָר איז קאַלקיאַלייטיד מיט די פאָרמולע 1/(1+ר)^n, ווו ר איז די 10% לאַגער מאַרק אינדעקס פאָנד צוריקקומען און n איז די צייַט (יאָר 1 = 1; יאָר 2 = 2 עטק);
- די NPV שטייט פֿאַר נעט פּרעזענט ווערט און איז אַ סאַמעריישאַן פון די דיסקאָונטעד געלט פלאָוז פון יאָר 0 צו יאָר 5;
- אויב די NPV איז positive, די ינוועסמאַנט איז רעקאַמענדיד. אויב עס איז געווען נעגאַטיוו, די ינוועסמאַנט באַשלוס וואָלט האָבן געווען צו אָפּזאָגן די געלעגנהייט. לאַדזשיקלי, דער ינוועסטער וואָלט זיין בעסער אַוועק ינוועסטינג אין די גאַנץ לאַגער מאַרק אינדעקס פאָנד אַנשטאָט.
4.2. פירמע וואַלואַטיאָן
דער זעלביקער באַגריף קען אויך זיין געווענדט צו פֿירמע וואַלואַטיאָן. דאָ, לאָזן אונדז יבערנעמען אַז מיר זענען דערלאנגט מיט די פאלגענדע אינפֿאָרמאַציע:
- קראַנט שער פּרייַז - $ 50 פּער שער
- לעצטע יאָר דיווידענד - $ 5 פּער שער
- גראָוט קורס אין דיווידענד - 3% פּער אַנאַם
- דורכשניטלעך לאַגער מאַרק ינדעקס פאָנד צוריקקער - 10%
- גאַנץ נומער פון שאַרעס - 1,000,000
- קראַנט מאַרק קאַפּיטאַליזיישאַן - $ 50,000,000
צו אָפּשאַצן אַ פירמע, מיר וועלן נוצן די Gordon Growth Model (אויך גערופן די דיווידענד אַראָפּרעכענען מאָדעל), אַ ווערייישאַן פון DCF.
דאָס איז רעפּריזענטיד דורך די יקווייזשאַן = פּ0 = ד0 * (1 + ג) / (רג)
ווו:
- P0 = פּרייַז הייַנט
- ד0 = לעצטע יאָר ס דיווידענד
- ג= גראָוט ראַטעס
- r = פארלאנגט קורס פון צוריקקומען
פּאַנטשינג אונדזער נומערן אין;
- P0 = $5 (1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0 = $73.57
ווי קענען זיין ינפערד, די שיין ווערט פון דעם ייַנטיילן איז $ 75.57, און עס איז דערווייַל אַנדערוואַליוד.
די פֿירמע וואַלואַטיאָן וואָלט זיין $ 75,570,000 (ייַנטיילן פּרייַז * בוילעט נומער פון שאַרעס).
5. קריטיש אַנאַליסיס פון דקף ווי אַ וואַלואַטיאָן טעכניק
קסנומקס. אַדוואַנטאַגעס
- דיטיילד אַנאַליסיס און קענען ינקאָרפּערייט די מערסט גראַניאַלער דעטאַילס;
- אַלאַוז דזשענערייטינג וואַליויישאַנז און דיסיזשאַנז פרייַ פון פאַרגלייַכלעך אין די מאַרק;
- דערלויבט איינער צו פירן די סענסיטיוויטי פון שליסל סיבות (גדפּ וווּקס, וועקסל רייץ, ינפלאַציע, עטק) און מעסטן ווי זיי פּראַל וואַליויישאַן.
5.2. דיסאַדוואַנטידזשיז
- אַסומז אַז געלט פלאָוז פאַלן אין די סוף פון די צייַט, וואָס איז נישט דער פאַל, ווייַל געלט פלאָוז קען זיין ריקערינג. אפילו אין די פאַל פון דיווידענדז, אַ פירמע קען מעלדן אַרויף צו 4 דיווידענדז אין אַ קאַלענדאַר יאָר און קענען מעלדן ספּעציעל דיווידענדז אויף שפּיץ פון דעם;
- פּראַדזשעקשאַנז פון געלט פלאָוז, וווּקס רייץ און אַראָפּרעכענען סיבות צו נוצן זענען בלויז עסטאַמאַץ וואָס קען אָדער קען נישט מאַטיריאַלייז. דערפאר מוז מען נעמען אן עקסטרעמע אכטונג צו פארמיידן די ״מיסט אין; מיסט אויס” פּראָבלעם;
סאָף
ווי איר קענען זען, DCF איז אַ שטאַרק געצייַג פֿאַר וואַליויישאַן צוועקן. פּערסנאַלי, וואָס איך ווי וועגן דעם אופֿן ווי קאַמפּערד מיט אנדערע איז די לאָגיק וואָס איז אַנדערפּיינינג עס.
יאָ, עס זענען גאַנץ אַ ביסל דיסאַדוואַנטידזשיז און דעם אופֿן איז נישט אַ דעפיניטיווע מאָדעל דורך קיין מיטל.
עס איז פּונקט פֿאַר דעם סיבה אַז אַנאַליס פאַרלאָזנ זיך קייפל וואַליויישאַן מאָדעלס אין פיר, און דעמאָלט פאַרגלייַכן און נעמען אַוורידזשיז ווי בעסטער עסטאַמאַץ. דאָס איז געזאָגט, אויב איר זוכט פֿאַר דעטאַל, דאָס איז דער בעסטער אָפּציע דאָרט.
גוט גליק צו ווייַזן דיין ניי קונה וויסן אויף דער טעמע.
אויב איר האָט פֿראגן אָדער איר ווילט וויסן מער, שיקן מיר דיין אָנפֿרעג צו די FinChamps קאַנאַל, און איך וועל זיין מער ווי אַבליידזשד צו העלפן.
לאָזן אַ ענטפֿערן