Do vi aŭdis multan merkatan ĵargonon, kiu daŭros vin dum la tuta vivo.
La malbona novaĵo estas, ke vi aŭskultos pli da ĝi, kiam novaj vortoj, akronimoj kaj frazoj estas monfaritaj kaj fariĝas sian vojon en financan literaturon.
Iuj havos sencon, kaj aliaj ne tiom. Tamen, kaj mi povas garantii al vi ĉi tion, kiam vi aŭdas la frazon "DCF-taksomodelo", vi restos en sento de miro kaj timo.
Kio estas tio? Por kio ĝi estas uzata?
Kiel ĝi estas uzata por kio ĝi estas uzata?
La pozitivoj? La negativoj?
Nu, mi estas ĉi tie por helpi.
Ĉi tiu afiŝo estas por ĉiuj, kiuj volas kompreni DCF kaj ne resti mirigita la venontan fojon kiam ili aŭdos iun diri tion en televido aŭ ĉe socia renkontiĝo.
Pli bone ankoraŭ, kiam mi finos ĉi tion, mi esperas, ke iuj el vi estos sufiĉe certaj por ĵeti ĉi tiun frazon kaj soni kiel financa guruo.
Preta? Bone. Ni iru.
1. Kio estas DCF?
DCF signifas rabatita monfluo. Ĉi tiu taksa tekniko estas konstruita sur la solida teorio, ke $ de mona fluo hodiaŭ estas pli kara ol $ de mona fluo en la estonteco.
Reiru al kiam vi estis infano kaj via onklo el eksterurbe venis viziti kaj proponis al vi elekton ĉar li ne kunportis la senimpostan skatolon da ĉokolado, kiun vi avidas.
Prenu $1 fakturon hodiaŭ aŭ atendu, ke li vizitos la venontan fojon kaj akiru al vi du skatolojn da ĉokolado.
Vi pezos pli ol kion vi povas akiri hodiaŭ ol vi ricevos en la estonteco. Do, via elekto estas kapti tiun $-bileton.
Via respondo ĉi tie estas gvidata de la certeco de la nuntempo kaj la necerteco de la estonteco. Ja neniu scias, kiam la onklo denove vizitos, kaj ne garantias, ke li memoros alporti unu skatolon da ĉokolado, des malpli du, la venontan fojon kiam li venos.
Ankaŭ, eble mi ne ŝatus ĉokoladojn la venontan fojon kiam li venos, ĉar mi eniras miajn adoleskojarojn kaj volas okupi sin konstrui tiun Ses-Pakon?
Kia ajn la kialo, ni havas logikan kaj racian kadron por labori ĉi tie. Mona fluo hodiaŭ estas pli kara ol mona fluo en la estonteco.
2. Kio Estas La Rabato en DCF?
La beleco de financo estas ke ne estas loko por filozofio krom se ĝi povas esti matematike artikulata. La Regoj de Financo (fruaj akademiuloj) diskutis pri kiel modeligi rabatan monfluon dum jaroj. La reganta teorio, post multe da pripensado, centris ĉirkaŭ la nocio de ŝancokosto.
Mi havas $ hodiaŭ ke mi povas investas kaj ricevu $1.1 jare poste. Ĉu ĉi tio estas bona interkonsento dependus de kio alia mi povas fari kun la $ hodiaŭ.
Diru, ke mi povas investi ĝin aliloke kaj ricevi $1.2 jare poste. Nature, mi enkadrigos la unuan ŝancon en la kunteksto de la dua. En ĉi tiu kazo, la sekva plej bona ŝanco disponebla havas pli altan eblan rendimenton kaj mi ne investos en la unua.
Por paroli akademie, la rabatfaktoro estas la postulata indico de rendimento de la investo taksita. Ĉi tio povus esti la ĝenerala merkata reveno, la senriska indico, la senriska indico kaj plie iu akcia premio, aŭ iu ajn alia taŭga komparnormo. Ĝi varias laŭ la situacio.
3. Kion DCF povas esti uzata por taksi?
DCF havas multajn realmondajn aplikojn en la sfero de taksado. Ĉi tiuj inkluzivas sed ne estas limigitaj al:
- Projekta Takso
- Firmaa Taksado
- Investa Takso
- Taksado de Nemoveblaĵoj
- Luado Vs Aĉeto-Decidoj
- Restrukturado kaj Mizera Ŝulda Taksado
4. DCF – Elektu Ekzemplon – Investa Takso
4.1. Investa Takso
Ni supozu, ke analizisto estas prezentita kun la sekvaj metrikoj
- Nuna Akcia Prezo - $50 per akcio
- Pasintjara Dividendo - $ 5 per akcio
- Kreska Indice en Dividendo - 12% jare
- Averaĝa Borso Reveno de la Indeksa Fonduso - 10%
Prezentita kun ĉi-supra, la analizisto estas petita entrepreni DCF-bazitan taksadon por taksi la investon por 5-jara tena periodo kun la akcia prezo je $ 80 per akcio.
Notoj:
- La komenca investo estas montrita kiel elfluo, tial la negativaj krampoj;
- La dividendo estas monfluo kaj pliiĝas ĉiujare je 12% - la kreskorapideco;
- La rabatfaktoro estas kalkulita uzante la formulon 1/(1+r)^n, kie r estas la 10% borso indeksa fonduso reveno kaj n estas la periodo (Jaro 1 = 1; Jaro 2 = 2 ktp);
- La NPV signifas Neta Nuna Valoro kaj estas sumo de la rabataj monfluoj de Jaro 0 ĝis Jaro 5;
- Se la NPV estas pozitiva, la investo estas rekomendita. Se ĝi estus negativa, la investa decido estus rifuzi la ŝancon. Logike, la investanto prefere investus en la totala borsmerkata indeksa fundo anstataŭe.
4.2. Firmaa Taksado
La sama koncepto povas esti aplikata ankaŭ al Firmao-Taksado. Ĉi tie, ni supozu, ke ni estas prezentitaj kun la sekvaj informoj:
- Nuna Akcia Prezo - $50 per akcio
- Pasintjara Dividendo - $ 5 per akcio
- Kreska Indice en Dividendo - 3% jare
- Meza Merkata Indeksa Reveno - 10%
- Tuta Nombro de Akcioj - 1,000,000
- Nuna Merkata Kapitalo - $ 50,000,000
Por taksi kompanion, ni uzos la Gordon Growth Model (ankaŭ nomatan Dividend Discount Model), varianton de DCF.
Ĉi tio estas reprezentita per la ekvacio = P0 = D0*(1+g) / (rg)
kie:
- P0 = Prezo Hodiaŭ
- D0= Pasintjara Dividendo
- g= Kresko-Indico
- r = Bezonata Rendiko
Enfrapante niajn nombrojn;
- P0 = $5 (1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $73.57
Kiel oni povas konkludi, la justa valoro de ĉi tiu akcio estas $75.57, kaj ĝi estas nuntempe subtaksita.
La taksado de la Kompanio estus $75,570,000 (Akcia Prezo * Elstara Nombro de Akcioj).
5. Kritika Analizo de DCF kiel Taksa Tekniko
5.1. Avantaĝoj
- Detala analizo & kapabla korpigi la plej granulajn detalojn;
- Permesas generi taksojn kaj decidojn sendependajn de kompareblaj en la merkato;
- Permesas al oni prizorgi la sentemon de ŝlosilaj faktoroj (MEP-kresko, kurzoj, inflacio ktp) kaj mezuri kiel ili efikas pri taksado.
5.2. Malavantaĝoj
- Supozas ke monfluoj okazas ĉe la fino de la periodo, kio ne estas la kazo, ĉar monfluoj povas ripetiĝi. Eĉ en la kazo de dividendoj, firmao povas anonci ĝis 4 dividendojn en kalendara jaro kaj povas anonci specialajn dividendojn krom tio;
- Projekcioj de monfluoj, kreskorapidecoj kaj rabataj faktoroj por uzi estas nur taksoj, kiuj povas aŭ ne realiĝas. Tial, ekstrema zorgo devas esti prenita por eviti la "rubo en; rubo ekstere” problemo;
konkludo
Kiel vi povas vidi, DCF estas potenca ilo por taksaj celoj. Persone, kion mi ŝatas pri ĉi tiu metodo kompare kun aliaj, estas la logiko subtenanta ĝin.
Jes, estas sufiĉe da malavantaĝoj kaj ĉi tiu metodo neniel estas definitiva modelo.
Ĝuste pro tio analizistoj fidas praktike sur multoblaj taksaj modeloj, kaj poste komparas kaj prenas mezumojn kiel plej bonajn taksojn. Dirite, se vi serĉas detalojn, ĉi tiu estas la plej bona eblo.
Bonŝancon montrante vian ĵus akiritan scion pri la temo.
Se vi havas demandojn aŭ volas scii pli, sendu al mi vian demandon al la kanalo FinChamps, kaj mi estos pli ol devigata helpi.
Lasi Respondon