Dat jo hawwe in protte merkjargon heard dat jo in libben lang sil duorje.
It minne nijs is dat jo der mear nei harkje sille as nije wurden, akronyms en útdrukkingen wurde slein en har paad meitsje yn finansjele literatuer.
Guon sille sin meitsje, en oaren net sa folle. Lykwols, en ik kin jo dit garandearje, as jo ienris de útdrukking "DCF-wurdearringsmodel" hearre, sille jo yn in gefoel fan wûnder en eang wêze.
Wat is it? Wêr wurdt it foar brûkt?
Hoe wurdt it brûkt foar wêr't it foar brûkt wurdt?
De positive? De negativen?
No, ik bin hjir om te helpen.
Dit berjocht is foar elkenien dy't DCF wol begripe en net ferrast wurde de folgjende kear as se ien hearre sizze dit op TV of op in sosjale gearkomste.
Better noch, tsjin 'e tiid dat ik hjirmei klear bin, hoopje ik dat guon fan jo selsbetrouwen genôch sille wêze om dizze sin om te smiten en te klinken as in finansjeel guru.
Klear? Goed. Litte wy gean.
1. Wat is DCF?
DCF stiet foar discounted cash flow. Dizze wurdearringstechnyk is boud op 'e lûdteory dat in $ fan cashflow hjoed djoerder is as in $ fan cashflow yn 'e takomst.
Gean werom nei doe't jo in bern wiene en jo omke út 'e stêd kaam op besite en bea dy in kar om't hy it duty-free doaske sûkelade net meinaam wêr't jo graach nei hawwe.
Nim hjoed in $1 rekken of wachtsje oant hy de folgjende kear besykje en jo twa doazen sûkelade krije.
Jo sille mear weagje dan wat jo hjoed kinne krije dan yn 'e takomst. Dat, jo kar is om dy $-bill te pakken.
Jo antwurd hjir wurdt liede troch de wissichheid fan it hjoeddeiske en de ûnwissichheid fan 'e takomst. Nimmen wit ommers wannear't de omke wer op besite komt, en der is gjin garânsje dat er de folgjende kear dat er wol komt ien doaze sûkelade meinimme sil, lit stean twa.
Ek, miskien soe ik de folgjende kear dat hy komt net fan sûkelade hâlde, om't ik myn teeners yngean en dwaande wolle mei it bouwen fan dat Six Pack?
Wat de reden ek is, wy hawwe hjir in logysk en rasjoneel ramt om mei te wurkjen. Cashflow hjoed is djoerder dan cashflow yn 'e takomst.
2. Wat is de koarting yn DCF?
De skientme fan finânsjes is dat d'r gjin romte is foar filosofy, útsein as it wiskundich artikulearre wurde kin. De Lordships of Finance (iere akademisy) debattearren oer hoe't jo jierrenlang koarting fan cashflow modellearje kinne. De hearskjende teory, nei in protte oerlis, sintraal om it begryp kânskosten.
Ik haw hjoed $ dat ik kin ynvestearje en krije $ 1.1 in jier letter. Oft dit in goede deal is soe ôfhingje fan wat ik noch kin dwaan mei de $ hjoed.
Sis ik kin ynvestearje it earne oars en fa $ 1.2 in jier letter. Fansels sil ik de earste kâns yn 'e kontekst fan' e twadde frame. Yn dit gefal hat de folgjende bêste kâns beskikber in hegere potinsjele rendemint en ik sil net ynvestearje yn 'e earste.
Om akademysk te praten, is de koartingsfaktor it fereaske rendemint fan 'e ynvestearring dy't wurdt beoardiele. Dit kin it algemiene merkrendemint wêze, it risikofrije taryf, it risikofrije taryf plus wat oandielpreemje, as in oare passende benchmark. It sil ferskille ôfhinklik fan 'e situaasje.
3. Wat kin DCF brûkt wurde om wearde?
DCF hat in protte echte applikaasjes op it mêd fan wurdearring. Dizze omfetsje, mar binne net beheind ta:
- Projekt Evaluaasje
- Company wurdearring
- Investment Evaluaasje
- Real Estate Wurdearring
- Lease vs keapje besluten
- Herstrukturearring & Distressed Debt Valuation
4. DCF - Selektearje Foarbyld - Investment Appraisal
4.1. Investment Evaluaasje
Lit ús oannimme dat in analist wurdt presintearre mei de folgjende metriken
- Aktuele oandielpriis - $ 50 per oandiel
- betellet dividenden nei 5 kearen in jier, de lêste betellingen fan dividenden op $ XNUMX
- Groei taryf yn dividend - 12% per jier
- Trochsneed Stock Market Index Fund Return - 10%
Presintearre mei it boppesteande wurdt de analist frege om in DCF-basearre wurdearring út te fieren om de ynvestearring te evaluearjen foar in 5 jier holdingperioade mei de oandielpriis op $ 80 per oandiel.
Notes:
- De earste ynvestearring wurdt werjûn as in útstream, fandêr de negative heakjes;
- It dividend is cash ynstream en wurdt ferhege elk jier mei 12% - de groei taryf;
- De koartingsfaktor wurdt berekkene mei de formule 1/(1+r)^n, wêrby't r de 10%-beurs is yndeksfûns return en n is de perioade (Jier 1 = 1; Jier 2 = 2 ensfh);
- De NPV stiet foar Net Present Value en is in gearfetting fan de ôfkoarte cashflows fan jier 0 oant jier 5;
- As de NPV posityf is, wurdt de ynvestearring oanrikkemandearre. As it negatyf west hie, soe it ynvestearringsbeslút west hawwe om de kâns te wegerjen. Logysk soe de ynvestearder better wêze om te ynvestearjen yn it totale yndeksfûns fan 'e oandielmerk ynstee.
4.2. Company wurdearring
Itselde konsept kin ek tapast wurde op Company Valuation. Litte wy hjir oannimme dat wy de folgjende ynformaasje wurde presintearre:
- Aktuele oandielpriis - $ 50 per oandiel
- betellet dividenden nei 5 kearen in jier, de lêste betellingen fan dividenden op $ XNUMX
- Groei taryf yn dividend - 3% per jier
- Average Stock Market Index Fund Return - 10%
- Totaal oantal oandielen - 1,000,000
- Aktuele merk kapitalisaasje - $ 50,000,000 XNUMX XNUMX
Om in bedriuw te wurdearjen, sille wy it Gordon Growth Model brûke (ek wol it Dividend Discount Model neamd), in fariaasje fan DCF.
Dit wurdt fertsjintwurdige troch de fergeliking = P0 = D0*(1+g) / (rg)
Wêr:
- P0 = Priis hjoed
- D0 = dividend fan ferline jier
- g = Groei Rate
- r = Required Rate of Return
Punching ús nûmers yn;
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $73.57
As kin wurde ôfliede, de earlike wearde fan dit oandiel is $ 75.57, en it is op it stuit ûnderwearde.
De wurdearring fan it bedriuw soe $ 75,570,000 wêze (Aandelpriis * útsûnderlik oantal oandielen).
5. Critical Analysis fan DCF as in wurdearring Technique
5.1. Advantages
- Detaillearre analyze en yn steat om de meast korrelige details op te nimmen;
- Lit it generearjen fan wurdearrings en besluten ûnôfhinklik fan fergelykber yn 'e merk;
- Stelt ien de gefoelichheid fan wichtige faktoaren (BBP-groei, wikselkoersen, ynflaasje, ensfh.)
5.2. Neidielen
- Der wurdt fan útgien dat cashflows oan 'e ein fan' e perioade foarkomme, wat net it gefal is, om't cashflows weromkomme kinne. Sels yn it gefal fan dividenden kin in bedriuw oant 4 dividenden yn in kalinderjier oankundigje en kin dêr boppedat spesjale dividenden oankundigje;
- Projeksjes fan cashflows, groeisifers en koartingsfaktoaren om te brûken binne allinich skattings dy't al of net materialisearje. Dêrfandinne, ekstreme soarch moat wurde nommen om foar te kommen dat de "garbage yn; garbage out" probleem;
Konklúzje
Sa't jo sjen kinne, is DCF in krêftich ark foar wurdearringsdoelen. Persoanlik, wat ik leuk fyn oer dizze metoade yn ferliking mei oaren is de logika dy't it ûnderbout.
Ja, d'r binne nochal wat neidielen en dizze metoade is op gjin inkelde manier in definityf model.
It is krekt om dizze reden dat analysten yn 'e praktyk op meardere wurdearringsmodellen fertrouwe, en dan fergelykje en gemiddelden nimme as bêste skatten. Dat wurdt sein, as jo nei detail sykje, is dit de bêste opsje dêr.
Gelok mei it sjen litte fan jo nij opdien kennis oer it ûnderwerp.
As jo fragen hawwe of mear wolle witte, stjoer my dan jo fraach nei it FinChamps-kanaal, en ik sil mear dan ferplichte wêze om te helpen.
Leave a Reply