Þannig að þú hefur heyrt mikið af markaðshrognum sem endist þér alla ævi.
Slæmu fréttirnar eru þær að þú munt hlusta á meira af því þegar ný orð, skammstafanir og orðasambönd eru slegin og komast inn í fjármálabókmenntir.
Sumt mun meika skynsamlegt, og annað ekki svo mikið. Hins vegar, og ég get ábyrgst þér þetta, þegar þú heyrir setninguna „DCF verðmatslíkan,“ verður þú eftir í tilfinningu undrunar og lotningar.
Hvað er það? Til hvers er það notað?
Hvernig er það notað fyrir það sem það er notað í?
Það jákvæða? Neikvæðunum?
Jæja, ég er hér til að hjálpa.
Þessi færsla er fyrir alla sem vilja skilja DCF og verða ekki skelfingu lostnir næst þegar þeir heyra einhvern segja þetta í sjónvarpi eða á félagsfundi.
Enn betra, þegar ég er búinn með þetta, vona ég að einhver ykkar verði nógu örugg til að henda þessari setningu í kring og hljóma eins og fjármálagúrú.
Tilbúinn? Góður. Förum.
1. Hvað er DCF?
DCF stendur fyrir núvirt sjóðstreymi. Þessi verðmatstækni er byggð á þeirri kenningu að $ af sjóðstreymi í dag sé dýrara en $ af sjóðstreymi í framtíðinni.
Farðu aftur til þegar þú varst barn og frændi þinn utan úr bænum kom í heimsókn og bauð þér að velja þar sem hann kom ekki með fríhöfnina af súkkulaði sem þig langar í.
Taktu $1 seðil í dag eða bíddu eftir að hann heimsæki næst og færð þér tvo súkkulaðikassa.
Þú munt vega meira en það sem þú getur fengið í dag en þú gætir fengið í framtíðinni. Svo, val þitt er að grípa til $ reikningsins.
Viðbrögð þín hér hafa að leiðarljósi vissu nútímans og óvissu framtíðarinnar. Enda veit enginn hvenær frændi kemur aftur í heimsókn og það er engin trygging fyrir því að hann muni eftir að koma með eina súkkulaðikassa, hvað þá tvo, næst þegar hann kemur.
Einnig myndi ég kannski ekki vilja súkkulaði næst þegar hann kemur vegna þess að ég er að byrja á unglingsárunum og langar að vera upptekinn við að byggja þetta sexpakka?
Hver sem ástæðan er, höfum við rökréttan og skynsamlegan ramma til að vinna með hér. Sjóðstreymi í dag er dýrara en sjóðstreymi í framtíðinni.
2. Hver er afslátturinn í DCF?
Fegurðin við fjármál er að það er ekkert pláss fyrir heimspeki nema hægt sé að orða hana stærðfræðilega. The Lordships of Finance (snemma fræðimenn) ræddu um hvernig eigi að gera fyrirmyndir af afvöxtuðu sjóðstreymi í mörg ár. Ríkjandi kenningin, eftir mikla umhugsun, snerist um hugmyndina um fórnarkostnað.
Ég á $ í dag sem ég get fjárfesta og fá $1.1 ári síðar. Hvort þetta er góður samningur færi eftir því hvað annað ég get gert við $ í dag.
Segjum að ég geti fjárfest það annars staðar og fengið $1.2 ári síðar. Að sjálfsögðu mun ég setja fyrsta tækifærið í samhengi við hið síðara. Í þessu tilviki hefur næstbesta tækifærið sem völ er á hærri mögulega ávöxtunarkröfu og ég mun ekki fjárfesta í því fyrsta.
Til að tala fræðilega er afsláttarstuðullinn ávöxtunarkrafan af þeirri fjárfestingu sem verið er að meta. Þetta gæti verið almenn markaðsávöxtun, áhættulausa vextir, áhættulausir vextir plús hlutafjárálag eða önnur viðeigandi viðmið. Það mun vera mismunandi eftir aðstæðum.
3. Hvað er hægt að nota DCF til að meta?
DCF hefur mörg raunveruleg forrit á sviði verðmats. Þetta felur í sér en takmarkast ekki við:
- Verkefnapróf
- Verðmat fyrirtækja
- Fjárfestingarmat
- Fasteignamat
- Leigusamningur vs kaupákvarðanir
- Endurskipulagning og verðmat á skuldum
4. DCF – Veldu dæmi – Fjárfestingarmat
4.1. Fjárfestingarmat
Gerum ráð fyrir að greinandi fái eftirfarandi mælikvarða
- Núverandi hlutabréfaverð - $ 50 á hlut
- Arður síðasta árs - $ 5 á hlut
- Vöxtur arðs – 12% á ári
- Meðal Stock Market Ávöxtun vísitölusjóðs – 10%
Kynnt með ofangreindu, er sérfræðingur beðinn um að framkvæma DCF byggt verðmat til að meta fjárfestinguna í 5 ára eignarhaldstímabil með hlutabréfaverðinu á $80 á hlut.
Skýringar:
- Upphafsfjárfesting er sýnd sem útstreymi, þess vegna neikvæðir sviga;
- Arðurinn er innstreymi peninga og hækkar á hverju ári um 12% – vaxtarhraðinn;
- Afsláttarstuðullinn er reiknaður út með formúlunni 1/(1+r)^n, þar sem r er 10% hlutabréfamarkaðurinn vísitölusjóður skila og n er tímabilið (Ár 1 = 1; Ár 2 = 2 osfrv);
- NPV stendur fyrir hreint núvirði og er samantekt á núvirðu sjóðstreymi frá ári 0 til árs 5;
- Ef NPV er jákvætt er mælt með fjárfestingunni. Hefði það verið neikvætt hefði fjárfestingarákvörðunin verið sú að hafna tækifærinu. Rökrétt, fjárfestirinn væri betur settur að fjárfesta í heildarvísitölu hlutabréfamarkaðarins í staðinn.
4.2. Verðmat fyrirtækja
Sama hugtak gæti einnig átt við um verðmat fyrirtækja. Hér skulum við gera ráð fyrir að við fáum eftirfarandi upplýsingar:
- Núverandi hlutabréfaverð - $ 50 á hlut
- Arður síðasta árs - $ 5 á hlut
- Vöxtur arðs – 3% á ári
- Meðalávöxtun hlutabréfamarkaðsvísitölusjóðs – 10%
- Heildarfjöldi hluta – 1,000,000
- Núverandi markaðsvirði - $50,000,000
Til að meta fyrirtæki munum við nota Gordon Growth Model (einnig kallað Dividend Discount Model), afbrigði af DCF.
Þetta er táknað með jöfnunni = P0 = D0*(1+g) / (rg)
hvar:
- P0 = Verð í dag
- D0= Arður síðasta árs
- g= Vaxtarhraði
- r = Áskilið ávöxtunarkröfu
Kýla tölurnar okkar inn;
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $73.57
Eins og hægt er að álykta er gangvirði þessa hlutar $75.57 og er það vanmetið eins og er.
Verðmat fyrirtækisins væri $75,570,000 (hlutabréfaverð * útistandandi fjöldi hluta).
5. Gagnrýnin greining á DCF sem verðmatstækni
5.1. Kostir
- Ítarleg greining og fær um að fella ítarlegustu upplýsingarnar;
- Gerir kleift að búa til verðmat og ákvarðanir óháð sambærilegum á markaðnum;
- Gerir manni kleift að keyra næmni lykilþátta (hagvöxtur, gengi, verðbólgu osfrv.) og mæla hvernig þeir hafa áhrif á verðmat.
5.2. Ókostir
- Gerir ráð fyrir að sjóðstreymi eigi sér stað í lok tímabilsins, sem er ekki raunin, þar sem sjóðstreymi getur verið endurtekið. Jafnvel þegar um arð er að ræða getur félag tilkynnt um allt að 4 arðgreiðslur á almanaksári og getur auk þess tilkynnt sérstakan arð;
- Áætlanir um sjóðstreymi, vaxtarhraða og afsláttarstuðla til að nota eru aðeins áætlanir sem kunna að verða að veruleika eða ekki. Þess vegna verður að gæta mikillar varúðar til að forðast „sorpið í; sorp út“ vandamál;
Niðurstaða
Eins og þú sérð er DCF öflugt tæki til verðmats. Persónulega, það sem mér líkar við þessa aðferð samanborið við aðrar er rökfræðin sem liggur til grundvallar henni.
Já, það eru nokkrir gallar og þessi aðferð er ekki endanleg fyrirmynd á nokkurn hátt.
Það er einmitt af þessari ástæðu sem sérfræðingar treysta á mörg verðmatslíkön í reynd og bera síðan saman og taka meðaltöl sem bestu mat. Sem sagt, ef þú ert að leita að smáatriðum, þá er þetta besti kosturinn þarna úti.
Gangi þér vel að sýna nýaflaða þekkingu þína um efnið.
Ef þú hefur einhverjar spurningar eða vilt vita meira, sendu mér fyrirspurn þína á FinChamps rásina, og ég mun vera meira en skylt að hjálpa.
Skildu eftir skilaboð