De Crypto-markt is de afgelopen weken opgeschrikt door chaos.
Nee, ik heb het niet over de algemene prijsdaling over de hele linie. In plaats daarvan verwijs ik naar de problemen die zijn opgedoken in een segment van de Crypto-ruimte - DeFi.
Stuk voor stuk falen de protocollen en gaan ze ten onder. Sommigen zijn gestopt met opnames. Sommigen hebben niet aan de margestortingen voldaan. Terwijl anderen juist de kenmerken hebben opgeschort die hun USP waren.
De lijst is lang, maar laten we ons concentreren op enkele van de belangrijkste ontwikkelingen met betrekking tot Celsius, 3AC en Solend.
Dit artikel is bedoeld voor iedereen die geïnteresseerd is in een beter begrip van de risico- en beloningsstructuur van de Crypto-markten. Het geeft je ook een goed begrip van systematische risico's en hoe Crypto nog steeds niet los staat van onze TradFi-wereld.
1. Definieer systematisch risico?
Systematisch risico is een risico dat niet kan worden beperkt door een goed gespreide portefeuille aan te houden. In de eenvoudigste zin is het het risico dat voortkomt uit het systeem waarin we opereren.
Daarom kan het alleen worden geabsorbeerd.
Denk aan rentetarieven, het begrotingstekort en schattingen van de economische groei.
Geen enkele onderneming, sector of markt kan worden gespaard als de rente stijgt, het begrotingsbeleid krimpt en de economische groei vertraagt. Het algemene bedrijfssentiment en de prestaties zullen eronder lijden.
Dit zal op zijn beurt worden weerspiegeld in de marktprijzen van voorraden en andere activa.
2. Hoe beïnvloedt systematisch risico Crypto?
Ondanks de tot nadenken stemmende argumenten van Bitcoin Maxis, is de huidige stand van zaken dat de Crypto-markt zwaar wordt beïnvloed door de gezondheid van de economie.
Omdat inflatie een punt van zorg was, hebben aandelen het zwaar te verduren gehad en zijn de obligatierendementen gestegen, als gevolg van een stijging van het vereiste rendement op kapitaal op voor inflatie gecorrigeerde basis.
Nu de monetaire verkrapping aan de gang is, verwachten analisten dat de bearish trend in deze markten zich zal voortzetten.
Als je naar Crypto kijkt, blijft dezelfde situatie bestaan. De stijgende kapitaalkosten, die door de hogere rentetarieven steeds schaarser worden, hebben een negatieve invloed op de markten.
Voorbij zijn de dagen van gratis geld van stimuleringscheques waarin wordt geïnvesteerd $ Doge of je kaart op een CEX vegen om te spelen op $BTC-futures.
De gemiddelde persoon maakt zich zorgen over werkzekerheid en blijft daarom weg van de markten. Daardoor droogt de liquiditeit op.
3. De triggergebeurtenis
Of we hier nog steeds zouden zijn gekomen of in deze slechte staat, is een open vraag, maar wat de Crypto-markten echt boven hun hoofd heeft gedraaid, was de UST-depeg.
Dit is wat wordt gekenmerkt als een triggerende gebeurtenis - iets onvoorspelbaars en niet gemakkelijk te modelleren. Meer dan $ 40 miljard ging verloren als gevolg van het UST / Luna-experiment toen de prijs van $ BTC kelderde van $ 40,000 tot minder dan $ 30,000.
Het is nu iets hoger dan de bodem van $ 17,700. Niemand zag dit aankomen, en als iemand denkt dat het ergste achter de rug is, is het nieuws dat uit de DeFi-sector komt genoeg om te bewijzen dat ze ongelijk hebben.
4. Chaos barst los
4.1. Het Celsius-debacle
Eerder deze maand, Celsius-netwerk, een alles-in-één-app voor het verhandelen, lenen, uitlenen en inzetten van cryptocurrency, kondigde aan dat het opnames pauzeerde in het licht van ernstig verminderde liquiditeitsomstandigheden.
Dit leidde tot een golf van beschuldigingen dat ze hun investeerders zouden oplichten (tot 3 miljard dollar). Wat we nu weten, is dat er naast de beschuldigingen twee redenen zijn voor de mislukking:
Posities met te veel hefboomwerking
Het protocol leende van liquiditeitsprotocollen die geld van klanten gebruiken om de leenkosten voor andere klanten laag te houden. Een typische swap is $WBTC (de versie van $BTC op de Ethereum-blockchain) voor $DAI.
Hier is niets mis mee, behalve dat het protocol geen modellering van activa en passiva leek te hebben gevolgd of volatiliteit leek te verklaren. Nu de algemene markt een sterke retracement kende, nam de waarde van het onderpand dat was toegezegd om de $ DAI-lening aan te gaan af en dwong het tot margestortingen.
Met het protocol uit een nieuwe geldstroom gezien ongunstige systematische en marktomstandigheden en niet in staat om een beroep te doen op leningen aan kredietnemers (die zelf nauwelijks boven water staan als ze niet al geliquideerd zijn), hadden ze geen andere keuze dan opnames stop te zetten en faillissement onderzoeken.
Blootstelling aan stETH
STETH is een product van LIDO Uitzetten waarmee u stakingsbeloningen kunt verdienen op uw $ ETH-posities zonder de noodzakelijke stakingsinfrastructuur.
Het is in de eerste plaats een afgeleid product en stelt beleggers in staat om 8% rendement te verdienen op deze inzetpool in vergelijking met het 4.2% inzetrendement dat men normaal zou krijgen door $ ETH uit te zetten.
Dit wordt verzekerd door Lido staking het gebruik van $ETH-deposito's (tegen welke stETH worden uitgegeven) in aanvullende liquiditeitsverschaffingsdiensten op OTC- en DEX-markten.
Het comfort was dat elke stETH zou worden ingewisseld in een verhouding van 1: 1 wanneer Ethereum 2.0 zou worden gelanceerd (stETH zou tussentijds op DEX-markten kunnen worden geruild) en daarom bracht Celsius dit uitgebreid op de markt aan zijn klanten.
Echter, gezien de ongunstige marktomstandigheden en de haast naar veiligheid, is de haak op de DEXs brak en de liquiditeit droogde op, wat ertoe leidde dat Celsius en zijn klanten iets vasthielden dat minder waard was dan zijn waarde en niet verhandelbaar was - althans niet onmiddellijk.
4.2. Enige zorgen bij 3AC
3AC, een afkorting van Three Arrows Capital, is een crypto-hedgefonds uit Singapore. Zoals bij elke hedgefondsstructuur had het bedrijf investeerders en gebruikte het grote hoeveelheden hefboomwerking om substantiële rendementen te genereren.
Dingen waren hunky-dory tot de ineenstorting van UST/Luna.
Afhankelijk van wie je leest, leed het bedrijf een verlies van $ 200 miljoen tot $ 450 miljoen op deze ene positie. Messari.io daarentegen schat het op $ 560 miljoen (bovenop een opname van 60% in 27 andere activa).
Het leek erop dat de Compagnie de trigger-gebeurtenis overleefde, maar ongelooflijk verzwakt was.
De voortzetting van de neerwaartse correctie van de totale markt leidde tot de liquidatie van de hefboomposities. Op dit moment proberen ze alles te verkopen om hun hefboomposities te sluiten (inclusief de verkoop van hun NFT-collectie).
4.3. De Solend Upend
Solend is een opbrengstlandbouwprotocol op de Solana-blockchain waarmee gebruikers cryptocurrency kunnen storten, uitlenen en lenen. Het protocol is in het nieuws geweest sinds bleek dat a solarium walvis heeft een SOL-positie van $ 21 miljoen onder dreiging van liquidatie.
Hun zorg was dat de genoemde walvis de meerderheid van de $SOL-holding van het protocol was.
Dit is belangrijk omdat, met de prijsdaling en het raken van het liquidatiepunt, de zorg was dat kredietverstrekkers zich zouden haasten om de $ SOL-positie te liquideren, waardoor Solend mogelijk 95% van zijn $ SOL-deposito's zou leegmaken en mogelijk een storing van de hele Solana-blockchain zou veroorzaken .
De ramp werd afgewend toen de anonieme walvis eindelijk reageerde op openbare oproepen om hulp op Twitter door het protocol. Vervolgens ging hij verder met het aanpassen van zijn positie op verschillende andere markten.
Het was echter komisch om te zien hoe Solend, in de uren voordat het contact met de walvis tot stand kwam, een overname van het account voorstelde - iets dat tegen het ethos van DeFi ingaat!
5. Lessen in risicobeheer
Crypto is een markt met een hoog risico, maar feit is dat alle markten hun eigen risico- en rendementscompromissen hebben.
Wat het onderscheidende kenmerk van Crypto & DeFi is, is dat het nog steeds een werk in uitvoering is en dat er zonder regelgeving grote kans is dat innovators hun product op de markt brengen en dure fouten maken.
Dit is niet om hen van verantwoordelijkheid te ontslaan, maar om u verantwoordelijk te maken. Het beschermen van uw vermogen is in de eerste plaats uw verantwoordelijkheid. De lessen die u als particuliere beleggers uit deze ontwikkelingen moet trekken, zijn:
- Doe je eigen onderzoek
- Vermijd hefboomwerking
- Als iets te mooi is om waar te zijn, is dat meestal ook zo
- Opbrengst landbouw is lastig, dus blijf er niet mee hangen tenzij je de expertise hebt
- Vergrendeld uitzetten betekent vergrendeld uitzetten - er is geen manier om er vroeg uit te komen
Veel succes & Stay Safe!
Laat een reactie achter