எனவே வாழ்நாள் முழுவதும் நீடிக்கும் பல சந்தை வாசகங்களை நீங்கள் கேள்விப்பட்டிருப்பீர்கள்.
மோசமான செய்தி என்னவென்றால், புதிய சொற்கள், சுருக்கெழுத்துக்கள் மற்றும் சொற்றொடர்கள் அச்சிடப்பட்டு நிதி இலக்கியத்தில் நுழைவதால் நீங்கள் அதை அதிகமாகக் கேட்பீர்கள்.
சில அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கும், மற்றவை அவ்வளவு இல்லை. இருப்பினும், "DCF மதிப்பீட்டு மாதிரி" என்ற சொற்றொடரைக் கேட்டவுடன், நீங்கள் ஆச்சரியமாகவும் பிரமிப்புடனும் இருப்பீர்கள்.
அது என்ன? இது எதற்கு பயன்படுகிறது?
எதற்காகப் பயன்படுத்தப்படுகிறதோ அதற்கு எப்படிப் பயன்படுகிறது?
நேர்மறைகள்? எதிர்மறைகள்?
சரி, நான் உதவ இங்கே இருக்கிறேன்.
டி.சி.எஃப்-ஐப் புரிந்து கொள்ள விரும்பும் எவருக்கும், அடுத்த முறை டிவியிலோ அல்லது சமூகக் கூட்டத்திலோ யாராவது இதைச் சொல்வதைக் கேட்டால் திகைத்துப் போய்விடக்கூடாது என்பதற்காக இந்தப் பதிவு.
இன்னும் சிறப்பாக, நான் இதைச் செய்து முடிப்பதற்குள், உங்களில் சிலர் இந்த சொற்றொடரைத் தூக்கி எறிந்துவிட்டு நிதி குருவாக ஒலிக்கும் அளவுக்கு நம்பிக்கையுடன் இருப்பீர்கள் என்று நம்புகிறேன்.
தயாரா? நல்ல. போகலாம்.
1. DCF என்றால் என்ன?
DCF என்பது தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கத்தைக் குறிக்கிறது. இந்த மதிப்பீட்டு நுட்பம் எதிர்காலத்தில் $ பணப்புழக்கத்தை விட இன்று ஒரு $ பணப்புழக்கம் விரும்பத்தக்கது என்ற ஒலி கோட்பாட்டின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.
நீங்கள் குழந்தையாக இருந்தபோது, உங்கள் மாமா வெளியூரில் இருந்து வந்து, நீங்கள் விரும்பும் சாக்லேட்டின் ட்யூட்டி-ஃப்ரீ பாக்ஸைக் கொண்டு வராததால், உங்கள் மாமா வந்து, உங்களுக்கு விருப்பம் தெரிவித்தார்.
இன்றே $1 பில் எடுங்கள் அல்லது அவர் அடுத்த முறை வரும் வரை காத்திருந்து இரண்டு சாக்லேட் பெட்டிகளைப் பெற்றுக் கொள்ளுங்கள்.
எதிர்காலத்தில் நீங்கள் பெறக்கூடியதை விட இன்று நீங்கள் பெறக்கூடியதை விட அதிக எடையுடன் இருப்பீர்கள். எனவே, அந்த $ பில்லில் பிடிப்பதே உங்கள் விருப்பம்.
இங்கே உங்கள் பதில் நிகழ்காலத்தின் உறுதி மற்றும் எதிர்காலத்தின் நிச்சயமற்ற தன்மையால் வழிநடத்தப்படுகிறது. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, மாமா மீண்டும் எப்போது வருவார் என்பது யாருக்கும் தெரியாது, மேலும் அவர் அடுத்த முறை வரும்போது ஒரு சாக்லேட் பெட்டியைக் கொண்டு வருவார், இரண்டு சாக்லேட் பெட்டியைக் கொண்டு வருவார் என்பதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை.
மேலும், அடுத்த முறை அவர் வரும்போது நான் சாக்லேட்டுகளை விரும்பமாட்டேன், ஏனென்றால் நான் என் பதின்ம வயதிற்குள் நுழைகிறேன், மேலும் அந்த சிக்ஸ் பேக்கைக் கட்டுவதில் பிஸியாக இருக்க வேண்டுமா?
காரணம் எதுவாக இருந்தாலும், எங்களிடம் ஒரு தர்க்கரீதியான மற்றும் பகுத்தறிவு கட்டமைப்பு உள்ளது. எதிர்காலத்தில் பணப்புழக்கத்தை விட இன்றைய பணப்புழக்கம் மிகவும் பிரியமானது.
2. DCF இல் தள்ளுபடி என்றால் என்ன?
நிதியின் அழகு என்னவென்றால், அதை கணித ரீதியாக வெளிப்படுத்த முடியாவிட்டால், தத்துவத்திற்கு இடமில்லை. லார்ட்ஷிப்ஸ் ஆஃப் ஃபைனான்ஸ் (ஆரம்பக் கல்வியாளர்கள்) பல ஆண்டுகளாக தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப் புழக்கத்தை எவ்வாறு மாதிரியாக்குவது என்பது பற்றி விவாதித்தது. நடைமுறையில் உள்ள கோட்பாடு, அதிக ஆலோசனைக்குப் பிறகு, வாய்ப்புச் செலவு என்ற கருத்தை மையமாகக் கொண்டது.
என்னால் முடிந்த $ இன்று என்னிடம் உள்ளது முதலீடு மற்றும் ஒரு வருடம் கழித்து $1.1 கிடைக்கும். இது ஒரு நல்ல ஒப்பந்தமா என்பது $ஐ வைத்து நான் வேறு என்ன செய்ய முடியும் என்பதைப் பொறுத்தது.
நான் அதை வேறு இடத்தில் முதலீடு செய்து ஒரு வருடத்திற்கு பிறகு $1.2 பெற முடியும் என்று சொல்லுங்கள். இயற்கையாகவே, நான் முதல் வாய்ப்பை இரண்டாவது சூழலில் உருவாக்குவேன். இந்த நிலையில், அடுத்த சிறந்த வாய்ப்பு கிடைக்கக்கூடிய அதிக வருவாய் விகிதம் உள்ளது மற்றும் நான் முதலில் முதலீடு செய்ய மாட்டேன்.
கல்வி ரீதியாகச் சொல்வதென்றால், மதிப்பிடப்படும் முதலீட்டிலிருந்து தேவையான வருவாய் விகிதம்தான் தள்ளுபடி காரணி. இது பொது சந்தை வருவாய், ஆபத்து இல்லாத விகிதம், ஆபத்து இல்லாத விகிதம் மற்றும் சில சமபங்கு பிரீமியம் அல்லது வேறு ஏதேனும் பொருத்தமான அளவுகோலாக இருக்கலாம். அது சூழ்நிலைக்கு ஏற்ப மாறுபடும்.
3. DCF எதை மதிப்பிட பயன்படுத்தலாம்?
DCF மதிப்பீட்டின் துறையில் பல நிஜ-உலகப் பயன்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது. இவை அடங்கும் ஆனால் இவை மட்டும் அல்ல:
- திட்ட மதிப்பீடு
- நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு
- முதலீட்டு மதிப்பீடு
- ரியல் எஸ்டேட் மதிப்பீடு
- குத்தகை Vs வாங்குதல் முடிவுகள்
- மறுசீரமைப்பு & துயரப்பட்ட கடன் மதிப்பீடு
4. DCF - உதாரணத்தைத் தேர்ந்தெடுக்கவும் - முதலீட்டு மதிப்பீடு
4.1 முதலீட்டு மதிப்பீடு
ஒரு ஆய்வாளர் பின்வரும் அளவீடுகளுடன் வழங்கப்படுகிறார் என்று வைத்துக்கொள்வோம்
- தற்போதைய பங்கு விலை - ஒரு பங்கிற்கு $50
- கடந்த ஆண்டு ஈவுத்தொகை - ஒரு பங்குக்கு $5
- ஈவுத்தொகையில் வளர்ச்சி விகிதம் - ஆண்டுக்கு 12%
- சராசரி பங்கு சந்தை குறியீட்டு நிதி வருவாய் - 10%
மேற்கூறியவற்றுடன், ஒரு பங்கிற்கு $5 பங்கு விலையுடன் 80 வருட ஹோல்டிங் காலத்திற்கான முதலீட்டை மதிப்பிடுவதற்கு DCF அடிப்படையிலான மதிப்பீட்டை மேற்கொள்ள ஆய்வாளர் கேட்கப்படுகிறார்.
குறிப்புகள்:
- ஆரம்ப முதலீடு ஒரு வெளியேற்றமாக காட்டப்படுகிறது, எனவே எதிர்மறை அடைப்புக்குறிகள்;
- ஈவுத்தொகை பண வரவு மற்றும் ஒவ்வொரு ஆண்டும் 12% அதிகரிக்கப்படுகிறது - வளர்ச்சி விகிதம்;
- தள்ளுபடி காரணி 1/(1+r)^n சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது, இங்கு r என்பது 10% பங்குச் சந்தையாகும். குறியீட்டு நிதி திரும்ப மற்றும் n என்பது காலம் (ஆண்டு 1 = 1; ஆண்டு 2 = 2 போன்றவை);
- NPV என்பது நிகர தற்போதைய மதிப்பைக் குறிக்கிறது மற்றும் இது ஆண்டு 0 முதல் ஆண்டு 5 வரையிலான தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் கூட்டுத்தொகையாகும்.
- NPV நேர்மறையாக இருந்தால், முதலீடு பரிந்துரைக்கப்படுகிறது. அது எதிர்மறையாக இருந்திருந்தால், முதலீட்டு முடிவு வாய்ப்பை மறுத்திருக்கும். தர்க்கரீதியாக, முதலீட்டாளர் மொத்த பங்குச் சந்தை குறியீட்டு நிதியில் முதலீடு செய்வது நல்லது.
4.2 நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு
இதே கருத்தை நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டிற்கும் பயன்படுத்தலாம். இங்கே, பின்வரும் தகவல்களை நாங்கள் வழங்குகிறோம் என்று வைத்துக்கொள்வோம்:
- தற்போதைய பங்கு விலை - ஒரு பங்கிற்கு $50
- கடந்த ஆண்டு ஈவுத்தொகை - ஒரு பங்குக்கு $5
- ஈவுத்தொகையில் வளர்ச்சி விகிதம் - ஆண்டுக்கு 3%
- சராசரி பங்குச் சந்தை குறியீட்டு நிதி வருவாய் - 10%
- மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கை - 1,000,000
- தற்போதைய சந்தை மூலதனம் - $50,000,000
ஒரு நிறுவனத்தை மதிப்பிடுவதற்கு, DCF இன் மாறுபாடான கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரியை (டிவிடென்ட் டிஸ்கவுண்ட் மாடல் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது) பயன்படுத்துவோம்.
இது = P0 = D0*(1+g) / (rg) சமன்பாட்டால் குறிக்கப்படுகிறது
எங்கே:
- P0 = இன்றைய விலை
- D0= கடந்த ஆண்டு ஈவுத்தொகை
- g= வளர்ச்சி விகிதம்
- r = தேவையான வருவாய் விகிதம்
எங்கள் எண்களை குத்துதல்;
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $73.57
ஊகிக்க முடிவது போல, இந்தப் பங்கின் நியாயமான மதிப்பு $75.57 ஆகும், மேலும் இது தற்போது குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு $75,570,000 ஆக இருக்கும் (பங்கு விலை * நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கை).
5. ஒரு மதிப்பீட்டு நுட்பமாக DCF இன் முக்கியமான பகுப்பாய்வு
5.1. நன்மைகள்
- விரிவான பகுப்பாய்வு & மிகவும் நுண்ணிய விவரங்களை இணைக்கும் திறன்;
- சந்தையில் ஒப்பிடக்கூடியவற்றிலிருந்து சுயாதீனமான மதிப்பீடுகள் மற்றும் முடிவுகளை உருவாக்க அனுமதிக்கிறது;
- முக்கிய காரணிகளின் (ஜிடிபி வளர்ச்சி, பரிவர்த்தனை விகிதங்கள், பணவீக்கம் போன்றவை) உணர்திறனை இயக்கவும் அவை மதிப்பீட்டை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதை அளவிடவும் அனுமதிக்கிறது.
5.2. தீமைகள்
- காலத்தின் முடிவில் பணப்புழக்கங்கள் நிகழும் என்று கருதுகிறது, இது அவ்வாறு இல்லை, ஏனெனில் பணப்புழக்கங்கள் மீண்டும் மீண்டும் வரலாம். ஈவுத்தொகை விஷயத்தில் கூட, ஒரு நிறுவனம் ஒரு காலண்டர் ஆண்டில் 4 டிவிடெண்டுகள் வரை அறிவிக்கலாம் மற்றும் அதற்கு மேல் சிறப்பு ஈவுத்தொகையை அறிவிக்கலாம்;
- பணப்புழக்கங்கள், வளர்ச்சி விகிதங்கள் மற்றும் பயன்படுத்த வேண்டிய தள்ளுபடி காரணிகள் ஆகியவற்றின் கணிப்புகள் மட்டுமே மதிப்பீடுகள் ஆகும், அவை நடைமுறைக்கு வரலாம் அல்லது செயல்படாமல் போகலாம். எனவே, “குப்பைகள் சேருவதைத் தவிர்க்க தீவிர கவனம் செலுத்த வேண்டும்; குப்பை வெளியே” பிரச்சனை;
தீர்மானம்
நீங்கள் பார்க்க முடியும் என, DCF என்பது மதிப்பீட்டு நோக்கங்களுக்கான ஒரு சக்திவாய்ந்த கருவியாகும். தனிப்பட்ட முறையில், மற்றவர்களுடன் ஒப்பிடும்போது இந்த முறையைப் பற்றி நான் விரும்புவது அதன் அடிப்படையிலான தர்க்கமாகும்.
ஆம், சில குறைபாடுகள் உள்ளன மற்றும் இந்த முறை எந்த வகையிலும் ஒரு உறுதியான மாதிரி அல்ல.
துல்லியமாக இந்தக் காரணத்திற்காகவே ஆய்வாளர்கள் நடைமுறையில் பல மதிப்பீட்டு மாதிரிகளை நம்பியிருக்கிறார்கள், பின்னர் சராசரியை சிறந்த மதிப்பீடுகளாக ஒப்பிட்டுப் பார்க்கிறார்கள். சொல்லப்பட்டால், நீங்கள் விவரங்களைத் தேடுகிறீர்களானால், இதுவே சிறந்த வழி.
தலைப்பில் நீங்கள் புதிதாகப் பெற்ற அறிவைக் காட்ட நல்ல அதிர்ஷ்டம்.
உங்களிடம் ஏதேனும் கேள்விகள் இருந்தால் அல்லது மேலும் தெரிந்து கொள்ள விரும்பினால், உங்கள் வினவலை எனக்கு FinChamps சேனலுக்கு அனுப்புங்கள், மேலும் நான் உதவக் கடமைப்பட்டுள்ளேன்.
ஒரு பதில் விடவும்