Ҳамин тавр, шумо бисёр жаргонҳои бозорро шунидаед, ки барои шумо як умр нигоҳ медоранд.
Хабари бад ин аст, ки шумо бештари онро гӯш хоҳед кард, зеро калимаҳо, ихтисоротҳо ва ибораҳои нав ворид карда мешаванд ва ба адабиёти молиявӣ роҳ меёбанд.
Баъзеҳо маъно хоҳанд дошт, ва дигарон на он қадар зиёд. Аммо, ва ман ба шумо кафолат дода метавонам, ки вақте ки шумо ибораи "Модели арзёбии DCF" -ро мешунавед, шумо дар як ҳисси ҳайрат ва тарс боқӣ мемонед.
Ин чист? Он барои чӣ истифода мешавад?
Чӣ тавр он барои чӣ истифода мешавад?
Ҷиҳати мусбӣ? Манфиҳо?
Хуб, ман барои кӯмак кардан омадаам.
Ин паём барои ҳар касест, ки мехоҳад DCF-ро фаҳмад ва дафъаи оянда ҳангоми шунидани ин сухан дар телевизион ё дар ҷамъомади иҷтимоӣ ҳайрон нашавед.
Беҳтараш, вақте ки ман ин корро анҷом медиҳам, ман умедворам, ки баъзеи шумо ба қадри кофӣ итминон хоҳанд дошт, ки ин ибораро дар атроф паҳн кунанд ва ба як гуруи молия монанд бошанд.
Тайёр? Хуб. Рафтем.
1. DCF чист?
DCF барои гардиши пули нақд тахфифшуда мебошад. Ин усули арзёбӣ бар назарияи солим сохта шудааст, ки як доллари гардиши пули нақд имрӯз аз як доллари гардиши пули нақд дар оянда азизтар аст.
Баргардед ба он замоне, ки шумо кӯдак будед ва амакатон аз беруни шаҳр ба меҳмонӣ омада, ба шумо интихоб пешниҳод карда буд, зеро ӯ қуттии шоколади бебоҷро, ки дилаш мебинӣ, наовард.
Имрӯз як векселҳои 1 долларро бигиред ё интизор шавед, ки ӯ дафъаи оянда боздид кунад ва ба шумо ду қуттии шоколад биёрад.
Шумо назар ба он чи ки имрӯз ба даст меоред, аз он чи ки дар оянда ба даст меоред, зиёдтар вазн хоҳед дошт. Ҳамин тавр, интихоби шумо ин аст, ки ба он вексели доллар гиред.
Ҷавоби шумо дар ин ҷо ба итминони имрӯза ва номуайянии оянда асос ёфтааст. Охир, касе намедонад, ки амак кай боз ба хона медарояд ва кафолате нест, ки дафъаи дигар омаданаш як куттй шоколадро ба хотир меорад, на ду дона шоколад.
Ғайр аз он, шояд ман дафъаи оянда шоколадро дӯст намедоштам, зеро ман ба синни наврасӣ медароям ва мехоҳам бо сохтани он Six Pack банд бошам?
Новобаста аз сабаб, мо дар ин ҷо як чаҳорчӯбаи мантиқӣ ва оқилона дорем. Ҷараёни пули нақд имрӯз аз гардиши пули нақд дар оянда азизтар аст.
2. Тахфиф дар DCF чист?
Зебоии молия дар он аст, ки барои фалсафа ҷой нест, магар он ки онро математикӣ баён накунад. Лордҳои молия (академҳои аввал) дар бораи чӣ гуна модел кардани гардиши пули нақд дар тӯли солҳо баҳс мекарданд. Назарияи бартаридошта, пас аз баррасии зиёд, дар атрофи мафҳуми хароҷоти имконпазир мутамарказ шуд.
Ман имрӯз доллар дорам, ки метавонам сармоягузорӣ ва пас аз як сол 1.1 доллар ба даст оред. Оё ин як созишномаи хуб аст, аз он вобаста аст, ки ман имрӯз бо доллар чӣ кор карда метавонам.
Бигӯед, ки ман метавонам онро дар ҷои дигар сармоягузорӣ кунам ва пас аз як сол 1.2 доллар гирам. Табиист, ки ман имконияти якумро дар заминаи дуюм мегузорам. Дар ин ҳолат, беҳтарин имкони навбатии дастрас дорои сатҳи потенсиалии баландтар аст ва ман дар аввал сармоягузорӣ намекунам.
Агар ба таври академикӣ сухан гӯем, омили тахфиф ин меъёри зарурии даромад аз сармоягузории арзёбӣшаванда мебошад. Ин метавонад баргардонидани умумии бозор, меъёри бе таваккал, меъёри бе таваккал ва иловаи баъзе мукофоти саҳҳомӣ ё дигар нишондиҳандаи мувофиқ бошад. Он вобаста ба вазъият фарқ мекунад.
3. Чӣ гуна DCF-ро барои арзиш истифода бурдан мумкин аст?
DCF дорои бисёр барномаҳои воқеӣ дар соҳаи арзёбӣ мебошад. Инҳо дар бар мегиранд, вале бо ин маҳдуд намешаванд:
- Арзёбии лоиҳа
- Арзёбии ширкат
- Арзёбии сармоягузорӣ
- Арзёбии амволи ғайриманқул
- Қарорҳои иҷора ва харид
- Таҷдиди сохтор ва арзёбии қарзи изтироб
4. DCF - Намунаро интихоб кунед - Арзёбии сармоягузорӣ
4.1. Арзёбии сармоягузорӣ
Фарз мекунем, ки таҳлилгар бо нишондиҳандаҳои зерин пешниҳод карда мешавад
- Нархи ҷории саҳмия - $50 барои як саҳмия
- Дивиденд барои соли гузашта – $5 барои як саҳмия
- Суръати афзоиши дивиденд – 12% дар як сол
- миёна Бозор Бозгашти Фонди Индекс - 10%
Бо пешниҳоди дар боло овардашуда, аз таҳлилгар хоҳиш карда мешавад, ки баҳодиҳии DCF-ро барои арзёбии сармоягузорӣ дар тӯли 5 соли нигоҳдорӣ бо нархи саҳмия дар $80 барои як саҳмия анҷом диҳад.
Эзоҳ:
- Сармоягузории ибтидоӣ ҳамчун ҷараёни баромад нишон дода мешавад, аз ин рӯ қавсҳои манфӣ;
- Дивиденд даромади пули нақд буда, ҳар сол 12% - суръати афзоиш афзоиш меёбад;
- Омили тахфиф бо формулаи 1/(1+r)^n ҳисоб карда мешавад, ки дар он r бозори саҳмияҳои 10% мебошад фонди индекс бозгашт ва n давра аст (Соли 1 = 1; Соли 2 = 2 ва ғайра);
- NPV маънои арзиши холиси ҳозираро дорад ва ҷамъбасти гардиши пулҳои тахфифшуда аз соли 0 то соли 5 мебошад;
- Агар NPV мусбат бошад, сармоягузорӣ тавсия дода мешавад. Агар он манфӣ мебуд, қарори сармоягузорӣ рад кардани имконият буд. Мантиқан, сармоягузор беҳтар мебуд, ки ба фонди умумии индекси бозори саҳомӣ сармоягузорӣ кунад.
4.2. Арзёбии ширкат
Ҳамин консепсияро метавон ба арзёбии ширкат низ татбиқ кард. Дар ин ҷо, биёед фарз кунем, ки ба мо маълумоти зерин пешниҳод карда мешавад:
- Нархи ҷории саҳмия - $50 барои як саҳмия
- Дивиденд барои соли гузашта – $5 барои як саҳмия
- Суръати афзоиши дивиденд – 3% дар як сол
- Бозгашти миёнаи фонди индекси бозори саҳҳомӣ - 10%
- Шумораи умумии саҳмияҳо – 1,000,000
- Капитализатсияи ҷории бозор - $ 50,000,000
Барои арзёбии ширкат, мо модели рушди Гордонро (инчунин номида мешавад Модели тахфифи дивиденд), як варианти DCF истифода мебарем.
Ин бо муодилаи = P0 = D0*(1+g) / (rg) ифода карда мешавад.
дар куљо:
- P0 = Нархи имрӯз
- D0 = Дивиденд барои соли гузашта
- g = Суръати афзоиш
- r = Меъёри зарурии даромад
Рақамҳои моро ворид кунед;
- P0 = $5 (1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0 = $73.57
Тавре ки метавон хулоса кард, арзиши одилонаи ин саҳмия 75.57 долларро ташкил медиҳад ва дар айни замон он кам арзёбӣ мешавад.
Арзиши ширкат $75,570,000 хоҳад буд (Нархи саҳмия * Шумораи барҷастаи саҳмияҳо).
5. Таҳлили интиқодии DCF ҳамчун усули арзёбӣ
5.1. Афзалиятҳо
- Таҳлили муфассал ва қодир ба ворид кардани ҷузъиёти бештар;
- Имкон медиҳад, ки арзишҳо ва қарорҳоеро, ки аз нархҳои муқоисашаванда дар бозор новобастаанд, тавлид кунанд;
- Ба кас имкон медиҳад, ки ҳассосияти омилҳои асосӣ (афзоиши ММД, қурби асъор, таваррум ва ғайра) ва чен кардани он, ки чӣ гуна онҳо ба арзёбӣ таъсир расонанд.
5.2. Нуқсонҳо
- Фарз мекунад, ки гардиши пули нақд дар охири давра ба амал меояд, ки ин тавр нест, зеро гардиши пули нақд метавонад такрор шавад. Њатто дар мавриди дивидендњо ширкат метавонад дар як соли таќвимї то 4 дивиденд эълон кунад ва бар замми он дивидендњои махсус эълон намояд;
- Пешгӯиҳои гардиши пули нақд, суръати афзоиш ва омилҳои тахфиф барои истифода танҳо тахминҳое мебошанд, ки метавонанд амалӣ шаванд ё не. Аз ин рӯ, барои пешгирӣ кардани «ахлот дар; баровардани ахлот» проблема;
хулоса
Тавре ки шумо мебинед, DCF воситаи пурқувват барои мақсадҳои арзёбӣ мебошад. Шахсан, он чизе, ки дар муқоиса бо дигарон ин усул ба ман маъқул аст, мантиқи он аст.
Бале, хеле камбудӣ вуҷуд дорад ва ин усул ба ҳеҷ ваҷҳ модели қатъӣ нест.
Маҳз аз ҳамин сабаб аст, ки таҳлилгарон дар амал ба моделҳои сершумори арзёбӣ такя мекунанд ва сипас муқоиса ва ҳисоби миёнаро ҳамчун баҳодиҳии беҳтарин қабул мекунанд. Гуфта мешавад, агар шумо тафсилотро ҷустуҷӯ кунед, ин беҳтарин вариант аст.
Муваффақият дар намоиш додани донишҳои нав ба даст овардаатон дар ин мавзӯъ.
Агар шумо ягон савол дошта бошед ё хоҳед, ки маълумоти бештар гиред, дархости худро ба ман ба канали FinChamps фиристед ва ман беш аз он ӯҳдадор мешавам, ки кумак кунам.
Дин ва мазҳаб